अपनी आँखें बंद-बंद धन के लिए खोलें

निश्चित-आय वाले निवेशक अक्सर बंद-अंत फंडों के लिए आकर्षित होते हैं क्योंकि कई फंडों को आय की एक स्थिर धारा प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया जाता है, आमतौर पर मासिक या त्रैमासिक आधार पर व्यक्तिगत बांड द्वारा प्रदान किए गए द्वैमासिक भुगतानों के विपरीत।

शायद बंद-एंड म्यूचुअल फंड के यांत्रिकी को समझने का सबसे आसान तरीका ओपन-एंड म्यूचुअल और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड की तुलना है, जिसके साथ अधिकांश निवेशक परिचित हैं। इस प्रकार के सभी फंड कई निवेशकों के निवेश को प्रतिभूतियों या फंड पोर्टफोलियो की एकल टोकरी में रखते हैं। पहली नज़र में ऐसा लग सकता है कि ये फंड्स काफी समान हैं - जैसा कि वे समान नाम और कुछ विशेषताओं को साझा करते हैं - एक परिचालन दृष्टिकोण से, वे वास्तव में काफी अलग हैं। यहां हम देखेंगे कि बंद-बंद धन कैसे काम करते हैं, और क्या वे आपके लिए काम कर सकते हैं।

देखें: म्यूचुअल फंड बेसिक्स ट्यूटोरियल

ओपन-एंड बनाम क्लोज्ड-एंड फंड

ओपन-एंड फंड शेयर म्यूचुअल फंड कंपनी से सीधे खरीदे और बेचे जाते हैं। उपलब्ध शेयरों की संख्या की कोई सीमा नहीं है क्योंकि निवेशक की मांग को पूरा करने के लिए फंड कंपनी नए शेयर बनाना जारी रख सकती है। रिवर्स साइड पर, एक पोर्टफोलियो प्रभावित हो सकता है यदि शेयरों की एक महत्वपूर्ण संख्या को जल्दी से भुनाया जाता है और प्रबंधक को मोचन द्वारा बनाई गई नकदी की मांगों को पूरा करने के लिए ट्रेडों (बेचने) बनाने की आवश्यकता होती है। फंड में सभी निवेशक इस ट्रेडिंग गतिविधि से जुड़े लागत साझा करते हैं, इसलिए जो निवेशक फंड में बने रहते हैं, वे उन निवेशकों की ट्रेडिंग गतिविधि द्वारा बनाए गए वित्तीय बोझ को साझा करते हैं जो अपने शेयरों को भुना रहे हैं।

दूसरी ओर, क्लोज-एंड फंड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड की तरह काम करते हैं। उन्हें एक आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) के माध्यम से लॉन्च किया जाता है, जो निश्चित संख्या में शेयरों को जारी करके एक निश्चित राशि उठाता है। फंड मैनेजर आईपीओ की आय का प्रभार लेता है और फंड के जनादेश के अनुसार शेयरों का निवेश करता है। बंद किए गए फंड को एक स्टॉक में कॉन्फ़िगर किया गया है जो एक्सचेंज में सूचीबद्ध है और द्वितीयक बाजार में कारोबार करता है। सभी शेयरों की तरह, एक बंद-एंड फंड को खुले बाजार में खरीदा और बेचा जाता है, इसलिए निवेशक गतिविधि का फंड के पोर्टफोलियो में अंतर्निहित परिसंपत्तियों पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता है। यह व्यापारिक अंतर स्मॉल-कैप शेयरों, उभरते बाजारों, उच्च-उपज बॉन्ड और अन्य कम तरल प्रतिभूतियों में विशेषज्ञता वाले धन प्रबंधकों के लिए एक फायदा हो सकता है। समीकरण की लागत पक्ष पर, प्रत्येक निवेशक व्यक्तिगत ट्रेडिंग गतिविधि (यानी, खुले बाजार में बंद-एंड फंड के शेयरों की खरीद और बिक्री) की लागत को कवर करने के लिए एक कमीशन का भुगतान करता है।

SEE: एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स का परिचय

ओपन-एंड और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड की तरह, क्लोज-एंड फंड विभिन्न प्रकार के प्रसाद में उपलब्ध हैं। स्टॉक फंड, बॉन्ड फंड और संतुलित फंड परिसंपत्ति आवंटन विकल्पों की एक पूरी श्रृंखला प्रदान करते हैं, और विदेशी और घरेलू दोनों बाजारों का प्रतिनिधित्व किया जाता है। चुने गए विशिष्ट फंड के बावजूद, क्लोज-एंड फंड (कुछ ओपन-एंड और ईटीएफ समकक्षों के विपरीत) सभी सक्रिय रूप से प्रबंधित होते हैं। निवेशक अपनी संपत्ति को बंद-एंड फंड में इस उम्मीद में रखते हैं कि फंड मैनेजर अल्फा को जोड़ने के लिए अपने प्रबंधन कौशल का उपयोग करेगा और पोर्टफोलियो के बेंचमार्क इंडेक्स को ट्रैक करने वाले इंडेक्स उत्पाद में निवेश के माध्यम से उपलब्ध होने वाले रिटर्न से अधिक होगा।

मूल्य निर्धारण और ट्रेडिंग: NAV पर ध्यान दें

मूल्य-निर्धारण खुले-अंत और बंद-अंत फंडों के बीच सबसे उल्लेखनीय विभेदकों में से एक है। ओपन-एंडेड फंड की कीमत प्रति दिन एक बार व्यापार के अंत में होती है। प्रत्येक निवेशक उस विशेष दिन पर एक ओपन-एंड फंड में लेनदेन करता है, वही मूल्य का भुगतान करता है, जिसे शुद्ध संपत्ति मूल्य (एनएवी) कहा जाता है। ETF जैसे क्लोज-एंड फंड्स में NAV भी है, लेकिन ट्रेडिंग मूल्य, जो स्टॉक एक्सचेंज में पूरे दिन उद्धृत किया जाता है, उस मूल्य से अधिक या कम हो सकता है। वास्तविक व्यापार मूल्य बाजार में आपूर्ति और मांग से निर्धारित होता है। ईटीएफ आम तौर पर अपने एनएवी पर या उसके करीब व्यापार करते हैं।

यदि ट्रेडिंग मूल्य एनएवी से अधिक है, तो बंद-एंड फंड और ईटीएफ को प्रीमियम पर ट्रेडिंग कहा जाता है। जब ऐसा होता है, तो निवेशकों को उस निवेश को खरीदने के लिए भुगतान करने के बजाय अनिश्चित स्थिति में रखा जाता है, जो उस मूल्य से कम होता है, जिसे प्राप्त करने के लिए भुगतान करना होगा।

यदि ट्रेडिंग मूल्य एनएवी से कम है, तो फंड को छूट पर ट्रेडिंग कहा जाता है। यह निवेशकों के लिए बंद-एंड फंड या ईटीएफ को ऐसी कीमत पर खरीदने का अवसर प्रस्तुत करता है जो अंतर्निहित परिसंपत्तियों के मूल्य से कम है। जब बंद-अंत फंड एक महत्वपूर्ण छूट पर व्यापार करते हैं, तो फंड मैनेजर एनएवी और ट्रेडिंग मूल्य के बीच अंतर को बंद करने की पेशकश करने के लिए पुनर्खरीद शेयरों की पेशकश करके या अन्य कार्रवाई कर सकता है, जैसे कि फंड की रणनीति के बारे में रिपोर्ट जारी करना निवेशक विश्वास करते हैं और फंड में रुचि पैदा करते हैं।

बंद-अंत फंड 'उत्तोलन का उपयोग

क्लोज-एंड फंड की एक विशिष्ट विशेषता उनकी संपत्ति का लाभ उठाने के लिए एक विधि के रूप में उधार का उपयोग करने की उनकी क्षमता है, जो कि ओपन-एंड फंड और ईटीएफ की तुलना में जोखिम का एक तत्व जोड़ते हुए, संभावित रूप से अधिक पुरस्कार का कारण बन सकता है। क्लोज-एंड इक्विटी और बॉन्ड फंड्स के लिए एक आदर्श अवसर मौजूद है कि वे कम ब्याज दर के माहौल के दौरान उधार लेकर अपनी संपत्ति का लाभ उठाकर और उच्च दरों का भुगतान करने वाली लंबी अवधि की प्रतिभूतियों में पुनर्निवेश करके अपेक्षित रिटर्न बढ़ा सकें।

कम ब्याज दर के वातावरण में, बंद-अंत फंड आम तौर पर लाभ उठाने का एक बढ़ा उपयोग करेंगे। इस उत्तोलन का उपयोग पसंदीदा स्टॉक, रिवर्स खरीद समझौते, डॉलर रोल, वाणिज्यिक पेपर, बैंक ऋण और नोट्स के रूप में किया जा सकता है, कुछ का नाम रखने के लिए। लीवरेज उन फंडों में अधिक आम है जो डेट प्रतिभूतियों में निवेश किए जाते हैं, हालांकि इक्विटी प्रतिभूतियों में निवेश किए गए कई फंड भी लीवरेज का उपयोग कर रहे हैं।

उत्तोलन का उपयोग करने का नकारात्मक जोखिम यह है कि जब स्टॉक या बॉन्ड बाजार में गिरावट के दौर से गुजरते हैं, तो आवश्यक ऋण सेवा भुगतान शेयरधारकों को रिटर्न का उपयोग करने वाले फंडों की तुलना में कम होने का कारण होगा। बदले में, शेयर की कीमतें ऋण वित्तपोषण या उत्तोलन के साथ अधिक अस्थिर होंगी। इसके अलावा, जब ब्याज दर में वृद्धि होती है, तो लंबी अवधि की प्रतिभूतियों के मूल्य में गिरावट आएगी, और इस्तेमाल किया गया लीवरेज गिरावट को बढ़ा देगा, जिससे निवेशकों को अधिक नुकसान होगा।

क्यों बंद-अंत फंड अधिक लोकप्रिय नहीं हैं

क्लोज्ड-एंड फंड एसोसिएशन के अनुसार, संयुक्त राज्य अमेरिका में पहली ओपन-एंड फंड के गठन से पहले 3093 से अधिक वर्षों से बंद-एंड फंड उपलब्ध हैं। हालांकि, उनके लंबे इतिहास के बावजूद, बंद-बंद फंड बाजार में ओपन-एंडेड फंडों से बहुत अधिक हैं।

क्लोज-एंड फंडों की लोकप्रियता की सापेक्ष कमी को इस तथ्य से समझाया जा सकता है कि वे कुछ जटिल निवेश वाहन हैं जो खुले तरल फंडों की तुलना में कम तरल और अधिक अस्थिर हो जाते हैं। इसके अलावा, कुछ बंद-एंड फंड वॉल स्ट्रीट फर्मों या संस्थानों के स्वामित्व में हैं। क्लोज-एंड फंड के लिए प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश के आसपास निवेश बैंकिंग गतिविधि की हड़बड़ी के बाद, अनुसंधान कवरेज सामान्य रूप से कम हो जाती है और शेयरों में गिरावट आती है।

इन कारणों से, क्लोज-एंड फंड ऐतिहासिक रूप से रहा है, और संभवतः रहेगा, एक उपकरण जो मुख्य रूप से परिष्कृत निवेशकों द्वारा उपयोग किया जाता है।

तल - रेखा

निवेशकों ने कई कारणों से अपने पैसे को बंद-एंड फंड में डाल दिया, क्योंकि उन्होंने अपना पैसा ओपन-एंड फंड में डाल दिया। अधिकांश पूंजीगत लाभ, मूल्य प्रशंसा और आय क्षमता के पारंपरिक साधनों के माध्यम से अपने निवेश पर ठोस रिटर्न की तलाश कर रहे हैं। प्रस्ताव पर क्लोज-एंड फंड्स की व्यापक विविधता और इस तथ्य को कि वे सभी सक्रिय रूप से प्रबंधित हैं (ओपन-एंडेड फंड्स के विपरीत) क्लोज-एंड फंड्स को निवेश के लायक बनाते हैं। लागत के दृष्टिकोण से, क्लोज़-एंड फंड के लिए व्यय अनुपात तुलनीय ओपन-एंडेड फंड के लिए व्यय अनुपात से कम हो सकता है।