छूट की दर
संदर्भ के आधार पर, छूट दर की दो अलग-अलग परिभाषाएं और उपयोग हैं। सबसे पहले, छूट दर वाणिज्यिक बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों द्वारा लिए जाने वाले ब्याज दर को संदर्भित करता है, जो वे डिस्काउंट विंडो ऋण प्रक्रिया के माध्यम से फेडरल रिजर्व बैंक से लेते हैं, और दूसरा, छूट की दर छूट में इस्तेमाल ब्याज दर को संदर्भित करती है भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए नकदी प्रवाह (डीसीएफ) विश्लेषण।
चाबी छीन लेना
- शब्द छूट दर या तो ब्याज दर का उल्लेख कर सकती है जो फेडरल रिजर्व बैंकों को अल्पकालिक ऋण के लिए शुल्क देता है या रियायती नकदी प्रवाह (DCF) विश्लेषण में भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट देने के लिए उपयोग किया जाता है।
- एक बैंकिंग संदर्भ में, छूट उधार मौद्रिक नीति का एक महत्वपूर्ण उपकरण है और फेड के कार्य का एक हिस्सा है जो ऋणदाता के अंतिम-उपाय के रूप में होता है।
- डीसीएफ में, छूट की दर पैसे के समय के मूल्य को व्यक्त करती है और यह अंतर कर सकती है कि निवेश परियोजना आर्थिक रूप से व्यवहार्य है या नहीं।
फेड की छूट दर
फेड के डिस्काउंट विंडो ऋण के लिए छूट दर
जबकि वाणिज्यिक बैंक बाजार-संचालित अंतरबैंक दर का उपयोग करके किसी भी संपार्श्विक की आवश्यकता के बिना एक-दूसरे के बीच उधार लेने और पूंजी उधार लेने के लिए स्वतंत्र हैं, वे फेडरल रिजर्व बैंक से अपनी अल्पकालिक परिचालन आवश्यकताओं के लिए धन भी उधार ले सकते हैं। इस तरह के ऋण फेड की 12 क्षेत्रीय शाखाओं द्वारा परोसे जाते हैं, और उधार दी गई पूंजी का उपयोग वित्तीय संस्थानों द्वारा किसी भी धन की कमी को पूरा करने के लिए किया जाता है, किसी भी संभावित तरलता की समस्याओं को रोकने के लिए या सबसे खराब स्थिति में, बैंक की विफलता को रोकने के लिए। । इस विशेष फेड-ऑफर लेंडिंग सुविधा को डिस्काउंट विंडो के रूप में जाना जाता है। ऐसे ऋणों को नियामक एजेंसी द्वारा 24-घंटे या उससे कम की अल्पकालिक अवधि के लिए दिया जाता है, और इन ऋणों पर लगाए गए ब्याज की लागू दर एक मानक छूट दर है। यह छूट दर बाजार दर नहीं है, बल्कि यह फेडरल रिजर्व बैंक के बोर्डों द्वारा प्रशासित और निर्धारित है और इसके बोर्ड ऑफ गवर्नर्स द्वारा अनुमोदित है।
फेड की छूट खिड़की कार्यक्रम ऋण के तीन अलग-अलग स्तरों को चलाता है, और उनमें से प्रत्येक एक अलग लेकिन संबंधित दर का उपयोग करता है। पहला टियर, जिसे प्राथमिक क्रेडिट प्रोग्राम कहा जाता है, को "वित्तीय रूप से सुदृढ़" बैंकों के लिए आवश्यक पूंजी की पेशकश करने पर केंद्रित है, जिनके पास एक अच्छा क्रेडिट रिकॉर्ड है। यह प्राथमिक ऋण छूट दर आमतौर पर मौजूदा बाजार ब्याज दरों से ऊपर निर्धारित की जाती है जो अन्य बैंकों से या समान अल्पावधि ऋण के अन्य स्रोतों से उपलब्ध हो सकती है। अगली श्रेणी, जिसे द्वितीयक क्रेडिट प्रोग्राम कहा जाता है, उन संस्थानों को समान ऋण प्रदान करता है जो प्राथमिक दर के लिए अर्हता प्राप्त नहीं करते हैं और आमतौर पर प्राथमिक दर (1 प्रतिशत अंक = 100 आधार अंक) से 50 आधार अंक अधिक होते हैं। इस श्रेणी के संस्थान इससे छोटे हैं और प्राथमिक श्रेणी के लोगों की तरह आर्थिक रूप से स्वस्थ नहीं हो सकते हैं, जो फेड द्वारा उन्हें दिए गए ऋण के लिए उच्च छूट दर के लिए जिम्मेदार है। तीसरे स्तरीय, जिसे मौसमी ऋण कार्यक्रम कहा जाता है, छोटे वित्तीय संस्थानों को सेवा प्रदान करता है, जिनके नकदी प्रवाह में अधिक भिन्नता होती है, हालांकि नकदी प्रवाह काफी हद तक अनुमानित हो सकता है।
उदाहरण के लिए, कृषि या पर्यटन क्षेत्रों से जुड़े वित्तीय संस्थानों में मौसमी पैटर्न के कारण उनके नकदी प्रवाह में उतार-चढ़ाव हो सकता है, लेकिन, मौसम की स्थिति के आधार पर, वे पूर्वानुमान योग्य रहते हैं। हालांकि, इस स्तर के संस्थान सबसे अधिक जोखिम वाले हैं, और उनसे चार्ज की गई दरें भी अधिक हैं।
जबकि पहले दो स्तरों के लिए छूट की दर फेड द्वारा स्वतंत्र रूप से निर्धारित की जाती है और दर निर्धारण प्रक्रिया किसी भी बाजार-आधारित इनपुट को ध्यान में नहीं रखती है, तीसरे स्तर के लिए छूट की दर बाजार में प्रचलित दरों के आधार पर निर्धारित की जाती है। आमतौर पर, मौसमी क्रेडिट कार्यक्रम छूट दर पर पहुंचने के दौरान तुलनीय वैकल्पिक उधार सुविधाओं के बाजार दरों के एक चुनिंदा सेट का औसत लिया जाता है।
सभी तीन प्रकार के डिस्काउंट विंडो ऋण संपार्श्विक होते हैं, अर्थात् - उधारकर्ता को ऋण के खिलाफ कुछ सुरक्षा या संपार्श्विक बनाए रखने की आवश्यकता होती है।
फेड की छूट दर का उपयोग
उधार लेने वाली संस्थाएँ इस सुविधा का उपयोग बड़े पैमाने पर करती हैं, ज्यादातर जब वे बाज़ार में इच्छुक उधारदाताओं को नहीं पाते हैं। फेड-पेशकश की छूट दरें इंटरबैंक उधार दरों की तुलना में अपेक्षाकृत अधिक ब्याज दरों पर उपलब्ध हैं, और छूट ऋण संकट में बैंकों के लिए एक आपातकालीन विकल्प के रूप में उपलब्ध हैं। फेड छूट खिड़की से उधार लेने से अन्य बाजार सहभागियों और निवेशकों को भी कमजोरी का संकेत मिल सकता है। वित्तीय संकट के समय इसका उपयोग चोटियों पर किया जाता है।
उदाहरण के लिए, फेड की छूट विंडो का उपयोग 2007 और 2008 के अंत में बढ़ गया, क्योंकि वित्तीय स्थिति में तेजी से गिरावट आई और केंद्रीय बैंक ने वित्तीय प्रणाली में तरलता को इंजेक्ट करने के लिए कदम उठाए। अगस्त 2007 में, बोर्ड ऑफ गवर्नर्स ने प्राथमिक छूट दर को 6.25% से घटाकर 5.75% कर दिया, जिससे फेड फंड की दर 1% से 0.5% तक फैल गई। अक्टूबर 2008 में, लेहमैन ब्रदर्स के पतन के बाद के महीने में, डिस्काउंट विंडो उधार $ 1953 से 2006 के मासिक औसत $ 0.73 के मुकाबले $ 403.5 बिलियन तक पहुंच गई। वित्तीय संकट के कारण, बोर्ड ने उधार की अवधि को रात से 30 दिन तक बढ़ा दिया, और फिर मार्च 2008 में 90 दिनों के लिए। अर्थव्यवस्था के नियंत्रण में रहने के बाद, उन अस्थायी उपायों को रद्द कर दिया गया, और छूट की दर केवल रातोंरात उधार देने के लिए वापस कर दी गई।
जबकि फेड अमेरिका में डिस्काउंट विंडो कार्यक्रम के तहत अपनी स्वयं की छूट की दर को बनाए रखता है, दुनिया भर के अन्य केंद्रीय बैंक भी विभिन्न वेरिएंट में समान उपायों का उपयोग करते हैं। उदाहरण के लिए, यूरोपीयन सेंट्रल बैंक स्थायी सुविधाएं प्रदान करता है जो सीमांत ऋण देने की सुविधा के रूप में काम करती है। वित्तीय संगठन संपार्श्विक के रूप में पर्याप्त पात्र संपत्ति की प्रस्तुति के खिलाफ केंद्रीय बैंक से रातोंरात तरलता प्राप्त कर सकते हैं।
रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण
समान अवधि, छूट दर, का उपयोग रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण में भी किया जाता है। DCF आमतौर पर अनुसरण की जाने वाली वैल्यूएशन विधि है जिसका उपयोग भविष्य में होने वाले नकदी प्रवाह के आधार पर निवेश के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है। पैसे के समय मूल्य की अवधारणा के आधार पर, डीसीएफ विश्लेषण एक परियोजना की व्यवहार्यता का आकलन करने में मदद करता है या छूट दर का उपयोग करके भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना करके।
सरल शब्दों में, यदि किसी परियोजना को अब (भविष्य के महीनों में भी) एक निश्चित निवेश की आवश्यकता है और भविष्य में मिलने वाले रिटर्न के बारे में भविष्यवाणियां उपलब्ध हैं, तो - छूट दर का उपयोग करना - ऐसे सभी के वर्तमान मूल्य की गणना करना संभव है नकदी प्रवाह। यदि शुद्ध वर्तमान मूल्य सकारात्मक है, तो परियोजना व्यवहार्य मानी जाती है। अन्यथा, यह आर्थिक रूप से अक्षम्य माना जाता है।
डीसीएफ विश्लेषण के इस संदर्भ में, छूट की दर वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाने वाली ब्याज दर को संदर्भित करती है। उदाहरण के लिए, एक बचत योजना में आज 100 डॉलर का निवेश जो कि 10% ब्याज दर प्रदान करता है, बढ़कर $ 110 हो जाएगा। दूसरे शब्दों में, $ 110 (भविष्य का मूल्य) जब 10% की दर से छूट दी गई है तो आज की तरह $ 100 (वर्तमान मूल्य) है। यदि कोई जानता है - या यथोचित भविष्यवाणी कर सकता है - ऐसे सभी भविष्य के नकदी प्रवाह (जैसे 110 डॉलर के भविष्य के मूल्य), तो, एक विशेष छूट दर का उपयोग करके, इस तरह के निवेश का वर्तमान मूल्य प्राप्त किया जा सकता है।
निवेश या व्यावसायिक परियोजना के लिए उपयोग करने के लिए उचित छूट दर क्या है? मानक परिसंपत्तियों में निवेश करते समय, ट्रेजरी बांड की तरह, जोखिम-मुक्त दर का अक्सर छूट दर के रूप में उपयोग किया जाता है। दूसरी ओर, यदि कोई व्यवसाय किसी संभावित परियोजना की व्यवहार्यता का आकलन कर रहा है, तो वे छूट की दर के रूप में पूंजी (WACC) की भारित औसत लागत का उपयोग कर सकते हैं, जो कि औसत लागत है जो कंपनी उधार लेने या इक्विटी बेचने से पूंजी के लिए भुगतान करती है। या तो मामले में, सभी नकदी प्रवाह का शुद्ध वर्तमान मूल्य निवेश या परियोजना के साथ आगे बढ़ने के लिए सकारात्मक होना चाहिए। (संबंधित पढ़ने के लिए, "मैं एक्सेल का उपयोग करके समय के साथ डिस्काउंट रेट की गणना कैसे करूं?" देखें)
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