विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत क्या है?

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत सैद्धांतिक रूप से एक मूल्य के लिए चर (स्टॉक मूल्य, व्यायाम मूल्य, अस्थिरता, ब्याज दर, समय समाप्ति के लिए) का उपयोग करता है। अनिवार्य रूप से, यह एक विकल्प के उचित मूल्य का अनुमान प्रदान करता है जो व्यापारियों को मुनाफे को अधिकतम करने के लिए अपनी रणनीतियों में शामिल करते हैं। विकल्पों के मूल्य के लिए कुछ आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले मॉडल ब्लैक-स्कोल्स, द्विपद विकल्प मूल्य निर्धारण और मोंटे-कार्लो सिमुलेशन हैं। अन्य परिसंपत्तियों से अपने मूल्यों को प्राप्त करने के कारण इन सिद्धांतों में त्रुटि के लिए व्यापक मार्जिन है, आमतौर पर कंपनी के सामान्य स्टॉक की कीमत।

ऑप्शन प्राइसिंग थ्योरी को समझना

विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत का प्राथमिक लक्ष्य संभावना की गणना करना है कि एक विकल्प का उपयोग किया जाएगा, या समाप्ति पर धन (ITM) हो। परिसंपत्ति की कीमत (शेयर की कीमत), व्यायाम की कीमत, अस्थिरता, ब्याज दर, और समय समाप्ति की अवधि, जो कि गणना की तारीख और विकल्प के व्यायाम की तारीख के बीच की संख्या है, आमतौर पर इस्तेमाल किए जाने वाले चर हैं जो गणितीय मॉडल में एक व्युत्पन्न करने के लिए इनपुट होते हैं विकल्प का सैद्धांतिक उचित मूल्य।

एक कंपनी के स्टॉक और स्ट्राइक प्राइस के अलावा, समय, अस्थिरता, और ब्याज दरें भी एक विकल्प के सटीक मूल्य निर्धारण में काफी अभिन्न हैं। एक निवेशक को विकल्प चुनने में जितनी अधिक देर होगी, उतनी ही अधिक संभावना होगी कि वह समाप्ति पर आईटीएम होगा। इसी तरह, अंतर्निहित संपत्ति जितनी अधिक अस्थिर होगी, आईटीएम की अवधि उतनी ही अधिक होगी। उच्च ब्याज दरों को उच्च विकल्प कीमतों में अनुवाद करना चाहिए।

विपणन योग्य विकल्पों को गैर-विपणन विकल्पों की तुलना में अलग-अलग मूल्यांकन विधियों की आवश्यकता होती है। खुले बाजार में वास्तविक ट्रेडिंग विकल्प की कीमतें निर्धारित की जाती हैं और सभी परिसंपत्तियों के साथ, मूल्य एक सैद्धांतिक मूल्य से भिन्न हो सकता है। हालांकि, सैद्धांतिक मूल्य होने से व्यापारियों को उन विकल्पों के व्यापार से मुनाफा कमाने की संभावना का आकलन करने की अनुमति मिलती है।

आधुनिक समय के विकल्प बाजार के विकास को फिशर ब्लैक और माय्रोन स्कोल्स द्वारा प्रकाशित 1973 मूल्य निर्धारण मॉडल के लिए जिम्मेदार ठहराया गया है। ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला का उपयोग वित्तीय साधनों के लिए एक सैद्धांतिक समाप्ति तिथि के साथ एक सैद्धांतिक मूल्य प्राप्त करने के लिए किया जाता है। हालांकि, यह एकमात्र मॉडल नहीं है। कॉक्स, रॉस और रुबिनस्टीन द्विपद विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल और मोंटे-कार्लो सिमुलेशन का भी व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है।

चाबी छीन लेना

• विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत सैद्धांतिक रूप से एक मूल्य के लिए चर (स्टॉक मूल्य, व्यायाम मूल्य, अस्थिरता, ब्याज दर, समय समाप्ति के लिए) का उपयोग करता है।
• विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत का प्राथमिक लक्ष्य संभावना की गणना करना है कि एक विकल्प का उपयोग किया जाएगा, या समाप्ति पर धन (ITM) हो।
• विकल्पों के मूल्य के लिए कुछ आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले मॉडल ब्लैक-स्कोल्स, द्विपद विकल्प मूल्य निर्धारण और मोंटे-कार्लो सिमुलेशन हैं।

ब्लैक-स्कोल्स ऑप्शन प्राइसिंग थ्योरी का उपयोग करना

मूल ब्लैक-स्कोल्स मॉडल को पांच इनपुट चर की आवश्यकता होती है - एक विकल्प का स्ट्राइक मूल्य, स्टॉक की वर्तमान कीमत, समाप्ति का समय, जोखिम-मुक्त दर और अस्थिरता। अस्थिरता का प्रत्यक्ष अवलोकन असंभव है, इसलिए इसका अनुमान या निहित होना चाहिए। इसके अलावा, निहित अस्थिरता ऐतिहासिक या एहसास की अस्थिरता के समान नहीं है। वर्तमान में, लाभांश का उपयोग अक्सर छठे इनपुट के रूप में किया जाता है।

इसके अतिरिक्त, ब्लैक-स्कोल्स मॉडल मानता है कि स्टॉक की कीमतें लॉग-नॉर्मल वितरण का पालन करती हैं क्योंकि एसेट की कीमतें नकारात्मक नहीं हो सकती हैं। मॉडल द्वारा बनाई गई अन्य धारणाएं हैं कि कोई लेनदेन लागत या कर नहीं हैं, जोखिम रहित ब्याज दर सभी परिपक्वताओं के लिए स्थिर है, कि आय के उपयोग के साथ प्रतिभूतियों की कम बिक्री की अनुमति है, और जोखिम के बिना कोई मध्यस्थता के अवसर नहीं हैं ।

स्पष्ट रूप से, इनमें से कुछ धारणाएँ हर समय सही नहीं होती हैं। उदाहरण के लिए, मॉडल यह भी मानता है कि विकल्प के जीवनकाल में अस्थिरता स्थिर रहती है। यह अवास्तविक है, और आम तौर पर ऐसा नहीं है, क्योंकि आपूर्ति और मांग के स्तर के साथ अस्थिरता में उतार-चढ़ाव होता है।

इसके अलावा, ब्लैक-स्कोल्स मानते हैं कि विकल्प यूरोपीय शैली हैं, केवल परिपक्वता पर निष्पादन योग्य। मॉडल अमेरिकन स्टाइल विकल्पों के निष्पादन को ध्यान में नहीं रखता है, जिसे किसी भी समय पहले और व्यायाम के दिन, समाप्ति के समय सहित अभ्यास किया जा सकता है। हालांकि, व्यावहारिक उद्देश्यों के लिए, यह सबसे उच्च मूल्य निर्धारण मॉडल में से एक है। दूसरी ओर, द्विपद मॉडल दोनों शैलियों को विकल्पों में से संभाल सकता है क्योंकि यह जीवन के दौरान हर बिंदु पर विकल्प के मूल्य की जांच कर सकता है।

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