हिस्सों
ट्रैन्चेज प्रतिभूतियों के एक संग्रहित संग्रह का हिस्सा हैं, आमतौर पर ऋण साधन, जो अलग-अलग निवेशकों के लिए विपणन योग्य होने के लिए जोखिम या अन्य विशेषताओं द्वारा विभाजित होते हैं। प्रत्येक भाग, या किश्त, एक ही समय में कई संबंधित प्रतिभूतियों में से एक है, लेकिन निवेशकों की एक विविध श्रेणी में अपील करने के लिए अलग-अलग जोखिम, पुरस्कार और परिपक्वता के साथ।
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ट्रेनों की मूल बातें
संरचित वित्त में परिवर्तन एक हालिया विकास है, जो कभी-कभी जोखिम भरे वित्तीय उत्पादों को स्थिर नकदी प्रवाह के साथ विभाजित करने के लिए प्रतिभूतिकरण के बढ़ते उपयोग के कारण होता है और फिर इन निवेशकों को अन्य निवेशकों को बेचते हैं। शब्द "किश्त" स्लाइस के लिए फ्रांसीसी शब्द से आया है। एक बड़े एसेट पूल के असतत ट्रांस्चेस को आमतौर पर लेन-देन के दस्तावेज में परिभाषित किया जाता है और प्रत्येक के लिए अलग-अलग बॉन्ड क्रेडिट रेटिंग के साथ नोट्स के विभिन्न वर्गों को सौंपा जाता है।
सीनियर ट्रैशेज में आमतौर पर जूनियर ट्रैश की तुलना में उच्च क्रेडिट रेटिंग वाली संपत्ति होती है। वरिष्ठ किश्तों में पहले संपत्ति पर ग्रहणाधिकार होता है-वे डिफ़ॉल्ट के मामले में पहले चुकाने के लिए कतार में होते हैं। जूनियर ट्रैश में एक दूसरा ग्रहणाधिकार है, या कोई ग्रहणाधिकार नहीं है।
वित्तीय उत्पादों के उदाहरण जिन्हें किश्तों में विभाजित किया जा सकता है, उनमें बांड, ऋण, बीमा पॉलिसी, बंधक, और अन्य ऋण शामिल हैं।
चाबी छीन लेना
- ट्रैन्चेज प्रतिभूतियों के एक संग्रहित संग्रह का हिस्सा हैं, आमतौर पर ऋण साधन, जो अलग-अलग निवेशकों के लिए विपणन योग्य होने के लिए जोखिम या अन्य विशेषताओं द्वारा विभाजित होते हैं।
- ट्रैफ़िक अलग-अलग परिपक्वता, पैदावार, और जोखिम की डिग्री और डिफ़ॉल्ट के मामले में चुकौती में विशेषाधिकार ले जाता है।
- सीडीओ और सीएमओ जैसे उत्पादों में ट्रेंच आम हैं।
बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में ट्रॅन्स
एक किश्त एक सुरक्षित वित्तीय उत्पादों के लिए एक आम वित्तीय संरचना है, जैसे कि एक संपार्श्विक ऋण दायित्व (सीडीओ), जो एक साथ नकदी प्रवाह पैदा करने वाली संपत्ति का संग्रह करता है - जैसे बंधक, बांड और ऋण - या एक बंधक-समर्थित सुरक्षा (एमबीएस) )। एक एमबीएस कई बंधक पूलों से बना होता है, जिनमें विभिन्न प्रकार के ऋण होते हैं, जिनमें सुरक्षित ऋण कम ब्याज दर के साथ उच्च दर वाले जोखिम भरे ऋण होते हैं। प्रत्येक विशिष्ट बंधक पूल का परिपक्वता के लिए अपना समय होता है, जो जोखिम और इनाम के लाभों में शामिल होता है। इसलिए, अलग-अलग बंधक प्रोफाइल को विशिष्ट निवेशकों के लिए उपयुक्त वित्तीय शर्तों वाले स्लाइस में विभाजित करने के लिए किश्तों को बनाया जाता है।
उदाहरण के लिए, एक विभाजित बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो की पेशकश करने वाले एक संपार्श्विक बंधक दायित्व (सीएमओ) में अलग-अलग पैदावार के साथ एक साल, दो साल, पांच साल और 20 साल की परिपक्वता के साथ बंधक किश्त हो सकती है। यदि कोई निवेशक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में निवेश करना चाहता है, तो वह वापसी के लिए अपनी भूख पर लागू होने वाली किश्त प्रकार का चयन कर सकता है और जोखिम का लाभ उठा सकता है।
निवेशकों को एमबीएस किश्त के आधार पर मासिक नकदी प्रवाह प्राप्त होता है जिसमें उन्होंने निवेश किया था। वे या तो इसे बेचने की कोशिश कर सकते हैं और एक त्वरित लाभ कमा सकते हैं या उस पर पकड़ बना सकते हैं और ब्याज भुगतान के रूप में छोटे लेकिन दीर्घकालिक लाभ का एहसास कर सकते हैं। ये मासिक भुगतान घर के मालिकों द्वारा किए गए सभी ब्याज भुगतानों के बिट्स और टुकड़े हैं, जिनका बंधक एक विशिष्ट एमबीएस में शामिल है।
निवेश की रणनीति में चयन रणनीति
लंबे समय तक स्थिर नकदी प्रवाह की इच्छा रखने वाले निवेशक परिपक्वता के लिए लंबे समय के साथ किश्तों में निवेश करेंगे। जिन निवेशकों को अधिक तात्कालिक लेकिन अधिक आकर्षक आय स्ट्रीम की आवश्यकता है, वे परिपक्वता के लिए कम समय के साथ किश्तों में निवेश करेंगे।
सभी किश्तों, ब्याज और परिपक्वता की परवाह किए बिना, निवेशकों को अपनी विशिष्ट आवश्यकताओं के लिए निवेश रणनीतियों को अनुकूलित करने की अनुमति देते हैं। इसके विपरीत, किशोरावस्था बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों को कई अलग-अलग प्रोफ़ाइल प्रकारों में निवेशकों को आकर्षित करने में मदद करती है।
ट्रैन्च ऋण निवेश की जटिलता को जोड़ते हैं और कभी-कभी अनजाने निवेशकों के लिए एक समस्या पैदा करते हैं, जो अपने निवेश लक्ष्यों के लिए अनुपयुक्त ट्रेच चुनने का जोखिम चलाते हैं।
क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा ट्रैंच को गलत तरीके से वर्गीकृत किया जा सकता है। अगर उन्हें योग्य से अधिक रेटिंग दी जाती है, तो यह निवेशकों को जोखिम वाली परिसंपत्तियों के लिए उजागर करने का कारण बन सकता है, जैसा कि वे चाहते थे। इस तरह की गलतफहमी ने 2007 के बंधक मंदी और उसके बाद के वित्तीय संकट में एक भूमिका निभाई: ट्रंक जंक बांड या उप-प्रधान बंधक वाले निवेश-ग्रेड परिसंपत्तियों से नीचे- AAA या समतुल्य लेबल किए गए थे, या तो अक्षमता, लापरवाही, या (कुछ चार्ज के रूप में) ) एजेंसियों के हिस्से पर एकमुश्त भ्रष्टाचार।
वास्तविक दुनिया उदाहरणों के उदाहरण
2007-09 के वित्तीय संकट के बाद, सीएमओ, सीडीओ और अन्य ऋण प्रतिभूतियों के जारीकर्ताओं के खिलाफ मुकदमों का एक विस्फोट हुआ - और उत्पादों में निवेशकों के बीच, जिनमें से सभी को प्रेस में "किश्त युद्ध" करार दिया गया था। 14 अप्रैल, 2008 को, फाइनेंशियल टाइम्स की कहानी में उल्लेख किया गया है कि असफल सीडीओ के वरिष्ठ ट्रैश में निवेशक संपत्ति के नियंत्रण को जब्त करने और अन्य ऋण धारकों को भुगतान काटने के लिए अपनी प्राथमिकता की स्थिति का लाभ उठा रहे थे। सीडीओ ट्रस्टी, जैसे ड्यूश बैंक और वेल्स फ़ार्गो सभी किश्त निवेशकों को धन प्राप्त करने के लिए सुनिश्चित करने के लिए सूट दाखिल कर रहे थे।
और 2009 में, ग्रीनविच के प्रबंधक, कॉन-आधारित हेज फंड कैरिंगटन इन्वेस्टमेंट पार्टनर्स ने बंधक-सेवा देने वाली कंपनी अमेरिकन होम बंधक सर्विसिंग, इंक। के खिलाफ मुकदमा दायर किया। हेज फंड के पास बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के कनिष्ठ किस्त हैं - जिसमें ऋण बने थे। कथित तौर पर अमेरिकन होम कम कीमतों (जैसे) के लिए बेच रहा था - इस तरह से ट्रेचेस की उपज को पंगु बना दिया। कैरिंगटन ने शिकायत में तर्क दिया कि एक जूनियर किश्त-धारक के रूप में इसके हित वरिष्ठ किश्त-धारकों के अनुरूप थे।
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