प्रोग्राम ट्रेडिंग
प्रोग्राम ट्रेडिंग से तात्पर्य है कंप्यूटर द्वारा जनरेट किए गए एल्गोरिदम का उपयोग बड़ी मात्रा में और कभी-कभी बड़ी आवृत्ति के साथ शेयरों की एक टोकरी का व्यापार करना। एल्गोरिदम को चलाने के लिए प्रोग्राम किया जाता है और मनुष्यों द्वारा इसकी निगरानी की जाती है, हालांकि एक बार प्रोग्राम चलाने से इंसान नहीं बल्कि ट्रेड उत्पन्न होते हैं। मनुष्य आवश्यकतानुसार कार्यक्रम को सक्रिय या निष्क्रिय कर सकता है।
चाबी छीन लेना
- प्रोग्राम ट्रेडिंग को न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई) द्वारा 15 या अधिक स्टॉक के समूह की खरीद या बिक्री के रूप में परिभाषित किया गया है, जिसका कुल बाजार मूल्य $ 1 मिलियन या उससे अधिक है और एक समन्वित ट्रेडिंग रणनीति का हिस्सा हैं।
- 2018 के अनुसार, यह बताया गया था कि प्रोग्राम ट्रेडिंग को एक विशिष्ट व्यापारिक दिन के दौरान लगाए गए सभी बाजार के ट्रेडों का 50% से 60% के लिए जिम्मेदार था, उस संख्या में चरम अस्थिरता की अवधि के दौरान 90% से ऊपर हो गया।
प्रोग्राम ट्रेडिंग को समझना
प्रोग्राम ट्रेडिंग को न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई) द्वारा 15 या अधिक स्टॉक के समूह की खरीद या बिक्री के रूप में परिभाषित किया गया है, जिसका कुल बाजार मूल्य $ 1 मिलियन या उससे अधिक है, और एक समन्वित ट्रेडिंग रणनीति का हिस्सा हैं। इस प्रकार के व्यापार को पोर्टफोलियो ट्रेडिंग या बास्केट ट्रेडिंग भी कहा जा सकता है।
आदेशों को सीधे बाजार में रखा जाता है और पूर्वनिर्धारित निर्देशों के एक सेट के अनुसार निष्पादित किया जाता है। उदाहरण के लिए, एक ट्रेडिंग एल्गोरिदम दिन के पहले घंटे में 50 शेयरों का एक पोर्टफोलियो खरीद सकता है। संस्थागत निवेशक, जैसे हेज फंड मैनेजर या म्यूचुअल फंड व्यापारी, बड़ी मात्रा के ट्रेडों को निष्पादित करने के लिए प्रोग्राम ट्रेडिंग का उपयोग करते हैं। इस तरह से आदेशों को निष्पादित करने से एक साथ आदेश रखने से जोखिम को कम करने में मदद मिलती है, और बाजार की अक्षमताओं का लाभ उठाकर अधिकतम रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं। हाथ से (मानव द्वारा) इतनी बड़ी संख्या में ऑर्डर देना उतना कुशल नहीं होगा।
2018 के अनुसार, यह बताया गया था कि प्रोग्राम ट्रेडिंग को एक विशिष्ट व्यापारिक दिन के दौरान लगाए गए सभी स्टॉक मार्केट ट्रेडों के 50% से 60% के लिए जिम्मेदार है, इस संख्या के साथ चरम अस्थिरता की अवधि के दौरान 90% से ऊपर हो जाती है। प्रौद्योगिकी में प्रगति के साथ, ये संख्या संभवतः और भी बढ़ जाएगी।
प्रोग्राम ट्रेडिंग को निवेश के क्षेत्र में कुछ वास्तविकताओं द्वारा बहुत सुविधाजनक बनाया गया है, इनमें से:
- प्रतिभूतियों के विविध पोर्टफोलियो का व्यापार करने वाली धारणा निवेश के निहित जोखिमों को कम करती है।
- तथ्य यह है कि संस्थान धारण करते हैं, और व्यापार करते हैं, पहले से कहीं अधिक इक्विटी और प्रोग्राम ट्रेडिंग के लिए उन्हें अपनी विविध रणनीतियों को अधिक कुशलता से निष्पादित करने की अनुमति देता है।
- तकनीकी विकास ने व्यापार लागत को कम कर दिया है, जिससे कार्यक्रम व्यापार अधिक कुशल और सार्थक हो गया है।
फर्मों के पास प्रोग्राम ट्रेडिंग रणनीतियां हो सकती हैं जो एक दिन में हजारों ट्रेडों को निष्पादित करती हैं, जबकि अन्य फर्मों के पास प्रोग्राम ट्रेडिंग रणनीतियां हो सकती हैं जो केवल कुछ महीनों में ट्रेडों को निष्पादित करती हैं। प्रोग्राम ट्रेडिंग की मात्रा और आवृत्ति फर्म द्वारा बहुत भिन्न होती है, और रणनीति द्वारा कार्यक्रम पर आधारित होता है। एक दिन का ट्रेडिंग प्रोग्राम एक निवेश कार्यक्रम की तुलना में कहीं अधिक सक्रिय होगा जो केवल समय-समय पर एक पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।
प्रोग्राम ट्रेडिंग का उद्देश्य
प्रोग्राम ट्रेडिंग के कई कारण हैं। इनमें प्रमुख, एजेंसी और आधार ट्रेडिंग शामिल हैं।
प्रिंसिपल ट्रेडिंग
एक ब्रोकरेज फर्म अपने स्वयं के खाते के तहत शेयरों के एक पोर्टफोलियो को खरीदने के लिए प्रोग्राम ट्रेडिंग का उपयोग कर सकती है जो उन्हें विश्वास है कि मूल्य में वृद्धि होगी। अतिरिक्त राजस्व उत्पन्न करने के लिए, वे कमीशन प्राप्त करने के लिए इन शेयरों को अपने ग्राहकों को भेज सकते हैं। इस रणनीति की सफलता काफी हद तक इस बात पर निर्भर करती है कि ब्रोकरेज फर्म के विश्लेषकों को जीतने वाले शेयरों का चयन करने में कितनी सफलता मिलती है।
एजेंसी ट्रेडिंग
निवेश प्रबंधन फर्में जो ग्राहकों के लिए विशेष रूप से व्यापार करती हैं, फर्म के मॉडल पोर्टफोलियो में स्टॉक खरीदने के लिए प्रोग्राम ट्रेडिंग का उपयोग कर सकती हैं। शेयर तब खरीदे जाने के बाद ग्राहक खातों में आवंटित किए जाते हैं। फंड मैनेजर रीबैलेंसिंग उद्देश्यों के लिए प्रोग्राम ट्रेडिंग का उपयोग भी कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, एक फंड अपने लक्ष्य आवंटन के लिए एक पोर्टफोलियो को वापस करने के लिए स्टॉक को खरीदने और बेचने के लिए प्रोग्राम ट्रेडिंग का उपयोग कर सकता है।
बेसिस ट्रेडिंग
प्रोग्राम ट्रेडिंग का उपयोग समान प्रतिभूतियों के गलत उपयोग का फायदा उठाने के लिए किया जा सकता है। निवेश प्रबंधक उन शेयरों को खरीदने के लिए प्रोग्राम ट्रेडिंग का उपयोग करते हैं, जो मानते हैं कि वे कमतर हैं और छोटे स्टॉक जो बहुत अधिक हैं। उदाहरण के लिए, एक प्रबंधक सेमीकंडक्टर शेयरों के एक समूह को छोटा कर सकता है जिसे वह या वह सोचता है कि ओवरवैल्यूड हैं और हार्डवेयर स्टॉक की एक टोकरी खरीद लेते हैं जो कि अविकसित दिखाई देते हैं। मुनाफे का परिणाम तब होता है जब प्रतिभूतियों के दो समूहों की कीमतें परिवर्तित होती हैं।
कार्यक्रम ट्रेडिंग का विनियमन
कई बाजार सहभागियों ने अत्यधिक अस्थिरता पैदा करने के लिए प्रोग्राम ट्रेडिंग को दोषी ठहराया जो 1980 और 90 के दशक में महत्वपूर्ण बाजार दुर्घटनाओं में योगदान करते थे। इसका परिणाम यह हुआ कि NYSE ने ऐसे नियम पेश किए जो अस्थिरता को कम करने के लिए निश्चित समय के दौरान प्रोग्राम ट्रेडों को निष्पादित करने से रोकते हैं। मूल्य कार्रवाई की गंभीरता के आधार पर, सभी प्रोग्राम ट्रेडिंग को रोक दिया जा सकता है, या केवल पोर्टफोलियो को बेचने के लिए प्रतिबंधित किया जा सकता है। प्रोग्राम ट्रेडिंग प्रतिबंध को ट्रेडिंग कर्व या सर्किट ब्रेकर के रूप में जाना जाता है। (अधिक जानने के लिए, देखें: प्रोग्राम ट्रेडिंग का प्रतिशत)
एक पोर्टफोलियो के विद्रोह के लिए कार्यक्रम ट्रेडिंग का उदाहरण
मान लें कि एक हेज फंड एक पोर्टफोलियो में 20 स्टॉक रखता है और प्रत्येक स्टॉक को 5% पोर्टफोलियो आवंटित करता है। प्रत्येक महीने के अंत में, वे पोर्टफोलियो को फिर से संतुलित करते हैं ताकि प्रत्येक स्टॉक एक बार फिर से 5% का प्रतिनिधित्व करे। वे ऐसे शेयरों को बेचकर करते हैं जिनका 5% से अधिक आवंटन होता है, या ऐसे शेयरों को खरीदना जिनके पास 5% से कम आवंटन है। कुछ शेयरों को पोर्टफोलियो से हटा दिया जा सकता है, और अन्य को जोड़ा जा सकता है। जो भी नए स्टॉक जोड़े जाएंगे, उन्हें पोर्टफोलियो का 5% आवंटित किया जाएगा।
समय के साथ, कुछ शेयरों में वृद्धि होगी और कुछ में गिरावट आएगी, जिसके परिणामस्वरूप समग्र पोर्टफोलियो मूल्य में बदलाव होगा, साथ ही प्रतिशत आवंटन में भी बदलाव होगा जो कि उन शेयरों में से प्रत्येक का प्रतिनिधित्व करता है।
उदाहरण के लिए, यदि पोर्टफोलियो $ 10 मिलियन है, तो 5% हिस्सेदारी $ 500, 000 है। मान लें कि हेज फंड ने Apple Inc. (AAPL) को खरीदा था जब यह $ 100 पर कारोबार कर रहा था, और अब यह $ 200 पर कारोबार कर रहा है। यह मानते हुए कि अन्य सभी स्टॉक स्थानांतरित नहीं हुए (वास्तव में होने की संभावना नहीं है, लेकिन प्रदर्शन उद्देश्यों के लिए), अब स्थिति $ 1 मिलियन की है, बाकी पोर्टफोलियो का मूल्य $ 9.5 मिलियन है, इसलिए कुल पोर्टफोलियो $ 10.5 मिलियन है। APPL पोर्टफोलियो का 9.5% ($ 1 मिलियन $ 10.5 मिलियन से विभाजित) का प्रतिनिधित्व करता है। 9.5% आवंटन 5% से बहुत अधिक है, इसलिए आवंटन को 5% तक कम करने के लिए शेयरों को बेचा जाएगा, जो कि $ 525, 000 ($ 10.5 मिलियन का 5%) है।
अब, कल्पना करें कि सभी 20 स्टॉक हर दिन बढ़ रहे हैं, और प्रत्येक महीने के अंत में कुछ 5.5% या 6% के बराबर होंगे, और अन्य 4% पोर्टफोलियो के लायक होंगे। एक प्रोग्राम ट्रेडिंग एल्गोरिदम पोर्टफोलियो इक्विटी को देख सकता है और एक बार में सभी ट्रेडों को निष्पादित कर सकता है, उन शेयरों को खरीद सकता है जो अंडर-आवंटित हैं और उन लोगों को बेच रहे हैं जो पोर्टफोलियो को सेकंड में असंतुलित करने के लिए समग्र हैं। मैन्युअल रूप से ऐसा करना बहुत कठिन और अधिक समय लेने वाला होगा।
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