कैसे एक संघीय बॉन्ड जारी किया जाता है

वैश्विक बॉन्ड बाजार सामूहिक स्टॉक मार्केट की तुलना में कई गुना बड़े हैं, दोनों बॉन्ड के मौद्रिक मूल्य में और दैनिक आधार पर बॉन्ड के डॉलर मूल्य में। फिर भी, निवेशकों को शेयरों की तुलना में बांड के बारे में अपेक्षाकृत कम जानकारी है। यहां तक ​​कि संघीय बांड, जिसे अमेरिका में ट्रेजरी बांड (टी-बांड) के रूप में जाना जाता है, अस्पष्टता से मुक्त नहीं हैं, हालांकि वे पूरे बांड बाजार के एक महत्वपूर्ण हिस्से की रचना करते हैं और सबसे सुरक्षित निश्चित-आय निवेश माना जाता है - जिसके खिलाफ जोखिम अन्य बांडों का कारक, और वास्तव में कई अन्य प्रतिभूतियों को मापा जाता है।

आइए उस प्रक्रिया की जांच करें जिसके द्वारा एक सरकार बांड जारी करती है।

क्यों संघीय बांड जारी किए गए हैं

संघीय बांड मुद्दों को केंद्रीय बैंक द्वारा समन्वित किया जाता है। जब यह एक नए संघीय बांड मुद्दे की आशंका करता है, तो केंद्रीय बैंक पहले बाजार की मौजूदा स्थितियों के बारे में एक अनौपचारिक सर्वेक्षण करता है और निवेशक जिस प्रकार के मुद्दे को पसंद कर सकते हैं। ये अनौपचारिक चर्चा निवेश डीलरों, बैंकों और अन्य बाजार सहभागियों के साथ की जाती है जिनके पास आकार और प्रकार के बांड मुद्दों के साथ अनुभव है।

नए बांड के मुद्दे का विवरण तय होने से पहले, कई महत्वपूर्ण सवालों का जवाब देना होगा। सबसे महत्वपूर्ण बात, संघीय सरकार को इस मुद्दे के सटीक उद्देश्य का निर्धारण करना चाहिए। अक्सर, यह सरकार द्वारा योजना बनाई जा रही एक विशिष्ट पूंजी परियोजना से संबंधित होगा: उदाहरण के लिए एक प्रमुख नई सड़क या पुल। लेकिन उद्देश्य पूर्व ऋण की वापसी के रूप में सामान्य भी हो सकता है - यानी, पिछले ऋणों या नए फंडों के साथ बांड का भुगतान करना, जो संभवतः अधिक अनुकूल ब्याज दर पर उधार लिया जा सकता है।

कैसे एक नया बॉन्ड जन्मा है

अन्य प्रारंभिक प्रश्न संघीय कानून द्वारा परिभाषित संभावित मुद्दे के आसपास के कानूनी मापदंडों की चिंता करते हैं। एक कानूनी मिसाल होनी चाहिए जो उन शर्तों को रेखांकित करती है जिनके तहत बांड इश्यू किया जा सकता है। इस तरह की कानूनी मिसाल मुद्दे के उद्देश्य से संबंधित है। जब इसका उद्देश्य एक पूंजी परियोजना को वित्तपोषित करना होता है, तो कानूनी पूर्ववर्ती को यह निर्धारित करने के लिए कार्य करना चाहिए कि क्या उठाए गए धन का उपयोग राष्ट्रीय करदाताओं और संघीय घटकों के अधिक से अधिक अच्छे प्रयासों के लिए किया जाता है। एक पूर्व ऋण मुद्दे की वापसी के मामले में, सवाल यह है कि क्या संघीय कर नियमों के तहत ऋण वापसी योग्य है या नहीं।

अंत में, सरकारी अधिकारियों को यह तय करना होगा कि बांड कैसे बेचे जाएंगे। कुछ मामलों में, यदि सरकार के पास एक निश्चित निवेश फर्म के साथ पहले से काम कर रहे संबंध हैं, तो वह बॉन्ड इश्यू के लिए एकमात्र फर्म को चुन सकती है। एक एकल हामीदार संबंध अन्य शर्तों के तहत भी समझ में आ सकता है - यदि, उदाहरण के लिए, मुद्दा पर्याप्त सरल है या यदि इसका संप्रदाय काफी छोटा है, तो कई अंडरराइटर्स को शामिल करना इसके लायक होने से अधिक परेशानी होगी। इसके विपरीत, यदि यह एक बड़ा बांड मुद्दा है, तो सरकार एक बॉन्ड नीलामी की मेजबानी करेगी और बोली प्रक्रिया में भाग लेने और भाग लेने के लिए कई अंडरराइटर्स को आमंत्रित करेगी।

कैसे एक नए बॉन्ड की मार्केटिंग की जाती है

चाहे सरकार एक हामीदार या कई का उपयोग करने के लिए चुनती है, अगला महत्वपूर्ण कदम विपणन चरण है। सरकार के लिए इस चरण का पहला चरण, बांड जारीकर्ता के रूप में, संभावित खरीददारों तक पहुंचाने के लिए एक प्रारंभिक आधिकारिक बयान, या प्रकटीकरण दस्तावेज़ तैयार करना है। बांड जारीकर्ता आमतौर पर वित्तपोषण के कानूनी पहलुओं पर अपने सामान्य वकील के साथ काम करने के लिए एक विशेष बॉन्ड परामर्शदाता फर्म की सेवाओं को नियुक्त करता है। साथ में संघीय और राज्य कानून और कर अनुमोदन जैसे मामलों पर बांड वकील और वकील काम करते हैं, यह सुनिश्चित करते हुए उचित कानूनी प्रक्रियाओं का पालन किया जा रहा है।

संघीय बांड मुद्दे के लिए सबसे महत्वपूर्ण कानूनी आवश्यकताओं में से एक यह है कि एक सार्वजनिक बैठक उचित विपणन अवधि के बाद आयोजित की जाए। इस विपणन अवधि के दौरान, आमतौर पर लगभग एक सप्ताह तक, संभावित खरीदार पूरी तरह से प्रकटीकरण दस्तावेज़ की समीक्षा और मूल्यांकन करते हैं। जनसभा के लिए अपनाई जाने वाली प्रक्रिया इस बात पर निर्भर करती है कि सरकार ने एक एकल अंडरराइटर का उपयोग किया या किसी प्रतिस्पर्धी निविदा में भाग लेने के लिए कई अंडरराइटरों को आमंत्रित किया।

एक एकल हामीदारी के रिश्ते के मामले में, अंडरराइटर एक दृढ़ खरीद प्रस्ताव के साथ सार्वजनिक बैठक में आता है। खरीद प्रस्ताव में बॉन्ड इश्यू की विशिष्ट और सटीक शर्तें शामिल हैं, जिसमें बॉन्ड की मूल राशि, भुगतान की जाने वाली ब्याज दरें, परिशोधन अनुसूची और किसी भी पूर्व भुगतान प्रावधानों के बारे में विवरण शामिल हैं। बैठक में इन मामलों पर और बातचीत की जा सकती है और परिष्कृत किया जा सकता है और बैठक की शर्तों की आधिकारिक पुष्टि करते हुए प्रस्ताव को मंजूरी दी जा सकती है।

इसके विपरीत, अगर सरकार ने कई अंडरराइटर्स को इस मुद्दे में भाग लेने के लिए आमंत्रित किया है, तो प्रत्येक समूह सार्वजनिक बैठक के दिन अपनी खरीद बोली प्रस्तुत करता है, और सभी बांडों के विधिवत वितरित होने तक एक पूर्ण नीलामी होती है।

कैसे एक नया बॉन्ड खरीदा जाता है और इसके लिए भुगतान किया जाता है

संघीय बॉन्ड जारी करने की प्रक्रिया के अंतिम चरणों में, अंडरराइटर या अंडरराइटर्स भुगतान एजेंट को बांड के लिए खरीद मूल्य तार करते हैं। भुगतान करने वाला एजेंट तब जारीकर्ता की दिशा में, जारी करने की लागतों का भुगतान करता है। बॉन्ड इश्यू में भुगतान एजेंट एक महत्वपूर्ण व्यावहारिक भूमिका निभाता है: यह देखता है कि बॉन्ड इश्यू के उद्देश्य के अनुसार फंड ठीक से वितरित किए गए हैं।

उदाहरण के लिए, भुगतान करने वाला एजेंट बांड की आय के शेष को निर्माण परियोजना के खातों पर लागू करता है, यदि बांड किसी सार्वजनिक परियोजना का वित्तपोषण करता है। या यह ऋण धारकों के लिए आय को लागू करता है यदि बांड मुद्दा पूर्व ऋण वापस करने के लिए है। बांड वितरण के समापन के बाद, बांड परामर्शदाता प्रत्येक भागीदार को समापन दस्तावेजों का एक पूरा सेट वितरित करता है।

यह हमें एक संघीय बंधन मुद्दे में अंतिम चरण में लाता है: दस्तावेजों को बंद करने की तैयारी। जैसा कि आप उम्मीद कर सकते हैं, ये दस्तावेज़ प्रकृति में अत्यधिक तकनीकी हैं, एक बहुत ही विशिष्ट कानूनी ढांचे के अनुसार लिखे गए हैं। उनकी सामग्री के बारे में व्यापक विवरण में जाने के बिना, यह कहना पर्याप्त होगा कि समापन दस्तावेज अनुमोदित खरीद प्रस्ताव की शर्तों को दोहराते हैं, इसके अलावा उस प्रक्रिया को बिछाने के लिए जिसके द्वारा बांड का भुगतान किया जाता है और वितरित किया जाता है।

तल - रेखा

आपको संघीय बांड मुद्दों के बारे में क्यों ध्यान रखना चाहिए? क्योंकि खुदरा निवेशक सहित किसी भी बॉन्ड क्रेता के दृष्टिकोण से, संघीय बॉन्ड मुद्दे सबसे सुरक्षित निश्चित आय वाले निवेश उपलब्ध हैं। आखिरकार, वे सरकार की कर-उत्पादक शक्तियों द्वारा समर्थित हैं। हालांकि, प्रत्येक बॉन्ड इश्यू की विशेष प्रकृति का अभी भी बारीकी से विश्लेषण किया जाना चाहिए। फेडरल बॉन्ड इश्यू के आसपास की प्रक्रियाओं और प्रक्रियाओं का एक विश्वकोषीय ज्ञान रिटेल बॉन्ड खरीद में भाग लेने के लिए बिल्कुल आवश्यक नहीं है, लेकिन यह अभी भी उपयोगी है कि कुछ बार-भ्रमित बॉन्ड बाजार की समझ हो।

सरकारों के पास यह सुनिश्चित करने के लिए खरीदारों के लिए एक दायित्व है कि मुद्दे तरल, विपणन योग्य और आसानी से व्यापार योग्य बाजारों को सुनिश्चित करने के लिए पर्याप्त आकार के हों। अंतत: ये सभी कारक किसी विशेष बॉन्ड इश्यू की मार्केटिंग क्षमता में सुधार करने के लिए संयोजन करते हैं और इसे संभावित खरीदारों के लिए अधिक आकर्षक बनाते हैं।