वॉरेन बफेट की निवेश रणनीति की समीक्षा
बर्कशायर हैथवे (BRK.A) के अध्यक्ष और मुख्य कार्यकारी अधिकारी वारेन बफेट क्लासिक मूल्य-आधारित निवेश शैली का एक बेहतरीन रोल मॉडल हैं। अपने प्रसिद्ध निवेश करियर की शुरुआत में, बफेट ने कहा, "मैं 85% बेंजामिन ग्राहम हूं।" ग्राहम को मूल्य निवेश का गॉडफादर माना जाता है और आंतरिक मूल्य के विचार को पेश किया है - अपनी भविष्य की कमाई की शक्ति के आधार पर किसी शेयर का अंतर्निहित उचित मूल्य।
हालाँकि, बफेट ग्राहम की तुलना में अधिक गुणात्मक और केंद्रित दृष्टिकोण का उपयोग करके निवेश करता है। ग्राहम ने अंडरवैल्यूड, औसत कंपनियों को खोजने और उनके बीच अपनी पकड़ में विविधता लाने को प्राथमिकता दी; बफेट उन गुणवत्ता वाले व्यवसायों का पक्षधर है जिनके पास बड़े विकास के लिए उचित मूल्यांकन और क्षमता है।
बफेट की निवेश शैली
मूल्य निवेश की बफ़ेट की व्याख्या के बारे में कुछ बातें ध्यान देने योग्य हैं जो आपको आश्चर्यचकित कर सकती हैं। कई सफल फॉर्मूलों की तरह, बफेट सरल दिखता है। लेकिन सरल का मतलब आसान नहीं है। अपने निर्णयों में उनका मार्गदर्शन करने के लिए, बफेट बारह निवेश तपों, या प्रमुख विचारों का उपयोग करता है, जिन्हें व्यवसाय, प्रबंधन, वित्तीय उपायों और मूल्य के क्षेत्रों में वर्गीकृत किया जाता है।
बफेट के कार्यकाल क्लिच और समझने में आसान लग सकते हैं, लेकिन उन्हें निष्पादित करना बहुत मुश्किल हो सकता है। उदाहरण के लिए, एक सिद्धांत पूछता है कि क्या प्रबंधन शेयरधारकों के साथ स्पष्ट है।
इसके विपरीत, रिवर्स के दिलचस्प उदाहरण हैं: अवधारणाएं जो जटिल दिखाई देती हैं, उन्हें निष्पादित करना आसान है, जैसे कि आर्थिक मूल्य (ईवीए)। ईवा की पूर्ण गणना को समझना आसान नहीं है, और ईवा की व्याख्या जटिल हो जाती है। लेकिन एक बार जब आप समझते हैं कि ईवा समायोजन की एक कपड़े धोने की सूची है, तो किसी भी कंपनी के लिए ईवा की गणना करना काफी आसान है।
आर्थिक मूल्य जोड़ा गया = NOPAT− (CI × WACC) जहां: करों के बाद NOPAT = शुद्ध परिचालन लाभ = पूंजी निवेश WACC = पूँजी की औसत भारित लागत = शुरू {गठबंधन} और पाठ {आर्थिक मूल्य जोड़ा} = NOPAT (CI \ टाइम्स) WACC) \\ & \ textbf {जहाँ:} \\ & NOPAT = \ text {करों के बाद शुद्ध परिचालन लाभ} \\ और CI = \ पाठ {पूंजी निवेश} \\ और WACC = \ पाठ {पूँजी की भारित औसत लागत} \\ अंत {गठबंधन} आर्थिक मूल्य जोड़ा = NOPAT− (CI × WACC) जहाँ: NOPAT = करों के बाद शुद्ध परिचालन लाभ = पूंजी निवेश WACC = पूँजी की भारित औसत लागत
व्यापार सिद्धांत
बफेट ने स्वयं को अपने "सक्षमता के चक्र" के लिए प्रतिबंधित कर दिया है - वे जो समझ और विश्लेषण कर सकते हैं। बफ़ेट ऑपरेटिंग व्यवसाय की इस गहरी समझ को भविष्य के व्यावसायिक प्रदर्शन के एक व्यवहार्य पूर्वानुमान के लिए एक शर्त मानते हैं। आखिरकार, यदि आप व्यवसाय को नहीं समझते हैं, तो आप प्रदर्शन कैसे कर सकते हैं? उदाहरण के लिए, 2000 के दशक की शुरुआत में टेक बबल के वापस आने पर बफेट को बहुत नुकसान नहीं हुआ, क्योंकि उन्हें डॉट-कॉम शेयरों में भारी निवेश नहीं किया गया था।
बफेट का व्यवसाय प्रत्येक मजबूत प्रक्षेपण के लक्ष्य का समर्थन करता है।
सबसे पहले, व्यापार का विश्लेषण करें, न कि बाजार, अर्थव्यवस्था या निवेशक भावना। अगला, एक सुसंगत ऑपरेटिंग इतिहास की तलाश करें। अंत में, उस डेटा का उपयोग यह पता लगाने के लिए करें कि क्या व्यापार में दीर्घकालिक संभावनाएं हैं।
1:38वॉरेन बफेट की निवेश शैली क्या है?
प्रबंधन सिद्धांत
बफेट के तीन प्रबंधन सिद्धांत प्रबंधन गुणवत्ता का मूल्यांकन करने में मदद करते हैं। किसी निवेशक के लिए यह शायद सबसे कठिन विश्लेषणात्मक कार्य है।
बफेट पूछता है: "क्या प्रबंधन तर्कसंगत है?" विशेष रूप से, जब यह पुनर्निवेश (पुनर्निवेश) कमाई या शेयरधारकों को लाभांश के रूप में लाभ लौटाने की बात आती है, तो प्रबंधन बुद्धिमान होता है? यह एक गहन सवाल है क्योंकि शोध से पता चलता है कि ऐतिहासिक रूप से, एक समूह के रूप में और औसतन, प्रबंधन लालची हो जाता है और मुनाफे को बनाए रखता है, क्योंकि यह स्वाभाविक रूप से साम्राज्यों का निर्माण करने के लिए इच्छुक है और नकदी प्रवाह का उपयोग करने के बजाय पैमाने की तलाश करता है जो अधिकतम होगा शेयरधारक मूल्य।
एक और सिद्धांत शेयरधारकों के साथ प्रबंधन की ईमानदारी की जांच करता है। यही है, क्या यह गलतियों को स्वीकार करता है?
अंत में, क्या प्रबंधन संस्थागत अनिवार्यता का विरोध करता है? यह सिद्धांत प्रबंधन टीमों की तलाश करता है जो "गतिविधि के लिए वासना" और प्रतियोगी रणनीतियों और रणनीति की दोहराव जैसी नकल का विरोध करते हैं। यह विशेष रूप से स्वाद लेने लायक है क्योंकि इसके लिए आपको कई मापदंडों के बीच एक महीन रेखा खींचनी पड़ती है, उदाहरण के लिए, प्रतिस्पर्धी रणनीति के अंधे दोहराव और बाजार में आने वाली किसी कंपनी को पछाड़ना।
वित्तीय उपायों में सिद्धांत
बफेट प्रति शेयर आय के बजाय इक्विटी (आरओई) पर रिटर्न पर ध्यान केंद्रित करता है। अधिकांश वित्त छात्र समझते हैं कि ROE लीवरेज (एक ऋण-से-इक्विटी अनुपात) से विकृत हो सकता है और इसलिए सैद्धांतिक रूप से रिटर्न-ऑन-कैपिटल मेट्रिक के लिए कुछ हद तक नीच है। यहां, रिटर्न-ऑन-कैपिटल अधिक संपत्ति (आरओए) पर रिटर्न या पूंजी नियोजित (आरओसीई) पर वापसी की तरह है। बफेट इसे समझते हैं, लेकिन इसके बजाय कम लीवरेज कंपनियों को प्राथमिकता देते हुए अलग से लीवरेज की जांच करते हैं। वह उच्च लाभ मार्जिन की भी तलाश करता है।
उनके अंतिम दो वित्तीय सिद्धांत ईवा के साथ एक सैद्धांतिक आधार साझा करते हैं। सबसे पहले, बफेट यह देखता है कि वह "मालिक की कमाई" को क्या कहता है, जो अनिवार्य रूप से शेयरधारकों को नकद प्रवाह उपलब्ध है, या तकनीकी रूप से, इक्विटी को मुफ्त नकदी प्रवाह (एफसीएफई)। बफेट इसे शुद्ध आय प्लस मूल्यह्रास और परिशोधन के रूप में परिभाषित करता है (उदाहरण के लिए, गैर-नकद शुल्क जोड़कर) माइनस कैपिटल एक्सपेंडिचर (सीएपीएक्स) माइनस अतिरिक्त कार्यशील पूंजी (डब्ल्यू / सी) की जरूरत है। अंततः, मालिकों की कमाई के साथ, बफेट शेयरधारकों के लिए नकदी उत्पन्न करने के लिए कंपनी की क्षमता को देखता है, जो अवशिष्ट मालिक हैं।
बफेट का एक "एक-डॉलर का आधार" भी है, जो इस सवाल पर आधारित है: प्रत्येक डॉलर का बाजार मूल्य बरकरार रखी गई आय के प्रत्येक डॉलर को क्या कहा जाता है?
मूल्य सिद्धांत
यहाँ, बफेट कंपनी के आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाना चाहता है। बफेट भविष्य के मालिक की कमाई को प्रोजेक्ट करता है, फिर उन्हें वर्तमान में वापस कर देता है। ध्यान रखें कि यदि आपने बफेट के अन्य सिद्धांतों को लागू किया है, तो भविष्य की कमाई का प्रक्षेपण, परिभाषा के अनुसार, करना आसान है, क्योंकि लगातार ऐतिहासिक कमाई पूर्वानुमान के लिए आसान है।
बफेट अल्पकालिक बाजार की अस्थिरता को नजरअंदाज करता है और लंबी अवधि के रिटर्न पर ध्यान केंद्रित करता है। वह केवल एक अच्छे सौदे की तलाश में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव पर कार्य करता है। यदि कोई कंपनी $ 50 प्रति शेयर पर अच्छी लगती है और $ 40 पर गिरती है, तो उसे डिस्काउंट पर अतिरिक्त शेयर लेने के लिए आश्चर्यचकित न करें।
बफेट ने "मोआट" शब्द भी गढ़ा, जो मॉर्निंगस्टार में बाद में "व्यापक आर्थिक खाई" के साथ कंपनियों के पक्ष में सफल होने की सफल आदत में बदल गया। खंदक "एक ऐसी चीज है जो एक कंपनी को दूसरों पर स्पष्ट लाभ देती है और प्रतियोगिता से होने वाले नुकसान से बचाती है।" सैद्धांतिक रूप से थोड़े में शायद केवल बफेट ही उपलब्ध हैं, उन्होंने जोखिम-मुक्त दर पर अनुमानित आय को छूट दी, यह दावा करते हुए कि "सुरक्षा का मार्जिन" सावधानी से अपने अन्य सिद्धांतों को लागू करने में जोखिम को कम करता है, यदि आभासी उन्मूलन नहीं, तो जोखिम का। ।
तल - रेखा
संक्षेप में, बफेट के कार्यकाल मूल्य निवेश में एक आधार का गठन करते हैं, जो आगे जाकर अनुकूलन और पुनर्व्याख्या के लिए खुला हो सकता है। यह एक खुला प्रश्न है कि इन सिद्धांतों को किस हद तक भविष्य के प्रकाश में संशोधन की आवश्यकता होती है, जहां लगातार ऑपरेटिंग इतिहास खोजने में कठिन होते हैं, इंटेन्गीबल्स फ्रैंचाइज़ी मूल्य में अधिक भूमिका निभाते हैं, और उद्योगों की सीमाओं का गहरा व्यापार विश्लेषण अधिक है। चुनौतीपूर्ण।
हर कोई बफेट की तरह खरीदना चाहता है, लेकिन कुछ ही उसकी सफलता की नकल कर पाए हैं। बफेट खुद सुझाव देते हैं कि छोटे निवेशक व्यक्तिगत स्टॉक के बजाय कम लागत वाले एसएंडपी 500 इंडेक्स फंड खरीदते हैं।
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