दो पक्षों के दोहरे श्रेणी के शेयर

यह सच होने के लिए बहुत अच्छा लगता है: कंपनी के कुल स्टॉक का एक छोटा सा हिस्सा है, लेकिन अधिकांश मतदान शक्ति प्राप्त करें। यह दोहरे श्रेणी के शेयरों के पीछे की सच्चाई है। वे गैर-ट्रेड किए गए स्टॉक के शेयरधारकों को वित्तीय हिस्सेदारी से अधिक कंपनी की शर्तों को नियंत्रित करने की अनुमति देते हैं। जबकि कई निवेशक दोहरे श्रेणी के शेयरों को खत्म करना चाहते हैं, संयुक्त राज्य में कई सौ कंपनियां दोहरी "ए" और "बी" सूचीबद्ध शेयरों या यहां तक ​​कि कई वर्ग सूचीबद्ध शेयरों के साथ हैं। तो, सवाल यह है कि कंपनी के फंडामेंटल और प्रदर्शन पर दोहरे वर्ग के स्वामित्व का क्या प्रभाव है? (अधिक जानने के लिए, म्यूचुअल फंड क्लासेस के एबीसी देखें । )

TUTORIAL: स्टॉक बेसिक्स

दोहरे श्रेणी के शेयर क्या हैं?

जब इंटरनेट कंपनी Google सार्वजनिक हुई, तो बहुत से निवेशक इस बात से नाराज थे कि यह सुनिश्चित करने के लिए कि फर्म के संस्थापकों और शीर्ष अधिकारियों ने नियंत्रण बनाए रखा, शेयरों का एक दूसरा वर्ग जारी किया। Google के अंदरूनी सूत्रों के लिए आरक्षित प्रत्येक वर्ग बी के शेयर में 10 वोट होंगे, जबकि साधारण वर्ग ए के शेयरों को जनता को केवल एक वोट मिलेगा। (अधिक जानने के लिए, देखें जब अंदरूनी सूत्र खरीदते हैं, तो क्या निवेशकों को उन्हें शामिल करना चाहिए? )
विशिष्ट शेयरधारकों को मतदान नियंत्रण देने के लिए डिज़ाइन किया गया, असमान मतदान शेयर मुख्य रूप से उन मालिकों को संतुष्ट करने के लिए बनाए जाते हैं जो नियंत्रण छोड़ना नहीं चाहते हैं, लेकिन सार्वजनिक इक्विटी बाजार को वित्तपोषण प्रदान करना चाहते हैं। ज्यादातर मामलों में, इन सुपर-वोटिंग शेयरों को सार्वजनिक रूप से कारोबार नहीं किया जाता है और कंपनी के संस्थापक और उनके परिवार सबसे अधिक दोहरे समूह की कंपनियों में नियंत्रण समूह हैं।

उन्हें कौन शामिल करता है?
न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज अमेरिकी कंपनियों को दोहरे श्रेणी के मतदान शेयरों को सूचीबद्ध करने की अनुमति देता है। एक बार शेयर सूचीबद्ध होने के बाद, हालांकि, कंपनियां मौजूदा शेयरों के वोटिंग अधिकारों को कम नहीं कर सकती हैं या बेहतर वोटिंग शेयरों की एक नई श्रेणी जारी कर सकती हैं। (अधिक जानकारी के लिए, NYSE और Nasdaq: वे कैसे काम करते हैं ) देखें ।

कई कंपनियां दोहरे श्रेणी के शेयरों की सूची बनाती हैं। उदाहरण के लिए, फोर्ड की दोहरे श्रेणी की स्टॉक संरचना, फोर्ड परिवार को कंपनी में कुल इक्विटी का केवल 4% के साथ 40% शेयरधारक मतदान शक्ति को नियंत्रित करने की अनुमति देती है। बर्कशायर हैथवे इंक, जिसमें वॉरेन बफेट बहुसंख्यक शेयरधारक के रूप में हैं, अपने ए-श्रेणी के शेयरों के ब्याज के 1/30 वें हिस्से के साथ बी शेयर प्रदान करता है, लेकिन मतदान शक्ति का 1/200 वाँ हिस्सा। इकोस्टार कम्युनिकेशंस दोहरे शक्ति वाले शेयरों के माध्यम से होने वाली चरम शक्ति को प्रदर्शित करता है: संस्थापक और सीईओ चार्ली एर्गन के पास कंपनी के स्टॉक का लगभग 5% है, लेकिन उनके सुपर-वोटिंग वर्ग-ए के शेयरों ने उन्हें 90% वोट दिया।

अच्छा या बुरा?
दोहरी श्रेणी की संरचनाओं के साथ कंपनियों को नापसंद करना आसान है, लेकिन इसके पीछे का विचार इसके रक्षकों का है। वे कहते हैं कि अभ्यास वॉल स्ट्रीट की अल्पकालिक मानसिकता से प्रबंधकों को प्रेरित करता है। संस्थापक के पास हाल के तिमाही आंकड़ों पर केंद्रित निवेशकों की तुलना में लंबी अवधि की दृष्टि है। चूंकि स्टॉक जो अतिरिक्त वोटिंग अधिकार प्रदान करता है, उनका अक्सर कारोबार नहीं किया जा सकता है, यह सुनिश्चित करता है कि कंपनी के पास मोटे पैच के दौरान वफादार निवेशकों का एक सेट होगा। इन मामलों में, कंपनी के प्रदर्शन को दोहरे श्रेणी के शेयरों के अस्तित्व से लाभ हो सकता है।

उस ने कहा, इन शेयरों को नापसंद करने के लिए बहुत सारे कारण हैं। उन्हें नीच अनुचित के रूप में देखा जा सकता है। वे शेयरधारकों का एक अवर वर्ग बनाते हैं और कुछ चुनिंदा लोगों को सत्ता सौंपते हैं, जिन्हें तब दूसरों पर वित्तीय जोखिम पारित करने की अनुमति दी जाती है। उन पर कुछ बाधाओं के साथ, सुपर-क्लास स्टॉक रखने वाले प्रबंधक नियंत्रण से बाहर हो सकते हैं। परिवार और वरिष्ठ प्रबंधक अपनी क्षमताओं और प्रदर्शन की परवाह किए बिना खुद को कंपनी के संचालन में शामिल कर सकते हैं। अंत में, दोहरे वर्ग की संरचना प्रबंधन को कुछ परिणामों के साथ खराब निर्णय लेने की अनुमति दे सकती है।

हॉलिंगर इंटरनेशनल दोहरे श्रेणी के शेयरों के नकारात्मक प्रभावों का एक अच्छा उदाहरण प्रस्तुत करता है। पूर्व सीईओ कॉनरैड ब्लैक ने कंपनी के सभी वर्ग-बी शेयरों को नियंत्रित किया, जिससे उन्हें इक्विटी का 30% और मतदान शक्ति का 73% हिस्सा मिला। उन्होंने कंपनी को ऐसे चलाया जैसे कि वे एकमात्र मालिक थे, विशाल प्रबंधन शुल्क, परामर्श भुगतान और व्यक्तिगत लाभांश प्राप्त कर रहे थे। हॉलिंगर के निदेशक मंडल ब्लैक के दोस्तों से भरे हुए थे, जो उसके अधिकार का जबरदस्ती विरोध करने की संभावना नहीं रखते थे। हॉलिंगर के सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए शेयरों के धारकों के पास कार्यकारी मुआवजे, विलय और अधिग्रहण, बोर्ड निर्माण जहर की गोलियों या उस मामले के लिए कुछ भी करने के मामले में कोई निर्णय लेने की लगभग कोई शक्ति नहीं थी। ब्लैक के नियंत्रण में हॉलिंगर का वित्तीय और शेयर प्रदर्शन प्रभावित हुआ। (अधिक जानने के लिए, विलय और अधिग्रहण देखें : अधिग्रहण को समझना । )

अकादमिक अनुसंधान मजबूत सबूत प्रदान करता है कि दोहरी श्रेणी की संरचना कॉर्पोरेट प्रदर्शन में बाधा डालती है। व्हार्टन स्कूल और हार्वर्ड बिजनेस स्कूल के अध्ययन से पता चलता है कि प्रबंधकों के हाथों में बड़े स्वामित्व वाले दांव कॉर्पोरेट प्रदर्शन में सुधार करते हैं, अंदरूनी सूत्रों द्वारा भारी मतदान नियंत्रण इसे कमजोर करता है। सुपर वोटिंग अधिकारों वाले शेयरधारक अतिरिक्त शेयर बेचकर नकदी जुटाने के लिए अनिच्छुक हैं - जो इन शेयरधारकों के प्रभाव को कम कर सकते हैं। अध्ययन से यह भी पता चलता है कि दोहरी श्रेणी की कंपनियों को एकल श्रेणी की कंपनियों की तुलना में अधिक कर्ज का बोझ पड़ता है। इससे भी बदतर, दोहरे श्रेणी के शेयर बाजार में कम प्रदर्शन करते हैं।

तल - रेखा
हर दोहरी श्रेणी की कंपनी को खराब प्रदर्शन करने के लिए नियत नहीं किया जाता है - एक के लिए बर्कशायर हैथवे ने लगातार शानदार फंडामेंटल और शेयरधारक मूल्य दिया है। शेयरधारकों को नियंत्रित करना आम तौर पर निवेशकों के साथ अच्छी प्रतिष्ठा बनाए रखने में रुचि रखता है। इनसोफर के रूप में परिवार के सदस्य मतदान शक्ति को बढ़ाते हैं, उनके पास प्रदर्शन को बढ़ाने वाले तरीके से मतदान करने के लिए एक भावनात्मक प्रोत्साहन होता है। सभी समान, निवेशकों को कंपनी के मूल सिद्धांतों पर दोहरे वर्ग के स्वामित्व के प्रभावों को ध्यान में रखना चाहिए।