क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस) परिभाषा
एक क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस) एक वित्तीय व्युत्पन्न या अनुबंध है जो एक निवेशक को किसी अन्य निवेशक के साथ उसके क्रेडिट जोखिम को "स्वैप" करने या ऑफसेट करने की अनुमति देता है। उदाहरण के लिए, यदि एक ऋणदाता चिंतित है कि एक उधारकर्ता ऋण पर डिफ़ॉल्ट होने वाला है, तो ऋणदाता उस जोखिम को ऑफसेट या स्वैप करने के लिए सीडीएस का उपयोग कर सकता है। डिफ़ॉल्ट के जोखिम को स्वैप करने के लिए, ऋणदाता एक अन्य निवेशक से सीडीएस खरीदता है जो उधारकर्ता चूक के मामले में ऋणदाता की प्रतिपूर्ति करने के लिए सहमत होता है। अधिकांश सीडीएस को अनुबंध को बनाए रखने के लिए चल रहे प्रीमियम भुगतान की आवश्यकता होगी, जो एक बीमा पॉलिसी की तरह है।
एक क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप दो या दो से अधिक पार्टियों के बीच निश्चित आय उत्पादों के क्रेडिट जोखिम को स्थानांतरित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। एक सीडीएस में, स्वैप का खरीदार स्वैप के विक्रेता को एक अनुबंध की परिपक्वता तिथि तक भुगतान करता है। बदले में, विक्रेता इस बात से सहमत होता है कि - इस स्थिति में कि ऋण जारीकर्ता (उधारकर्ता) चूक या किसी अन्य क्रेडिट घटना का अनुभव करता है - विक्रेता खरीदार को सुरक्षा के मूल्य के साथ-साथ उस समय और भुगतान के दौरान भुगतान किए गए सभी ब्याज भुगतानों का भुगतान करेगा। सुरक्षा की परिपक्वता तिथि।
एक क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप क्रेडिट व्युत्पन्न का सबसे सामान्य रूप है और इसमें नगरपालिका बांड, उभरते बाजार बांड, बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां या कॉर्पोरेट बॉन्ड शामिल हो सकते हैं।
क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप को अक्सर क्रेडिट व्युत्पन्न अनुबंध के रूप में भी जाना जाता है।
1:48क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस)
- क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप, या सीडीएस, व्युत्पन्न अनुबंध हैं जो निवेशकों को किसी अन्य निवेशक के साथ क्रेडिट जोखिम स्वैप करने में सक्षम बनाते हैं
- क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप सबसे आम क्रेडिट डेरिवेटिव हैं और अक्सर फिक्स्ड इनकम प्रोडक्ट्स पर क्रेडिट एक्सपोजर ट्रांसफर करने के लिए उपयोग किए जाते हैं
- क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप का ओवर-द-काउंटर कारोबार किया जाता है, जिससे उन्हें नियामकों के लिए ट्रैक करना मुश्किल हो जाता है
क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस) समझाया गया
बांड और अन्य ऋण प्रतिभूतियों में जोखिम होता है कि उधारकर्ता ऋण या उसके ब्याज को नहीं चुकाएगा। क्योंकि ऋण प्रतिभूतियों में अक्सर परिपक्वता की लंबी अवधि होती है, जितना कि 30 साल, निवेशक के लिए साधन के पूरे जीवन में उस जोखिम के बारे में विश्वसनीय अनुमान लगाना मुश्किल होता है।
इस तरह के जोखिम को प्रबंधित करने के लिए क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप एक बेहद लोकप्रिय तरीका बन गया है। मुद्रा के अमेरिकी नियंत्रक ने क्रेडिट डेरिवेटिव पर एक त्रैमासिक रिपोर्ट जारी की और जून 2018 में जारी एक रिपोर्ट में, इसने पूरे बाजार का आकार $ 4.2 ट्रिलियन में रखा, जिसमें सीडीएस का मूल्य 3.68 ट्रिलियन डॉलर था।
बीमा के रूप में क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप
क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप, वास्तव में, गैर-भुगतान के खिलाफ बीमा है। सीडीएस के माध्यम से, खरीदार एक शुल्क के बदले किसी बीमा कंपनी या अन्य सीडीएस विक्रेता पर कुछ या सभी जोखिम को स्थानांतरित करके एक उधारकर्ता के डिफ़ॉल्ट के परिणामों से बच सकते हैं। इस तरह, क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप के खरीदार को क्रेडिट सुरक्षा मिलती है, जबकि स्वैप का विक्रेता ऋण सुरक्षा की साख की गारंटी देता है। उदाहरण के लिए, क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप का खरीदार स्वैप के विक्रेता द्वारा अनुबंध के बराबर मूल्य का हकदार होगा, किसी भी अवैतनिक ब्याज के साथ, भुगतान पर जारीकर्ता को डिफ़ॉल्ट होना चाहिए।
यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि क्रेडिट जोखिम को समाप्त नहीं किया गया है - इसे सीडीएस विक्रेता में स्थानांतरित कर दिया गया है। जोखिम यह है कि सीडीएस विक्रेता उसी समय उधारकर्ता चूक करता है। यह 2008 के क्रेडिट संकट के प्राथमिक कारणों में से एक था: सीडीएस विक्रेता जैसे लेहमैन ब्रदर्स, भालू स्टर्न्स और एआईजी अपने सीडीएस दायित्वों पर चूक गए।
जबकि क्रेडिट जोखिम को सीडीएस के माध्यम से समाप्त नहीं किया गया है, जोखिम कम हो गया है। उदाहरण के लिए, यदि ऋणदाता ए ने मिड-रेंज क्रेडिट रेटिंग के साथ बॉरोअर बी को ऋण दिया है, तो ऋणदाता ए उधारकर्ता बी से बेहतर क्रेडिट रेटिंग और वित्तीय समर्थन के साथ एक विक्रेता से सीडीएस खरीदकर ऋण की गुणवत्ता बढ़ा सकता है। जोखिम दूर नहीं हुआ है, लेकिन इसे सीडीएस के माध्यम से कम किया गया है।
यदि ऋण जारीकर्ता डिफ़ॉल्ट नहीं करता है और यदि सभी ठीक हो जाता है, तो सीडीएस खरीदार सीडीएस पर भुगतान के माध्यम से पैसा खोना समाप्त कर देगा, लेकिन खरीदार जारीकर्ता चूक और अगर यह नहीं था, तो अपने निवेश का बहुत अधिक अनुपात खोने के लिए खड़ा है एक सीडीएस खरीदा है। जैसे, सुरक्षा का धारक जितना अधिक सोचता है कि उसके जारीकर्ता के डिफ़ॉल्ट होने की संभावना है, सीडीएस उतना ही वांछनीय है और जितना अधिक खर्च होगा।
प्रसंग में क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप
क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप वाली किसी भी स्थिति में कम से कम तीन पक्ष होंगे। इसमें शामिल पहली पार्टी वह संस्था है जिसने ऋण सुरक्षा (उधारकर्ता) जारी की। ऋण बांड या अन्य प्रकार की प्रतिभूतियां हो सकती हैं और अनिवार्य रूप से एक ऋण है जो ऋण जारीकर्ता को ऋणदाता से प्राप्त हुआ है। यदि कोई कंपनी किसी खरीदार के लिए $ 100 अंकित मूल्य और 10-वर्ष की परिपक्वता के साथ एक बॉन्ड बेचती है, तो कंपनी 10-वर्ष की अवधि के अंत में खरीदार को $ 100 का भुगतान करने के साथ-साथ नियमित ब्याज भुगतान पर सहमत हो रही है। बांड के जीवन का कोर्स। फिर भी, क्योंकि ऋण जारीकर्ता गारंटी नहीं दे सकता है कि यह प्रीमियम चुकाने में सक्षम होगा, ऋण खरीदार ने जोखिम लिया है।
ऋण खरीदार इस एक्सचेंज में दूसरी पार्टी है और सीडीएस खरीदार भी होगा, यदि पार्टियां सीडीएस अनुबंध में संलग्न होने का फैसला करती हैं। तीसरी पार्टी, सीडीएस विक्रेता, सबसे अधिक बार एक बड़ी बैंक या बीमा कंपनी है जो जारीकर्ता और खरीदार के बीच अंतर्निहित ऋण की गारंटी देता है। यह घर या कार पर एक बीमा पॉलिसी के समान है।
सीडीएस जटिल हैं क्योंकि उन्हें ओवर-द-काउंटर (अर्थात वे गैर-मानकीकृत हैं) कारोबार किया जाता है। सीडीएस बाजार में बहुत सारी अटकलें हैं, जहां निवेशक सीडीएस के दायित्वों का व्यापार कर सकते हैं यदि वे मानते हैं कि वे लाभ कमा सकते हैं। उदाहरण के लिए, मान लें कि एक सीडीएस है जो $ 10 मिलियन बॉन्ड का बीमा करने के लिए $ 10, 000 त्रैमासिक भुगतान करता है। मूल रूप से सीडीएस बेचने वाली कंपनी का मानना है कि उधारकर्ता की क्रेडिट गुणवत्ता में सुधार हुआ है, इसलिए सीडीएस भुगतान अधिक है। कंपनी उन भुगतानों और अधिकारों को किसी अन्य खरीदार को बेच सकती है और संभावित रूप से लाभ कमा सकती है।
वैकल्पिक रूप से, एक निवेशक की कल्पना करें जो मानता है कि कंपनी ए अपने बांडों पर डिफ़ॉल्ट होने की संभावना है। निवेशक एक बैंक से एक सीडीएस खरीद सकता है जो कंपनी के चूक के कारण उस ऋण के मूल्य का भुगतान करेगा। एक सीडीएस भी खरीदा जा सकता है, भले ही खरीदार खुद कर्ज न चुकाए। यह थोड़ा सा है कि पड़ोसी अपने घर में दूसरे घर पर सीडीएस खरीद रहा है क्योंकि वह जानती है कि मालिक काम से बाहर है और बंधक पर डिफ़ॉल्ट हो सकता है।
हालांकि क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप, परिपक्वता के माध्यम से एक बॉन्ड के भुगतान का बीमा कर सकते हैं, लेकिन उन्हें बॉन्ड के जीवन की संपूर्णता को कवर करने की आवश्यकता नहीं है। उदाहरण के लिए, कल्पना कीजिए कि एक निवेशक 10-वर्ष की सुरक्षा में दो साल का होता है और सोचता है कि जारीकर्ता क्रेडिट की परेशानी में है। बॉन्ड के मालिक पांच साल के कार्यकाल के साथ क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप खरीदना चुन सकते हैं जो सातवें वर्ष तक निवेश की रक्षा करेगा, जब बॉन्डधारक का मानना है कि जोखिम फीका पड़ जाएगा।
निवेशकों के लिए क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप पर प्रभावी ढंग से पक्ष बदलना संभव है, जिसके लिए वे पहले से ही एक पार्टी हैं। उदाहरण के लिए, यदि एक सीडीएस विक्रेता का मानना है कि उधारकर्ता डिफ़ॉल्ट होने की संभावना है, तो सीडीएस विक्रेता अपने स्वयं के सीडीएस को किसी अन्य संस्था से खरीद सकता है या जोखिम को ऑफसेट करने के लिए दूसरे बैंक को अनुबंध बेच सकता है। एक सीडीएस के स्वामित्व की श्रृंखला बहुत लंबी और जटिल हो सकती है, जो इस बाजार के आकार को ट्रैक करना मुश्किल बनाती है।
क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप का वास्तविक विश्व उदाहरण
यूरोपीय संप्रभु ऋण संकट के दौरान क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप का व्यापक रूप से उपयोग किया गया था। सितंबर 2011 में, ग्रीस सरकार के बॉन्ड में डिफ़ॉल्ट रूप से 94% संभावना थी। ग्रीक बॉन्ड रखने वाले निवेशक क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) के लिए पांच साल के लिए 10 मिलियन डॉलर के बॉन्ड का बीमा करने के लिए $ 5.7 मिलियन अपफ्रंट और हर साल $ 100, 000 का भुगतान कर सकते थे। कई हेज फंडों ने भी सीडीएस का इस्तेमाल एक तरह से अनुमान लगाने के लिए किया था कि देश डिफ़ॉल्ट हो जाएगा।
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