ऑप्शन आर्बिट्रेज अपॉच्र्युनिटीज़ विथ पुट-कॉल पैरिटीज़
विकल्प मूल्य निर्धारण में एक महत्वपूर्ण सिद्धांत को पुट-कॉल समता कहा जाता है। यह कहता है कि एक स्ट्राइक मूल्य पर कॉल ऑप्शन का मूल्य, इसी पुट के लिए एक निश्चित उचित मूल्य और इसके विपरीत होता है। इस मूल्य निर्धारण संबंध के लिए तर्क, मध्यस्थता के अवसर पर निर्भर करता है जिसके परिणामस्वरूप कॉल के मूल्य के बीच विचलन होता है और एक ही स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि के साथ डालता है। यह जानना कि ये ट्रेड कैसे काम करते हैं, आपको कैसे विकल्प, कॉल ऑप्शन और अंतर्निहित स्टॉक इंटरलिंगिंग के लिए बेहतर अनुभव दे सकते हैं।
अमेरिकी विकल्पों के लिए समायोजन
यह संबंध यूरोपीय शैली के विकल्पों के लिए है, लेकिन अवधारणा अमेरिकी शैली के विकल्पों पर भी लागू होती है, जो लाभांश और ब्याज दरों के लिए समायोजित होती है। यदि लाभांश बढ़ता है, तो पूर्व-लाभांश की तारीख के बाद समाप्त होने वाला पुट मूल्य में बढ़ जाएगा, जबकि कॉल एक समान राशि से घट जाएगी। ब्याज दरों में बदलाव का विपरीत प्रभाव पड़ता है। बढ़ती ब्याज दरें कॉल वैल्यू को बढ़ाती हैं और पुट वैल्यू को घटाती हैं।
सिंथेटिक स्थिति
विकल्प-मध्यस्थता की रणनीतियों में सिंथेटिक पदों को शामिल किया जाता है। एक अंतर्निहित स्टॉक, या इसके विकल्पों में मूल पदों के सभी, एक सिंथेटिक समकक्ष है। इसका मतलब यह है कि किसी भी स्थिति के जोखिम प्रोफ़ाइल (संभावित लाभ या हानि), अन्य के साथ बिल्कुल दोहराया जा सकता है, लेकिन, अधिक जटिल रणनीतियों। सिंथेटिक्स बनाने का नियम यह है कि कॉल और पुट की स्ट्राइक प्राइस और एक्सपायरी डेट एक समान होनी चाहिए।
अंतर्निहित स्टॉक और इसके विकल्पों दोनों के साथ सिंथेटिक्स बनाने के लिए, स्टॉक के शेयरों की संख्या विकल्पों द्वारा प्रतिनिधित्व किए गए शेयरों की संख्या के बराबर होनी चाहिए। एक सिंथेटिक रणनीति का वर्णन करने के लिए, एक काफी सरल विकल्प स्थिति पर विचार करें: लंबी कॉल। जब आप कॉल खरीदते हैं, तो आपका नुकसान भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित होता है जबकि संभावित लाभ असीमित होता है। अब, लंबे स्टॉक और अंतर्निहित स्टॉक के 100 शेयरों की एक साथ खरीद पर विचार करें। एक बार फिर, आपका नुकसान पुट के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित है, और यदि स्टॉक की कीमत बढ़ जाती है, तो आपकी लाभ क्षमता असीमित है। नीचे एक ग्राफ़ दिया गया है जो इन दो अलग-अलग ट्रेडों की तुलना करता है।
यदि दो ट्रेड समान दिखाई देते हैं, तो इसलिए कि वे हैं। जबकि व्यापार में स्टॉक की स्थिति शामिल होती है, उसमें बहुत अधिक पूंजी की आवश्यकता होती है, एक लंबी-पुट / लॉन्ग-स्टॉक स्थिति का संभावित लाभ और हानि एक ही स्ट्राइक और समाप्ति के साथ कॉल ऑप्शन के समान है। इसीलिए लंबे-लंबे / लंबे स्टॉक वाली स्थिति को अक्सर "सिंथेटिक लॉन्ग कॉल" कहा जाता है। वास्तव में, ऊपर दो लाइनों के बीच एकमात्र अंतर, लाभांश है जो व्यापार की होल्डिंग अवधि के दौरान भुगतान किया जाता है। स्टॉक के मालिक को वह अतिरिक्त राशि प्राप्त होगी, लेकिन लंबे कॉल विकल्प का मालिक नहीं होगा।
रूपांतरण और रिवर्सल का उपयोग करते हुए मध्यस्थता
आप दो सबसे सामान्य मध्यस्थ रणनीतियों को समझाने के लिए सिंथेटिक स्थिति के इस विचार का उपयोग कर सकते हैं: रूपांतरण और रिवर्स रूपांतरण (अक्सर इसे उलट कहा जाता है)। मध्यस्थता के लिए सिंथेटिक रणनीतियों का उपयोग करने के पीछे तर्क यह है कि चूंकि जोखिम और पुरस्कार समान हैं, इसलिए एक स्थिति और इसके समकक्ष सिंथेटिक की कीमत समान होनी चाहिए।
रूपांतरण में अंतर्निहित स्टॉक खरीदना शामिल है, जबकि एक साथ एक पुट खरीदना और कॉल बेचना। (लंबी-पुट / शॉर्ट-कॉल स्थिति को सिंथेटिक शॉर्ट स्टॉक स्थिति के रूप में भी जाना जाता है।) एक रिवर्स रूपांतरण के लिए, आप एक पुट को बेचने और एक कॉल (एक सिंथेटिक लॉन्ग स्टॉक स्थिति) खरीदते समय अंतर्निहित स्टॉक को छोटा करते हैं। जब तक कॉल और पुट में एक ही स्ट्राइक प्राइस और एक्सपायरी डेट होती है, तब तक एक सिंथेटिक शॉर्ट / लॉन्ग स्टॉक पोजीशन में 100 शेयरों के स्टॉक को शॉर्टिंग / मालिक करने (डिविडेंड और ट्रांजैक्शन कॉस्ट को नजरअंदाज करने) के समान लाभ / हानि की संभावना होगी।
याद रखें, ये ट्रेड केवल बिना किसी जोखिम के लाभ की गारंटी देते हैं, अगर कीमतें संरेखण से बाहर हो गईं, और पुट-कॉल समानता का उल्लंघन किया जा रहा है। यदि आपने इन ट्रेडों को रखा है, जब कीमतें संरेखण से बाहर नहीं हैं, तो आप जो कर रहे हैं वह गारंटीशुदा नुकसान में बंद है। नीचे दिया गया आंकड़ा पुट-कॉल समता लाइन से थोड़ा बाहर होने पर रूपांतरण व्यापार के संभावित लाभ / हानि को दर्शाता है।
यह व्यापार मध्यस्थता के आधार को दिखाता है - कम खरीदें और एक छोटे, लेकिन निश्चित, लाभ के लिए उच्च बेचें। जैसा कि लाभ एक कॉल और एक समान पुट के बीच मूल्य अंतर से आता है, एक बार जब व्यापार रखा जाता है, तो इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि स्टॉक की कीमत क्या होती है। क्योंकि वे मूल रूप से मुफ्त पैसे के लिए अवसर प्रदान करते हैं, इस प्रकार के ट्रेड शायद ही कभी उपलब्ध हों। जब वे दिखाई देते हैं, तो अवसर की खिड़की केवल थोड़े समय (यानी सेकंड या मिनट) तक रहती है। यही कारण है कि वे मुख्य रूप से बाजार निर्माताओं, या फर्श व्यापारियों द्वारा निष्पादित किए जाते हैं, जो इन दुर्लभ अवसरों को जल्दी से स्पॉट कर सकते हैं और लेनदेन को सेकंड में (बहुत कम लेनदेन लागत के साथ) करते हैं।
तल - रेखा
एक पुट-कॉल समता विकल्प मूल्य निर्धारण के लिए नींव में से एक है, यह समझाते हुए कि एक विकल्प की कीमत उसी विकल्प की कीमत के बिना बहुत दूर तक क्यों नहीं बदल सकती है। तो, अगर समानता का उल्लंघन किया जाता है, तो मध्यस्थता का अवसर मौजूद है। आर्बिट्रेज रणनीतियों औसत व्यापारी के लिए मुनाफे का एक उपयोगी स्रोत नहीं हैं, लेकिन यह जानना कि सिंथेटिक रिश्ते कैसे काम करते हैं, आपको अपने विकल्पों-ट्रेडिंग टूलबॉक्स में जोड़ने के लिए रणनीतियों को प्रदान करते समय विकल्पों को समझने में मदद कर सकते हैं।
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