क्या अलगो ट्रेडिंग 1987 के मुकाबले एक बड़ा क्रैश हो सकता है?

जैसा कि निवेशक एक के बाद एक बाजार में उच्च स्तर से उत्साह का अनुभव करते हैं, चिंताजनक वास्तविकता यह है कि स्टॉक 1987 की दुर्घटना के दौरान तेजी से और अधिक गंभीर मंदी का शिकार हो सकता है। कंप्यूटर चालित एल्गोरिथम ट्रेडिंग के प्रसार, जिसे एल्गो ट्रेडिंग के रूप में भी जाना जाता है, ने उस जोखिम को बढ़ा दिया है, बैरोन की रिपोर्ट। स्टॉक, प्लेस ट्रेड्स, रिस्क को कम करने, अस्थिरता पर दांव लगाने, और बहुत कुछ करने के लिए एल्गोरिदम के रूप में जाना जाने वाला नियम-आधारित सिस्टम को धन की बढ़ती मात्रा सौंपी जा रही है। इस बीच, लंबी यादों वाले निवेशक याद करेंगे कि कंप्यूटर-संचालित प्रोग्राम ट्रेडिंग 1987 के मंदी का एक प्रमुख प्रस्तावक था, और इस तरह की स्वचालित रणनीति तब बहुत छोटा कारक थी। (अधिक के लिए, यह भी देखें: स्वचालित ट्रेडिंग सिस्टम के पेशेवरों और विपक्ष ।)

बड़ा और नाजुक

हेज फंड रिसर्च इंक (एचएफआर) के आंकड़ों के अनुसार, दूसरी तिमाही में कंप्यूटर चालित मात्रात्मक ट्रेडिंग रणनीतियों ने हेज फंड एसेट्स की $ 933 बिलियन का प्रबंधन किया, जो कि 2007 में $ 499 बिलियन से 87% ऊपर था। इसके अतिरिक्त, नियम-आधारित, कंप्यूटर चालित इंडेक्स ईटीएफ में निवेश का लगभग $ 3 ट्रिलियन, बैरोन के नोट्स हैं।

इस बीच, हाल ही में स्मृति में कई घटनाएं हुई हैं, जिसमें प्रतिभूतियों की कीमतों में तेज, अप्रत्याशित गिरावट शामिल है। अगले बड़े सेलऑफ़ को तेजी से काम करने वाले कंप्यूटरों द्वारा और अधिक गंभीर बनाया जा सकता है जिनकी बाजारों में तेजी से महत्वपूर्ण भूमिका होती है, बैरोन की चेतावनी। न्यूयॉर्क के मार्केटफील्ड एसेट मैनेजमेंट एलएलसी के अध्यक्ष और सीईओ माइकल शाउल कहते हैं, "सिस्टम संदिग्ध लोगों की तुलना में अधिक नाजुक है।"

ज़हरीली प्रतिक्रिया

ब्लैक मंडे, 19 अक्टूबर, 1987 को डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (डीजेआईए) 508 अंक या 22.6% गिर गया। 6 मई, 2010 को एक फ्लैश दुर्घटना के दौरान, डॉव ने लगभग 9% की गिरावट दर्ज की और एस एंड पी 500 रीबाउंडिंग से पहले मध्य-दोपहर में ट्रेडिंग के कुछ ही मिनटों में लगभग 7% गिर गया। 24 अगस्त, 2015 को इसी तरह की घटना हुई थी, जब एस एंड पी 500 ने उद्घाटन के बाद कुछ ही मिनटों में 5% की गिरावट दर्ज की थी। उस दिन ट्रेडिंग के पहले पांच मिनट में सीएनबीसी या लगभग 6.7% की दर से 1, 100 अंकों की गिरावट आई। (और अधिक के लिए, यह भी देखें: 2015 के दो सबसे बड़े फ्लैश क्रैश ।)

1987 में, प्रोग्राम ट्रेडिंग ने एक "जहरीली प्रतिक्रिया लूप" सेट किया, जैसा कि बैरोन ने कहा है, कंप्यूटर द्वारा संचालित बिक्री के आदेशों के साथ कीमतों में कमी आई है, जो इन कार्यक्रमों द्वारा अभी तक अधिक बिक्री को ट्रिगर करती है। अगस्त 2007 में परिमाणात्मक निधियों में बिकने वाली एस एंड पी 500 की 3.3% की गिरावट, जिसे "क्वांट क्वेक" के रूप में जाना जाता है, साथ ही साथ फ्लैश क्रैश के अगस्त 2015 संस्करण, दोनों ही कंप्यूटर ट्रेडिंग में समान फीडबैक लूप के कारण दिखाई देते हैं, बैरोन का अवलोकन।

outsmarted

बहुत स्मार्ट लोग गंभीर रूप से त्रुटिपूर्ण ट्रेडिंग एल्गोरिदम, या नियम-संचालित मात्रात्मक फंड डिजाइन कर सकते हैं। लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट एलपी (LTCM) एक हेज फंड था जिसे मात्रात्मक रणनीतियों पर बनाया गया था और इसने अपने सहयोगियों के बीच दो नोबेल पुरस्कार विजेताओं को दिया। 1998 में अपने उच्च-जोखिम, अत्यधिक लीवरेज्ड ट्रेडिंग रणनीति के पतन ने लगभग व्यापक बाजार को नीचे लाया, जब तक कि फेडरल रिजर्व ने एक खैरात, बैरोन के नोटों को इंजीनियर किया।

रफ्तार जानलेवा है

जबकि 1987 के दुर्घटना में एक प्रमुख कारण के रूप में कार्यक्रम का व्यापार था, फिर से अधिकांश ट्रेडों को एक धीमी प्रक्रिया के माध्यम से निष्पादित किया गया था, आज के मानकों के अनुसार, यह अक्सर मनुष्यों के बीच कई टेलीफोन कॉल और इंटरैक्शन की आवश्यकता होती है। आज, उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग (एचएफटी) के आगमन सहित बाजारों के बढ़ते कम्प्यूटरीकरण के साथ, ट्रेडों को अक्सर मिलीसेकंड के भीतर संसाधित किया जाता है। एल्गोरिदम के बीच अविश्वसनीय रूप से तेजी से प्रतिक्रिया छोरों के साथ, बिक्री दबाव क्षणों के भीतर एक ज्वार की लहर में निर्माण कर सकता है, इस प्रक्रिया में भाग्य को मिटा देता है। अपनी कुर्सी की पेटी बांध लें।