ड्यूपॉन्ट विश्लेषण डिकोडिंग

रिटर्न ऑन इक्विटी (आरओई) जानकार निवेशकों के बीच एक निकट-देखी गई संख्या है। यह एक मजबूत माप है कि किसी कंपनी का प्रबंधन अपने शेयरधारकों के लिए कितना अच्छा मूल्य बनाता है। संख्या भ्रामक हो सकती है, हालांकि, यह उन उपायों के लिए कमजोर है जो स्टॉक को जोखिम में डालते हुए इसके मूल्य को बढ़ाते हैं। आरओई घटकों को तोड़ने के एक तरीके के बिना, निवेशकों को यह विश्वास दिलाया जा सकता है कि जब यह नहीं होता है तो कंपनी एक अच्छा निवेश होती है। आरओई को तोड़ने के लिए ड्यूपॉन्ट विश्लेषण का उपयोग कैसे करें और आरओई में आंदोलनों कहाँ से आ रही हैं, इसकी बेहतर समझ प्राप्त करने के लिए जानें।

आरओई की सुंदरता यह है कि यह एक महत्वपूर्ण उपाय है जिसे गणना करने के लिए केवल दो नंबरों की आवश्यकता होती है: शुद्ध आय और शेयरधारकों की इक्विटी।

आरओई = नेट इनकमशेयरबोर्ड इक्विटी \ {{}} और \ text {ROE} = \ frac {\ text {नेट इनकम}} {\ text {शेयरधारक इक्विटी}} \\ \ end {गठबंधन} शेयर = इक्विटी इक्विटी आय

यदि यह संख्या बढ़ती है, तो यह आमतौर पर कंपनी के लिए एक अच्छा संकेत है क्योंकि यह दिखा रहा है कि शेयरधारकों की इक्विटी पर वापसी की दर बढ़ रही है। समस्या यह है कि यह संख्या केवल तब बढ़ सकती है जब कंपनी अधिक ऋण लेती है, जिससे शेयरधारक इक्विटी घटती है। इससे कंपनी का लाभ बढ़ेगा, जो अच्छी बात हो सकती है, लेकिन यह स्टॉक को जोखिम भरा भी बना देगा।

तीन-चरण ड्यूपॉन्ट

गलत धारणाओं से बचने के लिए ROE का अधिक गहन ज्ञान आवश्यक है। 1920 के दशक में, ड्यूपॉन्ट कॉरपोरेशन ने एक विश्लेषण पद्धति बनाई जो इस आवश्यकता को आरओई को और अधिक जटिल समीकरण में तोड़कर भरती है। ड्यूपॉन्ट विश्लेषण संख्या में बदलाव के कारणों को दर्शाता है।

ड्यूपॉन्ट विश्लेषण के दो संस्करण हैं: मूल तीन-चरण समीकरण, और एक विस्तारित पांच-चरण समीकरण। तीन-चरण समीकरण तीन बहुत महत्वपूर्ण घटकों में ROE को तोड़ता है:

आरओई = एनपीएम × एसेट टर्नओवर × इक्विटी मल्टीप्लायर: एनपीएम = नेट प्रॉफिट मार्जिन, ओपरेटिसिएंसीसेटसेट टर्नओवर का माप = एसेट यूज एफिशिएंसी का माप } \ टाइम्स \ पाठ {एसेट टर्नओवर} \ टाइम्स \ पाठ {इक्विटी गुणक} \\ और \ textbf {जहां:} \\ & \ पाठ {एनपीएम} = \ पाठ {नेट प्रॉफिट मार्जिन, ऑपरेटिंग का उपाय}} \ पाठ {कार्यकुशलता} \\ और \ पाठ {संपत्ति टर्नओवर} = \ पाठ {संपत्ति का उपयोग दक्षता का उपाय} \\ और \ पाठ {इक्विटी गुणक} = \ पाठ {वित्तीय उत्तोलन का उपाय} \\ \ अंत {गठबंधन} आरओई = एनपीएम × एसेट टर्नओवर × इक्विटी मल्टीप्लायर: एनपीएम = नेट प्रॉफिट मार्जिन, ओपरेटीसिएंसीसेटसेट टर्नओवर का माप = एसेट यूज की दक्षता का उपयोग करेंइक्विटी मल्टीप्लायर = वित्तीय लीवरेज का माप

ड्यूपॉन्ट विश्लेषण

तीन-चरण ड्यूपॉन्ट गणना

ROE समीकरण लेना: ROE = शुद्ध आय / शेयरधारक की इक्विटी और समीकरण को (बिक्री / बिक्री) से गुणा करना, हमें मिलता है:

आरओई = नेट इनकमलेस × सेल्सशेयरहोल्डर्स 'इक्विटी' की शुरुआत {गठबंधन} और पाठ {ROE} = \ frac {\ text {नेट आय}} {{पाठ {बिक्री}} \ टाइम्स \ frac {\ text {बिक्री} { \ पाठ {शेयरधारकों की इक्विटी}} \\ \ अंत {गठबंधन} ROE = SalesNet आय × शेयरधारक इक्विटीज

अब हमारे पास आरओई दो घटकों में टूट गया है: पहला शुद्ध लाभ मार्जिन है और दूसरा इक्विटी टर्नओवर अनुपात है। अब (संपत्ति / संपत्ति) में गुणा करके, हम तीन-चरण ड्यूपॉन्ट पहचान के साथ समाप्त होते हैं:

ROE = नेट इनकमलेस × SalesAssets × एसेट्सहोल्डरहोल्डर्स 'इक्विटी' शुरू {गठबंधन} और \ टेक्स्ट {ROE} = \ frac {\ text {नेट इनकम}} {\ text {सेल्स}} \ टाइम्स \ frac \ "टेक्स्ट {सेल्स} } {\ text {Assets}} \ टाइम्स \ frac {\ text {Assets}} {\ text {शेयरधारकों की इक्विटी}} \\ \ end {गठबंधन} ROE = SalesNet Income × AssetsSales × शेयरधारकों के इक्विटी शेयर

आरओई के लिए यह समीकरण इसे तीन व्यापक रूप से इस्तेमाल और अध्ययन किए गए घटकों में तोड़ता है:

आरओई = एनपीएम × एसेट टर्नओवर × इक्विटी मल्टीप्लायर \ _ {गठबंधन} और पाठ {आरओई} = \ टेक्स्ट {एनपीएम} \ बार \ टेक्स्ट {एसेट टर्नओवर} \ बार \ टेक्स्ट {इक्विटी मल्टीप्लायर} \\ {अंत {गठबंधन} शुरू ROE = NPM × एसेट टर्नओवर × इक्विटी गुणक

हमने आरओई को शुद्ध लाभ मार्जिन (कंपनी को अपने राजस्व से कितना लाभ मिलता है), परिसंपत्ति टर्नओवर (कंपनी कितनी प्रभावी रूप से अपनी संपत्ति का उपयोग करती है) और इक्विटी गुणक (कंपनी कितना लीवरेज किया गया है) का एक उपाय है। उपयोगिता अब स्पष्ट होनी चाहिए।

यदि किसी कंपनी का आरओई शुद्ध लाभ मार्जिन या परिसंपत्ति कारोबार में वृद्धि के कारण बढ़ता है, तो यह कंपनी के लिए एक बहुत ही सकारात्मक संकेत है। हालांकि, अगर इक्विटी गुणक वृद्धि का स्रोत है, और कंपनी पहले से ही उचित रूप से लीवरेज्ड थी, तो यह बस चीजों को जोखिम भरा बना रही है। यदि कंपनी ओवर-लीवरेड हो रही है, तो आरओई में वृद्धि के बावजूद स्टॉक अधिक छूट का हकदार हो सकता है। कंपनी को अंडर लीवरेज भी किया जा सकता है। इस मामले में, यह सकारात्मक हो सकता है और यह दिखा सकता है कि कंपनी खुद को बेहतर तरीके से प्रबंधित कर रही है।

भले ही किसी कंपनी का ROE अपरिवर्तित रहा हो, इस तरह से परीक्षा बहुत मददगार हो सकती है। मान लीजिए कि कोई कंपनी नंबर जारी करती है और ROE अपरिवर्तित है। ड्यूपॉन्ट विश्लेषण के साथ परीक्षा से पता चल सकता है कि शुद्ध लाभ मार्जिन और परिसंपत्ति कारोबार दोनों में कमी आई, कंपनी के लिए दो नकारात्मक संकेत, और एकमात्र कारण आरओई के बने रहने से लीवरेज में बड़ी वृद्धि हुई। कोई फर्क नहीं पड़ता कि कंपनी की प्रारंभिक स्थिति क्या है, यह एक बुरा संकेत होगा।

पांच-चरण ड्यूपॉन्ट

पांच-चरण, या विस्तारित, ड्यूपॉन्ट समीकरण आगे शुद्ध लाभ मार्जिन को तोड़ता है। तीन-चरण समीकरण से हमने देखा कि सामान्य रूप से शुद्ध लाभ मार्जिन, परिसंपत्ति कारोबार और उत्तोलन में वृद्धि से ROE बढ़ेगा। पांच-चरण समीकरण से पता चलता है कि उत्तोलन में वृद्धि हमेशा आरओई में वृद्धि का संकेत नहीं देती है।

पांच चरण की गणना

चूंकि शुद्ध लाभ मार्जिन का अंश शुद्ध आय है, इसलिए इसे कर (ईबीटी) से पहले कमाई में तीन-चरण समीकरण को कंपनी के कर की दर 1 शून्य से गुणा करके बनाया जा सकता है:

आरओई = ईबीटीएस × एसए × एई × (1 = टीआर) जहां: टैक्स से पहले ईबीटी = कमाई = सेल्सए = एसेट्स = इक्विटी रेट = टैक्स रेट \ _ {अलाइड} और \ टेक्स्ट {ROE} = \ frac \ "टेक्स्ट {EBT} } {\ text {S}} \ टाइम्स \ frac {\ text {S}} {\ text {A}} \ टाइम्स \ frac {\ text {A}} {\ text {E}} \ बार (1 - \) पाठ {TR}) \\ और \ textbf {जहां:} \\ & \ पाठ {EBT} = \ टेक्स्ट {कर से पहले कमाई} \\ और \ पाठ {एस} = \ पाठ {बिक्री} \\ और \ पाठ { A} = \ text {Assets} \\ & \ text {E} = \ text {Equity} \\ & \ text {TR} = \ text {कर की दर} \\ \ end {गठबंधन} ROE = SEBT × AS × EA × (1) TR) जहाँ: EBT = कर से पहले की कमाई = SalesA = AssetsE = इक्विटी = कर की दर

हम इसे एक बार और कम कर सकते हैं क्योंकि करों से पहले की कमाई ब्याज और करों से पहले की कमाई है (EBIT) कंपनी के ब्याज व्यय को घटा देती है। इसलिए, यदि ब्याज व्यय के लिए प्रतिस्थापन है, तो हमें यह मिलता है:

ROE = (EBITS × SA A IEA) × AE × (1 where TR) जहाँ: IE = ब्याज व्यय \ {{}} और \ पाठ {ROE} = \ बाएँ (\ frac {\ पाठ) {EBIT}} { पाठ {S}} \ बार \ frac {\ text {S}} {\ text {A}} - \ frac {\ text {IE}} {\ text {A}} \ right) \ गुना \ frac {\ text {A}} {\ text {E}} \ टाइम्स (1 - \ text {TR}) \\ & \ textbf {जहाँ:} \\ & \ text {IE} = \ text {ब्याज व्यय} \\ \ end {संरेखित} ROE = (SEBIT × AS IEAIE) × EA × (1) TR) जहां: IE = ब्याज व्यय

इस टूटने की व्यावहारिकता तीन-चरण के रूप में स्पष्ट नहीं है, लेकिन यह पहचान हमें प्रदान करती है:

ROE = (OPM × AT ER IER) × EM × TRRwhere: OPM = परिचालन लाभ मार्जिन = परिसंपत्ति कारोबार = ब्याज व्यय दर = इक्विटी गुणक = टैक्स प्रतिधारण दर \ "{गठबंधन} और पाठ {ROE} = (पाठ) {शुरू} OPM} \ टाइम्स \ पाठ {AT} - \ text {IER}) \ टाइम्स \ पाठ {EM} \ टाइम्स \ पाठ {TRR} \\ & \ textbf {जहां:} \\ & \ पाठ {OPM} = \ पाठ {ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन} \\ & \ टेक्स्ट {एटी} = \ टेक्स्ट {एसेट टर्नओवर} \\ और \ टेक्स्ट {आईईआर} = \ टेक्स्ट {ब्याज व्यय दर} \\ और \ टेक्स्ट {ईएम} = \ टेक्स्ट {इक्विटी गुणक } \\ & \ text {TRR} = \ text {टैक्स प्रतिधारण दर} \\ \ end {गठबंधन} ROE = (OPM × AT ER IER) × EM × TRRwhere: OPM = परिचालन लाभ मार्जिन = संपत्ति विवरण = ब्याज व्यय rateEM = इक्विटी गुणक = कर प्रतिधारण दर

यदि कंपनी के पास उधार लेने की लागत अधिक है, तो अधिक ऋण पर उसके ब्याज खर्च उत्तोलन के सकारात्मक प्रभावों को मूक कर सकते हैं।

प्रभाव के पीछे कारण जानें

तीन और पांच-चरण के समीकरण दोनों एक साधारण अनुपात को देखने के बजाय किसी कंपनी में क्या बदल रहे हैं, इसकी जांच करके किसी कंपनी के आरओई की गहरी समझ प्रदान करते हैं। हमेशा वित्तीय विवरण अनुपात के साथ, उन्हें कंपनी के इतिहास और उसके प्रतिद्वंद्वियों के खिलाफ जांच की जानी चाहिए।

उदाहरण के लिए, जब दो सहकर्मी कंपनियों को देखते हैं, तो किसी के पास कम आरओई हो सकता है। पांच-चरण समीकरण के साथ, आप यह देख सकते हैं कि क्या यह कम है क्योंकि: लेनदार कंपनी को जोखिम वाले के रूप में देखते हैं और उच्च ब्याज वसूलते हैं, कंपनी खराब तरीके से प्रबंधित होती है और उसका उत्तोलन बहुत कम होता है, या कंपनी की उच्च लागत होती है जो इसकी कमी करती है परिचालन लाभ मार्जिन। इन जैसे स्रोतों की पहचान करने से कंपनी को बेहतर ज्ञान प्राप्त होता है और इसे कैसे महत्व दिया जाना चाहिए।

तल - रेखा

आरओई की एक सरल गणना आसान हो सकती है और काफी कुछ बता सकती है, लेकिन यह पूरी तस्वीर प्रदान नहीं करती है। यदि किसी कंपनी का ROE अपने साथियों की तुलना में कम है, तो तीन या पाँच-चरण की पहचान यह दिखाने में मदद कर सकती है कि कंपनी कहाँ पिछड़ रही है। यह इस बात पर भी प्रकाश डाल सकता है कि कोई कंपनी अपने ROE को किस तरह से उठा रही है या आगे बढ़ा रही है। ड्यूपॉन्ट विश्लेषण आरओई की समझ को व्यापक बनाने में मदद करता है।