क्रेडिट व्युत्पन्न
एक क्रेडिट व्युत्पन्न एक वित्तीय संपत्ति है जो पार्टियों को जोखिम के लिए अपने जोखिम को संभालने की अनुमति देती है। क्रेडिट व्युत्पन्न एक लेनदार / देनदार संबंध में दो पक्षों के बीच एक निजी तौर पर आयोजित, समझौता योग्य द्विपक्षीय अनुबंध से मिलकर बनता है। यह लेनदार को देनदार के डिफ़ॉल्ट के जोखिम को तीसरे पक्ष को स्थानांतरित करने की अनुमति देता है।
विभिन्न प्रकार के क्रेडिट डेरिवेटिव मौजूद हैं, जिनमें शामिल हैं
- क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस)
- संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ)
- कुल रिटर्न स्वैप
- क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप विकल्प
- क्रेडिट आगे फैल गया
सभी मामलों में, उनकी कीमत में शामिल पार्टियों की साख, जैसे निजी निवेशक या सरकार द्वारा संचालित होती है।
एक क्रेडिट व्युत्पन्न की मूल बातें
जैसा कि उनके नाम का अर्थ है, अन्य वित्तीय साधनों से डेरिवेटिव स्टेम। ये उत्पाद प्रतिभूतियां हैं जिनकी कीमत एक अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य पर निर्भर करती है, जैसे स्टॉक की शेयर की कीमत या बांड का कूपन। क्रेडिट व्युत्पन्न के मामले में, कीमत अंतर्निहित परिसंपत्तियों में से एक या अधिक के क्रेडिट जोखिम से निकलती है।
दो मुख्य प्रकार के डेरिवेटिव पुट और कॉल हैं। एक पुट एक अधिकार है - एक निश्चित मूल्य पर परिसंपत्ति को बेचने के लिए बाध्य नहीं है, जिसे स्ट्राइक प्राइस के रूप में जाना जाता है। पूर्वनिर्धारित स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित खरीदने के लिए एक कॉल दायित्व के बिना एक अधिकार है। निवेशक हेज या पुट दोनों का उपयोग करते हैं या एक प्रतिकूल दिशा में आगे बढ़ने वाले स्टॉक मूल्य के खिलाफ बीमा देते हैं।
संक्षेप में, सभी व्युत्पन्न उत्पाद बीमा उत्पाद हैं, विशेष रूप से क्रेडिट डेरिवेटिव। सटोरियों द्वारा अंतर्निहित परिसंपत्तियों के आंदोलन की दिशा पर दांव लगाने के लिए भी डेरिवेटिव का उपयोग किया जाता है।
एक सुरक्षा होने के नाते क्रेडिट व्युत्पन्न, एक भौतिक संपत्ति नहीं है। इसके बजाय, यह एक अनुबंध है। अनुबंध वास्तविक अंतर्निहित इकाई को स्थानांतरित किए बिना एक पार्टी से दूसरे में अंतर्निहित इकाई से संबंधित क्रेडिट जोखिम के हस्तांतरण के लिए अनुमति देता है।
उदाहरण के लिए, एक बैंक का संबंध है कि उसका कोई ग्राहक ऋण चुकाने में सक्षम नहीं हो सकता है, अपनी पुस्तकों पर ऋण रखते समय क्रेडिट जोखिम को किसी अन्य पार्टी को हस्तांतरित करने से नुकसान से बचा सकता है।
चाबी छीन लेना
- एक ऋण व्युत्पन्न एक लेनदार / देनदार संबंध में पार्टियों के बीच एक निजी तौर पर आयोजित द्विपक्षीय अनुबंध के रूप में एक वित्तीय संपत्ति है।
- एक क्रेडिट व्युत्पन्न लेनदार को देनदार के डिफ़ॉल्ट के जोखिम को तीसरे पक्ष को स्थानांतरित करने की अनुमति देता है, यह ऐसा करने के लिए शुल्क का भुगतान करता है।
- क्रेडिट डिफाल्टर के प्रकार मौजूद हैं, जिनमें क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस), संपार्श्विक ऋण दायित्व (सीडीओ), कुल रिटर्न स्वैप, क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप विकल्प और क्रेडिट आगे फैला हुआ है।
कैसे एक क्रेडिट व्युत्पन्न काम करता है
बैंक और अन्य ऋणदाता एक ऋण के पोर्टफोलियो से पूरी तरह से डिफ़ॉल्ट के जोखिम को दूर करने के लिए क्रेडिट डेरिवेटिव का उपयोग कर सकते हैं - बदले में, एक प्रीमियम के रूप में संदर्भित, एक अग्रिम शुल्क का भुगतान करने के लिए।
एक उदाहरण के रूप में, मान लें कि कंपनी A ने 10 वर्षों में बैंक से $ 100, 000 का उधार लिया है। कंपनी ए के पास खराब क्रेडिट का इतिहास है और उसे ऋण की शर्त के रूप में क्रेडिट व्युत्पन्न खरीदना चाहिए। क्रेडिट व्युत्पन्न बैंक को "पुट" का अधिकार देता है या डिफ़ॉल्ट का जोखिम किसी तीसरे पक्ष को हस्तांतरित करता है।
दूसरे शब्दों में, ऋण के जीवन पर वार्षिक शुल्क के बदले में, तीसरा पक्ष डिफ़ॉल्ट के मामले में बैंक को ऋण पर शेष मूलधन या ब्याज का भुगतान करता है। यदि कंपनी A डिफ़ॉल्ट नहीं करती है, तो तीसरे पक्ष को शुल्क रखने के लिए मिलता है। इस बीच, कंपनी ए ऋण प्राप्त करती है, कंपनी ए द्वारा डिफ़ॉल्ट के मामले में बैंक को कवर किया जाता है, और तीसरे पक्ष को वार्षिक शुल्क प्राप्त होता है। सब खुश हैं।
क्रेडिट व्युत्पन्न मान्य करना
क्रेडिट व्युत्पन्न का मूल्य उधारकर्ता की क्रेडिट गुणवत्ता और तीसरे पक्ष की क्रेडिट गुणवत्ता दोनों पर निर्भर है, जिसे प्रतिपक्ष के रूप में संदर्भित किया जाता है।
प्रतिपक्ष की ऋण गुणवत्ता उधारकर्ता की तुलना में ऋण व्युत्पन्न के मूल्य निर्धारण के लिए अधिक महत्वपूर्ण है। इस घटना में प्रतिपक्ष डिफ़ॉल्ट में या किसी अन्य तरीके से डेरिवेटिव अनुबंध का सम्मान नहीं कर सकता है - अंतर्निहित ऋण का भुगतान करने के लिए - ऋणदाता नुकसान में है। उन्हें लौटाया गया मूलधन नहीं मिलता है, लेकिन अब तीसरे पक्ष को उनके प्रीमियम का भुगतान नहीं करना होगा। दूसरी ओर, अगर प्रतिपक्ष की उधारकर्ता की तुलना में बेहतर क्रेडिट रेटिंग है, तो यह समग्र रूप से ऋण की गुणवत्ता को बढ़ाता है।
क्रेडिट डेरिवेटिव का ओवर-द-काउंटर (OTC) कारोबार किया जाता है। व्यापार की इस पद्धति का मतलब है कि वे गैर-मानकीकृत हैं - प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) के नियमों के आदान-प्रदान के अधीन नहीं हैं। विनियमन की यह कमी उत्पाद में बहुत अधिक सट्टा व्यापार का अनुवाद करती है।
इसके अलावा, एक उपकरण के स्वामित्व की श्रृंखला बहुत ही जटिल हो सकती है, और इसकी शर्तों का विवरण मुरी। 2007-09 के वैश्विक वित्तीय संकट में क्रेडिट डेरिवेटिव के दुरुपयोग ने अहम भूमिका निभाई।
पेशेवरों
डिफ़ॉल्ट के खिलाफ बीमा की पेशकश करें
कर्ज की गुणवत्ता में सुधार कर सकते हैं
पूंजी मुक्त करें
विपक्ष
ओवर-द-काउंटर (गैर-मानकीकृत / गैर-विनियमित)
ट्रैक करना मुश्किल
पारदर्शिता में कमी
क्रेडिट डेरिवेटिव्स की वास्तविक दुनिया उदाहरण
अमेरिकी मुद्रा नियंत्रक (OCC) क्रेडिट डेरिवेटिव पर त्रैमासिक रिपोर्ट जारी करता है। 2018 की चौथी तिमाही के लिए, मार्च 2019 में जारी एक रिपोर्ट में, इसने पूरे क्रेडिट डेरिवेटिव बाजार का आकार $ 4.3 ट्रिलियन रखा।
क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप, क्रेडिट व्युत्पन्न का सबसे सामान्य रूप, $ 3.7 ट्रिलियन या लगभग 87% बाजार के लिए जिम्मेदार है।
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