'नेक्स्ट वारेन बफेट' कर्स रियल है

एलन मेखम के लिए एक विचार छोड़ दिया। पहली नज़र में अर्लिंग्टन वैल्यू मैनेजमेंट के प्रमुख के लिए खेद महसूस करना मुश्किल है, जिन्होंने 34 साल की उम्र में, 12 साल से 2011 तक 400% रिटर्न में प्रवेश किया। उन्होंने इसे एमबीए, या कॉलेज की डिग्री के बिना भी किया। कोई मैनहट्टन कार्यालय (सॉल्ट लेक सिटी की कोशिश करें), या व्हिस्की एक्सेल मॉडलिंग या इतालवी सूट। वित्तीय स्तंभकार ब्रेट अरिंड्स ने 2012 में लिखा, "मुट्ठी भर सामान्य ज्ञान की रणनीति"।

जाना पहचाना? मध्य-अमेरिकी विनम्रता और उल्लेखनीय निवेश तीक्ष्णता के संयोजन ने अर्मेस को एक निश्चित ओमाहा निवेशक को मेखम के प्रोफाइल में एक से अधिक बार संदर्भित करने के लिए प्रेरित किया। कुछ साल बाद - जब अर्लिंग्टन ने मुंह से पानी निकालना शुरू कर दिया - अरेंड्स (या एक संपादक) ने इसका लाभ उठाया और लिखा कि हेडलाइन: "क्या यह अगला वॉरेन बफेट है?"

एक बेबी बफेट के रूप में टैप किया जाना सबसे खतरनाक तारीफ हो सकती है जो एक निवेशक प्राप्त कर सकता है। उम्मीद के साथ लादेन और कोई छोटी मात्रा में भयावह जादू, लेबल एक से अधिक निवेशकों के लिए विनाशकारी साबित हुआ है। (यह भी देखें, वॉरेन बफेट की जीवनी। )

एडी लैम्पर्ट

एडी लेम्परट को लें। वह शायद ही येल से बाहर था, जहां वह भविष्य के ट्रेजरी सचिव स्टीवन मेनुचिन के साथ कमरे में था, जब वह एक इंटर्नशिप और फिर गोल्डमैन सैक्स में नौकरी कर रहा था। 25 साल की उम्र तक उन्होंने अपना हेज फंड शुरू किया और 29% औसत वार्षिक रिटर्न प्राप्त करना शुरू किया। उनके ग्राहकों में डेविड गेफ़ेन और माइकल डेल शामिल थे। उसका रहस्य? "2004 के बिज़नेस प्रोफाइल के रूप में" कुछ कम से कम सेक्सी निवेश के आसपास, इसे डाल दिया। (यह भी देखें, 26 गोल्डमैन सैक्स एलुमनी हू रन द वर्ल्ड ।)

तुलना अपरिहार्य थी: "द नेक्स्ट वारेन बफेट?" Businessweek की हेडलाइन चलाई। लैम्पर्ट ने 2002 के दिवाला के बाद, कंपनी में 1 बिलियन डॉलर से कम खर्च करने पर, किलार्ट में एक बहुलांश हिस्सेदारी बेच दी थी - एक बार जब उसने सियर्स के साथ विलय की घोषणा की - $ 8.6 बिलियन का मार्केट कैप और "बफेट जैसा प्रीमियम"।

मर्ज होल्डिंग्स कॉर्प (SHLD), जैसा कि मर्ज की गई इकाई के रूप में जाना जाता है, वर्षों से ऊंची उड़ान भर रही थी, लेकिन जब 2007 में मंदी आई, तो गिर गई और उठ नहीं सकी। जिस कंपनी को "अगला बर्कशायर हैथवे" (BRK-A, BRK-B) होना था, वह अब एक खोखला खोल बन गया है। इसका कॉरपोरेट एडिफ़स अपने स्टोर्स से मिलता-जुलता है: जैसे-जैसे अलमारियां खाली होती हैं, शायद कभी भी इसकी भरपाई नहीं की जाती, कंपनी तेजी से हताश हो रहे स्पिन-ऑफ के एक समूह में ब्रांडों और अचल संपत्ति को बहा रही है। सीयर्स 'एक तरह का स्टॉक है, जो बड़े पैमाने पर स्टोर क्लोजर की घोषणाओं पर उगता है, क्योंकि इस तरह के उपायों से दिवालिया होने की संभावना कम हो जाती है। (यह भी देखें, हू किल्ड सियर्स? )

"नेक्स्ट बफेट" अल्बाट्रोस के गले में लटकने के साथ, लैम्परट ने सियर्स की संरचना के एआईएन रैंड-प्रेरित ओवरहाल को अपनाया। 2008 में उन्होंने कंपनी को 30 डिवीजनों में काट दिया और उन्हें अलग-अलग व्यवसायों के रूप में संचालित किया। प्रत्येक अपने स्वयं के अधिकारियों को किराए पर देगा, सूजन पेरोल लागत। जब इकाइयों को सहयोग करने की आवश्यकता होती है, तो उन्होंने आपस में अनुबंध पर बातचीत की; एक बिंदु पर केनमोर यूनिट की कीमतों से लगाई गई उपकरण इकाई, इसके बजाय दक्षिण कोरिया के एलजी के उत्पादों का समर्थन करती है। Amazon.com Inc. की (AMZN) भविष्यवाणियों ने शायद ही मदद की हो। 2016 में सियर्स ने $ 2.2 बिलियन खो दिया, $ 10.4 बिलियन का छठा वर्ष लकीर खो गया।

जे। माइकल पियर्सन

2015 सोहन सम्मेलन में, न्यूयॉर्क में हेज फंड प्रकारों की एक वार्षिक सभा, पर्सिंग स्क्वायर कैपिटल मैनेजमेंट के प्रमुख बिल एकमैन ने एक प्रारंभिक चरण बर्कशायर हैथवे: कनाडाई ड्रगमेकर वैलेंट फार्मास्यूटिकल्स इंटरनेशनल इंक (वीआरएक्स) को देखा है। बर्कशायर की तरह, एकमैन ने तर्क दिया, वैलेंट एक "मंच, " एक व्यवसाय है "जो बेहतर ऑपरेटरों द्वारा प्रबंधित किया जाता है जो मूल्य-वर्धक अधिग्रहण और शेयरधारक केंद्रित पूंजी आवंटन को निष्पादित करते हैं।"

वह सही था कि बर्कशायर की तरह वैलेनट अधिग्रहण कर रहा था: इसे 2010 में बायोवेल के साथ मिला दिया गया, 2012 में मेडिसिस का अधिग्रहण किया, फिर 2013 में बॉश एंड लोम्ब और 2015 में सैलिक्स खरीदा। अपने सोहन प्रस्तुति में, एकमैन ने जोर देकर कहा कि यह रणनीति कितनी आकर्षक थी एक ग्राफ पर वैलेंट के अधिग्रहण की साजिश रचने, जिसने अपने स्टॉक मूल्य में लगातार वृद्धि देखी। पीयरसन के सीईओ (1 फरवरी, 2008) के दिन के निवेश से एकमैन की गणना की गई, 1 मई, 2015 तक 4, 502% वापस आ गए।

दो साल बाद, उन सभी लाभों को मिटा दिया गया है। "किसी ने आज छाया में बैठा है क्योंकि किसी ने बहुत समय पहले एक पेड़ लगाया था, " बफेट ने कहा है। यहां तक ​​कि अगर ओमाहा का ओरेकल रूपक पेड़ नहीं लगाता है - तो आप कह सकते हैं कि वह इसे खरीदता है और इसे देता है - पीयरसन की रणनीति पेड़ को जमीन से बाहर निकालने के लिए, एक लकड़ी के टुकड़े के माध्यम से shoving और परिणाम के रूप में झुका हुआ था। अति ब्रांड नाम पोटपुरी।

जब भी Valeant ने एक दवा का अधिग्रहण किया, तो उसने कीमत में वृद्धि की, कभी-कभी अचानक और तेजी से: Isuprel, एक दवा जिसका उपयोग सर्जरी के दौरान मरीजों के संचलन को बनाए रखने के लिए किया जाता है और सुरक्षित विकल्प के रूप में थोड़ा कम होता है, 2015 में 525% तक गोली मार दी। जब मार्टिन शकरेली ट्यूरिंग फार्मास्युटिकल्स ने 60 वर्षीय एड्स की दवा की कीमत 13.50 डॉलर प्रति गोली से बढ़ाकर $ 750 कर दी, सांसदों ने पियरसन के साथ-साथ शकरेली को भी मात दे दी। अप्रैल 2016 में सीनेट के सामने गवाही देते हुए, Valeant के सीईओ एक दवा का नाम नहीं बता सकते थे जिसे कंपनी ने बाद में कीमत बढ़ाए बिना हासिल कर लिया था।

इस बीच एक लेखांकन घोटाला, वेल्टेन की गिरावट को तेज कर रहा था। द ग्रेजुएट के "प्लास्टिक" दृश्य पर भरोसा करते हुए, ऑस्ट्रेलियाई लघु-विक्रेता जॉन हेम्पटन ने 15 अक्टूबर, 2015 को लिखा था कि उनके पास पाठकों के लिए "सिर्फ एक शब्द" था: फिलिडोर। उन्होंने वैलेंट का उल्लेख नहीं किया, लेकिन बाजारों ने जल्दी से महसूस किया कि फिलाडोर विशेष फार्मेसी थी जिसके माध्यम से ड्रगमेकर ने उन रोगियों को उच्च कीमत वाली ब्रांडेड दवाओं की फ़नल दी, जो इसके बजाय जेनरिक का इस्तेमाल कर सकते थे। वेलेन्ट ने भी फिल्डर से 58 मिलियन डॉलर का राजस्व जल्दी से बुक कर लिया, जिसके कारण उसे कई चौथाई परिणाम प्राप्त हुए। (यह भी देखें, वैलेंट फाइल्स लेट एनुअल रिपोर्ट, रिजल्ट्स को बहाल करता है। )

दो साल में 5 अगस्त, 2015 को, जब बीनशायर ने बर्कशायर को देखा, जब उसके शेयरों ने $ 262.52 के करीब 175% रिकॉर्ड किया। अगले अप्रैल में लेबल कम दिखाई दिया, जब पियर्सन को बिल एकमैन ने बाहर कर दिया, वही निवेशक जिन्होंने अपनी रणनीति की तुलना बफेट से की थी। पियर्सन के ऑस्टर के दिन, वालेट का शेयर $ 35.16 पर बंद हुआ। लेखन के समय, यह $ 13 से नीचे ट्रेड करता है, यह गहराई 2009 में गिर गई।

बिल एकमैन

अगले बफेट लेबल के साथ पियर्सन पर बोझ होने के बाद, यह केवल उचित है कि एकमैन को अपना वजन खुद महसूस करना चाहिए। "बेबी बफेट, " फोर्ब्स की 25 मई, 2015 की घोषणा में कहा गया है: "वॉल स्ट्रीट के लाउडमाउथ ने पिछले साल $ 1 बिलियन से अधिक की कमाई की। अब वह चुपचाप अगला बर्कशायर हैथवे बना रहे हैं।" हथियार पार हो गए, एकमैन ने अपने डोमेन का ठंडा सर्वेक्षण किया। उपशाखा एक गर्भनिरोधक पेरेंटिकल में समाप्त हुई: "(चाहते हैं?)"

कोई धन्यवाद नहीं, बाजार ने जवाब दिया। पर्किंस स्क्वायर होल्डिंग्स लिमिटेड (PSH.NA), एकमैन की हेज फंड पर्सिंग स्क्वायर कैपिटल के एम्स्टर्डम-सूचीबद्ध सार्वजनिक खंड, अक्टूबर 2014 में डेब्यू करने के बाद से अपने मूल्य का एक तिहाई से अधिक खो चुका है। एकमैन ने हर्बालाइफ लिमिटेड (HLF) के खिलाफ दांव लगाया, जो उन्होंने 2012 के बाद से बनाए रखा है, बाहर कोई रोक नहीं है। मार्च में उन्होंने 90% से अधिक के नुकसान में अपनी $ 3.2 बिलियन की हिस्सेदारी वैलेंट में बेच दी। चिपोटल मैक्सिकन ग्रिल इंक (सीएमजी) को पुनर्प्राप्त करने में एक स्थिति जैसे सफल दांव ने दर्द को कुछ हद तक कम कर दिया है, लेकिन एकमैन के बफेटस्के ने "बहुत स्थिर, पूर्वानुमानित व्यवसायों में निवेश करने" का दावा किया है। (यह भी देखें, वैलेंट इनवेस्टमेंट एक "विशाल गलती थी।" )

सेठ क्लारमन

शायद उम्मीद है। अब तक सेठ क्लारमैन दोहराव के वर्षों के बावजूद "नेक्स्ट बफेट" अभिशाप के बीहड़ों से बचने में कामयाब रहे हैं। कई संभावित स्पष्टीकरण हैं। शायद वह बख्श दिया गया है, क्योंकि बी-शब्द के बगल में अपने नाम का उपयोग करते हुए कई सुर्खियों में होने के बावजूद, इस तरह के प्रोफाइल को चलाने के लिए एकमात्र सही मायने में प्रकाशन ने एक व्यंजना के लिए चुना: "द ओरेकल ऑफ बोस्टन" (जहां क्लारमन का बॉयोस्ट ग्रुप आधारित है)। एक और संभावना है कि क्लेरमैन को बफेट की खुद की सार्वजनिक प्रशंसा के द्वारा टीका लगाया गया है।

क्लेरमैन को आगे बढ़ाने के जोखिम पर, यह भी संभव है कि वह वास्तविक लेख हो। क्लारमैन के बारे में बफेट से अधिक है। वह अन्य निधियों या बेंचमार्क को हरा देने की माँगों पर झल्लाता है, यह तर्क देते हुए कि पूंजी संरक्षण अधिक महत्वपूर्ण है (पिछले 34 वर्षों में उसका धन केवल तीन में ही खो गया है)। वह उत्तोलन से बचता है और जब वह जोखिम संभावित जोखिमों को महसूस करता है तो बड़े नकदी पदों को रखेगा। एक रूढ़िवादी दृष्टिकोण ने प्रदर्शन को बाधित नहीं किया है, हालांकि। मॉर्गन क्रीक कैपिटल मैनेजमेंट की गणना है कि बाउपोस्ट ने 33 वर्षों में 2015 तक 16.4% चक्रवृद्धि वार्षिक रिटर्न (बफेटेट का 20.8%) पर कब्जा कर लिया।

बफेट की तरह, क्लारमैन भी लिखते हैं, और वह बफेट की तरह लिखते हैं। "खरीदें बार्गेन, " उन्होंने 2015 फाइनेंशियल टाइम्स कॉलम में परामर्श दिया। "गुणवत्ता के मामले, व्यापार और लोगों में ... संगति और धैर्य महत्वपूर्ण हैं ... अपने आप को अल्पकालिक प्रदर्शन दबावों से मुक्त करें।" यदि यह बड़े पैमाने पर रूपकों की कमी के लिए नहीं थे, तो कॉलम बफेट द्वारा स्वयं लिखा जा सकता था। क्लारमैन के ज्ञान की मांग के एक उपाय में, 1991 में उन्होंने जो एक आउट-प्रिंट पुस्तक लिखी थी, वह अमेज़न के लिए $ 720 (उपयोग) के लिए बेचती है।

भाग्य के साथ, सेथ क्लारमैन की तरह एलन मेकहैम बुरे "नेक्स्ट बफेट" को हिला देगा और प्रभावशाली लाभ हासिल करना जारी रखेगा। 2016 के निवेशकों को लिखे अपने पत्र में उन्होंने लिखा कि उनके AVM रेंजर फंड ने उस वर्ष 29.1% की बढ़त हासिल की, जो पिछले साढ़े आठ वर्षों में 30.7% का वार्षिक वार्षिक लाभ था। एक तरफ समय-समय पर संदिग्ध रूप से, यह प्रभावशाली है। मैखम यथार्थवादी बने हुए हैं, हालांकि, अर्लिंग्टन लंबे समय से इस तरह के ट्रैक रिकॉर्ड को बनाए रखने में सक्षम होंगे या नहीं, इस बारे में अपने स्वयं के प्रश्न का उत्तर देते हुए: "हम नहीं करेंगे।"