बिटकॉइन फ्यूचर्स के साथ चार समस्याएं

शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) और शिकागो बोर्ड ऑप्शंस एक्सचेंज (सीबीओई) में बिटकॉइन वायदा की शुरूआत पर उत्साह ने क्रिप्टोक्यूरेंसी की कीमतों को रिकॉर्ड किया है।

सीएमई और सीबीओई द्वारा अपने संबंधित प्लेटफॉर्म पर बिटकॉइन वायदा कारोबार के लिए शुरुआत की तारीखों की घोषणा करने के बाद, पिछले सप्ताह के अंत में कुछ बिटकॉइन एक्सचेंजों पर $ 20, 000 के शिखर पर एक एकल बिटकॉइन की कीमत $ 10, 000 से कूद गई।

बिटकॉइन वायदा को लेकर निवेशक उत्साहित हैं क्योंकि संस्थागत निवेशक अन्यथा अस्थिर इकाई में तरलता और मूल्य स्थिरता लाएंगे। लेकिन आदान-प्रदान की जल्दबाजी ने आलोचकों को आकर्षित किया है। उदाहरण के लिए, रॉयल बैंक ऑफ स्कॉटलैंड के चेयरमैन सर हॉवर्ड डेविस ने मूल्य सीमा और मार्जिन ट्रेडिंग स्तर निर्धारित करने से पहले बाजार सहभागियों से पर्याप्त प्रतिक्रिया नहीं देने के लिए एक्सचेंजों की आलोचना की।

बिटकॉइन एक स्टेटलेस डिजिटल करेंसी है और अनर्जित संस्था को केवल वायदा कारोबार में इसकी जटिलताओं को जोड़ने की उम्मीद है। (यह भी देखें: बिटकॉइन फ्यूचर्स लॉन्च करने के लिए CME।)

यहां चार समस्याएं हैं जो सीएमई और सीबीओई उम्मीद कर सकते हैं जब वे आने वाले हफ्तों में बिटकॉइन वायदा कारोबार शुरू करते हैं।

1. मूल्य सीमाएँ ट्रेडिंग मुनाफे में कटौती करेंगी

सीएमई के अनुबंधों में अस्थिरता को कम करने के लिए बिटकॉइन के संदर्भ मूल्य के ऊपर या नीचे 20% की मूल्य सीमा है। वायदा बाजारों पर बिटकॉइन की जंगली कीमत झूलों के प्रतिकूल प्रभाव को कम करने के लिए मूल्य सीमा का लक्ष्य है।

लेकिन वे व्यापारी मुनाफे में कटौती कर सकते हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि बिटकॉइन डेरिवेटिव्स के लिए संदर्भ मूल्य अनियमित बाजारों में एक्सचेंजों पर आधारित है, जहां 20% से अधिक की कीमत वाले झूले काफी सामान्य हो गए हैं। इस प्रकार, वायदा कारोबारियों को अंतर्निहित एक्सचेंजों पर बिटकॉइन की कीमतों में 20 प्रतिशत से अधिक की वृद्धि से लाभ नहीं होगा।

लीवरज के सीईओ और सह-संस्थापक, भारथ राव कहते हैं, "आधार परिसंपत्ति के बजाय डेरिवेटिव्स पर सीमाएं होने के कारण यह प्रतिरूपक है क्योंकि यह (वायदा) उपकरण की प्रभावशीलता को कम करता है।" राव के अनुसार, सीएमई में मूल्य सीमा व्यापारियों को अपने मुनाफे के पूर्ण मूल्य का एहसास करने के लिए कहीं और देखने के लिए मजबूर कर सकती है।

2. बिटकॉइन फ्यूचर्स एक्सचेंजों में एक प्रणालीगत जोखिम पैदा कर सकता है

बिटकॉइन का संक्षिप्त इतिहास अस्थिर स्पाइक्स और क्रैश द्वारा चिह्नित किया गया है। लेकिन ये मूल्य परिवर्तन छोटे मोर्चों में हुए हैं, जिससे व्यापारियों को थोड़े समय में ही उबरने में मदद मिली है। भरत राव कहते हैं, '' इस तरह की घटना (बिटकॉइन एक्सचेंजों पर) का संचयी प्रभाव बहुत कम है।

हालाँकि, यदि यह मुद्दा एक प्रणालीगत है, तो सीएमई की मूल्य सीमा अपने अनुबंधों को बेचने वाले वायदा व्यापारियों के डोमिनोज़ प्रभाव के माध्यम से गिरावट को लम्बा खींच सकती है। एक स्नोबॉलिंग बेचने की चाल पूरे बाजार को ध्वस्त कर सकती है।

कल CFTC के अध्यक्ष को लिखे पत्र में, फ्यूचर्स इंडस्ट्री एसोसिएशन (FIA) ने बिटकॉइन की अस्थिर कीमतों पर प्रकाश डाला और कमोडिटी वायदा के लिए "अलग गारंटी फंड" के लिए कमोडिटी के लिए बस्तियों को साफ करने के लिए कहा।

राव ने बताया, "यह विचार (उनके अनुरोध के पीछे) जोखिम को अलग करने के लिए है।" (यह भी देखें: क्या वायदा कारोबार बिटकॉइन की समस्याओं को हल कर सकता है ">

3. बिटकॉइन एक्सचेंज अस्थिर हैं

बिटकॉइन एक्सचेंज, जो परिसंपत्ति के लिए एक संदर्भ मूल्य प्रदान करते हैं, ज्यादातर अनियमित बाजारों में काम करते हैं। एक नियामक की देखरेख के बिना, वे हेरफेर के अधीन हैं।

एक्सचेंजों में बिटकॉइन की जंगली कीमत के झूलों की भी लगातार विशेषता है। एक उदाहरण के रूप में, कॉइनबेस और आईजी ग्रुप जैसे प्रमुख एक्सचेंजों ने कल व्यापार बंद कर दिया जब क्रिप्टोक्यूरेंसी की कीमत गोली मार दी और फिर 20 मिनट के भीतर दुर्घटनाग्रस्त हो गई। (और देखें: 7 दिसंबर को बिटकॉइन की पागल कीमत के पीछे क्या था?)

इस तरह के आउटेज व्यापारी नुकसान को कम कर सकते हैं और उनके मुनाफे में कटौती कर सकते हैं। राव कहते हैं, '' मैं यह नहीं देखता कि आप एक सहज ट्रेडिंग अनुभव कैसे प्राप्त कर सकते हैं, अगर एक्सचेंज हर बार कीमत में गिरावट करता है। ''

4. बिटकॉइन फ्यूचर्स की टाइमिंग में अस्थिरता बढ़ सकती है

आमतौर पर, वायदा बाजार एक वस्तु के लिए मूल्य स्थिरता के अग्रदूत होते हैं क्योंकि वे सट्टेबाजों और व्यापारियों में आकर्षित होते हैं। बिटकॉइन की कीमत में हालिया व्हाट्सएप को देखते हुए, कुछ लोग इस समय बिटकॉइन बाजार में नए खिलाड़ियों को लाने की बुद्धिमत्ता पर सवाल उठाते हैं।

विकेंद्रील लॉयल्टी प्लेटफॉर्म के सह-संस्थापक और सीईओ, जिब्रीले गियानकोला कहते हैं, "हाल ही में बिटकॉइन को लेकर पहले से ही काफी अटकलें लगाई जा रही हैं, और यह स्पष्ट है कि यह तभी बढ़ेगा जब इसमें और अधिक लोग भाग ले सकेंगे।"

क्रिस्टोफर ग्रे, कैपलिंक के सीओओ, एक उद्यम सहयोग और डेटा शेयरिंग प्लेटफॉर्म, व्यापारियों और निवेशकों को इसकी कीमत के साथ खेलने के लिए एक अतिरिक्त प्रोत्साहन के रूप में बिटकॉइन मूल्य के हाल के परवलयिक घटता का हवाला देते हैं। "मैं उम्मीद करूंगा कि ये जंगली झूले और भी बड़े और अधिक सामान्य हो जाएंगे, " उन्होंने कहा।