असामान्य वापसी
एक असामान्य रिटर्न में निर्दिष्ट अवधि में प्रतिभूतियों या विभागों द्वारा उत्पन्न असामान्य मुनाफे का वर्णन किया गया है। निवेश के लिए प्रदर्शन, प्रत्याशित या प्रत्याशित दर, रिटर्न ऑफ रेट (RoR) से अलग है। वापसी की प्रत्याशित दर एक परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल के आधार पर अनुमानित रिटर्न है, एक लंबे समय तक चलने वाले ऐतिहासिक औसत या कई मूल्यांकन का उपयोग करते हुए।
असामान्य रिटर्न को अल्फा या अतिरिक्त रिटर्न भी कहा जाता है।
क्यों असामान्य रिटर्न महत्वपूर्ण हैं
समग्र बाजार या बेंचमार्क इंडेक्स की तुलना में सुरक्षा या पोर्टफोलियो के जोखिम-समायोजित प्रदर्शन का निर्धारण करने में असामान्य रिटर्न आवश्यक है। असामान्य रिटर्न जोखिम-समायोजित आधार पर पोर्टफोलियो प्रबंधक के कौशल की पहचान करने में मदद कर सकता है। यह भी स्पष्ट करेगा कि निवेशकों को ग्रहण किए गए निवेश जोखिम की मात्रा के लिए पर्याप्त मुआवजा मिला या नहीं।
असामान्य वापसी सकारात्मक या नकारात्मक हो सकती है। यह आंकड़ा केवल एक सारांश है कि वास्तविक रिटर्न अनुमानित उपज से कैसे भिन्न है। उदाहरण के लिए, म्यूचुअल फंड में 30% अर्जित करना जो प्रति वर्ष औसतन 10% होने की उम्मीद है, 20% की सकारात्मक असामान्य वापसी पैदा करेगा। अगर, दूसरी ओर, इसी उदाहरण में, वास्तविक रिटर्न 5% था, तो यह 5% की नकारात्मक असामान्य वापसी उत्पन्न करेगा।
संचयी असामान्य वापसी
संचयी असामान्य वापसी (सीएआर), सभी असामान्य रिटर्न की कुल है। आमतौर पर, संचयी असामान्य वापसी की गणना समय की एक छोटी खिड़की पर होती है, अक्सर केवल दिन। यह छोटी अवधि है क्योंकि साक्ष्य से पता चला है कि दैनिक असामान्य रिटर्न को संयोजित करना परिणामों में पूर्वाग्रह पैदा कर सकता है। संचयी असामान्य वापसी (सीएआर) का उपयोग मुकदमों, खरीद-फरोख्त के प्रभाव को मापने के लिए किया जाता है, और अन्य घटनाओं का स्टॉक कीमतों पर प्रभाव पड़ता है। अनुमानित प्रदर्शन की भविष्यवाणी करने में संपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल की सटीकता का निर्धारण करने के लिए संचयी असामान्य वापसी (सीएआर) भी उपयोगी है।
कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) एक ऐसा ढांचा है जिसका उपयोग किसी सुरक्षा या पोर्टफोलियो के रिटर्न, बीटा, और अपेक्षित बाजार रिटर्न के जोखिम-मुक्त दर के आधार पर अपेक्षित रिटर्न की गणना के लिए किया जाता है। किसी सुरक्षा या पोर्टफोलियो के अपेक्षित रिटर्न की गणना के बाद, असामान्य रिटर्न के लिए अनुमान वास्तविक रिटर्न से अपेक्षित रिटर्न को घटाकर है। निर्दिष्ट अवधि में सुरक्षा या पोर्टफोलियो के प्रदर्शन के आधार पर, असामान्य रिटर्न सकारात्मक या नकारात्मक हो सकता है।
चाबी छीन लेना
- एक असामान्य रिटर्न एक विशिष्ट सुरक्षा या पोर्टफोलियो द्वारा समय की अवधि में उत्पन्न असामान्य मुनाफे का वर्णन करता है।
- असामान्य रिटर्न, जो या तो सकारात्मक या नकारात्मक हो सकता है, जोखिम-समायोजित प्रदर्शन निर्धारित करता है।
- एक संचयी असामान्य वापसी सभी असामान्य रिटर्न की कुल है।
- कार का उपयोग मुकदमों, खरीद-फरोख्त के प्रभाव को मापने के लिए किया जाता है, और अन्य घटनाओं का स्टॉक कीमतों पर प्रभाव पड़ता है।
वास्तविक विश्व उदाहरण
मान लें कि रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर 2% है और बेंचमार्क इंडेक्स में 15% की वापसी की उम्मीद है। एक निवेशक प्रतिभूतियों का एक पोर्टफोलियो रखता है और पिछले वर्ष के दौरान अपने पोर्टफोलियो की असामान्य वापसी की गणना करना चाहता है।
बेंचमार्क इंडेक्स के खिलाफ मापा जाने पर निवेशक का पोर्टफोलियो 25% वापस आ गया और 1.25 का बीटा था। इसलिए, जोखिम की मात्रा को देखते हुए, पोर्टफोलियो को 18.25%, या (2% + 1.25 x (15% - 2%)) लौटाना चाहिए था। नतीजतन, पिछले वर्ष के दौरान असामान्य वापसी 6.75% या 25 से 18.25% थी।
स्टॉक की होल्डिंग के लिए समान गणना सहायक हो सकती है। उदाहरण के लिए, स्टॉक एबीसी 9% वापस आ गया और 2 का बीटा था, जब इसके बेंचमार्क इंडेक्स के खिलाफ मापा गया। इस बात पर विचार करें कि वापसी की जोखिम-मुक्त दर 5% है और बेंचमार्क इंडेक्स में 12% की अपेक्षित वापसी है। कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (सीएपीएम) के आधार पर, स्टॉक एबीसी में 19% की वापसी की उम्मीद है। इसलिए, स्टॉक एबीसी में -10% की असामान्य वापसी हुई और इस अवधि के दौरान बाजार में कमजोर प्रदर्शन हुआ।
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