एनरॉन स्कैंडल: द फॉल ऑफ ए वॉल स्ट्रीट डार्लिंग

एनरॉन कॉरपोरेशन की कहानी एक ऐसी कंपनी को दर्शाती है, जो एक नाटकीय गिरावट का सामना करने के लिए केवल नाटकीय ऊंचाइयों पर पहुंच गई। कंपनी के पतन ने हजारों कर्मचारियों को प्रभावित किया और वॉल स्ट्रीट को इसके मूल में हिला दिया। एनरॉन के शिखर पर, इसके शेयरों की कीमत $ 90.75 थी; जब फर्म ने 2 दिसंबर, 2001 को दिवालिया घोषित किया, तो वे $ 0.26 पर कारोबार कर रहे थे। आज तक, कई आश्चर्य है कि कैसे इस तरह के एक शक्तिशाली व्यवसाय, उस समय संयुक्त राज्य अमेरिका में सबसे बड़ी कंपनियों में से एक, लगभग रातोंरात विघटित हो गया। इसके अलावा थाह लेना मुश्किल है कि इसका नेतृत्व फर्जी होल्डिंग्स और ऑफ-द-बुक अकाउंटिंग के साथ नियामकों को इतने लंबे समय तक बेवकूफ बनाने में कामयाब रहा।

एनरॉन का पतन क्यों हुआ

एनरॉन की ऊर्जा उत्पत्ति

एनरॉन का गठन 1985 में ह्यूस्टन नेचुरल गैस कंपनी और ओमाहा स्थित इंटरनेथ इनकॉरपोरेट के बीच विलय के बाद हुआ था। विलय के बाद, केनेथ ले, जो ह्यूस्टन प्राकृतिक गैस के मुख्य कार्यकारी अधिकारी (सीईओ) रह चुके थे, एनरॉन के सीईओ और अध्यक्ष बने। एक ऊर्जा व्यापारी और आपूर्तिकर्ता में एनरॉन को जल्दी से दोबारा बिछाएं। ऊर्जा बाजारों के डीरग्यूलेशन ने कंपनियों को भविष्य की कीमतों पर दांव लगाने की अनुमति दी, और एनरॉन को लाभ उठाने के लिए तैयार किया गया। 1990 में, लेय ने एनरॉन फाइनेंस कॉर्पोरेशन बनाया और जेफरी स्किलिंग को नियुक्त किया, जिसके मैकिनसे एंड कंपनी सलाहकार के रूप में काम ने नए निगम का नेतृत्व करने के लिए ले को प्रभावित किया था। स्किलिंग तब मैकिन्से के सबसे कम उम्र के भागीदारों में से एक था।

स्किलिंग एक शुभ समय में एनरॉन में शामिल हो गया। युग के न्यूनतम विनियामक वातावरण ने एनरॉन को पनपने दिया। 1990 के दशक के अंत में, डॉट-कॉम बुलबुला पूरे जोरों पर था, और नैस्डैक ने 5, 000 मारा। क्रांतिकारी इंटरनेट शेयरों का मूल्य पूर्ववर्ती स्तरों पर हो रहा था और परिणामस्वरूप, ज्यादातर निवेशकों और नियामकों ने नए मूल्यों के रूप में शेयर की कीमतों में तेजी लाने की स्वीकृति दी।

चाबी छीन लेना

• एनरॉन के नेतृत्व ने नकली होल्डिंग्स और ऑफ-द-बुक्स लेखांकन प्रथाओं के साथ नियामकों को बेवकूफ बनाया।
• एनरॉन ने निवेशकों और लेनदारों से कर्ज और जहरीली संपत्तियों के अपने पहाड़ों को छिपाने के लिए विशेष प्रयोजन वाहनों (एसपीवी), या विशेष प्रयोजन संस्थाओं (एसपीई) का इस्तेमाल किया।
• एनरॉन के शेयरों की कीमत उनके चरम पर $ 90.75 से बढ़कर दिवालियापन में $ 0.26 हो गई।
• कंपनी ने अपने लेनदारों को 2004 से 2011 तक 21.7 बिलियन डॉलर से अधिक का भुगतान किया।

बाज़ार तक पहूंचें

स्किलिंग के प्रारंभिक योगदानों में से एक एनरॉन के लेखांकन को पारंपरिक ऐतिहासिक लागत लेखांकन विधि से मार्क-टू-मार्केट (MTM) लेखा पद्धति में परिवर्तित करना था, जिसके लिए कंपनी ने 1992 में आधिकारिक SEC अनुमोदन प्राप्त किया। MTM खातों के उचित मूल्य का एक माप है। यह समय के साथ बदल सकता है, जैसे कि संपत्ति और देनदारियां। मार्क-टू-मार्केट का उद्देश्य किसी संस्थान या कंपनी की वर्तमान वित्तीय स्थिति का यथार्थवादी मूल्यांकन प्रदान करना है, और यह एक वैध और व्यापक रूप से अभ्यास है। हालांकि, कुछ मामलों में, विधि में हेरफेर किया जा सकता है, क्योंकि एमटीएम "वास्तविक" लागत पर नहीं बल्कि "उचित मूल्य" पर आधारित है, जिसे पिन करना कठिन है। कुछ लोगों का मानना ​​है कि एमटीएम एनरॉन के लिए अंत की शुरुआत थी क्योंकि यह अनिवार्य रूप से संगठन को वास्तविक मुनाफे के रूप में अनुमानित मुनाफे में प्रवेश करने की अनुमति देता था।

एनरॉन हेल इनोवेशन

एनरॉन ने अक्टूबर 1999 में एक इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग वेबसाइट एनरॉन ऑनलाइन (ईओएल) बनाई, जो वस्तुओं पर केंद्रित थी। ईओएल पर हर लेनदेन के लिए एनरॉन प्रतिपक्ष था; यह खरीदार या विक्रेता था। प्रतिभागियों और व्यापारिक भागीदारों को लुभाने के लिए एनरॉन ने ऊर्जा क्षेत्र में अपनी प्रतिष्ठा, ऋण और विशेषज्ञता की पेशकश की। एनरॉन को इसके विस्तार और महत्वाकांक्षी परियोजनाओं के लिए प्रशंसा मिली, और इसे 1996 और 2001 के बीच लगातार छह वर्षों तक फॉर्च्यून द्वारा "अमेरिका की सबसे नवीन कंपनी" का नाम दिया गया।

ब्लॉकबस्टर वीडियो की भूमिका

एनरॉन घोटाले में कई अनकैपिंग खिलाड़ियों में से एक ब्लॉकबस्टर थी, जो कि पूर्व की जगरनॉट वीडियो रेंटल चेन थी। जुलाई 2000 में, एनरॉन ब्रॉडबैंड सर्विसेज और ब्लॉकबस्टर ने वोडिंग बाजार में प्रवेश करने के लिए साझेदारी की। वीओडी बाजार एक समझदार पिक था, लेकिन एनरॉन ने वीओडी बाजार की अपेक्षित वृद्धि के आधार पर अपेक्षित कमाई शुरू कर दी, जिसने बड़ी संख्या में वृद्धि की।

2000 के मध्य तक, EOL ट्रेडों में लगभग $ 350 बिलियन का निष्पादन कर रहा था। जब डॉट-कॉम बुलबुला फटने लगा, तो एनरॉन ने हाई-स्पीड ब्रॉडबैंड टेलिकॉम नेटवर्क बनाने का फैसला किया। इस परियोजना पर करोड़ों डॉलर खर्च किए गए थे, लेकिन कंपनी ने लगभग कोई वापसी नहीं की।

जब 2000 में मंदी आई, तो एनरॉन का बाजार के सबसे अस्थिर हिस्सों में महत्वपूर्ण प्रदर्शन था। नतीजतन, कई भरोसेमंद निवेशकों और लेनदारों ने खुद को लुप्त हो रहे मार्केट कैप के अंत में पाया।

वॉल स्ट्रीट डार्लिंग टुकड़े टुकड़े हो गए

2000 के पतन तक, एनरॉन अपने स्वयं के वजन के तहत उखड़ने लगा था। सीईओ जेफरी स्किलिंग ने मार्क-टू-मार्केट अकाउंटिंग का उपयोग करके ट्रेडिंग व्यवसाय के वित्तीय घाटे और कंपनी के अन्य संचालन को छिपा दिया। यह तकनीक अपनी पुस्तक के मूल्य के बजाय वर्तमान बाजार मूल्य के आधार पर सुरक्षा के मूल्य को मापती है। प्रतिभूतियों का व्यापार करते समय यह अच्छी तरह से काम कर सकता है, लेकिन यह वास्तविक व्यवसायों के लिए विनाशकारी हो सकता है।

एनरॉन के मामले में, कंपनी एक संपत्ति का निर्माण करेगी, जैसे कि एक बिजली संयंत्र, और तुरंत अपनी पुस्तकों पर अनुमानित लाभ का दावा करें, भले ही कंपनी ने संपत्ति में से एक पैसा भी नहीं बनाया हो। यदि पावर प्लांट से होने वाला राजस्व नुकसान लेने के बजाय अनुमानित राशि से कम था, तो कंपनी परिसंपत्तियों को एक ऑफ-द-बुक्स कॉरपोरेशन में स्थानांतरित कर देगी, जहां नुकसान अप्राप्त हो जाएगा। इस प्रकार के लेखांकन ने एनरॉन को इसकी निचली रेखा को नुकसान पहुंचाए बिना लाभहीन गतिविधियों को लिखने में सक्षम बनाया।

मार्क-टू-मार्केट प्रैक्टिस ने उन योजनाओं का नेतृत्व किया जो घाटे को छिपाने और कंपनी को वास्तव में की तुलना में अधिक लाभदायक बनाने के लिए डिज़ाइन किए गए थे। बढ़ते देनदारियों का सामना करने के लिए, 1998 में मुख्य वित्तीय अधिकारी के रूप में पदोन्नत किए गए एक उभरते सितारे एंड्रयू फास्टो ने यह दिखाने के लिए एक जानबूझकर योजना विकसित की कि कंपनी इस तथ्य के बावजूद ध्वनि वित्तीय आकार में थी कि उसकी कई सहायक कंपनियां पैसा खो रही थीं।

एनरॉन ने अपने ऋण को कैसे छिपाया ">

एनरॉन में फास्टो और अन्य ने ऑफ-बैलेंस-शीट विशेष प्रयोजन वाहनों (एसपीवी) का उपयोग करने के लिए एक योजना की शुरुआत की, जिसे विशेष प्रयोजन संस्थाओं (एसपीई) के रूप में भी जाना जाता है, निवेशकों और लेनदारों से ऋण और विषाक्त संपत्तियों के अपने पहाड़ों को छिपाने के लिए। इन एसपीवी का प्राथमिक उद्देश्य परिचालन परिणामों के बजाय लेखांकन वास्तविकताओं को छिपाना था।

मानक एनरॉन-टू-एसपीवी लेनदेन निम्नलिखित होगा: एनरॉन अपने कुछ तेजी से बढ़ते स्टॉक को नकद या नोट के बदले में एसपीवी को हस्तांतरित कर देगा। एसपीवी बाद में स्टॉक का उपयोग एनरॉन की बैलेंस शीट में सूचीबद्ध परिसंपत्ति को हेज करने के लिए करेगा। बदले में, एनरॉन स्पष्ट प्रतिपक्ष जोखिम को कम करने के लिए एसपीवी के मूल्य की गारंटी देगा।

यद्यपि उनका उद्देश्य लेखांकन वास्तविकताओं को छिपाना था, एसपीवी अवैध नहीं थे। लेकिन वे कई महत्वपूर्ण और संभावित विनाशकारी तरीकों में मानक ऋण प्रतिभूतिकरण से अलग थे। एक बड़ा अंतर यह था कि एसपीवी को पूरी तरह से एनरॉन स्टॉक के साथ कैपिटल किया गया था। यदि एनरॉन के शेयर की कीमतें गिरती हैं, तो यह सीधे एसपीवी की क्षमता से समझौता कर लेता है। दूसरे महत्वपूर्ण अंतर के समान ही खतरनाक: एनरॉन की असफलता से हितों के टकराव का पता चलता है। एनरॉन ने निवेश करने वाली जनता के लिए एसपीवी के अस्तित्व का खुलासा किया- हालांकि यह निश्चित रूप से संभावना है कि कुछ लोगों ने उन्हें समझा-यह कंपनी और एसपीवी के बीच गैर-हाथ की लंबाई के सौदे का पर्याप्त रूप से खुलासा करने में विफल रहा।

एनरॉन का मानना ​​था कि 1998 में उसके पतन से पहले, लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट, एक बड़ी हेज फंड द्वारा सन्निहित एक शेयर की कीमत के समान विश्वास की सराहना जारी रहेगी। आखिरकार, एनरॉन के शेयर में गिरावट आई। एसपीवी के मूल्य भी गिर गए, जिससे एनरॉन की गारंटी प्रभावी हो गई।

आर्थर एंडरसन और एनरॉन

एंड्रयू फास्टो के अलावा, एनरॉन घोटाले में एक प्रमुख खिलाड़ी एनरॉन की अकाउंटिंग फर्म आर्थर एंडरसन एलएलपी और पार्टनर डेविड बी डंकन थे, जिन्होंने एनरॉन के खातों की देखरेख की। उस समय संयुक्त राज्य अमेरिका की पांच सबसे बड़ी लेखा फर्मों में से एक के रूप में, एंडरसन उच्च मानकों और गुणवत्ता जोखिम प्रबंधन के लिए एक प्रतिष्ठा थी।

हालांकि, एनरॉन की खराब लेखा प्रथाओं के बावजूद, आर्थर एंडरसन ने अपनी मंजूरी की मुहर की पेशकश की, वर्षों तक कॉर्पोरेट रिपोर्टों पर हस्ताक्षर किए। अप्रैल 2001 तक, कई विश्लेषकों ने एनरॉन की कमाई और कंपनी की पारदर्शिता पर सवाल उठाने शुरू कर दिए।

शॉक फेल्ट अराउंड वॉल स्ट्रीट

2001 की गर्मियों तक, एनरॉन फ़्रीफ़ॉल में था। सीईओ केनेथ ले फरवरी में सेवानिवृत्त हो गए थे, उन्होंने जेफरी स्किलिंग की स्थिति को बदल दिया। अगस्त 2001 में, स्किलिंग ने व्यक्तिगत कारणों का हवाला देते हुए सीईओ पद से इस्तीफा दे दिया। लगभग उसी समय, विश्लेषकों ने एनरॉन के स्टॉक के लिए अपनी रेटिंग को कम करना शुरू कर दिया, और स्टॉक 52 सप्ताह के निचले स्तर $ 39.95 पर आ गया। 16 अक्टूबर तक, कंपनी ने अपनी पहली तिमाही में नुकसान की सूचना दी और अपने "रैप्टर" एसपीवी को बंद कर दिया, ताकि उसे 58 मिलियन स्टॉक के शेयरों को वितरित न करना पड़े, जिससे आय में और कमी आएगी। इस कार्रवाई ने एसईसी का ध्यान आकर्षित किया।

कुछ दिनों बाद, एनरॉन ने पेंशन योजना प्रशासकों को बदल दिया, अनिवार्य रूप से कर्मचारियों को कम से कम 30 दिनों के लिए अपने शेयरों को बेचने से मना किया। कुछ समय बाद, एसईसी ने घोषणा की कि वह एनरॉन और फास्टो द्वारा बनाई गई एसपीवी की जांच कर रहा है। फास्टो को उस दिन कंपनी से निकाल दिया गया था। इसके अलावा, कंपनी ने 1997 में कमाई को वापस लौटा दिया। एनरॉन को $ 591 मिलियन का घाटा हुआ और 2000 के अंत तक कर्ज में $ 628 मिलियन थे। अंतिम झटका डायनेगी (NYSE: DYN), जो पहले घोषित की गई कंपनी थी, में विलीन हो गया था। एनरॉन के साथ, 28 नवंबर को सौदे का समर्थन किया। 2 दिसंबर, 2001 तक एनरॉन ने दिवालियापन के लिए दायर किया था।

$ 74 बिलियन

वह राशि जो शेयरधारकों ने चार साल में खो दी, जो एनरॉन के दिवालिया होने की ओर अग्रसर है।

दिवालियापन

एक बार जब एनरॉन के पुनर्गठन की योजना को अमेरिकी दिवालियापन अदालत ने मंजूरी दे दी थी, नए निदेशक मंडल ने एनरॉन का नाम बदलकर एनरॉन क्रेडिटर्स रिकवरी कॉर्पोरेशन (ईसीआरसी) कर दिया था। कंपनी का नया एकमात्र मिशन "लेनदारों के लाभ के लिए 'पूर्व-दिवालियापन' एनरॉन के संचालन और परिसंपत्तियों के कुछ पुनर्गठन और परिसमापन करना था।" कंपनी ने अपने लेनदारों को 2004 से 2011 तक 21.7 बिलियन डॉलर से अधिक का भुगतान किया। इसका अंतिम भुगतान मई 2011 में हुआ था।

आपराधिक मुकदमें

आर्थर एंडरसन एनरॉन के विपुल निधन के पहले हताहतों में से एक था। जून 2002 में, फर्म को एनरॉन के वित्तीय दस्तावेजों को एसईसी से छुपाने के लिए न्याय में बाधा डालने का दोषी पाया गया। बाद में अपील पर सजा को पलट दिया गया; हालाँकि, इस घोटाले से कंपनी की गहरी असहमति थी और उसे एक होल्डिंग कंपनी में बदल दिया गया था। 2014 में पूर्व साझेदारों के एक समूह ने एंडरसन ग्लोबल नाम की एक फर्म बनाकर नाम खरीदा था।

एनरॉन के कई अधिकारियों पर साजिश, अंदरूनी व्यापार और प्रतिभूति धोखाधड़ी के आरोप लगाए गए थे। एनरॉन के संस्थापक और पूर्व सीईओ केनेथ ले को धोखाधड़ी और साजिश के छह मामलों और बैंक धोखाधड़ी के चार मामलों में दोषी ठहराया गया था। सजा सुनाए जाने से पहले, कोलोराडो में दिल का दौरा पड़ने से उनकी मृत्यु हो गई।

एनरॉन के पूर्व स्टार CFO एंड्रयू फास्टो ने एनरॉन के भ्रष्ट व्यवसाय प्रथाओं को सुविधाजनक बनाने के लिए वायर धोखाधड़ी और प्रतिभूति धोखाधड़ी के दो मामलों के लिए दोषी ठहराया। उन्होंने अंततः संघीय अधिकारियों के साथ सहयोग करने के लिए एक सौदे में कटौती की और पांच साल से अधिक जेल में सेवा की। वह 2011 में जेल से रिहा हुआ था।

अंतत:, एनरॉन घोटाले में शामिल पूर्व एनरॉन के सीईओ जेफरी स्किलिंग को सबसे कठोर सजा मिली। 2006 में, स्किलिंग को साजिश, धोखाधड़ी और अंदरूनी व्यापार का दोषी पाया गया। मूल रूप से स्किलिंग को 24 साल की सजा मिली, लेकिन 2013 में इसे 10 साल कम कर दिया गया। नए सौदे के एक भाग के रूप में, स्किलिंग को एनरॉन धोखाधड़ी के पीड़ितों को 42 मिलियन डॉलर देने और उनकी सजा को चुनौती देने की आवश्यकता थी। कौशल जेल में रहता है और 21 फरवरी, 2028 को रिहाई के लिए निर्धारित है।

स्कैंडल के बाद नए नियम

एनरॉन के पतन और वित्तीय तबाही ने अपने शेयरधारकों और कर्मचारियों पर कहर ढाया और सार्वजनिक रूप से आयोजित कंपनियों के लिए वित्तीय रिपोर्टिंग की सटीकता को बढ़ावा देने के लिए नए नियमों और कानूनों का नेतृत्व किया। जुलाई 2002 में, राष्ट्रपति जॉर्ज डब्ल्यू बुश ने कानून में सर्बनेस-ऑक्सले अधिनियम पर हस्ताक्षर किए। अधिनियम ने वित्तीय विवरणों को नष्ट करने, बदलने, या गढ़ने और शेयरधारकों को धोखा देने की कोशिश करने के परिणामों को बढ़ा दिया।

जैसा कि एक शोधकर्ता कहता है, सर्बानस-ऑक्सले अधिनियम एक "एनरॉन की दर्पण छवि है: कंपनी के कथित कॉर्पोरेट प्रशासन विफलताओं को अधिनियम के प्रमुख प्रावधानों में बिंदु के लिए लगभग इंगित किया जाता है।" (डीकिन और कोन्ज़ेलमैन, 2003)।

एनरॉन घोटाले के परिणामस्वरूप अन्य नए अनुपालन उपाय किए गए। इसके अतिरिक्त, वित्तीय लेखा मानक बोर्ड (FASB) ने नैतिक आचरण के अपने स्तर को काफी हद तक बढ़ा दिया है। इसके अलावा, कंपनी के निदेशक मंडल अधिक स्वतंत्र हो गए, ऑडिट कंपनियों की निगरानी की, और जल्दी से खराब प्रबंधकों को बदल दिया। ये नए उपाय कमियों को दूर करने और बंद करने के लिए महत्वपूर्ण तंत्र हैं जिनका उपयोग कंपनियों ने जवाबदेही से बचने के लिए किया है।

तल - रेखा

उस समय, एनरॉन का पतन वित्तीय दुनिया में हिट करने के लिए सबसे बड़ा कॉर्पोरेट दिवालियापन था (तब से, वर्ल्डकॉम की असफलताएं, लेहमैन ब्रदर्स, और वाशिंगटन म्यूचुअल ने इसे पार कर लिया है)। एनरॉन घोटाले ने लेखांकन और कॉरपोरेट धोखाधड़ी पर ध्यान आकर्षित किया क्योंकि इसके शेयरधारकों ने चार साल में $ 74 बिलियन का नुकसान उठाया, और इसके कर्मचारियों को पेंशन लाभ में अरबों का नुकसान हुआ।

एनरॉन के परिमाण के कॉर्पोरेट घोटालों को रोकने में मदद करने के लिए बढ़ा हुआ विनियमन और ओवरसाइट लागू किया गया है। हालांकि, कुछ कंपनियां अभी भी एनरॉन से होने वाले नुकसान से बच रही हैं। हाल ही में, मार्च 2017 में, एक जज ने एनरॉन के शेयरों को खरीदने के लिए किए गए नुकसान पर पूर्व एनरॉन के सीईओ जेफरी स्किलिंग, क्रेडिट सुइस ग्रुप एजी, ड्यूश बैंक एजी और बैंक ऑफ अमेरिका की मेरिल लिंच इकाई पर मुकदमा चलाने का अधिकार टोरंटो-आधारित निवेश फर्म को दिया।