ऑपरेटिंग लीवरेज और वित्तीय उत्तोलन

निवेशक और कंपनियाँ दोनों अपनी परिसंपत्तियों पर अधिक रिटर्न उत्पन्न करने का प्रयास करते समय उत्तोलन (उधार ली गई पूंजी) का उपयोग करते हैं। हालांकि, उत्तोलन का उपयोग सफलता की गारंटी नहीं देता है, और संभावित अत्यधिक नुकसान अत्यधिक लाभकारी पदों से होने की संभावना है।

लीवरेज का उपयोग एक फंडिंग स्रोत के रूप में किया जाता है जब किसी फर्म के परिसंपत्ति आधार का विस्तार करने और जोखिम पूंजी पर रिटर्न उत्पन्न करने के लिए निवेश किया जाता है; यह एक निवेश की रणनीति है। उत्तोलन भी ऋण की राशि का उल्लेख कर सकता है जो एक फर्म वित्त संपत्ति का उपयोग करती है। यदि किसी फर्म को अत्यधिक लीवरेज के रूप में वर्णित किया जाता है, तो फर्म पर इक्विटी की तुलना में अधिक ऋण होता है।

कंपनियों के लिए, दो मूल प्रकार के उत्तोलन का उपयोग किया जा सकता है: परिचालन उत्तोलन और वित्तीय उत्तोलन।

चाबी छीन लेना

• कंपनियां अपने पूंजीगत ढांचे के हिस्से के रूप में संचालन और विकास को बढ़ावा देने के लिए ऋण का लाभ उठाती हैं।
• ऋण अक्सर इक्विटी पूंजी जारी करने के लिए अनुकूल होता है, लेकिन बहुत अधिक ऋण डिफ़ॉल्ट या दिवालियापन का जोखिम भी बढ़ा सकता है।
• ऑपरेटिंग लीवरेज और वित्तीय उत्तोलन दो प्रमुख मैट्रिक्स हैं जो निवेशकों को एक फर्म के ऋण की सापेक्ष राशि को समझने के लिए विश्लेषण करना चाहिए और यदि वे इसे सेवा दे सकते हैं।

परिचालन लीवरेज

ऑपरेटिंग लीवरेज निश्चित लागत और परिवर्तनीय लागत के विभिन्न संयोजनों का परिणाम है। विशेष रूप से, किसी कंपनी द्वारा उपयोग किए जाने वाले निश्चित और परिवर्तनीय लागत का अनुपात नियोजित परिचालन लाभ की मात्रा निर्धारित करता है। कहा जाता है कि परिवर्तनीय लागत के लिए निश्चित अनुपात से अधिक का उपयोग करने वाली कंपनी अधिक परिचालन लाभ का उपयोग कर रही है।

यदि किसी कंपनी की परिवर्तनीय लागत उसकी निर्धारित लागत से अधिक है, तो कंपनी कम परिचालन लाभ का उपयोग कर रही है। एक व्यवसाय कैसे बिक्री करता है यह भी एक कारक है कि यह कितना लाभ उठाता है। कुछ बिक्री और उच्च मार्जिन के साथ एक फर्म अत्यधिक लीवरेज्ड है। दूसरी ओर, उच्च बिक्री और कम मार्जिन के साथ एक फर्म कम लीवरेज्ड हैं।

यद्यपि आपस में जुड़े हुए हैं क्योंकि दोनों में उधार, लीवरेज और मार्जिन अलग हैं। जबकि उत्तोलन ऋण पर लेना है, मार्जिन ऋण या उधार लिया गया धन है जो अन्य वित्तीय साधनों में निवेश करने के लिए फर्म का उपयोग करता है। उदाहरण के लिए, एक मार्जिन खाता एक निवेशक को इस उम्मीद में प्रतिभूतियों, विकल्पों, या वायदा अनुबंधों को खरीदने के लिए एक निश्चित ब्याज दर पर पैसा उधार लेने की अनुमति देता है कि काफी अधिक रिटर्न होगा।

वित्तीय लाभ उठाने

वित्तीय उत्तोलन तब उत्पन्न होता है जब कोई फर्म ऋण लेकर अपनी अधिकांश परिसंपत्तियों का वित्त करने का निर्णय लेती है। फर्म ऐसा तब करते हैं जब वे अपनी व्यावसायिक जरूरतों को पूरा करने के लिए बाजार में शेयर जारी करके पर्याप्त पूंजी जुटाने में असमर्थ होते हैं। यदि किसी फर्म को पूंजी की आवश्यकता है, तो वह ऋण, ऋण की रेखाएं, और अन्य वित्तपोषण विकल्प तलाश करेगी।

जब कोई फर्म ऋण लेता है, तो वह ऋण उसकी पुस्तकों पर देयता बन जाता है, और कंपनी को उस ऋण पर ब्याज का भुगतान करना चाहिए। एक कंपनी केवल महत्वपूर्ण मात्रा में ऋण लेगी जब यह विश्वास होगा कि परिसंपत्तियों पर लाभ (आरओए) ऋण पर ब्याज से अधिक होगा।

परिणाम

उच्च परिचालन और वित्तीय उत्तोलन दोनों के साथ काम करने वाली एक फर्म एक जोखिम भरा निवेश हो सकती है। उच्च परिचालन लाभ का मतलब है कि एक फर्म कुछ बिक्री कर रही है लेकिन उच्च मार्जिन के साथ। यह महत्वपूर्ण जोखिम पैदा कर सकता है यदि कोई फर्म भविष्य की बिक्री का गलत अनुमान लगाती है। यदि भविष्य की बिक्री का पूर्वानुमान वास्तविक से थोड़ा अधिक है, तो इससे वास्तविक और बजटीय नकदी प्रवाह के बीच भारी विसंगति हो सकती है, जिसका फर्म की भविष्य की परिचालन क्षमता पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ेगा।

उच्च वित्तीय उत्तोलन से उत्पन्न होने वाला सबसे बड़ा जोखिम तब होता है जब ROA पर कंपनी की वापसी ऋण पर ब्याज से अधिक नहीं होती है, जो इक्विटी और लाभप्रदता पर कंपनी की वापसी को बहुत कम कर देता है।