VIX: लाभ और हेजिंग के लिए "अनिश्चितता सूचकांक" का उपयोग करना

अस्थिरता इक्विटी और विकल्प निवेशों में एक प्रमुख कारक है, और शिकागो बोर्ड विकल्प एक्सचेंज (CBOE) द्वारा बनाई गई अस्थिरता सूचकांक, या VIX, एक लोकप्रिय और निकटता से देखा गया संकेतक है, जिस क्षण इसे लॉन्च किया गया था। हालांकि वीआईएक्स जोखिम के लिए एक कठोर विकल्प नहीं हो सकता है, फिर भी निवेशक और वित्तीय टिप्पणीकार बाजार के बारे में निवेशक के दृष्टिकोण और अल्पकालिक व्यापार के संभावित मार्ग को मापने के लिए इस संकेतक को देखते हैं। अपने आप में एक वित्तीय संकेतक के रूप में, हालांकि, निवेशकों के लिए VIX का उपयोग मुनाफे या उनके पोर्टफोलियो की सुरक्षा के लिए एक साधन के रूप में करना संभव है।

VIX - यह क्या है (और नहीं है)

VIX एक भारित सूचकांक है जो कई S & P 500 सूचकांक विकल्पों को एक साथ मिश्रित करता है, इस धारणा के साथ कि इन विकल्पों पर प्रीमियम जितना अधिक होगा, बाजार की दिशा के बारे में अधिक अनिश्चितता होगी। डिजाइन में, फिर, यह 30-दिन की अवधि के रिटर्न का वर्गमूल है, और इसे प्रतिशत अंक के रूप में व्यक्त किया जाता है। इस प्रकार, यह माना जाता है कि कम अवधि में बाजार में किस तरह की अस्थिरता की उम्मीद की जा सकती है।

यद्यपि VIX को अक्सर निवेशक भय (या शालीनता) के उपाय के रूप में उपयोग किया जाता है, लेकिन वास्तव में यह वह उपाय नहीं है, जैसा कि सर्वसम्मति आशावाद या निराशावाद के परिणामस्वरूप विशेष रूप से उच्च VIX में नहीं होगा। तदनुसार, यह शायद "अनिश्चितता सूचकांक" के रूप में बेहतर माना जाना चाहिए (हालांकि यह स्वीकार करना उचित है कि वॉल स्ट्रीट पर भय और अनिश्चितता के बीच एक मजबूत संबंध है)। फिर भी, VIX और S & P 500 इंडेक्स के बीच एक नकारात्मक सहसंबंध है (जिसका अर्थ है कि वे विपरीत दिशाओं में चलते हैं)।

यह भी ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि VIX तकनीकी रूप से जोखिम का प्रत्यक्ष माप नहीं है। वास्तव में जोखिम क्या है, इस बारे में पर्याप्त बहस है, और कुछ निवेशक जोखिम के लिए प्रॉक्सी के रूप में अतीत या अनुमानित अस्थिरता का उपयोग करते हैं। कहा कि, जोखिम को पोर्टफोलियो आंदोलनों की ऐतिहासिक अस्थिरता के रूप में बेहतर समझा जाना चाहिए, न कि पथ के साथ अपेक्षित अप-डाउन झूलों पर।

VIX का व्यापार कैसे करें

VIX को अपने पोर्टफोलियो में शामिल करने के लिए निवेशकों के पास कई विकल्प हैं।

ETNs

एक्सचेंज ट्रेडेड नोट्स (ETN) VIX का व्यापार करने के सबसे लोकप्रिय तरीकों में से एक हैं। ईटीएफ के समान, ईटीएन निवेशकों को निश्चित लक्ष्य सूचकांकों को दोहराने के लिए डिज़ाइन किए गए उपकरणों को खरीदने और बेचने की अनुमति देता है। VIX के मामले में, ये ETNs VIX फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स को रोल करने का एक संग्रह रखते हैं।

ईटीएन खरीदने और बेचने के लिए अपेक्षाकृत सस्ते हैं, और कोई भी ब्रोकर ट्रेडों को संभाल सकता है। निवेशकों के लिए यह जानना महत्वपूर्ण है कि ये स्पॉट VIX के समान नहीं हैं। इसके अलावा, क्योंकि अस्थिरता एक अर्थ-पुनर्मिलन घटना है, VIX ETN स्पॉट VIX से विचलन कर सकते हैं - उच्च अस्थिरता की अवधि के दौरान कम अस्थिरता (अनुमान के अनुसार अस्थिरता में वृद्धि होगी) और निम्न की तुलना में उच्चतर व्यापार करना चाहिए।

निवेशकों को यह भी पता होना चाहिए कि लीवरेज्ड वीआईटी ईटीएन में अतिरिक्त कमियां हैं। पोर्टफोलियो में होने वाले रिपोजिशनिंग के कारण, "अस्थिरता अंतराल" नामक एक घटना होती है जो प्रदर्शन को नुकसान पहुंचाती है। जबकि लीवरेज्ड अस्थिरता ETNs VIX के वास्तविक प्रदर्शन की प्रतिकृति बनाने के करीब आते हैं, ये उपकरण वास्तव में केवल तभी प्रभावी होते हैं जब उन्हें थोड़े समय के लिए आयोजित किया जाता है (जैसा कि अस्थिरता अंतराल समय के साथ रिटर्न को दूर कर देती है)।

VIX वायदा और विकल्प

अधिक परिष्कृत निवेशक VIX सूचकांक पर ही व्यापार विकल्प और वायदा का विकल्प चुन सकते हैं। विकल्प और वायदा निवेशकों को अधिक लाभ प्रदान करते हैं, और एक सफल व्यापार पर इतना अधिक रिटर्न संभावित। उस ने कहा, कुछ कारक हैं जिन्हें निवेशकों को ध्यान में रखना चाहिए। विकल्प और वायदा अक्सर इक्विटी ट्रेडों की तुलना में अधिक कमीशन लेते हैं, और वायदा व्यापारियों को न्यूनतम मार्जिन बनाए रखने की आवश्यकता होगी। निवेशकों को लाभ और हानि पर विशेष रूप से वायदा अनुबंध के लिए अलग-अलग कर उपचार के बारे में पता होना चाहिए। विकल्प और वायदा भी एक निश्चित जीवनकाल के साथ निवेश कर रहे हैं, इसलिए न केवल निवेशकों को अस्थिरता की दिशा के बारे में सही होना चाहिए, बल्कि समय-सीमा भी है।

VIX विकल्प यूरोपीय-शैली के विकल्प हैं, जिसका अर्थ है कि वे केवल समाप्ति पर व्यायाम कर सकते हैं। क्या अधिक है, ये विकल्प बुधवार को समाप्त हो जाते हैं (विकल्पों के लिए अधिक पारंपरिक शुक्रवार की समाप्ति के विपरीत), और बस्तियां नकदी में होती हैं। हालांकि अंतर्निहित विकल्पों का लाभ बढ़ाई गई रिटर्न का उत्पादन करने के लिए काम करता है, निवेशकों को ध्यान देना चाहिए कि ये विकल्प अपेक्षित आगे मूल्य पर व्यापार करते हैं और स्पॉट VIX से विचलन कर सकते हैं।

दूसरे शब्दों में, यूरोपीय-शैली के अभ्यास और अस्थिरता के माध्य-प्रत्यावर्तन के कारण, VIX विकल्प अक्सर कम मूल्य पर व्यापार करेंगे जो उच्च अस्थिरता की अवधि के दौरान उचित लगता है (और कम अस्थिरता अवधि में इसके विपरीत), विशेष रूप से जल्दी विकल्प की अवधि में

विकल्पों की तरह, वीआईएक्स वायदा स्वाभाविक रूप से लाभान्वित होते हैं और ईटीएन की तुलना में स्पॉट वीआईएक्स के आंदोलनों को बेहतर रूप से दोहराते हैं। यहां फिर से, हालांकि, निवेशकों को यह महसूस करना चाहिए कि वायदा अनुबंध का मूल्य VIX के एक दूरंदेशी आकलन पर आधारित है। वास्तविक वायदा उस दृष्टिकोण के आधार पर VIX की तुलना में कम, अधिक या बराबर हो सकता है और निपटान से पहले समय की मात्रा को छोड़ देगा।

इसके अतिरिक्त, वीआईएक्स मैनिपुलेशन के आरोप भी लगे हैं, और प्रमुख कदमों के गलत पक्ष पर निवेशकों ने बड़ी हिट ली है।

वैकल्पिक अस्थिरता रणनीतियाँ

कोई नियम नहीं है कि निवेशकों को बाजारों की अस्थिरता पर व्यापार करने के लिए VIX और VIX- संबंधित उपकरणों का उपयोग करना चाहिए। वास्तव में, कई मामलों में, वीआईएक्स उपकरण आदर्श हेजेज से कम हो सकते हैं, चाहे वह लागत, समय क्षितिज या पोर्टफोलियो के बीटा और बाजार के बीच अंतर के कारण हो। उन निवेशकों के लिए जो अतिरिक्त विकल्प चाहते हैं, कुछ विकल्प रणनीति देखने लायक हो सकती है।

Strangles / फैली

एक इंडेक्स या व्यक्तिगत सुरक्षा की अपेक्षित अस्थिरता का व्यापार करने के लिए स्ट्रैंगल्स और स्ट्रैडल्स एक व्यवहार्य तरीका है।

एक लंबी स्ट्रैड स्ट्रैटेजी का मतलब है कि समान स्ट्राइक प्राइस और समाप्ति के साथ समान सुरक्षा पर कॉल और पुट ऑप्शन। अधिकतम नुकसान दो विकल्पों (प्लस कमीशन) के लिए भुगतान किया गया प्रीमियम है, जबकि संभावित लाभ असीमित है और जैसे ही मूल्य और प्रीमियम (कमीशन) को समाप्त करने के लिए स्ट्राइक मूल्य के ऊपर (या नीचे) मूल्य के रूप में जैसे ही निवेशक लाभ होता है।

एक स्ट्रगल का निर्माण करने के लिए, एक निवेशक एक कॉल खरीदता है और एक ही समय सीमा समाप्त होने के साथ एक ही अंतर्निहित सुरक्षा के लिए विकल्प रखता है, लेकिन अलग-अलग स्ट्राइक मूल्य। स्ट्रैस का उपयोग करने का प्राथमिक लाभ यह है कि इसे खरीदना सस्ता है, लेकिन एक स्ट्रैस को भी लाभ कमाने के लिए बड़ी कीमत की आवश्यकता होती है।

सिंपल पूट्स

यदि कोई निवेशक बस बाजार जोखिम को कम करने के लिए देख रहा है, तो एक सरल सूचकांक सबसे कुशल विकल्प हो सकता है। पुट लगभग हर प्रमुख इक्विटी इंडेक्स पर उपलब्ध हैं और काफी तरल हैं। निवेशकों को अपने एक्सपोज़र की सही गणना करने के लिए सावधानी बरतने की ज़रूरत है (एस एंड पी 500 खरीदना एक पोर्टफोलियो को हेज करने के लिए कहते हैं जो केवल एस एंड पी 500 के साथ सहसंबद्ध है, उदाहरण के लिए उतना संरक्षण नहीं देगा), लेकिन पुट हेज के खिलाफ एक बहुत ही सरल तरीका है अल्पकालिक बाजार की कमियों का जोखिम।

तल - रेखा

जबकि अधिकांश निवेशक अस्थिरता से दूर रहना चाहते हैं, अन्य लोग इसे गले लगाते हैं और यहां तक ​​कि इससे लाभ उठाने की कोशिश करते हैं। ETN उन लोगों के लिए एक अच्छा विकल्प हो सकता है जो निकट-अवधि के बाजार में उतार-चढ़ाव के बारे में एक विशिष्ट भावना की तलाश कर रहे हैं, जबकि विकल्प और वायदा व्यापारियों को अपने हिरन के लिए अधिक धमाके की पेशकश करते हैं। VIX से संबंधित निवेशों की कमियों और लागतों को देखते हुए, हालांकि, निवेशक अपने पोर्टफोलियो को हेज करने के लिए देख रहे हैं, बस नियमित विकल्प को एक सस्ता विकल्प के रूप में मानना ​​चाह सकते हैं।