व्यवहार वित्त का एक परिचय

एक व्यक्ति के रूप में शेयर बाजार के बारे में सोचना मुश्किल नहीं है: इसमें ऐसे मूड होते हैं जो चिड़चिड़े से लेकर कामुक तक हो सकते हैं; यह भी एक दिन जल्दबाजी में प्रतिक्रिया कर सकता है और अगले को संशोधित कर सकता है। लेकिन क्या मनोविज्ञान हमें वित्तीय बाजारों को समझने में मदद कर सकता है? क्या बाजार की मनोदशा का विश्लेषण हमें किसी भी तरह की रणनीति प्रदान करता है? व्यवहार वित्त सिद्धांतकारों का सुझाव है कि यह कर सकता है।

व्यवहार वित्त के सिद्धांत और खोज

व्यवहार वित्त अध्ययन का एक क्षेत्र है जो यह तर्क देता है कि, निवेश निर्णय लेते समय, लोग लगभग उतने तर्कसंगत नहीं होते हैं जितना कि पारंपरिक वित्त सिद्धांत। उन निवेशकों के लिए जो भावनाओं और पूर्वाग्रहों को साझा करने के तरीके के बारे में उत्सुक हैं, व्यवहार वित्त कुछ दिलचस्प विवरण और स्पष्टीकरण प्रदान करता है।

चाबी छीन लेना

• व्यवहार वित्त सिद्धांतकारों का तर्क है कि तर्कसंगत होने के बजाय, लोग अक्सर भावनाओं और पूर्वाग्रहों के आधार पर निवेश निर्णय लेते हैं।
• निवेशक अक्सर नुकसान उठाने के साथ जुड़े दर्द को महसूस करने के बजाय स्थिति को खो देते हैं।
• झुंड के साथ चलने की वृत्ति बताती है कि निवेशक बैल बाजारों में क्यों खरीदते हैं और भालू बाजारों में बेचते हैं।
• व्यवहार वित्त बाजार की दृष्टि में रिटर्न का विश्लेषण करने में उपयोगी है, लेकिन अभी तक किसी भी अंतर्दृष्टि का उत्पादन नहीं किया गया है जो निवेशकों को भविष्य में बेहतर प्रदर्शन करने वाली रणनीति विकसित करने में मदद कर सकता है।

यह विचार कि मनोविज्ञान शेयर बाजार की चाल को स्थापित करता है, इस सिद्धांत के सामने उड़ता है कि इस धारणा की वकालत करें कि वित्तीय बाजार कुशल हैं। उदाहरण के लिए, कुशल बाजार की परिकल्पना के समर्थकों का दावा है कि किसी कंपनी के मूल्य के लिए प्रासंगिक कोई भी नई जानकारी जल्दी से बाजार द्वारा मूल्य की जाती है। नतीजतन, भविष्य के मूल्य चाल यादृच्छिक हैं क्योंकि सभी उपलब्ध (सार्वजनिक और कुछ गैर-सार्वजनिक) जानकारी वर्तमान मूल्यों में पहले से ही छूट दी गई है।

हालांकि, किसी के लिए भी जो इंटरनेट बबल और उसके बाद के क्रैश से गुजरा है, कुशल बाजार सिद्धांत को निगलने में काफी मुश्किल है। व्यवहारवादी बताते हैं कि विसंगतियों के बजाय, तर्कहीन व्यवहार आम है। वास्तव में, शोधकर्ताओं ने नियमित रूप से बहुत सरल प्रयोगों का उपयोग करके वित्त के बाहर तर्कहीन व्यवहार के उदाहरणों को पुन: पेश किया है।

हानि का महत्व बनाम साइनस का महत्व

यहां एक प्रयोग है: किसी को एक निश्चित $ 50 का विकल्प प्रदान करें या एक सिक्के के फ्लिप पर, $ 100 जीतने या कुछ भी नहीं जीतने की संभावना। संभावना है कि व्यक्ति निश्चित चीज को छोड़ेगा। इसके विपरीत, एक सिक्के के फ्लिप पर 1) $ 50 या 2 का एक निश्चित नुकसान) की पेशकश करें, या तो $ 100 का नुकसान या कुछ भी नहीं। व्यक्ति, $ 50 के नुकसान को स्वीकार करने के बजाय, संभवतः दूसरा विकल्प चुन लेगा और सिक्का को फ्लिप करेगा।

सिक्के के एक तरफ या दूसरे पर उतरने की संभावना किसी भी परिदृश्य में बराबर होती है, फिर भी लोग सिक्का टॉस के लिए खुद को $ 50 के नुकसान से बचाने के लिए जाएंगे, भले ही सिक्का फ्लिप का मतलब $ 100 का अधिक नुकसान भी हो सकता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि लोग अधिक नुकसान की संभावना से अधिक महत्वपूर्ण के रूप में नुकसान की भरपाई की संभावना देखते हैं।

घाटे से बचने की प्राथमिकता निवेशकों के लिए भी सही है। जरा नॉर्टेल नेटवर्क के शेयरधारकों के बारे में सोचें, जिन्होंने 2000 के शुरुआती वर्षों में अपने स्टॉक के मूल्य को 100 डॉलर प्रति शेयर से कुछ साल बाद $ 2 से कम पर देखा था। कोई फर्क नहीं पड़ता कि कीमत कितनी कम हो जाती है, निवेशकों को विश्वास है कि कीमत अंततः वापस आ जाएगी - अक्सर नुकसान उठाने के दर्द को झेलने के बजाय शेयरों को पकड़ते हैं।

झुंड बनाम स्व

झुंड वृत्ति बताती है कि लोग दूसरों की नकल क्यों करते हैं। जब कोई बाजार ऊपर या नीचे जा रहा होता है, तो निवेशक इस आशंका के अधीन होते हैं कि दूसरों को अधिक जानकारी हो या उन्हें अधिक जानकारी हो। परिणामस्वरूप, निवेशक ऐसा करने के लिए एक मजबूत आवेग महसूस करते हैं जो अन्य कर रहे हैं।

व्यवहार वित्त ने यह भी पाया है कि निवेशक डेटा के छोटे नमूनों या एकल स्रोतों से प्राप्त निर्णयों पर बहुत अधिक मूल्य देते हैं। उदाहरण के लिए, निवेशकों को एक विजेता को चुनने वाले विश्लेषक को भाग्य के बजाय कौशल का श्रेय दिया जाता है।

दूसरी ओर, विश्वास आसानी से हिल नहीं रहे हैं। उदाहरण के लिए, 1990 के दशक के उत्तरार्ध में निवेशकों को आकर्षित करने वाली एक धारणा, उदाहरण के लिए कि बाजार में अचानक गिरावट एक खरीद का अवसर था। वास्तव में, यह खरीद-दर-दृश्य अभी भी व्याप्त है। निवेशक अक्सर अपने निर्णयों में अति आत्मविश्वास होते हैं और अधिक स्पष्ट औसत के बजाय एक एकल "बता" विवरण पर उछाल देते हैं। ऐसा करने में, वे छोटे विवरणों पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित करके बड़ी तस्वीर को देखने में विफल रहते हैं।

व्यवहारिक वित्त कितना व्यावहारिक है?

हम खुद से पूछ सकते हैं कि क्या ये अध्ययन निवेशकों को बाजार को हरा देने में मदद करेंगे। आखिरकार, तर्कसंगत कमियों को बुद्धिमान निवेशकों के लिए बहुत सारे लाभदायक अवसर प्रदान करना चाहिए। व्यवहार में, हालांकि, यदि कोई मूल्य निवेशक व्यवहार सिद्धांतों को लागू करने के लिए तैनात कर रहे हैं, तो यह पता लगाने के लिए कि कौन से सस्ते शेयर वास्तव में रिटर्न की पेशकश करते हैं, जो आदर्श से लगातार ऊपर हैं।

व्यवहारिक वित्त अनुसंधान का प्रभाव अभी भी व्यावहारिक धन प्रबंधन की तुलना में अकादमिया में अधिक है। जबकि सिद्धांत कई तर्कसंगत कमियों को इंगित करते हैं, क्षेत्र उन समाधानों के रास्ते में बहुत कम प्रदान करता है जो बाजार के मनीस से पैसा बनाते हैं।

"अपरिमेय एक्सुबेरेंस" (2000) के लेखक रॉबर्ट शिलर ने दिखाया कि 1990 के दशक के उत्तरार्ध में, बाजार एक बुलबुले के घने में था। लेकिन वह यह नहीं कह सकता था कि बुलबुला कब पॉप होगा। इसी तरह, आज के व्यवहारवादी हमें यह नहीं बता सकते हैं कि जब बाजार शीर्ष पर पहुंच गया है, वैसे ही वे यह नहीं बता सकते थे कि 2007-2007 वित्तीय संकट के बाद यह कब नीचे होगा। हालाँकि, वे यह बता सकते हैं कि एक महत्वपूर्ण मोड़ कैसा दिख सकता है।

तल - रेखा

व्यवहारवादियों को अभी तक एक सुसंगत मॉडल के साथ आना बाकी है जो वास्तव में केवल व्याख्या करने के बजाय भविष्य की भविष्यवाणी करता है, अतीत के बाजार ने क्या किया। बड़ा सबक यह है कि सिद्धांत लोगों को यह नहीं बताता कि बाजार को कैसे हराया जाए। इसके बजाय, यह हमें बताता है कि मनोविज्ञान लंबे समय के लिए बाजार की कीमतों और मूल मूल्यों को विचलित करने का कारण बनता है।

व्यवहार वित्त इस विचलन को भुनाने के लिए कोई निवेश चमत्कार नहीं प्रदान करता है, लेकिन शायद यह निवेशकों को खुद को प्रशिक्षित करने में मदद कर सकता है कि वे अपने व्यवहार के प्रति कैसे सजग रहें और बदले में, गलतियों से बचें जो उनकी व्यक्तिगत संपत्ति में कमी आएगी।