WACC गणना करते समय आपको बीटा को हटाने की आवश्यकता क्यों है

कंपनियों और निवेशकों ने रिटर्न का मूल्यांकन करने के लिए पूंजी (WACC) की भारित औसत लागत की समीक्षा की है, जो एक फर्म को अपने सभी पूंजी दायित्वों को पूरा करने के लिए महसूस करने की आवश्यकता है, जिसमें लेनदारों और स्टॉकहोल्डर्स शामिल हैं। बीटा WACC गणनाओं के लिए महत्वपूर्ण है, जहां यह जोखिम के लिए लेखांकन द्वारा इक्विटी की लागत को "वजन" में मदद करता है। WACC की गणना इस प्रकार की जाती है:

WACC = (इक्विटी का वजन) x (इक्विटी की लागत) + (ऋण का वजन) x (ऋण की लागत)।

हालाँकि, सभी पूंजी दायित्वों में ऋण शामिल नहीं है (और इसलिए डिफ़ॉल्ट या दिवालियापन जोखिम), विभिन्न दायित्वों के बीच तुलना के लिए एक बीटा गणना की आवश्यकता होती है जो ऋण के प्रभाव से छीन ली जाती है। इस प्रक्रिया को बीटा को खोलना कहा जाता है।

उत्तोलक बीटा क्या है?

इक्विटी बीटा व्यापक बाजार की तुलना में कंपनी के शेयर की अस्थिरता है। 2 का एक बीटा सैद्धांतिक रूप से मतलब है कि कंपनी का शेयर व्यापक बाजार के मुकाबले दोगुना अस्थिर है। वह संख्या जो याहू जैसे अधिकांश वित्तीय साइटों पर दिखाई देती है! या Google वित्त, लीवरेड बीटा है।

लीवरेड बीटा में जोखिम के दो घटक होते हैं: व्यापार और वित्तीय। व्यावसायिक जोखिम में कंपनी-विशिष्ट मुद्दे शामिल हैं, जबकि वित्तीय जोखिम ऋण या उत्तोलन से संबंधित है। यदि कंपनी के पास शून्य ऋण है, तो अप्रकाशित और लीवरेड बीटा समान हैं।

बीटा को खोलना

WACC गणना लीवरेड और अनलेवरेड बीटा को शामिल करती है, लेकिन गणना करते समय यह विभिन्न चरणों में ऐसा करती है। बिना शर्त वित्तीय लाभ के बिना रिटर्न की अस्थिरता को दर्शाता है। अनलेव्ड बीटा को एसेट बीटा के रूप में जाना जाता है, जबकि लीवरेड बीटा को इक्विटी बीटा के रूप में जाना जाता है। अघोषित बीटा की गणना इस प्रकार की जाती है:

अघोषित बीटा = लीवरेड बीटा / [1 + (1 - टैक्स दर) * (ऋण / इक्विटी)]

अपरिवर्तित बीटा अनिवार्य रूप से अनलिमिटेड भारित औसत लागत है। यह वह है जो कर्ज या उत्तोलन का उपयोग किए बिना औसत लागत होगी। विभिन्न ऋणों और पूंजी संरचना वाली कंपनियों के लिए खाते में बीटा को अनलिवर करना आवश्यक है। उस नंबर का उपयोग तब इक्विटी की लागत का पता लगाने के लिए किया जाता है।

अघोषित बीटा की गणना करने के लिए, एक निवेशक को तुलनीय कंपनी दांव की एक सूची एकत्र करनी चाहिए, कंपनी की पूंजी संरचना के आधार पर औसत और फिर से लीवर लेना चाहिए जिसका वे विश्लेषण कर रहे हैं।

री-लीवरिंग बीटा

एक अस्पष्ट बीटा खोजने के बाद, WACC फिर वास्तविक या आदर्श पूंजी संरचना के लिए बीटा को फिर से विकसित करता है। आदर्श पूंजी संरचना कंपनी को खरीदने की तलाश में आती है, जिसका अर्थ है कि पूंजी संरचना बदल जाएगी। बीटा को फिर से जोड़ना इस प्रकार किया जाता है:

लीवरेड बीटा = अनलेवरेड बीटा * [1 + (1 - टैक्स दर) * (ऋण / इक्विटी)]

एक मायने में, गणना ने एक फर्म के लिए सभी पूंजी दायित्वों को अलग कर लिया है और फिर उन्हें प्रत्येक भाग के सापेक्ष प्रभाव को समझने के लिए आश्वस्त किया है। इससे कंपनी को इक्विटी की लागत को समझने की अनुमति मिलती है, जिससे पता चलता है कि कंपनी को प्रति डॉलर वित्त का भुगतान करने के लिए कितना ब्याज की आवश्यकता है। भविष्य की पूंजी के विस्तार की व्यवहार्यता निर्धारित करने में WACC बहुत उपयोगी है।

बेवसाइड बीटा उदाहरण

कंपनी एबीसी इक्विटी की अपनी लागत का पता लगाना चाह रही है। कंपनी निर्माण व्यवसाय में काम करती है, जहां तुलनीय कंपनियों की सूची के आधार पर, औसत बीटा 0.9 है। तुलनीय फर्मों का औसत ऋण-से-इक्विटी अनुपात 0.5 है। कंपनी एबीसी में 0.25 का ऋण-इक्विटी अनुपात और 30% कर दर है।

अघोषित बीटा की गणना निम्न प्रकार से की जाती है:

0.67 = 0.9 / [1 + (1 - 0.3) * (0.5)]

फिर बीटा को पुनः प्राप्त करने के लिए, हमने ऊपर दिए गए अप्रकाशित बीटा का उपयोग करके लीवरेड बीटा की गणना की और कंपनी के ऋण-से-इक्विटी:

0.79 = 0.67 * [1 + (1 - 0.3) * (0.25)]

अब, कंपनी अपनी इक्विटी की लागत की गणना करने के लिए, जोखिम-मुक्त दर और बाजार जोखिम प्रीमियम के साथ ऊपर लीवरेड बीटा आंकड़ा का उपयोग करेगी।