ऑपरेटिंग कैश फ्लो: नेट आय से बेहतर है?

ऑपरेटिंग कैश फ्लो (OCF) एक कंपनी का जीवन-प्रवाह है और यकीनन सबसे महत्वपूर्ण बैरोमीटर है जो निवेशकों को कॉर्पोरेट भलाई को पहचानने के लिए है। हालांकि कई निवेशक शुद्ध आय की ओर बढ़ते हैं, लेकिन नकदी प्रवाह का संचालन अक्सर दो मुख्य कारणों से कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य के बेहतर मीट्रिक के रूप में देखा जाता है। सबसे पहले, शुद्ध आय की तुलना में GAAP के तहत हेरफेर करने के लिए नकदी प्रवाह कठिन है (हालांकि यह कुछ हद तक किया जा सकता है)। दूसरा, "कैश इज किंग" और एक कंपनी जो लंबे समय से नकदी पैदा नहीं करती है, उसकी मृत्यु हो गई है।

अधिक जानकारी के लिए, हमारा ट्यूटोरियल देखें: फंडामेंटल एनालिसिस का एक परिचय

लेकिन नकदी प्रवाह के संचालन का मतलब ईबीआईटीडीए (ब्याज, करों, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले आय) के रूप में नहीं है। हालांकि ईबीआईटीडीए को कभी-कभी "नकदी प्रवाह" कहा जाता है, यह वास्तव में वित्तपोषण और पूंजी निवेश निर्णयों के प्रभावों से पहले की कमाई है। यह कार्यशील पूंजी (आविष्कारों, प्राप्तियों, आदि) में परिवर्तन पर कब्जा नहीं करता है। वास्तविक परिचालन नकदी प्रवाह नकदी प्रवाह के बयान में प्राप्त संख्या है।

कैश फ्लो के विवरण का अवलोकन

गैर-वित्तीय कंपनियों के लिए नकदी प्रवाह के विवरण में तीन मुख्य भाग होते हैं:

• परिचालन प्रवाह - संचालन से उत्पन्न शुद्ध नकदी (शुद्ध आय और कार्यशील पूंजी में परिवर्तन)।
• निवेश प्रवाह - पूंजीगत व्यय, निवेश, अधिग्रहण आदि का शुद्ध परिणाम।
• वित्तपोषण प्रवाह - अन्य प्रवाह या ऋण चुकाने के लिए नकदी जुटाने का शुद्ध परिणाम।

शुद्ध आय प्राप्त करने और बैलेंस शीट (प्राप्य, भुगतान, सूची) और अन्य चालू खातों पर कार्यशील पूंजी खातों में परिवर्तन को प्रतिबिंबित करने के लिए समायोजन करके, ऑपरेटिंग कैश फ्लो सेक्शन से पता चलता है कि अवधि के दौरान नकदी कैसे उत्पन्न हुई थी। यह इस तरह की अनुवाद प्रक्रिया है, जिसमें लेखा-जोखा से लेकर नकद लेखांकन तक है जो परिचालन नकदी प्रवाह विवरण को इतना महत्वपूर्ण बनाता है।

नकद प्रवाह का संचालन

क्रमिक लेखा बनाम नकद प्रवाह

उपार्जित लेखांकन और वास्तविक नकदी प्रवाह के बीच प्रमुख अंतर कैश चक्र की अवधारणा द्वारा प्रदर्शित किया जाता है। एक कंपनी का नकद चक्र वह प्रक्रिया है जो बिक्री को (उपार्जित लेखांकन के आधार पर) नकदी में परिवर्तित करती है:

• कैश का इस्तेमाल इन्वेंट्री बनाने के लिए किया जाता है।
• इन्वेंट्री बेची जाती है और खातों में बदल दी जाती है (क्योंकि ग्राहकों को भुगतान के लिए 30 दिन दिए जाते हैं)।
• जब ग्राहक भुगतान करता है (जो प्राप्य को भी कम करता है) नकद प्राप्त होता है।

ऐसे कई तरीके हैं कि वैध बिक्री से नकदी बैलेंस शीट पर फंस सकती है। ग्राहकों को भुगतान में देरी करने के लिए दो सबसे आम हैं (परिणामस्वरूप प्राप्तियों का निर्माण) और सूची के स्तर में वृद्धि के लिए क्योंकि उत्पाद बेच नहीं रहा है या लौटाया जा रहा है।

उदाहरण के लिए, कोई कंपनी वैध रूप से $ 1 मिलियन की बिक्री रिकॉर्ड कर सकती है लेकिन, क्योंकि उस बिक्री ने ग्राहक को 30 दिनों के भीतर भुगतान करने की अनुमति दी, बिक्री में $ 1 मिलियन का मतलब यह नहीं है कि कंपनी ने $ 1 मिलियन नकद कमाए। यदि तिमाही की समाप्ति के बाद भुगतान की तारीख होती है, तो अर्जित आय नकदी प्रवाह के संचालन से अधिक होगी क्योंकि $ 1 मिलियन अभी भी प्राप्य खातों में है।

हार्ड फ्रॉड ऑपरेटिंग फ्रॉड के लिए मुश्किल

न केवल accrual लेखांकन किसी कंपनी की लाभप्रदता की बल्कि अनंतिम रिपोर्ट दे सकता है, लेकिन GAAP के तहत यह प्रबंधन को लेनदेन रिकॉर्ड करने के लिए कई विकल्पों की अनुमति देता है। जबकि यह लचीलापन आवश्यक है, यह कमाई हेरफेर के लिए भी अनुमति देता है। क्योंकि प्रबंधक आमतौर पर व्यवसाय को इस तरह से बुक करते हैं जो उन्हें अपना बोनस कमाने में मदद करेगा, यह आमतौर पर यह मान लेना सुरक्षित है कि आय विवरण लाभ से आगे निकल जाएगा।

आय हेरफेर का एक उदाहरण "चैनल को भराई" कहा जाता है। अपनी बिक्री बढ़ाने के लिए, कंपनी खुदरा विक्रेताओं को प्रोत्साहन के साथ प्रदान कर सकती है जैसे कि विस्तारित शब्द या इन्वेंट्री वापस लेने का वादा अगर यह बेचा नहीं जाता है। इन्वेंटरी फिर डिस्ट्रीब्यूशन चैनल में चली जाएगी और बिक्री बुक हो जाएगी। अर्जित आय में वृद्धि होगी, लेकिन नकदी वास्तव में कभी नहीं प्राप्त हो सकती है क्योंकि इन्वेंट्री को ग्राहक द्वारा वापस किया जा सकता है। हालांकि यह एक तिमाही में बिक्री में वृद्धि कर सकता है, यह एक अल्पकालिक अतिशयोक्ति है और अंतत: निम्नलिखित अवधियों से बिक्री को "चुराता है" (जैसा कि आविष्कार वापस भेजे जाते हैं)। (नोट: जबकि उदार वापसी नीतियों, जैसे कि खेप की बिक्री, को बिक्री के रूप में दर्ज करने की अनुमति नहीं है, कंपनियों को बाजार के बुलबुले के दौरान अक्सर ऐसा करने के लिए जाना जाता है।)

ऑपरेटिंग कैश फ्लो स्टेटमेंट इन चालबाज़ियों को पकड़ लेगा। जब नकदी प्रवाह का संचालन शुद्ध आय से कम होता है, तो नकदी चक्र में कुछ गड़बड़ होती है। चरम मामलों में, एक कंपनी नकारात्मक परिचालन नकदी प्रवाह की लगातार तिमाहियों और GAAP के अनुसार, वैध रूप से सकारात्मक ईपीएस रिपोर्ट कर सकती है। इस स्थिति में, निवेशकों को नकदी रक्तस्राव (माल, प्राप्य वस्तुएं आदि) के स्रोत का निर्धारण करना चाहिए और क्या यह स्थिति अल्पकालिक समस्या या दीर्घकालिक समस्या है। (नकदी प्रवाह हेरफेर पर अधिक के लिए, स्टेरॉयड पर कैश फ्लो देखें : कंपनियां धोखा क्यों करती हैं ।)

नकद अतिशयोक्ति

जबकि ऑपरेटिंग कैश फ्लो स्टेटमेंट में हेरफेर करना अधिक कठिन है, कंपनियों के लिए नकदी प्रवाह को अस्थायी रूप से बढ़ावा देने के तरीके हैं। अधिक सामान्य तकनीकों में से कुछ में शामिल हैं: आपूर्तिकर्ताओं को भुगतान में देरी करना (पेबल्स का विस्तार करना); प्रतिभूतियों की बिक्री; और पूर्ववर्ती तिमाहियों (जैसे पुनर्गठन भंडार) में किए गए आरोपों को उलट देना।

कुछ लोग नकद के लिए प्राप्तियों की बिक्री को देखते हैं - आमतौर पर छूट पर - कंपनियों के लिए नकदी प्रवाह में हेरफेर करने का एक तरीका है। कुछ मामलों में, यह क्रिया एक नकदी प्रवाह हेरफेर हो सकती है; लेकिन यह एक वैध वित्तपोषण रणनीति भी हो सकती है। चुनौती प्रबंधन की मंशा निर्धारित करने में सक्षम हो रही है।

नकद ही राजा है

एक कंपनी केवल ईपीएस द्वारा सीमित समय के लिए अकेले रह सकती है। आखिरकार, पाइपर, आपूर्तिकर्ताओं और, सबसे महत्वपूर्ण बात, बैंकरों को भुगतान करने के लिए वास्तविक नकदी की आवश्यकता होगी। एक बार सम्मानित कंपनियों के कई उदाहरण हैं जो दिवालिया हो गए क्योंकि वे पर्याप्त नकदी उत्पन्न नहीं कर सकते थे। अजीब बात है, इस सभी सबूतों के बावजूद, निवेशकों को ईपीएस और बाजार की गति से लगातार सम्मोहित किया जाता है, और चेतावनी के संकेतों को अनदेखा करता है।

तल - रेखा

यदि वे किसी कंपनी के ऑपरेटिंग कैश फ्लो का विश्लेषण करते हैं तो निवेशक कई बुरे निवेशों से बच सकते हैं। यह करना मुश्किल नहीं है, लेकिन आपको इसे करने की आवश्यकता होगी क्योंकि बात कर रहे प्रमुख और विश्लेषक सभी अक्सर ईपीएस पर केंद्रित होते हैं। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें "क्या पॉजिटिव कैश फ्लो और नेगेटिव नेट इनकम संभव है?"