डिविडेंड बनाम बायबैक: क्या अंतर है?

कंपनियां अपने शेयरधारकों को दो मुख्य तरीकों से पुरस्कृत करती हैं - लाभांश का भुगतान करके या स्टॉक के शेयरों को खरीदकर। ब्लू चिप्स, या अच्छी तरह से स्थापित कंपनियों की बढ़ती संख्या, दोनों कर रही है। लाभांश का भुगतान और स्टॉक बायबैक एक शक्तिशाली संयोजन बनाते हैं जो शेयरधारक रिटर्न को काफी बढ़ा सकते हैं। लेकिन कौन सा बेहतर स्टॉक-बायबैक या डिविडेंड है?

लाभांश और बायबैक के बीच मुख्य अंतर यह है कि एक लाभांश भुगतान वर्तमान समय सीमा में एक निश्चित रिटर्न का प्रतिनिधित्व करता है जिस पर कर लगाया जाएगा, जबकि एक बायबैक अनिश्चित भविष्य के रिटर्न का प्रतिनिधित्व करता है जिस पर शेयरों को बेचने तक टैक्स स्थगित कर दिया जाता है।

कृपया ध्यान दें कि संयुक्त राज्य अमेरिका में, 2018 कर वर्ष के लिए, योग्य लाभांश और लंबी अवधि के पूंजीगत लाभ पर एक निश्चित आय सीमा पर 15% तक कर ($ 425, 800 यदि एकल दाखिल करना है, तो 479, 000 डॉलर यदि विवाहित और संयुक्त रूप से दाखिल), और उस सीमा से अधिक की राशि के लिए 20%।

चाबी छीन लेना

• बायबैक और लाभांश शेयरधारक रिटर्न को काफी बढ़ा सकते हैं।
• कंपनियां अपने शेयरधारकों को नियमित अंतराल पर लाभांश का भुगतान करती हैं, आमतौर पर कर लाभ के बाद, कि निवेशकों को करों का भुगतान करना चाहिए।
• कंपनियां बकाया शेयरों की संख्या को कम करते हुए, बाजार से शेयर खरीदती हैं, जिससे समय के साथ शेयर की कीमत अधिक हो सकती है।
• लंबी अवधि में, बायबैक उच्च पूंजीगत लाभ का उत्पादन करने में मदद कर सकते हैं, लेकिन निवेशकों को शेयर बेचने तक उन पर करों का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं होगी।

कैसे लाभांश और बायबैक काम करते हैं

डिविडेंड और बायबैक दोनों ही किसी कंपनी में शेयरों के स्वामित्व से वापसी की समग्र दर को बढ़ाने में मदद कर सकते हैं। हालाँकि, निवेशकों के लिए और लंबी अवधि में शामिल कंपनियों के लिए शेयरधारकों के लिए पूंजी वापस करने की कौन सी विधि बेहतर है, इस पर बहुत बहस है। कंपनियां साल-दर-साल अपने मुनाफे का एक हिस्सा बचाती हैं और उन संचित बचत को एक खाते में रखती हैं जिसे रिटेनिंग अर्निंग कहा जाता है। रिटायर्ड कमाई का इस्तेमाल आमतौर पर पूंजीगत व्यय या बड़ी खरीद जैसे कि फैक्ट्री उपकरण के लिए किया जाता है। कुछ कंपनियों के लिए, रिटायर्ड कमाई को खुले बाजार में लाभांश का भुगतान करने या शेयर खरीदने के लिए भी आवंटित किया जा सकता है।

लाभांश

लाभांश मुनाफे का एक हिस्सा है जो एक कंपनी अपने शेयरधारकों को नियमित अंतराल पर भुगतान करती है। हालांकि नकद लाभांश सबसे आम हैं, कंपनियां लाभांश के रूप में भी स्टॉक के शेयरों की पेशकश कर सकती हैं। निवेशक नकद-लाभांश देने वाली कंपनियों को पसंद करते हैं, क्योंकि लाभांश निवेश के रिटर्न का एक प्रमुख घटक होता है। 1932 से, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स के अनुसार, लाभांश ने अमेरिकी शेयरों के कुल रिटर्न का लगभग एक तिहाई योगदान दिया। मूल्य लाभ से पूंजीगत लाभ - या लाभ - कुल रिटर्न के अन्य दो-तिहाई के लिए जिम्मेदार।

कंपनियां आमतौर पर टैक्स-प्रॉफिट के बाद लाभांश का भुगतान करती हैं। एक बार प्राप्त होने के बाद, शेयरधारकों को कई न्यायालयों में एक अनुकूल कर की दर से लाभांश पर कर का भुगतान करना होगा।

स्टार्ट-अप और अन्य उच्च-विकास कंपनियों जैसे कि प्रौद्योगिकी क्षेत्र में शायद ही कभी लाभांश की पेशकश की जाती है। ये कंपनियां अक्सर अपने शुरुआती वर्षों में नुकसान की रिपोर्ट करती हैं, और किसी भी मुनाफे को आमतौर पर विकास को बढ़ावा देने के लिए पुनर्निवेशित किया जाता है। राजस्व और मुनाफे की अनुमानित धाराओं के साथ बड़ी, स्थापित कंपनियों के पास आम तौर पर लाभांश भुगतान के लिए सबसे अच्छा ट्रैक रिकॉर्ड होता है और सर्वोत्तम भुगतान प्रदान करता है। बड़ी कंपनियों ने भी अपने बाजार और प्रतिस्पर्धी लाभ स्थापित करने के बाद से कम आय वृद्धि दर है। नतीजतन, लाभांश कंपनी के स्टॉक में निवेश करने के लिए समग्र रिटर्न को बढ़ावा देने में मदद करता है।

पुनर्खरीद

एक शेयर बायबैक बाजार से अपने शेयरों की एक कंपनी द्वारा खरीद को संदर्भित करता है। शेयर बायबैक का सबसे बड़ा लाभ यह है कि इससे कंपनी के लिए बकाया शेयरों की संख्या कम हो जाती है। शेयर पुनर्खरीद आम तौर पर लाभ-प्रति-शेयर (ईपीएस) और नकदी-प्रवाह-प्रति-शेयर की तरह लाभप्रदता के प्रति-शेयर उपायों में वृद्धि करते हैं, और इक्विटी पर वापसी जैसे प्रदर्शन उपायों में भी सुधार करते हैं। ये बेहतर मेट्रिक्स आम तौर पर शेयर की कीमत को समय के साथ बढ़ाते हैं, जिसके परिणामस्वरूप शेयरधारकों के लिए पूंजीगत लाभ होता है। हालांकि, इन मुनाफे पर तब तक कर नहीं लगेगा जब तक शेयरधारक शेयरों को नहीं बेचता है और शेयरधारियों पर किए गए लाभ का एहसास करता है।

एक कंपनी अपने बायबैक को कर्ज पर लेकर, कैश ऑन हैंड या परिचालन से अपने नकदी प्रवाह के साथ कर सकती है।

टाइमबैक प्रभावी होने के लिए महत्वपूर्ण है। अपने स्वयं के शेयरों को वापस खरीदना कंपनी की संभावनाओं में प्रबंधन के विश्वास का संकेत माना जा सकता है। हालांकि, यदि बाद में शेयर किसी भी कारण से स्लाइड करते हैं, तो यह विश्वास गलत हो जाएगा।

एक लाभांश बनाम एक बायबैक का उदाहरण

आइए एक काल्पनिक उपभोक्ता उत्पाद कंपनी के उदाहरण का उपयोग करें जिसे हम Footloose & Fancy-Free Inc. (प्रतीक FLUF) कहेंगे, जिसके पास एक वर्ष में 500 मिलियन शेयर बकाया हैं।

शेयर $ 20 पर कारोबार कर रहे हैं, जिससे FLUF को $ 10 बिलियन का बाजार पूंजीकरण मिल रहा है। मान लें कि FLUF को एक साल में $ 10 बिलियन का राजस्व और 10 बिलियन डॉलर की शुद्ध आय (या बाद के कर लाभ) के लिए $ 1 बिलियन का शुद्ध आय मार्जिन था। प्रति शेयर आय $ 2 प्रति शेयर (या लाभ में $ 1 बिलियन / 500 मिलियन शेयर) है। नतीजतन, शेयर 10 से (या $ 20 / $ 2 = $ 10) मूल्य-से-आय एकाधिक (पी / ई) पर कारोबार कर रहा है।

मान लीजिए कि FLUF अपने शेयरधारकों के प्रति विशेष रूप से उदार महसूस कर रहा है और अपनी $ 1 बिलियन की पूरी शुद्ध आय उन्हें वापस करने का फैसला करता है। लाभांश नीति का निर्णय दो सरलीकृत परिदृश्यों में से एक में खेल सकता है।

परिदृश्य 1: लाभांश

FLUF एक विशेष लाभांश के रूप में $ 1 बिलियन का भुगतान करता है, जो कि प्रति शेयर $ 2 है। मान लें कि आप एक एफएलयूएफ शेयरधारक हैं और आपके पास एफयूएफएल के 1, 000 शेयर $ 20 प्रति शेयर के हिसाब से खरीदे गए हैं। इसलिए आप विशेष लाभांश के रूप में $ 2, 000 (1, 000 शेयर x $ 2 / शेयर) प्राप्त करते हैं। कर समय पर आप $ 300 का भुगतान कर के रूप में कर (15% पर), $ 1, 700 के बाद के कर लाभांश आय के लिए, या 8.5% ($ 1700 / $ 20, 000 = 8.5%) के बाद कर उपज के लिए।

परिदृश्य 2: बायबैक

FLUF वापस $ 1 बिलियन का FLUF शेयर खरीदता है। कंपनियां आमतौर पर कई महीनों और विभिन्न कीमतों पर अपने शेयर बायबैक कार्यक्रम को निष्पादित करती हैं। हालांकि, चीजों को सरल उद्देश्यों के लिए सरल रखने के लिए, मान लें कि FLUF $ 20 पर एक बड़ा हिस्सा ब्लॉक वापस खरीदता है, जो कि 50 मिलियन शेयरों को वापस खरीदा गया या पुनर्खरीद किया गया। नतीजा कंपनी के शेयर की गिनती में 500 मिलियन शेयरों से लेकर 450 मिलियन शेयरों में कमी है।

$ 20 में खरीदे गए FLUF के 1, 000 शेयर अब समय के साथ अधिक हो जाएंगे क्योंकि कम शेयर गणना से शेयरों के मूल्य को बढ़ावा मिलेगा। मान लें कि वर्ष दो में, कंपनी के राजस्व और शुद्ध आय वर्ष एक से $ 10 बिलियन और $ 1 बिलियन से अपरिवर्तित हैं। हालांकि, क्योंकि बकाया शेयरों की संख्या 450 मिलियन तक कम हो गई है, कमाई-प्रति-शेयर $ 2 के बजाय $ 2.22 होगी। यदि स्टॉक 10 के अपरिवर्तित मूल्य-प्रति-आय अनुपात पर ट्रेड करता है, तो FLUF शेयरों को अब $ 20 प्रति शेयर के बजाय $ 22.22 ($ 2.22 x 10) पर कारोबार करना चाहिए।

क्या होगा यदि आपने अपने FLUF शेयरों को $ 22.22 में बेच दिया, केवल एक साल से अधिक समय तक रखने के बाद और 15% के दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर का भुगतान किया? आपको $ 2, 220 (यानी $ 22.22 - $ 20.00) x 1, 000 शेयर = $ 2, 220 के पूंजीगत लाभ पर कर लगेगा और इस मामले में आपका कर बिल $ 333 होगा। आपके कर-पश्चात लाभ इस प्रकार लगभग 9.4% ($ 1, 887 / $ 20, 000 = 9.4%) के बाद कर रिटर्न के लिए $ 1, 887 होगा।

लाभ और लाभांश और बायबैक के नुकसान

बेशक, असली दुनिया में, चीजें शायद ही इतनी आसानी से काम करती हैं। यहाँ बायबैक बनाम लाभांश के संबंध में कुछ अतिरिक्त विचार दिए गए हैं:

रिटर्न की गारंटी नहीं है

शेयर बायबैक के साथ भविष्य का रिटर्न कुछ भी है लेकिन आश्वासन दिया गया है। उदाहरण के लिए, मान लें कि FLUF की व्यावसायिक संभावनाएं 1 वर्ष के बाद टंकी पर टिकी हुई हैं और इसका राजस्व वर्ष 2 में 5 प्रतिशत गिर गया है। जब तक कि निवेशक FLUF को संदेह का लाभ देने और एक अस्थायी घटना के रूप में अपने राजस्व में गिरावट का इलाज करने के लिए तैयार हैं, यह काफी संभावना है यह स्टॉक कम मूल्य-प्रति-आय से 10 गुना अधिक आय पर व्यापार करेगा, जिस पर यह आम तौर पर ट्रेड करता है। यदि वर्ष २ में $ २.२२ की कमाई-प्रति-शेयर के आधार पर, to से कई संपीड़ित होते हैं, तो शेयर $ १ trading. at६ पर कारोबार करेंगे, प्रति शेयर $ २० से ११ प्रतिशत की गिरावट।

लो-ग्रोथ कंपनियों के लिए एक बूस्ट

इस परिदृश्य का फ्लिप पक्ष कई ब्लू चिप्स का आनंद लेता है, जिसमें नियमित रूप से बायबैक लगातार बकाया शेयरों की संख्या को कम करते हैं। औसत दर्जे की टॉप-लाइन और बॉटम-लाइन ग्रोथ वाली कंपनियों के लिए भी कटौती से प्रति-शेयर विकास दर में काफी वृद्धि हो सकती है, जिसका परिणाम यह हो सकता है कि निवेशकों द्वारा शेयर मूल्य बढ़ाते हुए, उन्हें उच्चतर मूल्यांकन दिया जा सकता है।

धन भवन

शेयर बायबैक निवेशकों के लिए समय के साथ धन के निर्माण के लिए बेहतर हो सकता है क्योंकि कम शेयर गणना से कमाई-प्रति-शेयर पर लाभकारी प्रभाव पड़ता है, साथ ही शेयरों को बेचने तक कर को समाप्त करने की क्षमता होती है। बायबैक तब तक कर-मुक्त होने में लाभ प्राप्त करते हैं, जब तक कि वे सालाना भुगतान किए जाने वाले लाभांश भुगतान के विपरीत नहीं हो जाते।

गैर-कर योग्य खातों के मामले में जहां कराधान एक मुद्दा नहीं है, ऐसे शेयरों के बीच चयन करने के लिए बहुत कम हो सकता है जो समय के साथ बढ़ते लाभांश का भुगतान करते हैं और जो नियमित रूप से अपने शेयरों को वापस खरीदते हैं।

प्रकटीकरण

लाभांश भुगतान का एक प्रमुख लाभ यह है कि वे अत्यधिक दृश्यमान होते हैं। लाभांश भुगतान की जानकारी वित्तीय वेबसाइटों और कॉर्पोरेट निवेशक संबंध साइटों के माध्यम से आसानी से उपलब्ध है। बायबैक पर जानकारी, हालांकि, इसे खोजना आसान नहीं है और आमतौर पर कॉर्पोरेट समाचार रिलीज़ के माध्यम से इसकी आवश्यकता होती है।

लचीलापन

बायबैक कंपनी और उसके निवेशकों के लिए अधिक लचीलापन प्रदान करते हैं। एक कंपनी निर्दिष्ट समय सीमा में एक उल्लिखित पुनर्खरीद कार्यक्रम को पूरा करने के लिए बाध्य नहीं है, इसलिए यदि यह मोटा हो जाता है, तो यह नकदी के संरक्षण की गति को धीमा कर सकता है ताकि नकदी का संरक्षण किया जा सके। बायबैक के साथ, निवेशक अपने शेयर की बिक्री और फलस्वरूप कर भुगतान का समय चुन सकते हैं। यह लचीलापन लाभांश के मामले में उपलब्ध नहीं है, क्योंकि एक निवेशक को उस वर्ष के लिए कर रिटर्न दाखिल करते समय उन पर करों का भुगतान करना पड़ता है। हालाँकि लाभांश भुगतान, लाभांश देने वाली कंपनी के लिए विवेकाधीन होते हैं, लेकिन लाभांश को कम करना या समाप्त करना निवेशकों द्वारा अनुकूल रूप से नहीं देखा जाता है। यदि लाभांश कम हो जाता है, तो निलंबित या समाप्त हो जाने पर, शेयरधारक अपने शेयरहोल्डिंग बेचने वाले शेयरधारकों को जन्म दे सकते हैं।

विशेष ध्यान

कंपनियों के किस समूह ने समय के साथ बेहतर प्रदर्शन किया है, जो लगातार लाभांश का भुगतान करते हैं या जो सबसे बड़ी बायबैक हैं?

इस प्रश्न का उत्तर देने के लिए, दो लोकप्रिय इंडेक्स के प्रदर्शन की तुलना करें जिनमें लाभांश-भुगतान करने वाली कंपनियां और बायबैक जारी करने वाली कंपनियां शामिल हैं।

एसएंडपी 500 डिविडेंड एरिस्टोक्रेट्स इंडेक्स में ऐसी कंपनियां हैं जिन्होंने पिछले 25 वर्षों से लगातार या उससे अधिक समय के लिए हर साल लाभांश उठाया है। S & P 500 बायबैक इंडेक्स में सबसे अधिक बायबैक अनुपात के साथ शीर्ष 100 स्टॉक हैं, जो कि कंपनी के बाजार पूंजीकरण द्वारा विभाजित अंतिम चार कैलेंडर क्वार्टरों में शेयर बायबैक के लिए भुगतान की गई नकदी द्वारा परिभाषित किया गया है।

मार्च 2009 और मार्च 2019 के बीच, S & P 500 बायबैक इंडेक्स की वार्षिक वापसी 21.09% थी जबकि लाभांश Aristocrats Index ने 19.35% का वार्षिक रिटर्न पोस्ट किया। दोनों ने S & P 500 को पीछे छोड़ दिया, जिसकी इसी अवधि में वार्षिक वापसी 17.56% थी।

नवंबर 2007 से मार्च 2009 के पहले सप्ताह तक 16 महीने की अवधि के बारे में क्या है, जब वैश्विक इक्विटी ने रिकॉर्ड पर सबसे बड़े भालू बाजारों में से एक को सहन किया? इस अवधि के दौरान, बायबैक इंडेक्स 53.32% फिसल गया, जबकि लाभांश अरस्तू केवल 43.60% की गिरावट के साथ थोड़ा बेहतर था। इसी अवधि के दौरान एसएंडपी 500 53.14% गिरा।