फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्रेज
फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्रेज एक निवेश रणनीति है जो विभिन्न बॉन्ड या अन्य ब्याज दर प्रतिभूतियों में मूल्य निर्धारण के अंतर से लाभ का प्रयास करती है। एक निश्चित आय वाली मध्यस्थता रणनीति का उपयोग करते समय, निवेशक ब्याज दर के जोखिम को सीमित करते हुए छोटी कीमत की विसंगतियों का लाभ उठाने के लिए बाजार में विरोध करने वाले पदों को मानता है। फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्रेज एक बाजार-तटस्थ रणनीति है, जिसका अर्थ है कि यह लाभ के लिए बनाया गया है, चाहे भविष्य में समग्र बांड बाजार उच्च या निम्न प्रवृत्ति का हो।
चाबी छीन लेना
- फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्रेज अस्थायी मूल्य अंतर से लाभ की तलाश करता है जो बॉन्ड और अन्य ब्याज दर प्रतिभूतियों में हो सकता है।
- फिक्स्ड-इनकम मार्केट इतना विविध है कि कई समान प्रतिभूतियां अप्रत्याशित मूल्य अंतर दिखा सकती हैं, लेकिन इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि इस तरह के मतभेद अलग-अलग होंगे।
- इस तरह की मध्यस्थता जोखिम भरी हो सकती है जब तक कि मुद्दे बहुत समान नहीं हैं।
- शुद्ध मध्यस्थता के अवसर बहुत कम हैं।
फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्रेज को समझना
फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्रेज का उपयोग मुख्य रूप से हेज फंड और निवेश बैंकों द्वारा किया जाता है। ये फंड निश्चित-आय वाले उपकरणों की एक श्रृंखला देखते हैं, जिनमें बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां (एमबीएस), सरकारी बॉन्ड, कॉर्पोरेट बॉन्ड, नगरपालिका बांड और यहां तक कि क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) जैसे अधिक जटिल उपकरण शामिल हैं। जब समान या इसी तरह के मुद्दों में गलतफहमी के संकेत होते हैं, तो निश्चित-आय वाले मध्यस्थता फंड बाजार में मूल्य निर्धारण सही होने पर लाभ के लिए लंबी और छोटी स्थिति का लाभ उठाते हैं।
रणनीति में उस मुद्दे पर एक छोटी स्थिति लेना शामिल है जो अतिरंजित प्रतीत होता है और सुरक्षा पर लम्बी स्थिति है। उम्मीद यह है कि इन कीमतों के बीच अंतर बंद होना चाहिए और यहां तक कि अगर दोनों ऊपर या नीचे चलते हैं, तो उन्हें अपेक्षाकृत एक दूसरे के करीब जाना चाहिए।
इस रणनीति में दो मुख्य चुनौतियां शामिल हैं, पहला, इन प्रतिभूतियों की पर्याप्त रूप से तरल होने की आवश्यकता, और दूसरा, कि मध्यस्थता के लिए चुनी गई निश्चित आय प्रतिभूतियां प्रकृति में पर्याप्त रूप से समान हैं। इन दो स्थितियों के बिना, व्यापारियों को मूल्य अंतर के समय पर संकुचन से लाभ प्राप्त करना मुश्किल होगा।
फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्रेज और स्वैप-स्प्रेड आर्बिट्रेज
कैजुअल कम्युनिकेशन में निर्दिष्ट कुछ रणनीतियों को निश्चित आय आर्बिट्राज के रूप में देखा जा सकता है जो वास्तव में एक शुद्ध आर्बिट्राज व्यापार की परिभाषा में फिट नहीं हो सकते हैं - एक जो केवल गणितीय अंतर के आधार पर लगभग जोखिम रहित व्यापार का फायदा उठाना चाहता है। अधिकांश भाग के लिए, ऐसे शुद्ध मध्यस्थ अवसर अत्यंत दुर्लभ हैं। फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्रेज का एक और आम रूप, तथाकथित, अस्थायी मूल्य निर्धारण मिसलिग्न्मेंट पर केंद्रित है जो किसी भी बाजार प्रणाली में स्वाभाविक रूप से होता है।
फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्राज रणनीति का एक सामान्य उदाहरण जो शुद्ध आर्बिट्राज के सांचे में फिट नहीं होता है, स्वैप-स्प्रेड आर्बिट्राज है। इस व्यापार में, निवेशक एक ब्याज दर स्वैप, एक ट्रेजरी बॉन्ड और एक रेपो दर के बीच अंतर करता है जो कि स्वैप स्प्रेड के बीच के अंतर पर लाभ के लिए होता है - निश्चित स्वैप दर और ट्रेजरी के बांड बांड की दर के बीच का प्रसार। फ्लोटिंग स्प्रेड, जो लंदन इंटरबैंक रेट रेट (LIBOR) और रेपो रेट के बीच का अंतर है। यदि दो दरें अभिसरण करती हैं या यहां तक कि उनके ऐतिहासिक रुझानों से उलट होती हैं, तो मध्यस्थता घाटे को उठाती है जो व्यापार बनाने के लिए उपयोग किए जाने वाले उत्तोलन द्वारा बढ़ाई जाती है।
फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्रेज और लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट
यहां तक कि सरल फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्रेज ट्रेड्स जोखिम उठाते हैं। फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटी के प्रकार के आधार पर, बाजार मूल्य निर्धारण की संभावना वास्तव में त्रुटि में होती है, यह उपकरण के मूल्यांकन के लिए उपयोग किए जा रहे मॉडल पर बहुत अधिक निर्भर करता है। मॉडल, विशेष रूप से कंपनियों द्वारा जारी बांड और विकासशील अर्थव्यवस्थाओं के साथ काम करने वाले, गलत हो सकते हैं और वे अतीत में रहे हैं। कई निवेशक अभी भी लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट (LTCM) के निहितार्थ को याद करते हैं, जो निश्चित-आय मध्यस्थता का अभ्यास करने में अग्रणी निधि थी। LTCM के साथ यह संबंध एक स्टीमर के सामने निकल लेने के रूप में रणनीति की प्रतिष्ठा की व्याख्या करता है: रिटर्न छोटे हैं और जोखिमों को कुचल दिया जा सकता है।
फिक्स्ड-आय पंचाट और संस्थागत निवेशक
चूंकि इन मूल्य निर्धारण अंतरालों को बंद करने से उत्पन्न रिटर्न छोटे हैं, फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्राज अच्छी तरह से पूंजीगत संस्थागत निवेशकों के लिए एक रणनीति है। ट्रेडों को सार्थक बनाने के लिए शामिल उत्तोलन की मात्रा व्यक्तिगत निवेशकों के लिए उपलब्ध नहीं है। निश्चित आय-आय मध्यस्थता को नियोजित करने वाले फंड आम तौर पर इसे एक पूंजी संरक्षण रणनीति के रूप में ब्रांड करते हैं। फिक्स्ड-इनकम आर्बिट्रेज करने के लिए आवश्यक पूंजी की मात्रा के अलावा, इस प्रकार के निवेश का प्रयास करने वाले किसी अन्य व्यक्ति के सामने एक और बाधा है। चूंकि अधिक पूंजी निश्चित आय वाले मध्यस्थता से खोजने और मुनाफा देने के लिए समर्पित है, अवसर खोजने के लिए कठिन हो जाता है, परिमाण में छोटा और अवधि में छोटा होता है। हालांकि, बाजार शायद ही कभी लंबे समय के लिए किसी भी चीज के इष्टतम स्तर को बनाए रखता है, इसलिए निश्चित अवधि के बीच निश्चित आय वाले मध्यस्थता झूलों जहां यह दुर्व्यवहार किया जाता है और अत्यधिक लाभ और अत्यधिक लाभदायक है।
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