गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा
एक गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा एक छोटे निवेशक द्वारा एक ऋण मुद्दा खरीदने के लिए की गई बोली है जिसकी कीमत सभी प्रतिस्पर्धी निविदाओं की औसत कीमत के आधार पर है। यह वितरण का एक तरीका है जो मुख्य रूप से अमेरिकी ट्रेजरी द्वारा उपयोग किया जाता है और ऋण मुद्दों को खरीदने के लिए दो बोली प्रक्रियाओं में से एक है - गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा छोटे निवेशकों के लिए है, जबकि प्रतिस्पर्धी निविदा बड़े संस्थागत निवेशकों के लिए है।
एक गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा को एक गैर-प्रतिस्पर्धी बोली के रूप में भी जाना जाता है।
गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा को समझना
अमेरिकी ट्रेजरी जनता को ट्रेजरी प्रतिभूतियों - ट्रेजरी बिल, नोट्स, बॉन्ड और ट्रेजरी इन्फ्लेशन-प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज (टीआईपीएस) को बेचने के लिए साप्ताहिक और मासिक नीलामी आयोजित करता है। इच्छुक पार्टियां आमतौर पर उन ऋण प्रतिभूतियों की कीमत और राशि के लिए बोली लगाती हैं, जिन्हें वे खरीदने के इच्छुक हैं। नीलामी से 30 दिन पहले तक बोलियां स्वीकार की जाती हैं और इन्हें इलेक्ट्रॉनिक रूप से ट्रेजरी ऑटोमेटेड ऑक्शन प्रोसेसिंग सिस्टम (टीएएपीएस) या मेल द्वारा प्रस्तुत किया जा सकता है। नीलामी की तारीख तक बोली गोपनीय रहती है और सील की जाती है। किसी भी ट्रेजरी नीलामी में भाग लेने वालों में छोटे निवेशक और संस्थागत निवेशक शामिल होते हैं जो गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाओं के रूप में प्रतिस्पर्धी में बोली लगाते हैं।
गैर-प्रतिस्पर्धी निविदाएं छोटे निवेशकों द्वारा प्रस्तुत की जाती हैं जिन्हें प्रतिभूति प्राप्त करने की गारंटी दी जाती है। हालांकि, प्राप्त कीमत या उपज पर कोई गारंटी नहीं है। प्रत्येक गैर-प्रतिस्पर्धी बोलीदाता प्रति नीलामी $ 5 मिलियन की खरीद तक सीमित है। ट्रेजरी बिल के लिए न्यूनतम गैर-प्रतिस्पर्धी निविदा, उदाहरण के लिए, $ 10, 000 है, और ये आमतौर पर फेडरल रिजर्व बैंक या एक वाणिज्यिक बैंक के माध्यम से बनाए जाते हैं। बांड पर उपज नीलामी के प्रतिस्पर्धी पक्ष द्वारा निर्धारित की जाएगी जो एक नियमित डच नीलामी के रूप में नियंत्रित की जाती है। एक प्रतिस्पर्धी निविदा संस्थागत निवेशकों जैसे बड़े निवेशकों द्वारा प्रस्तुत बोली है। प्रत्येक बोलीदाता प्रति नीलामी की पेशकश की राशि का 35% तक सीमित है। प्रस्तुत प्रत्येक बोली न्यूनतम दर, उपज, या छूट मार्जिन को निर्दिष्ट करती है जो निवेशक ऋण प्रतिभूतियों के लिए स्वीकार करने के लिए तैयार है। (इस ट्रेजरी डायरेक्ट लेख में विस्तृत जानकारी के लिए कि कैसे व्यक्ति निवेशक न्यूनतम $ 100 निवेश के साथ ट्रेजरी डायरेक्ट मार्केट में भाग ले सकते हैं।)
जैसा कि उपज और कीमत के बीच एक विपरीत संबंध होता है, उपज जितनी कम होती है, कीमत बोली उतनी ही अधिक होती है। सबसे कम उपज के साथ बोली पहले स्वीकार की जाएगी क्योंकि जारीकर्ता अपने बांड निवेशकों को कम पैदावार देना पसंद करेगा। सबसे कम उपज / उच्चतम मूल्य जो बेची जा रही ऋण की आपूर्ति को पूरा करती है, वह जीतने वाली उपज के रूप में कार्य करती है, सभी गैर-प्रतिस्पर्धी बोलियों को प्रस्तुत की गई प्रतिभूतियों की कुल राशि से घटाया जाता है। जीतने वाले उपज के स्तर पर या उससे ऊपर बोली लगाने वाले सभी निवेशकों को इस उपज के साथ प्रतिभूति मिलती है। दूसरे शब्दों में, सभी बोलीदाता, प्रतिस्पर्धी और गैर-प्रतिस्पर्धी, इस उपज को प्राप्त करेंगे। (यह प्रक्रिया कैसे काम करती है, इसकी विस्तृत जानकारी के लिए इस डच नीलामी लेख को पढ़ें)।
मुद्दे के दिन, ट्रेजरी गैर-प्रतिस्पर्धी बोलीदाताओं को प्रतिभूतियां वितरित करता है जिन्होंने एक विशेष नीलामी में अपनी प्रस्तुतियाँ कीं। बदले में, ट्रेजरी उन बोलीदाताओं के खातों को प्रतिभूतियों के भुगतान के लिए चार्ज करता है। अंतिम कीमत, छूट दर, और उपज नीलामी के दो घंटे के भीतर जनता को जारी की जाती है।
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