एक गिरते बाजार के लिए कवर कॉल रणनीतियाँ

समतल बाजारों में लाभ उत्पन्न करने के लिए कवर की गई कॉल रणनीति उपयोगी हो सकती है और, कुछ परिदृश्यों में, वे अपने अंतर्निहित निवेशों की तुलना में कम जोखिम के साथ उच्च रिटर्न प्रदान कर सकते हैं। इस लेख में, आप सीखेंगे कि पूंजी दक्षता और संभावित लाभप्रदता को और बढ़ाने के लिए कैसे उत्तोलन लागू किया जाए।

इस तरह की रणनीति को लागू करने के तीन तरीके विभिन्न प्रकार की प्रतिभूतियों के उपयोग के माध्यम से हैं:

• ईटीएफ मार्जिन पर खरीदे गए
• सूचकांक वायदा
• आती है

जबकि इन सभी विधियों का उद्देश्य एक ही है, यांत्रिकी बहुत अलग है, और प्रत्येक अन्य की तुलना में एक विशेष प्रकार की निवेशक की आवश्यकताओं के लिए बेहतर है।

कवर किए गए कॉल रिटर्न

कवर की गई कॉल स्ट्रेटेजीज एक ही सिक्योरिटी पर एक शॉर्ट कॉल ऑप्शन के साथ एक लंबी पोजिशन बनाती है। दोनों पदों के संयोजन में अक्सर अंतर्निहित सूचकांक की तुलना में उच्च रिटर्न और कम अस्थिरता हो सकती है।

उदाहरण के लिए, एक फ्लैट या गिरते बाजार में कवर किए गए कॉल प्रीमियम की प्राप्ति एक नकारात्मक रिटर्न के प्रभाव को कम कर सकती है या इसे सकारात्मक भी बना सकती है। और जब बाजार बढ़ रहा है, तो कवर किए गए कॉल रणनीति के रिटर्न आमतौर पर अंतर्निहित सूचकांक के पीछे पीछे रह जाएंगे, लेकिन फिर भी सकारात्मक होंगे। हालाँकि, कवर किए गए कॉल की रणनीतियाँ हमेशा उतनी सुरक्षित नहीं होती जितनी वे दिखाई देती हैं। न केवल निवेशक अभी भी बाजार जोखिम को उजागर कर रहा है, बल्कि यह भी जोखिम है कि लंबे समय तक संचित प्रीमियम नुकसान को कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है। यह स्थिति तब हो सकती है जब लंबे समय तक अस्थिरता कम रहती है और फिर अचानक चढ़ जाती है।

उत्तोलन लागू करना

लीवरेज्ड निवेश रिटर्न बढ़ाने के लिए उधार के पैसे के साथ निवेश करने का चलन है। कवर किए गए कॉल रणनीति रिटर्न की कम अस्थिरता उन्हें लीवरेज्ड निवेश रणनीति के लिए एक अच्छा आधार बना सकती है। उदाहरण के लिए, यदि एक कवर कॉल रणनीति में 9% रिटर्न प्रदान करने की उम्मीद है, तो पूंजी को 5% पर उधार लिया जा सकता है और निवेशक 2 बार (इक्विटी के प्रत्येक $ 1 के लिए संपत्ति में $ 2) का लाभ उठाने का अनुपात बनाए रख सकता है; 13% रिटर्न की उम्मीद होगी (2 × 9% - 1 × 5% = 13%)। और यदि अंतर्निहित कवर की रणनीति की वार्षिक अस्थिरता 10% है, तो 2 गुना लीवरेज किए गए निवेश की अस्थिरता उस राशि से दोगुनी होगी।

बेशक, उत्तोलन को लागू करना केवल तभी मूल्य जोड़ता है जब अंतर्निहित निवेश रिटर्न उधार ली गई धनराशि की लागत से काफी अधिक हो। यदि कवर की गई कॉल की रणनीति का रिटर्न केवल 1% या 2% अधिक है, तो 2 गुना लीवरेज लगाने से रिटर्न में केवल 1% या 2% का योगदान होगा, लेकिन जोखिम में तेजी से वृद्धि होगी।

मार्जिन खातों में कवर किए गए कॉल

मार्जिन खाते निवेशकों को उधार पैसे के साथ प्रतिभूतियों की खरीद करने की अनुमति देते हैं, और यदि किसी निवेशक के पास मार्जिन और विकल्प दोनों एक ही खाते में उपलब्ध हैं, तो एक लीवरेज्ड कवर कॉल रणनीति को मार्जिन पर स्टॉक या ईटीएफ खरीदकर और फिर मासिक कवर कॉल बेचकर लागू किया जा सकता है। हालांकि, कुछ संभावित नुकसान हैं। सबसे पहले, मार्जिन ब्याज दरें व्यापक रूप से भिन्न हो सकती हैं। एक ब्रोकर 5.5% पर पैसा उधार देने के लिए तैयार हो सकता है जबकि दूसरा 9.5% चार्ज करता है। जैसा कि ऊपर दिखाया गया है, उच्च ब्याज दर लाभप्रदता में काफी कटौती करेगी।

दूसरा, ब्रोकर मार्जिन का उपयोग करने वाले किसी भी निवेशक को अपने जोखिम का सावधानीपूर्वक प्रबंधन करना होगा, क्योंकि हमेशा संभावना है कि अंतर्निहित सुरक्षा में मूल्य में गिरावट मार्जिन कॉल और मजबूर बिक्री को ट्रिगर कर सकती है। मार्जिन कॉल तब होता है जब इक्विटी खाते के मूल्य का 30% से 35% तक गिर जाता है, जो लगभग 3.0 गुना के अधिकतम उत्तोलन अनुपात के बराबर होता है। (नोट: मार्जिन = १०० / लीवरेज)।

जबकि अधिकांश ब्रोकरेज खाते निवेशकों को 50% मार्जिन पर प्रतिभूतियों की खरीद करने की अनुमति देते हैं, जो कि 2.0 बार के उत्तोलन अनुपात के बराबर होती है, उस समय यह केवल मार्जिन कॉल को ट्रिगर करने के लिए लगभग 25% का नुकसान होगा। इस खतरे से बचने के लिए, अधिकांश निवेशक कम उत्तोलन अनुपात का विकल्प चुनते हैं; इस प्रकार व्यावहारिक सीमा केवल 1.6 गुना या 1.5 गुना हो सकती है, क्योंकि उस स्तर पर एक निवेशक मार्जिन कॉल प्राप्त करने से पहले 40% से 50% नुकसान का सामना कर सकता है।

इंडेक्स फ्यूचर्स के साथ कवर किए गए कॉल

एक वायदा अनुबंध भविष्य में एक निर्धारित मूल्य के लिए सुरक्षा खरीदने का अवसर प्रदान करता है, और उस मूल्य में ब्रोकर कॉल दर के बराबर पूंजी की लागत शामिल होती है जो लाभांश उपज को घटाती है।

वायदा प्रतिभूतियां हैं जो मुख्य रूप से संस्थागत निवेशकों के लिए डिज़ाइन की गई हैं लेकिन खुदरा निवेशकों के लिए तेजी से उपलब्ध हो रही हैं।

चूंकि वायदा अनुबंध पूंजी की अनुकूल लागत के साथ एक लंबे समय तक निवेश है, इसे कवर कॉल रणनीति के आधार के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है। निवेशक एक सूचकांक भविष्य खरीदता है और फिर समान सूचकांक पर मासिक कॉल-ऑप्शन अनुबंधों के बराबर संख्या बेचता है। लेनदेन की प्रकृति दलाल को कवर किए गए कॉल के लिए सुरक्षा के रूप में लंबे वायदा अनुबंध का उपयोग करने की अनुमति देती है।

वायदा अनुबंध खरीदने और रखने के यांत्रिकी बहुत अलग हैं, हालांकि, खुदरा ब्रोकरेज खाते में स्टॉक रखने वालों से। एक खाते में इक्विटी बनाए रखने के बजाय, एक नकद खाता रखा जाता है, जो सूचकांक के भविष्य के लिए सुरक्षा के रूप में कार्य करता है, और प्रत्येक बाजार दिन में लाभ और हानि का निपटान किया जाता है।

लाभ एक उच्च उत्तोलन अनुपात है, अक्सर व्यापक अनुक्रमित के लिए 20 गुना अधिक होता है, जो जबरदस्त पूंजी दक्षता बनाता है। हालांकि, निवेशक पर बोझ यह सुनिश्चित करने के लिए है कि वह अपनी स्थिति को बनाए रखने के लिए पर्याप्त मार्जिन रखता है, खासकर उच्च बाजार जोखिम की अवधि में।

क्योंकि वायदा अनुबंध संस्थागत निवेशकों के लिए डिज़ाइन किए गए हैं, उनसे जुड़ी डॉलर की मात्रा अधिक है। उदाहरण के लिए, यदि S & P 500 इंडेक्स 1, 400 पर ट्रेड करता है और इंडेक्स पर वायदा अनुबंध इंडेक्स के मूल्य के 250 गुना से मेल खाता है, तो प्रत्येक अनुबंध $ 350, 000 लेवरेज्ड निवेश के बराबर है। एस एंड पी 500 और नैस्डैक सहित कुछ इंडेक्स के लिए, छोटे अनुबंध छोटे आकारों में उपलब्ध हैं।

LEAPS कवर कॉल

एक अन्य विकल्प कवर कॉल के लिए सुरक्षा के रूप में LEAPS कॉल विकल्प का उपयोग करना है। एक LEAPS विकल्प एक विकल्प है जिसकी नौ महीने से अधिक की समाप्ति तिथि है। LEAPS कॉल अंतर्निहित सुरक्षा पर खरीदी जाती है, और हर महीने छोटी कॉल बेची जाती हैं और उनकी समाप्ति तिथियों से तुरंत पहले वापस खरीदा जाता है। इस बिंदु पर, अगली मासिक बिक्री शुरू की जाती है और LEAPS स्थिति की समाप्ति तक यह प्रक्रिया दोहराई जाती है।

LEAPS विकल्प की लागत, किसी भी विकल्प की तरह है, द्वारा निर्धारित:

• आंतरिक मूल्य
• ब्याज दर
• इसकी समाप्ति तिथि को समय की मात्रा
• सुरक्षा की अनुमानित दीर्घकालिक अस्थिरता

भले ही LEAPS कॉल विकल्प महंगे हो सकते हैं, अपने उच्च समय मूल्य के कारण, लागत आमतौर पर मार्जिन पर अंतर्निहित सुरक्षा खरीदने से कम है।

क्योंकि निवेशक का लक्ष्य समय क्षय को कम करना है, LEAPS कॉल विकल्प आम तौर पर पैसे में गहरी खरीदी जाती है, और इस स्थिति को पकड़ने के लिए कुछ नकदी मार्जिन को बनाए रखने की आवश्यकता होती है। उदाहरण के लिए यदि S & P 500 ETF $ 130 पर कारोबार कर रहा है, तो $ 100 की स्ट्राइक प्राइस के साथ दो साल का LEAPS कॉल ऑप्शन खरीदा जाएगा और $ 30 कैश मार्जिन आयोजित किया जाएगा, और फिर एक महीने की कॉल $ 130 की स्ट्राइक प्राइस के साथ बेची जाएगी। यानी, पैसे पर।

अपनी समाप्ति तिथि पर एलएएपीएस कॉल विकल्प को बेचकर, निवेशक होल्डिंग अवधि (उपरोक्त उदाहरण में, दो साल) के दौरान अंतर्निहित सुरक्षा की सराहना पर कब्जा करने की उम्मीद कर सकते हैं, कम ब्याज खर्च या हेजिंग लागत। फिर भी, LEAPS विकल्प रखने वाले किसी भी निवेशक को पता होना चाहिए कि अस्थिरता में परिवर्तन के कारण इसका मूल्य इस अनुमान से काफी कम हो सकता है।

इसके अलावा, अगर अगले महीने के दौरान सूचकांक अचानक $ 15 प्राप्त करता है, तो लघु कॉल विकल्प को इसकी समाप्ति तिथि से पहले वापस खरीदा जाना होगा ताकि एक और लिखा जा सके। इसके अलावा, नकद मार्जिन आवश्यकताओं में भी $ 15 की वृद्धि होगी। नकदी प्रवाह का अप्रत्याशित समय, विशेष रूप से अस्थिर बाजारों में, LEAPS परिसर के साथ कवर कॉल रणनीति को लागू कर सकता है।

तल - रेखा

दो शर्तों के पूरा होने पर निवेश से लाभ को खींचने के लिए लीवरेज्ड कवर कॉल रणनीतियों का उपयोग किया जा सकता है:

1. संभावित नुकसान के लिए कॉल विकल्पों में अनुमानित निहित अस्थिरता का स्तर पर्याप्त होना चाहिए।
2. अंतर्निहित कवर की गई रणनीति की रिटर्न उधार ली गई पूंजी की लागत से अधिक होनी चाहिए।

एक खुदरा निवेशक एक मानक ब्रोकर मार्जिन खाते में एक लीवरेज्ड कवर कॉल रणनीति को लागू कर सकता है, यह मानते हुए कि मार्जिन ब्याज दर लाभ उत्पन्न करने के लिए पर्याप्त है और मार्जिन कॉल से बचने के लिए कम लीवरेज अनुपात बनाए रखा जाता है। संस्थागत निवेशकों के लिए, वायदा अनुबंध पसंदीदा विकल्प हैं, क्योंकि वे उच्च लाभ, कम ब्याज दर और बड़े अनुबंध आकार प्रदान करते हैं।

LEAPS कॉल विकल्प को कवर की गई कॉल रणनीति के आधार के रूप में भी इस्तेमाल किया जा सकता है और खुदरा और संस्थागत निवेशकों के लिए व्यापक रूप से उपलब्ध है। प्रीमियम से कैश इनफ्लो और आउटफ्लो का पूर्वानुमान लगाने में कठिनाई, कॉल ऑप्शन पुनर्खरीद और नकदी मार्जिन आवश्यकताओं को बदलना, हालांकि, यह एक अपेक्षाकृत जटिल रणनीति बनाता है, जिसके लिए उच्च स्तर के विश्लेषण और जोखिम प्रबंधन की आवश्यकता होती है।