यौगिक

व्युत्पन्न दो या दो से अधिक पार्टियों के बीच एक अनुबंध है, जिसका मूल्य एक सहमति-आधारित अंतर्निहित वित्तीय परिसंपत्ति (जैसे एक सुरक्षा) या परिसंपत्तियों (एक सूचकांक की तरह) पर आधारित है। सामान्य अंतर्निहित उपकरणों में बांड, कमोडिटीज, मुद्राएं, ब्याज दरें, बाजार सूचकांक और स्टॉक शामिल हैं।

समझ में आने वाले डेरिवेटिव

आम तौर पर उन्नत निवेश के दायरे से संबंधित, डेरिवेटिव माध्यमिक प्रतिभूतियां हैं, जिनका मूल्य पूरी तरह से प्राथमिक सुरक्षा के मूल्य पर आधारित (व्युत्पन्न) है जिससे वे जुड़े हुए हैं। में और अपने आप में एक व्युत्पन्न बेकार है। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स, ऑप्शन्स, स्वैप्स और वारंट्स आमतौर पर डेरिवेटिव्स का इस्तेमाल किया जाता है।

एक वायदा अनुबंध, उदाहरण के लिए, एक व्युत्पन्न है क्योंकि इसका मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति के प्रदर्शन से प्रभावित होता है। इसी तरह, एक स्टॉक विकल्प एक व्युत्पन्न है क्योंकि इसका मूल्य अंतर्निहित स्टॉक से "व्युत्पन्न" है। जबकि एक व्युत्पन्न का मूल्य एक परिसंपत्ति पर आधारित है, एक व्युत्पन्न का स्वामित्व संपत्ति के स्वामित्व का मतलब नहीं है।

व्युत्पन्न उत्पादों के दो वर्ग हैं - "लॉक" और "विकल्प"। लॉक उत्पाद (जैसे स्वैप, वायदा या आगे) अनुबंध के जीवन पर सहमत होने की शर्तों से संबंधित पार्टियों को शुरू से ही बांधते हैं। दूसरी ओर विकल्प उत्पाद (जैसे ब्याज दर स्वैप), खरीदार को सही, लेकिन दायित्व नहीं, बल्कि शर्तों पर शुरू में सहमति के तहत अनुबंध के लिए एक पार्टी बनने की पेशकश करते हैं।

जोखिम-इनाम समीकरण को अक्सर निवेश दर्शन के लिए आधार माना जाता है और डेरिवेटिव का उपयोग या तो जोखिम (हेजिंग) को कम करने के लिए किया जा सकता है या कम्स्सुरेट रिवार्ड (सट्टा) की उम्मीद के साथ जोखिम मान सकता है।

उदाहरण के लिए, एक व्यापारी संबंधित वायदा अनुबंध को बेचकर (या "कम") इंडेक्स की कीमत में प्रत्याशित गिरावट से लाभ का प्रयास कर सकता है। हेज के रूप में उपयोग किए जाने वाले डेरिवेटिव अनुबंध में शामिल पार्टियों के बीच अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत के साथ जुड़े जोखिमों को स्थानांतरित करने की अनुमति देते हैं।

चाबी छीन लेना

• व्युत्पन्न दो या दो से अधिक पार्टियों के बीच एक अनुबंध है जिसका मूल्य एक अंतर्निहित वित्तीय परिसंपत्ति, सूचकांक या सुरक्षा पर आधारित है।
• फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स, ऑप्शन्स, स्वैप्स और वारंट्स आमतौर पर डेरिवेटिव्स का इस्तेमाल किया जाता है।
• डेरिवेटिव्स का उपयोग या तो जोखिम (हेजिंग) को कम करने के लिए किया जा सकता है या कम्स्सुरेट रिवॉर्ड (सट्टा) की उम्मीद के साथ जोखिम मान सकते हैं।

एक व्युत्पन्न क्या है?

दो पार्टी के डेरिवेटिव

उदाहरण के लिए, कमोडिटी डेरिवेटिव का उपयोग किसानों और मिलरों द्वारा "बीमा" की एक डिग्री प्रदान करने के लिए किया जाता है। किसान कमोडिटी के लिए स्वीकार्य मूल्य में लॉक करने के लिए अनुबंध में प्रवेश करता है, और मिलर कमोडिटी की गारंटीकृत आपूर्ति में लॉक करने के लिए अनुबंध में प्रवेश करता है। हालांकि किसान और मिलर दोनों ने हेजिंग करके जोखिम को कम कर दिया है, लेकिन दोनों ही उन जोखिमों के संपर्क में हैं जो कीमतों में बदलाव करेंगे।

उदाहरण के लिए, जबकि किसान को कमोडिटी के लिए एक निर्दिष्ट मूल्य का आश्वासन दिया जाता है, कीमतें बढ़ सकती हैं (उदाहरण के लिए, मौसम से संबंधित घटनाओं के कारण कमी) और किसान किसी भी अतिरिक्त आय को खो देगा जो अर्जित किया जा सकता था । इसी तरह, कमोडिटी के लिए कीमतें गिर सकती हैं, और मिलर को कमोडिटी के लिए अधिक भुगतान करना होगा, अन्यथा वह नहीं होगा।

उदाहरण के लिए, मान लेते हैं कि अप्रैल 2017 में किसान जुलाई में प्रति बुशेल $ 4.404 में 5, 000 बुशल गेहूं बेचने के लिए मिलर के साथ एक वायदा अनुबंध करता है। जुलाई 2017 में समाप्ति की तारीख पर, गेहूं का बाजार मूल्य $ 4.350 तक गिर जाता है, लेकिन मिलर को $ 4.404 के अनुबंध मूल्य पर खरीदना पड़ता है, जो कि $ 4.350 के बाजार मूल्य से बहुत अधिक है। $ 21, 750 (4.350 x 5, 000) का भुगतान करने के बजाय, वह $ 22, 020 (4.404 x 5, 000) का भुगतान करेगा, और भाग्यशाली किसान एक उच्च-से-बाज़ार मूल्य की पुनः प्राप्ति करता है।

कुछ प्रतिभूतियों का कारोबार राष्ट्रीय प्रतिभूति एक्सचेंजों पर किया जाता है और इसे अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) द्वारा विनियमित किया जाता है। अन्य डेरिवेटिव्स का ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) कारोबार किया जाता है; ये व्युत्पन्न पार्टियों के बीच व्यक्तिगत रूप से बातचीत किए गए समझौतों का प्रतिनिधित्व करते हैं।

डेरिवेटिव के लाभ

डेरिवेटिव की कई किस्मों के यांत्रिकी का पता लगाने के लिए एक काल्पनिक खेत की कहानी का उपयोग करते हैं।

हेल्ड फ़ार्म के मालिक गेल, चिकन बाज़ार की अस्थिरता से चिंतित हैं, जिसमें बर्ड फ्लू की सभी छिटपुट रिपोर्टें पूर्व से बाहर आ रही हैं। गेल अपने व्यापार को बुरी खबरों के एक और जादू से बचाना चाहता है। इसलिए वह एक निवेशक से मिलती है, जो उसके साथ वायदा अनुबंध में शामिल होता है।

जब निवेशक छह महीने के समय में वध के लिए तैयार हो जाता है, तो बाजार मूल्य की परवाह किए बिना, प्रति पक्षी 30 डॉलर का भुगतान करने के लिए सहमत होता है। यदि उस समय, कीमत $ 30 से ऊपर है, तो निवेशक को इसका लाभ मिलेगा क्योंकि वे पक्षियों को बाजार लागत से कम में खरीद पाएंगे और उन्हें लाभ के लिए उच्च कीमत पर बाजार में बेच सकेंगे। यदि कीमत $ 30 से कम हो जाती है, तो गेल को लाभ मिलेगा क्योंकि वह अपने पक्षियों को मौजूदा बाजार मूल्य से अधिक, या खुले बाजार में पक्षियों के लिए जो कुछ भी मिलेगा उससे अधिक में बेच सकेगी।

वायदा अनुबंध में प्रवेश करने से, गेल को बाजार में मूल्य परिवर्तन से बचाया जाता है, क्योंकि उसने प्रति पक्षी $ 30 की कीमत में बंद कर दिया है। पागल गाय के डर से अगर वह कीमत 50 डॉलर प्रति पक्षी तक उड़ जाती है, तो वह खो सकती है, लेकिन बर्ड फ्लू के प्रकोप की खबर पर अगर कीमत 10 डॉलर तक गिर जाती है, तो उसे संरक्षित किया जाएगा। वायदा अनुबंध के साथ हेजिंग करके, गेल अपने व्यवसाय पर ध्यान केंद्रित करने और मूल्य में उतार-चढ़ाव के बारे में अपनी चिंता को सीमित करने में सक्षम है।

अदला-बदली

अब गेल ने फैसला किया है कि स्वस्थ हेन फर्म्स को अगले स्तर पर ले जाने का समय आ गया है। वह पहले से ही अपने पास के सभी छोटे खेतों का अधिग्रहण कर चुकी है और अपना खुद का प्रोसेसिंग प्लांट खोलना चाहती है। वह और अधिक वित्तपोषण प्राप्त करने की कोशिश करती है, लेकिन ऋणदाता, लेनी उसे अस्वीकार कर देती है।

वित्तपोषण से इनकार करने के लिए लेनी का कारण यह है कि गेल ने बड़े पैमाने पर परिवर्तनीय दर ऋण के माध्यम से अन्य खेतों के अधिग्रहण को वित्तपोषित किया, और लेनी को चिंता है कि यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो वह अपने ऋणों का भुगतान नहीं कर पाएगी। वह गेल को बताता है कि वह केवल उसे उधार देगा यदि वह ऋण को एक निश्चित दर वाले ऋण में बदल सकता है। दुर्भाग्य से, उसके अन्य उधारदाताओं ने उसकी वर्तमान ऋण शर्तों को बदलने से इनकार कर दिया क्योंकि वे उम्मीद कर रहे हैं कि ब्याज दरें भी बढ़ेंगी।

गेल को एक भाग्यशाली ब्रेक मिलता है जब वह रेस्तरां की एक श्रृंखला के मालिक सैम से मिलता है। सैम के पास गेल के समान आकार के बारे में एक निश्चित दर वाला ऋण है और वह इसे परिवर्तनीय दर के ऋण में बदलना चाहता है क्योंकि उसे उम्मीद है कि भविष्य में ब्याज दरों में गिरावट आएगी।

इसी तरह के कारणों के लिए, सैम के ऋणदाता ऋण की शर्तों को नहीं बदलेंगे। गेल और सैम ऋण स्वैप करने का निर्णय लेते हैं। वे एक सौदा करते हैं जिसमें गेल के भुगतान सैम के ऋण की ओर जाते हैं और उनके भुगतान गेल के ऋण की ओर जाते हैं। हालाँकि ऋणों के नाम नहीं बदले हैं, लेकिन उनका अनुबंध उन्हें उन दोनों प्रकार के ऋण प्राप्त करने की अनुमति देता है जो वे चाहते हैं।

यह उन दोनों के लिए थोड़ा जोखिम भरा है क्योंकि अगर उनमें से कोई भी चूक करता है या दिवालिया हो जाता है, तो दूसरे को उसके पुराने ऋण में वापस भेज दिया जाएगा, जिसके लिए भुगतान की आवश्यकता हो सकती है, जिसके लिए या तो सैम का गेल अप्रस्तुत हो सकता है। हालांकि, यह उन्हें अपनी व्यक्तिगत जरूरतों को पूरा करने के लिए अपने ऋण को संशोधित करने की अनुमति देता है।

ऋण खरीदना

लेनी, गेल का बैंकर, एक अनुकूल ब्याज दर पर अतिरिक्त पूंजी जमा करता है और गेल खुश होकर चला जाता है। लेनी भी प्रसन्न है क्योंकि उसका पैसा वापस मिल रहा है, लेकिन वह थोड़ा चिंतित भी है कि सैम या गेल उनके व्यवसायों में विफल हो सकते हैं।

मामले को बदतर बनाने के लिए, लेनी की दोस्त डेल उसके पास अपनी फिल्म कंपनी शुरू करने के लिए पैसे मांगती है। लेनी को पता है कि डेल के पास बहुत अधिक संपार्श्विक है और यह कि फिल्म उद्योग की अधिक अस्थिर प्रकृति के कारण ऋण अधिक ब्याज दर पर होगा, इसलिए वह अपनी सभी पूंजी को गेल के लिए ऋण देने के लिए खुद को लात मार रहा है।

सौभाग्य से लेनी के लिए, डेरिवेटिव एक और समाधान प्रदान करते हैं। लेन गेल के ऋण को क्रेडिट व्युत्पन्न में खर्च करता है और वास्तविक मूल्य पर छूट के लिए इसे सट्टेबाज को बेचता है। यद्यपि लेनी ऋण पर पूर्ण वापसी नहीं देखती है, वह अपनी पूंजी वापस प्राप्त करता है और इसे अपने दोस्त डेल को फिर से जारी कर सकता है।

लेनी इस प्रणाली को इतना पसंद करती है कि वह अपने ऋण को क्रेडिट डेरिवेटिव के रूप में जारी रखना जारी रखती है, जिससे डिफ़ॉल्ट के कम जोखिम और अधिक तरलता के बदले मामूली रिटर्न मिलता है।

विकल्प

वर्षों बाद, स्वस्थ हेन फार्म्स सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाला निगम (HEN) है और वह अमेरिका का सबसे बड़ा मुर्गीपालन उत्पादक है। गेल और सैम दोनों रिटायरमेंट की उम्मीद कर रहे हैं।

इन वर्षों में, सैम ने HEN के कुछ शेयर खरीदे। वास्तव में, उसके पास कंपनी में $ 100, 000 से अधिक का निवेश है। सैम घबरा रहा है क्योंकि वह चिंतित है कि एक और झटका, शायद बर्ड फ्लू का एक और प्रकोप, अपने सेवानिवृत्ति के पैसे का एक बड़ा हिस्सा मिटा सकता है। सैम अपने कंधों से जोखिम उठाने के लिए किसी की तलाश शुरू कर देता है। लेनी, अब एक असाधारण असाधारण और विकल्पों के सक्रिय लेखक, उसे एक हाथ देने के लिए सहमत हैं।

लेनी एक सौदे की रूपरेखा तैयार करती है, जिसमें सैम एक साल में 25 डॉलर प्रति शेयर के मौजूदा मूल्य पर लेन को एचईएन के शेयर बेचने का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) के लिए एक शुल्क का भुगतान करता है। यदि शेयर की कीमतें गिरती हैं, तो लेन सैम को अपनी सेवानिवृत्ति बचत के नुकसान से बचाता है।

लेनी ठीक है क्योंकि वह फीस जमा कर रहा है और जोखिम को संभाल सकता है। इसे पुट ऑप्शन कहा जाता है, लेकिन भविष्य में स्टॉक को खरीदने के लिए एक निश्चित मूल्य (जिसे कॉल ऑप्शन कहा जाता है) को खरीदने के लिए सहमत होने के द्वारा इसे उल्टा किया जा सकता है।

स्वस्थ हेन फार्म्स तब तक स्थिर रहता है जब तक सैम और गेल दोनों ने अपने पैसे को सेवानिवृत्ति के लिए बाहर नहीं निकाल दिया। फीस से लाभ और एक फाइनेंसर के रूप में उनका फलता-फूलता व्यापार।

तल - रेखा

यह कहानी बताती है कि जोखिम उठाने वालों के लिए जोखिम से जोखिम (और पुरस्कारों के साथ) कैसे व्युत्पन्न हो सकता है। हालांकि वारेन बफेट को एक बार डेरिवेटिव्स "बड़े पैमाने पर विनाश के वित्तीय हथियार" कहा जाता था, डेरिवेटिव बहुत उपयोगी उपकरण हो सकते हैं, बशर्ते उनका ठीक से उपयोग किया जाए। अन्य सभी वित्तीय साधनों की तरह, डेरिवेटिव के पास पेशेवरों और विपक्षों का अपना सेट है, लेकिन वे समग्र वित्तीय प्रणाली की कार्यक्षमता को बढ़ाने के लिए अद्वितीय क्षमता भी रखते हैं।