परिवर्तनीय बनाम रिवर्स परिवर्तनीय बांड

परिवर्तनीय बॉन्ड बॉन्डहोल्डर्स को अपने बॉन्ड को डेट या इक्विटी के किसी अन्य रूप में बाद की तारीख में, पूर्व निर्धारित मूल्य पर और शेयरों की एक निर्धारित संख्या में बदलने का अधिकार देते हैं। रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड जारीकर्ता को अधिकार देते हैं, लेकिन दायित्व नहीं, बांड के प्रिंसिपल को एक निर्धारित तिथि पर इक्विटी, नकदी या ऋण के अन्य रूप के शेयरों में परिवर्तित करने के लिए।

दूसरे शब्दों में, परिवर्तनीय बॉन्ड और रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड दोनों एक ही प्रकार के रूपांतरण अधिकार प्रदान करते हैं - लेकिन वे अधिकार अलग-अलग पार्टियों के हैं। दोनों उपकरणों के साथ, रूपांतरण सुविधा अनिवार्य रूप से एम्बेडेड व्युत्पन्न का एक प्रकार है, जिसे एक विकल्प के रूप में जाना जाता है। दोनों के बीच का अंतर बांड से जुड़े विकल्पों की संरचना से संबंधित है।

कैसे परिवर्तनीय बांड काम करते हैं

परिवर्तनीय बॉन्डहोल्डर्स अपने बॉन्ड को आम स्टॉक में बदलने के लिए बाध्य नहीं हैं, लेकिन यदि वे चुनते हैं तो वे ऐसा कर सकते हैं। रूपांतरण सुविधा एक कॉल विकल्प के अनुरूप है जिसे बंधन से जोड़ा गया है।

यदि बाजार मूल्य में इक्विटी या ऋण अंतर्निहित है, तो परिवर्तनीय बांड प्रीमियम पर व्यापार करते हैं। यदि अंतर्निहित ऋण या इक्विटी मूल्य में घट जाती है, तो रूपांतरण सुविधा का मूल्य कम हो जाएगा। लेकिन भले ही परिवर्तनीय विकल्प कम मूल्य का हो, लेकिन परिवर्तनीय धारक अभी भी एक बंधन रखता है जो आम तौर पर कूपन और परिपक्वता पर अंकित मूल्य का भुगतान करेगा।

परिवर्तनीय बांड कंपनियों के लिए एक लचीला वित्तपोषण विकल्प हैं और उच्च जोखिम / इनाम प्रोफाइल वाली कंपनियों के लिए काफी उपयोगी हैं। इस प्रकार के बॉन्ड पर उपज परिवर्तनीय विकल्प के बिना एक समान बॉन्ड से कम है क्योंकि यह विकल्प बॉन्डहोल्डर को अतिरिक्त उल्टा देता है।

कैसे परिवर्तनीय बांड काम करते हैं

उनके परिवर्तनीय बांड चचेरे भाई की तरह, रिवर्स परिवर्तनीय बांड एक एम्बेडेड विकल्प सुविधा के साथ आते हैं। लेकिन इस मामले में, एम्बेडेड विकल्प एक पुट विकल्प है जो किसी कंपनी के शेयरों पर बांड के जारीकर्ता द्वारा आयोजित किया जाता है। विकल्प जारीकर्ता को मौजूदा ऋण, नकद या किसी अंतर्निहित कंपनी के शेयरों के लिए निर्धारित तिथि पर बांड के प्रिंसिपल को "पुट" करने की अनुमति देता है। अंतर्निहित कंपनी जारीकर्ता की खुद की हो सकती है, या यह पूरी तरह से अलग कंपनी हो सकती है, जो जारीकर्ता के व्यवसाय के लिए किसी भी तरह से असंबंधित है।

आम तौर पर इश्यू रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड के विकल्प का उपयोग करते हैं यदि अंतर्निहित शेयर एक निर्धारित मूल्य से नीचे गिर गए हैं, जिसे अक्सर नॉक-इन स्तर के रूप में संदर्भित किया जाता है, इस स्थिति में बांडधारक प्रिंसिपल और किसी भी अतिरिक्त कूपन के बजाय स्टॉक प्राप्त करेंगे। जाहिर है, ऐसा करने से जारीकर्ता को बहुत सारा पैसा बच सकता है।

एक उदाहरण के रूप में, XYZ बैंक एक ब्लू चिप कंपनी एबीसी कॉर्प के शेयरों पर एक अंतर्निहित पुट विकल्प के साथ बैंक के स्वयं के ऋण पर रिवर्स कन्वर्टिबल बॉन्ड जारी करता है। बॉन्ड में 10% से 20% तक की उपज हो सकती है, लेकिन अगर एबीसी में शेयर काफी हद तक कम हो जाते हैं, तो बैंक बांड की परिपक्वता पर नकद भुगतान करने के बजाय, बॉन्डधारक को ब्लू-चिप शेयर जारी करने का अधिकार रखता है।

रिवर्सिबल कन्वर्टिबल बॉन्ड में परिपक्वता के लिए छोटे शब्द होते हैं। अप्रत्याशित रूप से, उनकी पैदावार रिवर्स ऑप्शन के बिना एक समान बॉन्ड से अधिक होती है - क्योंकि निवेशकों के लिए जोखिम शामिल है, जो अपनी ब्याज आय और मूलधन के पुनर्भुगतान के बदले किसी कंपनी में शेयर स्वीकार करने के लिए मजबूर हो सकते हैं।