शेयर पुनर्खरीद का प्रभाव

एक शेयर पुनर्खरीद या बायबैक बाजार के अपने शेयरों को खरीदने वाली सार्वजनिक रूप से कारोबार वाली कंपनी को संदर्भित करता है। लाभांश के साथ, शेयर पुनर्खरीद एक कंपनी के लिए अपने शेयरधारकों को नकद वापस करने के लिए आय है।

कई बेहतरीन कंपनियां अपने शेयरधारकों को लगातार लाभांश वृद्धि और नियमित शेयर बायबैक के माध्यम से पुरस्कृत करने का प्रयास करती हैं। एक शेयर पुनर्खरीद को "फ्लोट हटना" के रूप में भी जाना जाता है क्योंकि यह एक कंपनी के स्वतंत्र रूप से ट्रेडिंग शेयरों या शेयर फ्लोट का अनुबंध करता है।

ईपीएस पर पुनर्खरीद प्रभाव

चूंकि एक शेयर पुनर्खरीद किसी कंपनी के बकाया शेयरों को कम कर देता है, इसका सबसे बड़ा प्रभाव लाभप्रदता और प्रति शेयर आय (ईपीएस) और नकदी प्रवाह प्रति शेयर (सीएफपीएस) जैसे प्रति शेयर उपायों में स्पष्ट है। यह मानते हुए कि मूल्य-अर्जन (पी / ई) कई जिस पर स्टॉक ट्रेड अपरिवर्तित हैं, बायबैक को अंततः उच्च शेयर मूल्य में परिणाम होना चाहिए।

एक उदाहरण के रूप में, एक काल्पनिक कंपनी के मामले पर विचार करें - इसे बर्डबैथ और बियॉन्ड (बीबी) कहें - जिसके पास दिए गए वर्ष की शुरुआत में 100 मिलियन शेयर बकाया थे। शेयर 10 डॉलर पर कारोबार कर रहा था, जिसने बीबी को 1 बिलियन डॉलर का बाजार पूंजीकरण दिया। बीबी की पूर्ववर्ती 12 महीनों में $ 50 मिलियन या 50 सेंट ($ 50 मिलियन shares 100 मिलियन शेयर बकाया) की शुद्ध आय थी, जिसका अर्थ है कि स्टॉक 20 / ($ 10 trading 50 सेंट) के पी / ई पर कारोबार कर रहा था।

मान लें कि वर्ष की शुरुआत में बीबी के पास $ 100 मिलियन की अतिरिक्त नकदी थी, जिसे उसने अगले 12 महीनों में एक शेयर पुनर्खरीद कार्यक्रम में तैनात किया। इसलिए वर्ष के अंत में, बीबी के पास 90 मिलियन शेयर बकाया होंगे। सादगी के लिए, हमने यहां यह मान लिया है कि सभी शेयरों को औसतन $ 10 प्रत्येक की लागत पर पुनर्खरीद किया गया था, जिसका अर्थ है कि कंपनी द्वारा कुल 10 मिलियन शेयरों को पुनर्खरीद और रद्द कर दिया गया था।

मान लीजिए बीबी ने इस वर्ष में $ 50 मिलियन कमाए; इसके बाद ईपीएस लगभग 56 सेंट ($ 50 मिलियन shares 90 मिलियन शेयर) होगा। यदि स्टॉक 20 के पी / ई मल्टीपल पर व्यापार करना जारी रखता है, तो शेयर की कीमत अब $ 11.20 होगी। बीबी के बकाया शेयरों में कमी की बदौलत 12% स्टॉक की सराहना पूरी तरह से ईपीएस वृद्धि से प्रेरित है।

शेयर पुनर्खरीद का प्रभाव

ड्राइविंग शेयरधारक मूल्य

सरलीकरण के एक जोड़े का उपयोग यहां किया गया है। सबसे पहले, ईपीएस की गणना किसी विशेष बिंदु पर बकाया शेयरों की संख्या के बजाय, समय की अवधि में बकाया शेयरों के भारित औसत का उपयोग करती है। दूसरा, औसत मूल्य जिस पर शेयरों की पुनर्खरीद की जाती है, वह शेयरों के वास्तविक बाजार मूल्य से काफी भिन्न हो सकता है। ऊपर दिए गए उदाहरण में, BB के बकाया शेयरों में से 10% वापस खरीदने से संभवतः इसके शेयर की कीमत बढ़ जाएगी, जिसका अर्थ है कि कंपनी अपने $ 100 मिलियन परिव्यय के लिए हमारे द्वारा ग्रहण किए गए 10 मिलियन से कम शेयरों को वापस खरीद लेगी।

ये सरलीकरण बढ़े हुए प्रभाव को समझते हैं कि शेयरधारक मूल्य पर लगातार पुनर्खरीद होती है। लगातार अपने शेयरों को वापस खरीदने वाली कंपनियां अकेले परिचालन में सुधार के जरिए ईपीएस को काफी तेजी से बढ़ा सकती हैं। यह तेजी से ईपीएस विकास को अक्सर निवेशकों द्वारा मान्यता प्राप्त है, जो ऐसे शेयरों के लिए प्रीमियम का भुगतान करने के लिए तैयार हो सकते हैं, जिसके परिणामस्वरूप समय के साथ उनका पी / ई मल्टीपल विस्तार होता है। इसके अलावा, कंपनियां जो अपने शेयरों को लगातार खरीदने के लिए आवश्यक नि: शुल्क नकदी प्रवाह उत्पन्न करती हैं, अक्सर बाजार की उपस्थिति और मूल्य निर्धारण शक्ति के साथ-साथ नीचे की रेखा को बढ़ावा देने के लिए आवश्यक होती हैं।

BB उदाहरण पर वापस जा रहे हैं, हम मानेंगे कि कंपनी का P / E मल्टीपल गुलाब बढ़कर 21 (20) हो गया, जबकि शुद्ध आय बढ़कर $ 53 मिलियन ($ 50 मिलियन से) हो गई। बायबैक के बाद, वर्ष के अंत में बीबी का स्टॉक लगभग 12.40 डॉलर (59 सेंट का 21 एक्स ईपीएस, 90 मिलियन शेयर बकाया पर आधारित) पर कारोबार करेगा, जो वर्ष की शुरुआत में इसकी कीमत से 24% की वृद्धि हुई थी।

वित्तीय विवरणों पर प्रभाव

एक शेयर पुनर्खरीद का कंपनी के आय विवरण पर एक स्पष्ट प्रभाव पड़ता है, क्योंकि यह अपने बकाया शेयरों को कम करता है। लेकिन यह अन्य वित्तीय वक्तव्यों को भी प्रभावित करता है।

बैलेंस शीट पर, एक शेयर पुनर्खरीद कंपनी की नकद होल्डिंग को कम कर देगा, और परिणामस्वरूप इसकी कुल संपत्ति का आधार, बायबैक में खर्च की गई नकदी की राशि से। बायबैक एक साथ एक ही राशि द्वारा देनदारियों के पक्ष में शेयरधारकों की इक्विटी को सिकोड़ देगा। परिणामस्वरूप, संपत्ति (आरओए) पर रिटर्न और इक्विटी (आरओई) पर वापसी जैसे प्रदर्शन मेट्रिक्स आमतौर पर शेयर बायबैक के बाद बेहतर होते हैं।

कंपनियां आम तौर पर अपनी तिमाही आय रिपोर्ट में शेयर पुनर्खरीद पर खर्च की गई राशि को निर्दिष्ट करती हैं। शेयर बायबैक पर खर्च की गई राशि को फाइनेंसिंग एक्टिविटी सेक्शन में स्टेटमेंट ऑफ कैश फ्लो के साथ-साथ स्टेटमेंट ऑफ चेंज इन इक्विटी या रिटायर्ड इनिंग्स के स्टेटमेंट से भी प्राप्त किया जा सकता है।

पोर्टफोलियो पर प्रभाव

शेयर पुनर्खरीद एक निवेशक के पोर्टफोलियो पर महत्वपूर्ण सकारात्मक प्रभाव डाल सकते हैं। प्रमाण के लिए, किसी को केवल S & P 500 बायबैक इंडेक्स को देखना होगा, जो इंडेक्स में 100 कंपनियों के उच्चतम बायबैक अनुपात (पिछले 12 महीनों में बायबैक पर खर्च की गई राशि के रूप में गणना की गई है) पूंजीकरण)। 8 नवंबर 2013 को समाप्त होने वाले 10 वर्षों में, एसएंडपी बायबैक इंडेक्स 158.2% बढ़ा था, जबकि एसएंडपी 500 के लिए 68.1% की बढ़त के साथ, इसे 90 प्रतिशत अंकों से बेहतर बना दिया था।

आउटपरफॉर्मेंस की इस डिग्री के लिए क्या खाते हैं? लाभांश वृद्धि की तरह, शेयर पुनर्खरीद भविष्य की संभावनाओं में कंपनी के विश्वास को इंगित करता है। डिविडेंड हाइक के विपरीत, एक बायबैक संकेत है कि कंपनी का मानना ​​है कि इसका स्टॉक अंडरवैल्यूड है और उस समय के लिए अपने कैश का सबसे अच्छा उपयोग करता है। ज्यादातर मामलों में, कंपनी के भविष्य के बारे में आशावाद समय के साथ बहुत अच्छी तरह से भुगतान करता है।

शेयर Repurchases बनाम लाभांश

जबकि लाभांश भुगतान और शेयर पुनर्खरीद दोनों एक कंपनी के लिए अपने शेयरधारकों को नकद वापस करने के लिए हैं, लाभांश एक निवेशक को वर्तमान भुगतान का प्रतिनिधित्व करते हैं, जबकि शेयर बायबैक भविष्य के भुगतान का प्रतिनिधित्व करते हैं। यह एक कारण है कि एक शेयर के लिए निवेशक की प्रतिक्रिया जिसने लाभांश वृद्धि की घोषणा की है, आम तौर पर एक बायबैक कार्यक्रम में वृद्धि की घोषणा करने की तुलना में अधिक सकारात्मक होगी।

एक अन्य अंतर कराधान से है, विशेष रूप से अधिकार क्षेत्र में जहां लाभांश पर दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ की तुलना में कम कर लगाया जाता है। मान लें कि आपने बीबी के 100, 000 शेयरों का अधिग्रहण किया है - कंपनी ने उदाहरण में उल्लेख किया है - $ 10 प्रत्येक पर, और आप एक अधिकार क्षेत्र में रहते हैं जहां लाभांश पर 20% और पूंजीगत लाभ पर 15% कर लगाया जाता है। मान लीजिए कि बीबी अपने शेयरों को वापस खरीदने या शेयरधारकों को $ 1 प्रति शेयर के विशेष लाभांश के रूप में भुगतान करने के लिए अतिरिक्त $ 100 मिलियन का उपयोग कर रही है।

जबकि बायबैक का आप पर कोई कर प्रभाव नहीं होगा, यदि आपके बीबी शेयर एक कर योग्य खाते में रखे गए थे, तो विशेष लाभांश भुगतान की स्थिति में आपका कर बिल $ 20, 000 में काफी भारी होगा। यदि कंपनी बायबैक के साथ आगे बढ़ी और आपने बाद में शेयरों को साल के अंत में $ 11.20 पर बेचा, तो आपके पूंजीगत लाभ पर देय कर अब भी $ 18, 000 (15% x 100, 000 शेयर x $ 1.20) पर कम होगा। ध्यान दें कि $ 1.20 साल के अंत में $ 11.20 माइनस $ 10 की आपकी पूंजी लाभ का प्रतिनिधित्व करता है।

कुल मिलाकर, जबकि शेयर पुनर्खरीद समय के साथ किसी के निवल मूल्य के निर्माण के लिए बेहतर हो सकती है, वे लाभांश भुगतान की तुलना में अधिक अनिश्चितता रखते हैं, क्योंकि बायबैक का मूल्य स्टॉक की भविष्य की कीमत पर निर्भर करता है। यदि किसी कंपनी के फ्लोट में समय के साथ 20% की गिरावट आई है, लेकिन बाद में स्टॉक में 50% गिरावट आई है, तो एक निवेशक, रेट्रोस्पेक्ट में, वास्तविक लाभांश भुगतान के रूप में उस 20% को प्राप्त करना पसंद करेगा।

शेयर पुनर्खरीद पर पूंजीकरण

साल दर साल लाभांश बढ़ाने वाली कंपनियों के लिए, किसी को S & P 500 लाभांश Aristocrats की तुलना में आगे नहीं देखना चाहिए, जिसमें सूचकांक में कंपनियां शामिल हैं जिन्होंने लगातार कम से कम 25 वर्षों से लाभांश को सालाना बढ़ाया है। शेयर पुनर्खरीद के लिए, एसएंडपी 500 बायबैक इंडेक्स उन कंपनियों की पहचान करने के लिए एक अच्छा प्रारंभिक बिंदु है जो आक्रामक रूप से अपने शेयरों को वापस खरीद रहे हैं।

जबकि अधिकांश ब्लू चिप्स एक नियमित आधार पर शेयर खरीदते हैं - आमतौर पर कर्मचारी स्टॉक विकल्पों के अभ्यास के कारण होने वाली कमजोरियों को दूर करने के लिए - निवेशकों को उन कंपनियों के लिए देखना चाहिए जो विशेष या विस्तारित बायबैक की घोषणा करते हैं। उदाहरण के लिए, अक्टूबर 2013 में, आईबीएम (आईबीएम) ने अपनी पुनर्खरीद योजना के अलावा $ 15 बिलियन की घोषणा की; लगातार छह तिमाहियों के लिए बिक्री में गिरावट के साथ, बायबैक को आईबीएम को 2015 तक अपने समायोजित ईपीएस लक्ष्य 20 डॉलर तक पहुंचने में सक्षम होने की उम्मीद थी।

"फ्लोट हटना" ईटीएफ ने भी 2013 में एक शानदार प्रदर्शन के बाद बहुत ध्यान आकर्षित किया है। इनवेस्को बायबैक अचीवर्स पोर्टफोलियो (पीकेडब्ल्यू) इस श्रेणी में सबसे बड़ा ईटीएफ है। यह ईटीएफ उन अमेरिकी कंपनियों में निवेश करता है जिन्होंने पिछले 12 महीनों में अपने बकाया शेयरों में से कम से कम 5% की पुनर्खरीद की है।

तल - रेखा

शेयर पुनर्खरीद समय के साथ निवेशक धन का निर्माण करने का एक शानदार तरीका है, हालांकि उनके पास लाभांश की तुलना में अनिश्चितता का एक उच्च स्तर है।