5 चीजें हमने वारेन बफेट के वार्षिक पत्र से सीखीं

बर्कशायर हैथवे इंक। (बीआरकेए) ने 23 फरवरी, 2019 को अपनी 2018 की वार्षिक रिपोर्ट जारी की और चेयरमैन वारेन बफेट के शेयरधारकों के पत्र में बर्कशायर शेयरधारकों और सामान्य रूप से सार्वजनिक रूप से निवेश करने वाले लोगों की रुचि के आइटम शामिल हैं। इन्वेस्टोपेडिया ने इस पत्र का अध्ययन किया और बफ़ेट द्वारा पांच टिप्पणियों को पाया, जो कि विशेष रूप से रुचि होनी चाहिए, जैसा कि नीचे संक्षेप में बताया गया है।

बफेट का वार्षिक पत्र: पांच मुख्य नियम

• मार्क-टू-मार्केट अकाउंटिंग पर: "ऑपरेटिंग कमाई पर ध्यान दें, किसी भी किस्म के लाभ और नुकसान पर थोड़ा ध्यान दें।"
• "बर्कशायर के पुस्तक मूल्य में वार्षिक परिवर्तन ... एक मीट्रिक है जिसने उस प्रासंगिकता को खो दिया है जो एक बार था।"
• "यह संभावना है कि समय के साथ - बर्कशायर अपने स्वयं के शेयरों का एक महत्वपूर्ण पुनर्खरीद होगा।"
• बफेट "हाथी के आकार के अधिग्रहण के लिए आशा" जारी रखते हैं, लेकिन "दीर्घकालिक सभ्य संभावनाओं वाले व्यवसायों के लिए कीमतें आसमान पर हैं।"
• "जो लोग नियमित रूप से सरकारी घाटे के कारण कयामत का प्रचार करते हैं" अमेरिकी इतिहास द्वारा गलत साबित हुए हैं।

निवेशकों के लिए महत्व

यहाँ हम बफ़ेट की प्रत्येक टिप्पणियों को अधिक विस्तार से देखते हैं।

मार्क-टू-मार्केट अकाउंटिंग। एक नया GAAP लेखा नियम बर्कशायर को मौजूदा बाजार मूल्यों के आधार पर अपने निवेश पोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों को महत्व देने के लिए मजबूर करता है। इसके दो प्रभाव हैं। सबसे पहले, बर्कशायर की बैलेंस शीट इन प्रतिभूतियों के बाजार मूल्यों को दर्शाएगी। दूसरा, इन बाजार मूल्यों में किसी भी रिपोर्टिंग अवधि से लेकर अगली अवधि तक कोई भी बदलाव बर्कशायर की रिपोर्टेड कमाई में बदल जाएगा। बाजार मूल्य में गिरावट मार्क-टू-मार्केट घाटे का उत्पादन करेगी जो कमाई को कम करती है। बाजार मूल्य में वृद्धि मार्क-टू-मार्केट लाभ उत्पन्न करेगी जो कमाई में जुड़ जाती है।

2018 के अंत में लगभग 173 बिलियन डॉलर के इक्विटी निवेश पोर्टफोलियो के साथ, बफेट ने नोट किया कि किसी भी दिन अक्सर इसका मूल्यांकन $ 2 बिलियन या उससे अधिक हो जाता है, जब स्टॉक मार्केट की अस्थिरता दिसंबर 2018 में बढ़ जाती है। मैंने 2017 की वार्षिक रिपोर्ट में जोर दिया, न तो बर्कशायर के वाइस चेयरमैन, चार्ली मुंगेर, और न ही मेरा मानना ​​है कि नियम समझदार होना चाहिए, ”बफेट लिखते हैं। अपने 2017 के पत्र का हवाला देते हुए, वह कहते हैं कि नियम "हमारे नीचे की रेखा में जंगली और आकर्षक झूलों का उत्पादन करता है।"

बुक वैल्यू । "बर्कशायर ने धीरे-धीरे एक ऐसी कंपनी से रूपांतरित किया है, जिसकी संपत्ति बाजार में स्टॉक में केंद्रित है, जिसका प्रमुख मूल्य ऑपरेटिंग व्यवसायों में रहता है ... जबकि हमारी इक्विटी होल्डिंग्स को बाजार की कीमतों पर महत्व दिया जाता है, लेखांकन नियमों के लिए ऑपरेटिंग कंपनियों के हमारे संग्रह की आवश्यकता होती है उनके वर्तमान मूल्य से बहुत कम राशि पर बुक वैल्यू में शामिल, एक मिसमैर्क जो हाल के वर्षों में बढ़ा है। "

शेयर पुनर्खरीद । यह संकेत देते हुए कि बर्कशायर ने इस पद्धति के माध्यम से स्टॉकहोल्डर्स को बड़ी मात्रा में पूंजी वापस करने की योजना बनाई है, बफेट कहते हैं कि यह योजना बुक वैल्यू पर अपना पूर्व ध्यान केंद्रित करने का एक और कारण है। "प्रत्येक लेन-देन प्रति-शेयर आंतरिक मूल्य को बढ़ाता है, जबकि प्रति-शेयर बुक मूल्य नीचे जाता है। इस संयोजन के कारण पुस्तक-मूल्य स्कोरकार्ड आर्थिक वास्तविकता के संपर्क से तेजी से बाहर हो जाता है।"

बफेट ने जोर देकर कहा कि स्टॉक पुनर्खरीद केवल तभी की जाएगी जब वे "बर्कशायर के आंतरिक मूल्य पर छूट पर खरीद सकते हैं, " क्योंकि इस तरह से "शेयरधारकों को जारी रखने से कंपनी द्वारा हर शेयरचार्ज के साथ प्रति शेयर आंतरिक मूल्य में वृद्धि होती है।" इसके विपरीत, "नेत्रहीन स्टॉक खरीदना एक मूल्य-विनाशकारी है, एक तथ्य जो कई प्रचारक या अति-आशावादी सीईओ पर खो गया है।"

नए अधिग्रहण और इक्विटी निवेश। "आने वाले वर्षों में, हम उम्मीद करते हैं कि हम अपनी अतिरिक्त तरलता को बहुत से व्यवसायों में स्थानांतरित करेंगे, जो कि बर्कशायर स्थायी रूप से अपना होगा। हालांकि, इसके लिए तत्काल संभावनाएं अच्छी नहीं हैं: कीमतें सभ्य दीर्घकालिक संभावनाओं वाले व्यवसायों के लिए आसमानी हैं।" निराशाजनक वास्तविकता का मतलब यह है कि 2019 में हमें फिर से विपणन योग्य इक्विटी की अपनी होल्डिंग का विस्तार करने की संभावना है। हम हाथी के आकार के अधिग्रहण की उम्मीद करते हैं।

हालांकि, बफेट ने "बाहरी आपदाओं से बचाव के लिए हमेशा नकद समकक्षों में कम से कम $ 20 बिलियन रखने का वादा किया है।" 2018 के अंत में बर्कशायर का कैश "स्टैश" 112 बिलियन डॉलर था।

संघीय घाटा और राष्ट्रीय ऋण । 11 मार्च, 1942 से, जब बफेट ने स्टॉक में अपना पहला निवेश जनवरी 31, 2019 के माध्यम से किया, तो उन्होंने नोट किया कि एसएंडपी 500 इंडेक्स (एसपीएक्स) में निवेश किया गया प्रत्येक डॉलर 5, 288 डॉलर तक बढ़ गया होगा, लाभांश के साथ पुनर्निवेश और करों और लेनदेन से पहले लागत। इसी समय के दौरान, राष्ट्रीय ऋण में लगभग 400 गुना या लगभग 40, 000% की वृद्धि हुई है।

"डूमेयर्स" जो "भगोड़े घाटे और एक बेकार मुद्रा" के बारे में चिंतित थे और इस तरह शेयरों के बदले सोना खरीदा था, तब देखा गया था कि प्रत्येक डॉलर केवल $ 36 तक बढ़ेगा, "एक साधारण अप्रयुक्त निवेश से 1% से भी कम का क्या एहसास होता है?" अमेरिकी व्यवसाय में, "बफेट नोट। "जादुई धातु अमेरिकी सूक्ष्म के लिए कोई मुकाबला नहीं था, " वे कहते हैं।

निवेश शुल्क और पोर्टफोलियो प्रदर्शन । बफेट कहते हैं कि, ऊपर दिए गए चित्रण में, S & P 500 द्वारा वितरित कंपाउंड वार्षिक वृद्धि दर (CAGR), लाभांश के साथ, लगभग 77 वर्षों में लगभग 11.8% रही है। उस CAGR को सालाना 1 प्रतिशत अंक से घटाकर 10.8% तक, "विभिन्न 'हेल्पर्स' जैसे कि निवेश प्रबंधक और सलाहकार के लिए भुगतान करते हैं, " और वह मानते हैं कि 1942 में निवेश किया गया प्रत्येक डॉलर अब लगभग 2, 650 डॉलर हो गया है, लगभग आधा। परिणाम में कोई शुल्क नहीं है।

आगे देख रहा

2018 की शुरुआत में, बफेट ने सभी बीमा संचालन के प्रभारी अजीत जैन और अन्य सभी कार्यों के प्रमुख पर ग्रेग एबेल को रखा। बफ़ेट लिखते हैं, "बर्कशायर अब बहुत बेहतर था, जब मैं अकेले ऑपरेशन की देखरेख कर रहा था। बर्कशायर अब बहुत बेहतर है। अजीत और ग्रेग के पास दुर्लभ प्रतिभाएँ हैं, और बर्कशायर के रक्त उनकी नसों में बहते हैं, " बफेट लिखते हैं। हालांकि, बफेट और लंबे समय तक दाएं हाथ के व्यक्ति चार्ली मुंगर अब क्रमशः 88 और 95 वर्ष की आयु के हैं, औपचारिक रूप से दो शीर्ष स्थानों में अपने उत्तराधिकारियों का नामकरण भी लंबे समय से अधिक है।