अल्फा

अल्फा क्या है

"अल्फा" (ग्रीक अक्षर α) एक शब्द है जिसका उपयोग बाजार को हरा देने की रणनीति की क्षमता का वर्णन करने के लिए निवेश में किया जाता है, या यह बढ़त है। " इस प्रकार अल्फा को अक्सर "अतिरिक्त रिटर्न" या "वापसी की असामान्य दर" के रूप में जाना जाता है, जो इस विचार को संदर्भित करता है कि बाजार कुशल हैं, और इसलिए समग्र रूप से व्यापक बाजार से अधिक रिटर्न अर्जित करने के लिए व्यवस्थित रूप से कोई रास्ता नहीं है। अल्फा का उपयोग अक्सर बीटा (ग्रीक अक्षर, ) के साथ किया जाता है, जो कि व्यापक बाजार के समग्र अस्थिरता या जोखिम को मापता है, जिसे व्यवस्थित बाजार जोखिम के रूप में जाना जाता है।

अल्फा का उपयोग वित्त में प्रदर्शन के एक उपाय के रूप में किया जाता है, यह दर्शाता है कि रणनीति, व्यापारी या पोर्टफोलियो प्रबंधक कुछ समय के लिए बाजार में वापसी करने में कामयाब रहे हैं। अल्फा, जिसे अक्सर निवेश पर सक्रिय रिटर्न माना जाता है, एक बाजार सूचकांक या बेंचमार्क के खिलाफ निवेश के प्रदर्शन का अनुमान लगाता है जिसे बाजार के आंदोलन को एक पूरे के रूप में दर्शाया जाता है। बेंचमार्क इंडेक्स की वापसी के सापेक्ष निवेश की अतिरिक्त वापसी निवेश का अल्फा है। अल्फा सकारात्मक या नकारात्मक हो सकता है और सक्रिय निवेश का परिणाम है। दूसरी ओर, बीटा को निष्क्रिय सूचकांक निवेश के माध्यम से अर्जित किया जा सकता है।

अल्फा का उपयोग आमतौर पर सक्रिय म्यूचुअल फंड के साथ-साथ अन्य सभी प्रकार के निवेशों को रैंक करने के लिए किया जाता है। इसे अक्सर एकल संख्या (जैसे +3.0 या -5.0) के रूप में दर्शाया जाता है, और यह आमतौर पर एक प्रतिशत मापने के लिए संदर्भित होता है कि कैसे संदर्भित बेंचमार्क इंडेक्स की तुलना में पोर्टफोलियो या फंड ने प्रदर्शन किया (यानी, 3% बेहतर या 5% बदतर)।

अल्फा के डीपर विश्लेषण में "जेनसेन का अल्फा" भी शामिल हो सकता है। जेन्सेन का अल्फा पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (CAPM) बाजार सिद्धांत को ध्यान में रखता है और इसकी गणना में एक जोखिम-समायोजित घटक शामिल है। सीएपीएम में बीटा (या बीटा गुणांक) का उपयोग किया जाता है, जो अपने स्वयं के विशेष बीटा और अपेक्षित बाजार रिटर्न के आधार पर किसी संपत्ति की अपेक्षित वापसी की गणना करता है। अल्फा और बीटा का उपयोग निवेश प्रबंधकों द्वारा रिटर्न की गणना, तुलना और विश्लेषण करने के लिए किया जाता है।

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अल्फा के साथ ट्रेडिंग

ब्रेकिंग अल्फ़ा बनाना

अल्फा पांच लोकप्रिय तकनीकी जोखिम अनुपातों में से एक है। अन्य बीटा, मानक विचलन, आर-वर्ग और शार्प अनुपात हैं। आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) में इन सभी सांख्यिकीय मापों का उपयोग किया जाता है। इन सभी संकेतकों का उद्देश्य निवेशकों को एक निवेश के जोखिम-वापसी प्रोफाइल को निर्धारित करने में मदद करना है।

सक्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधकों ने विविधतापूर्ण पोर्टफोलियो में अल्फा उत्पन्न करना चाहा, जिसमें विविधीकरण का उद्देश्य अनैच्छिक जोखिम को समाप्त करना था। क्योंकि अल्फा एक बेंचमार्क के सापेक्ष एक पोर्टफोलियो के प्रदर्शन का प्रतिनिधित्व करता है, यह अक्सर उस मूल्य का प्रतिनिधित्व करने के लिए माना जाता है जो एक पोर्टफोलियो मैनेजर फंड की वापसी से जोड़ता है या घटाता है। दूसरे शब्दों में, अल्फा एक निवेश पर प्रतिफल है जो अधिक से अधिक बाजार में सामान्य आंदोलन का परिणाम नहीं है। जैसे, शून्य का एक अल्फा इंगित करेगा कि पोर्टफोलियो या फंड बेंचमार्क इंडेक्स के साथ पूरी तरह से नज़र रख रहा है और यह कि प्रबंधक ने व्यापक बाजार की तुलना में कोई अतिरिक्त मूल्य नहीं जोड़ा है या खो दिया है।

अल्फा की अवधारणा मानक और गरीब के 500 सूचकांक और "विल्शेयर 5000 कुल मार्केट इंडेक्स जैसे इंडेक्स से बंधे स्मार्ट बीटा इंडेक्स फंड्स के आगमन के साथ और अधिक लोकप्रिय हो गई। ये फंड एक पोर्टफोलियो के प्रदर्शन को बढ़ाने का प्रयास करते हैं जो लक्षित उपसमूह को ट्रैक करता है। बाजार।

एक पोर्टफोलियो में अल्फा की काफी वांछनीयता के बावजूद, कई इंडेक्स बेंचमार्क संपत्ति के प्रबंधकों को हरा देने का प्रबंधन करते हैं। इस प्रवृत्ति के बारे में लाए गए पारंपरिक वित्तीय सलाह में विश्वास की बढ़ती कमी के कारण, अधिक से अधिक निवेशक कम-लागत, निष्क्रिय ऑनलाइन सलाहकार (जिसे अक्सर रॉबो-सलाहकार कहा जाता है) पर स्विच कर रहे हैं जो विशेष रूप से या लगभग विशेष रूप से ग्राहकों की पूंजी का निवेश करते हैं। इंडेक्स-ट्रैकिंग फंडों में, तर्क किया जा रहा है कि यदि वे बाजार को हरा नहीं सकते हैं तो वे इसमें शामिल हो सकते हैं।

इसके अलावा, क्योंकि अधिकांश "पारंपरिक" वित्तीय सलाहकार एक शुल्क लेते हैं, जब एक पोर्टफोलियो का प्रबंधन करता है और शून्य के एक अल्फा को नेट करता है, यह वास्तव में निवेशक के लिए मामूली शुद्ध नुकसान का प्रतिनिधित्व करता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि जिम, एक वित्तीय सलाहकार, अपनी सेवाओं के लिए पोर्टफोलियो के मूल्य का 1% चार्ज करता है और 12 महीने की अवधि के दौरान जिम अपने ग्राहकों में से एक फ्रैंक के पोर्टफोलियो के लिए 0.75 के अल्फा का उत्पादन करने में कामयाब रहा। जबकि जिम ने वास्तव में फ्रैंक के पोर्टफोलियो के प्रदर्शन में मदद की है, जिम ने जो शुल्क उत्पन्न किया है उससे अधिक शुल्क है, इसलिए फ्रैंक के पोर्टफोलियो ने शुद्ध नुकसान का अनुभव किया है। निवेशकों के लिए, उदाहरण प्रदर्शन रिटर्न और अल्फा के साथ संयोजन में फीस पर विचार करने के महत्व पर प्रकाश डालता है।

दक्ष बाजार की परिकल्पना (EMH) यह मानती है कि बाजार की कीमतें हर समय सभी उपलब्ध सूचनाओं को समाहित करती हैं, और इसलिए प्रतिभूतियों की हमेशा उचित कीमत होती है (बाजार कुशल है।) इसलिए, EMH के अनुसार, व्यवस्थित रूप से पहचान करने और लाभ उठाने का कोई तरीका नहीं है। बाजार में गलतफहमी के कारण वे मौजूद नहीं हैं। अगर गलतफहमी की पहचान की जाती है, तो वे जल्दी से मध्यस्थता कर लेते हैं और बाजार की विसंगतियों के लगातार पैटर्न होते हैं, जिनका फायदा कुछ कम और दूर के लोग उठा सकते हैं। उनके निष्क्रिय बेंचमार्क के सापेक्ष सक्रिय म्यूचुअल फंड के ऐतिहासिक रिटर्न की तुलना में अनुभवजन्य साक्ष्य इंगित करता है कि सभी सक्रिय फंडों में से 10% से कम 10-वर्ष की समयावधि में सकारात्मक अल्फा अर्जित करने में सक्षम हैं, और यह प्रतिशत एक बार कर और शुल्क लेने के बाद गिरता है ध्यान में। दूसरे शब्दों में, अल्फा का आना मुश्किल है, खासकर करों और शुल्क के बाद। क्योंकि विभिन्न जोखिमों में विविधता लाने और हेजिंग करके बीटा जोखिम को अलग किया जा सकता है (जो कि विभिन्न लेनदेन लागतों के साथ आता है), कुछ ने प्रस्तावित किया है कि अल्फा वास्तव में मौजूद नहीं है, लेकिन यह बस कुछ गैर-हेज जोखिम लेने के लिए मुआवजे का प्रतिनिधित्व करता है जो कि नहीं था पहचाना या अनदेखा किया गया था।

निवेश अल्फा की मांग

संपूर्ण निवेश ब्रह्मांड निवेशकों को विचार करने के लिए प्रतिभूतियों, निवेश उत्पादों और सलाहकार विकल्पों की एक विस्तृत श्रृंखला प्रदान करता है। विभिन्न बाजार चक्रों का विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में निवेश के अल्फ़ा पर भी प्रभाव पड़ता है। यही कारण है कि जोखिम-वापसी मीट्रिक अल्फा के साथ संयोजन में विचार करना महत्वपूर्ण है।

यह एक निश्चित आय ETF और एक इक्विटी ETF के लिए निम्नलिखित दो ऐतिहासिक उदाहरणों में चित्रित किया गया है:

IShares परिवर्तनीय बॉन्ड ETF (ICVT) कम जोखिम के साथ एक निश्चित आय निवेश है। यह ब्लूमबर्ग बार्कलेज यूएस कन्वर्टिबल कैश पे बॉन्ड> $ 250MM इंडेक्स नामक एक स्वनिर्धारित सूचकांक को ट्रैक करता है।

ICVT में अपेक्षाकृत कम वार्षिक मानक विचलन 4.72% था। साल-दर-तारीख, 15 नवंबर, 2017 तक, इसका रिटर्न 13.17% था। ब्लूमबर्ग बार्कलेज यूएस एग्रीगेट इंडेक्स में इसी अवधि में 3.06% की वापसी हुई थी। इसलिए, ब्लूमबर्ग बार्कलेज यूएस एग्रीगेट इंडेक्स की तुलना में आईसीवीटी के लिए अल्फा 10.11% था और 4.72% के मानक विचलन के साथ अपेक्षाकृत कम जोखिम था। हालाँकि, चूंकि एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स ICVT के लिए उचित बेंचमार्क नहीं है (यह ब्लूमबर्ग बार्कलेज़ कन्वर्टिबल इंडेक्स होना चाहिए), यह अल्फ़ा शुरू में जितना बड़ा सोचा नहीं जा सकता है, और वास्तव में यह गलतफहमी हो सकती है क्योंकि कन्वर्ट बॉन्ड की तुलना में बहुत अधिक जोखिम वाले प्रोफाइल हैं। सादे वेनिला बांड।

विजडमट्री यूएस क्वालिटी डिविडेंड ग्रोथ फंड (डीजीआरडब्ल्यू) उच्चतर बाजार जोखिम के साथ एक इक्विटी निवेश है जो लाभांश वृद्धि इक्विटी में निवेश करना चाहता है। इसका होल्डिंग्स एक कस्टमाइज़्ड इंडेक्स को ट्रैक करता है जिसे विजडमट्री यूएस क्वालिटी डिविडेंड ग्रोथ इंडेक्स कहते हैं।

इसमें आईसीवीटी से अधिक 10.58% का तीन साल का वार्षिक मानक विचलन है। 15 नवंबर, 2017 तक इसकी वर्ष-दर-वर्ष वापसी 18.24% है, जो एसएंडपी 500 से 14.67% अधिक है, इसलिए इसमें एसएंडपी 500 की तुलना में 3.57% का अल्फा है। लेकिन, फिर से, एसएंडपी 500 हो सकता है। इस ईटीएफ के लिए सही बेंचमार्क नहीं होना चाहिए, क्योंकि लाभांश-भुगतान वृद्धि स्टॉक समग्र शेयर बाजार का एक बहुत ही विशेष सबसेट है, और यह भी अमेरिका में 500 सबसे मूल्यवान शेयरों में शामिल नहीं हो सकता है।

उपरोक्त उदाहरण अल्फा बनाने में दो फंड मैनेजरों की सफलता को दर्शाता है। साक्ष्य, हालांकि, यह दर्शाता है कि सक्रिय ब्रह्मांड में धन और विभागों को प्राप्त करने में सक्रिय प्रबंधकों की दर हमेशा सफल नहीं होती है। आंकड़े बताते हैं कि पिछले दस वर्षों में, यूएस में 83% सक्रिय फंड अपने चुने हुए बेंचमार्क से मेल नहीं खाते हैं। विशेषज्ञ इस प्रवृत्ति को कई कारणों से देखते हैं, जिनमें शामिल हैं:

• वित्तीय सलाहकारों की बढ़ती विशेषज्ञता
• वित्तीय प्रौद्योगिकी और सॉफ्टवेयर में प्रगति जो सलाहकार अपने निपटान में हैं
• इंटरनेट की वृद्धि के कारण बाजार में संलग्न होने के लिए निवेशकों के लिए अवसर बढ़ाना
• अपने पोर्टफोलियो में जोखिम लेने वाले निवेशकों का सिकुड़ता अनुपात, और
• अल्फा की खोज में निवेश की जा रही राशि की बढ़ती मात्रा

अल्फा विचार

जबकि अल्फा को निवेश का "पवित्र कब्र" कहा जाता है, और इस तरह, निवेशकों और सलाहकारों से समान रूप से बहुत अधिक ध्यान प्राप्त होता है, कुछ महत्वपूर्ण विचार हैं जो अल्फा का उपयोग करते समय ध्यान में रखना चाहिए।

1. अल्फा की एक बुनियादी गणना अपनी परिसंपत्ति श्रेणी में एक तुलनीय बेंचमार्क से निवेश के कुल रिटर्न को घटाती है। यह अल्फा गणना मुख्य रूप से केवल एक तुलनीय संपत्ति श्रेणी बेंचमार्क के खिलाफ उपयोग की जाती है, जैसा कि ऊपर दिए गए उदाहरणों में बताया गया है। इसलिए, यह एक निश्चित आय बेंचमार्क बनाम इक्विटी ईटीएफ के बहिर्वाह को मापता नहीं है। इसी तरह के एसेट इनवेस्टमेंट के प्रदर्शन की तुलना करते समय भी इस अल्फा का सबसे अच्छा इस्तेमाल किया जाता है। इस प्रकार, इक्विटी ईटीएफ, डीजीआरडब्ल्यू के अल्फा, निश्चित आय ईटीएफ, आईसीवीटी के अल्फा के लिए अपेक्षाकृत तुलनीय नहीं है।

2. अल्फा के कुछ संदर्भ एक अधिक उन्नत तकनीक का उल्लेख कर सकते हैं। जेन्सेन का अल्फा जोखिम मुक्त दर और बीटा का उपयोग करके सीएपीएम सिद्धांत और जोखिम-समायोजित उपायों को ध्यान में रखता है।

एक उत्पन्न अल्फा गणना का उपयोग करते समय इसमें शामिल गणनाओं को समझना महत्वपूर्ण है। एसेट क्लास के भीतर विभिन्न विभिन्न इंडेक्स बेंचमार्क का उपयोग करके अल्फा की गणना की जा सकती है। कुछ मामलों में एक उपयुक्त पूर्व-मौजूदा सूचकांक नहीं हो सकता है, इस मामले में सलाहकार तुलनात्मक अल्फा गणना प्रयोजनों के लिए सूचकांक का अनुकरण करने के लिए एल्गोरिदम और अन्य मॉडल का उपयोग कर सकते हैं।

अल्फा एक सुरक्षा या पोर्टफोलियो पर वापसी की असामान्य दर का भी उल्लेख कर सकता है जो सीएपीएम जैसे संतुलन मॉडल द्वारा भविष्यवाणी की जाएगी। इस उदाहरण में, एक CAPM मॉडल का लक्ष्य एक कुशल सीमा के साथ विभिन्न बिंदुओं पर निवेशकों के लिए रिटर्न का अनुमान लगाना हो सकता है। सीएपीएम विश्लेषण का अनुमान हो सकता है कि एक पोर्टफोलियो को पोर्टफोलियो के जोखिम प्रोफाइल के आधार पर 10% अर्जित करना चाहिए। यदि पोर्टफोलियो वास्तव में 15% कमाता है, तो CAPM मॉडल में जो भविष्यवाणी की गई थी, उस पर पोर्टफोलियो का अल्फा 5.0 या + 5% होगा।

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संबंधित शर्तें

अतिरिक्त रिटर्न अतिरिक्त रिटर्न एक प्रॉक्सी की वापसी से ऊपर और परे हासिल किए गए रिटर्न हैं। अतिरिक्त रिटर्न विश्लेषण के लिए एक निर्दिष्ट निवेश रिटर्न पर निर्भर करेगा। वित्त में अधिक जोखिम प्रबंधन वित्तीय दुनिया में, जोखिम प्रबंधन निवेश निर्णयों में अनिश्चितता की पहचान, विश्लेषण और स्वीकृति या शमन की प्रक्रिया है। जोखिम प्रबंधन किसी भी समय होता है जब कोई निवेशक या फंड मैनेजर विश्लेषण करता है और निवेश में होने वाले नुकसान के लिए संभावित मात्रा निर्धारित करता है। अधिक जोखिम के उपाय क्या हैं? जोखिम उपाय निवेशकों को अपने बेंचमार्क इंडेक्स के सापेक्ष एक फंड की अस्थिरता का अनुमान देते हैं। जोखिम के उपायों के बारे में यहां और अधिक जानें। अधिक बेंचमार्क परिभाषा एक बेंचमार्क एक मानक है जिसके खिलाफ सुरक्षा, म्यूचुअल फंड या निवेश प्रबंधक के प्रदर्शन को मापा जा सकता है। अधिक जेन्सेन के उपाय जेन्सेन के उपाय, या "जेनसेन के अल्फ़ा, " एक निवेश प्रबंधक के प्रदर्शन के हिस्से को इंगित करता है जिसका बाजार के साथ कोई लेना-देना नहीं था। अधिक अंडरस्टैंडिंग बीटा और इसकी गणना कैसे करें बीटा एक पूरे के रूप में बाजार की तुलना में सुरक्षा या एक पोर्टफोलियो की अस्थिरता, या व्यवस्थित जोखिम का एक उपाय है। बीटा का उपयोग कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) में किया जाता है। अधिक साथी लिंक