ट्रेडिंग फ्लोर की मौत

कई लोगों के लिए, यहां तक ​​कि सिर्फ शब्द "स्टॉक एक्सचेंज" अजीब जैकेट में पुरुषों के पहने हुए कौंधों की छवियों को आह्वान करते हैं और अपने पैड पर जल्दी से स्क्रैबलिंग करते हुए एक दूसरे को चिल्लाते हैं। यद्यपि, अतिशयोक्तिपूर्ण और अति-सरलीकरण किया गया है, यह इस प्रकार कार्य करता है (जैसे वे स्टॉक, विकल्प, या वायदा) कार्य करते थे। तेजी से, हालांकि, मानव मंजिल व्यापारी अतीत का एक अवशेष बन रहा है क्योंकि एक्सचेंज आभासी जाते हैं और व्यापारी अवैयक्तिक कंप्यूटर टर्मिनलों और फोन के माध्यम से व्यापार को संभालते हैं।

इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग के पक्ष में लगभग सभी गति के साथ - इलेक्ट्रॉनिक प्रणाली से पुरानी पद्धति में कोई बड़ा रूपांतरण नहीं हुआ है - क्या भविष्य में मानव मंजिल व्यापारियों या मानव बातचीत के लिए बहुत कुछ बचा है?

ओपन आउटक्राइ - इससे पहले टाउन में एकमात्र गेम यह देखते हुए कि स्टॉक और कमोडिटी ट्रेडिंग सैकड़ों वर्षों से टेलीग्राफ, टेलीफोन या कंप्यूटर के आविष्कार से पहले होता है, यह काफी स्पष्ट है कि आमने-सामने मानव व्यापार व्यापार करने का मानक तरीका था एक लम्बा समय। कुछ एक्सचेंजों ने स्थानीय व्यापारियों के अनौपचारिक समारोहों की तुलना में सामान्य हितों (एक अनाज खरीदार और एक अनाज विक्रेता, उदाहरण के लिए) की तुलना में थोड़ा अधिक शुरू किया। समय के साथ, हालांकि, कार्य अधिक नियमित और विशिष्ट हो जाते हैं, और इसमें शामिल लोग सामान्य नियमों और नीतियों के साथ आते हैं। अंतत: इसका समापन स्टॉक, बॉन्ड, विकल्प और वायदा जैसे वित्तीय साधनों के लिए खुले बाजार के निर्माण में हुआ। नियमों और प्रक्रियाओं के आदान-प्रदान से अलग-अलग होते हैं, लेकिन उन सभी में एक व्यापारिक मंजिल (कभी-कभी "पिट" कहा जाता है) होता है जहां सदस्यों ने अपने व्यवसाय का संचालन किया। (अधिक जानकारी के लिए, स्टॉक एक्सचेंज का जन्म देखें । )

ट्रेडिंग एक समय में एक बहुत ही आकर्षक और व्यवस्थित मामला था - व्यापारी डेस्क पर बैठते हैं और व्यापार करने के लिए अन्य व्यापारियों के पास जाते हैं - लेकिन जैसे ही व्यवसाय उठा, बातचीत बदल गई। अंततः डेस्क चले गए और कभी-कभी उन्मत्त चिल्लाहट और हाव-भाव की जगह बेहोश करने वाली और इशारे वाली ट्रेडिंग को बदल दिया गया, जिसमें विशेष रूप से हाथ के संकेतों को खरीदने, बेचने और शामिल नंबरों को शामिल किया गया।

मशीनों का उदय हालांकि एक व्यस्त ट्रेडिंग फ्लोर बिन बुलाए बेडलैम की तरह दिख सकता है, इसने अधिकांश भाग के लिए आश्चर्यजनक रूप से अच्छी तरह से काम किया। अंततः, हालांकि, सदस्य फर्मों और ग्राहकों ने यह देखना शुरू कर दिया कि प्रौद्योगिकी उन्हें क्या पेशकश कर सकती है, खासकर तेज निष्पादन और कम त्रुटि दर के मामले में।

Instinet पहला बड़ा इलेक्ट्रॉनिक विकल्प था, जो 1967 में अस्तित्व में आया। Instinet के साथ, क्लाइंट्स (केवल संस्थान) ट्रेडिंग फ़्लोर को बायपास कर सकते थे और गोपनीय आधार पर एक दूसरे के साथ व्यवहार कर सकते थे। Instinet एक धीमी गति से बढ़ने वाला व्यक्ति था, 1980 के दशक तक वास्तव में इसे बंद नहीं किया गया था, लेकिन ब्लूमबर्ग और द्वीपसमूह (2006 में NYSE द्वारा अधिग्रहित) की पसंद के साथ एक महत्वपूर्ण खिलाड़ी बन गया है।

नैस्डैक 1971 में शुरू हुआ था, लेकिन वास्तव में एक इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग सिस्टम के रूप में शुरू नहीं हुआ था - यह मूल रूप से सिर्फ एक स्वचालित उद्धरण प्रणाली थी जो ब्रोकर-डीलरों को अन्य फर्मों की पेशकश की कीमतों को देखने की अनुमति देती थी (और फिर ट्रेडों को फोन पर नियंत्रित किया जाता था)। आखिरकार, नैस्डैक ने स्वचालित ट्रेडिंग सिस्टम जैसी अन्य सुविधाओं को जोड़ा। 1987 के दुर्घटना के मद्देनजर, जब कुछ बाजार निर्माताओं ने अपना फोन लेने से इनकार कर दिया, तो इलेक्ट्रॉनिक ऑर्डर प्रविष्टि की अनुमति देते हुए स्मॉल ऑर्डर एक्ज़ीक्यूशन सिस्टम शुरू किया गया। (और अधिक के लिए, स्टॉक एक्सचेंजों को जानने के लिए देखें । )

अन्य प्रणालियों का पालन किया। सीएमई के ग्लोबेक्स 1992 में सामने आए, यूरेक्स ने 1998 में शुरुआत की और कई अन्य एक्सचेंजों ने अपने स्वयं के इलेक्ट्रॉनिक सिस्टम को अपनाया।

इलेक्ट्रॉनिक प्रणालियों के लाभ और उनके लिए ग्राहकों की पसंद को देखते हुए, दुनिया के एक्सचेंजों का एक बहुत बड़ा प्रतिशत इस पद्धति में परिवर्तित हो गया है। लंदन स्टॉक एक्सचेंज स्विच करने वाले पहले प्रमुख एक्सचेंजों में से था, जिसने 1986 में रूपांतरण किया। बोर्सा इटालियाना ने 1994 में, टोरंटो स्टॉक एक्सचेंज ने 1997 में और टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज ने 1999 में ऑल-इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग में स्विच किया।, कई प्रमुख वायदा और विकल्प एक्सचेंजों ने इसी तरह स्विच बनाया है। (अधिक जानकारी के लिए, ग्लोबल इलेक्ट्रॉनिक स्टॉक मार्केट देखें।)

इस बिंदु पर, संयुक्त राज्य अमेरिका खुलेआम बहिष्कार को बनाए रखने के लिए कमोबेश अकेला है। NYMEX, शिकागो मर्क, शिकागो बोर्ड ऑफ ट्रेड और मेजर कमोडिटी एक्सचेंज जैसे प्रमुख कमोडिटी और ऑप्शन एक्सचेंज, सभी न्यूयॉर्क ओपन एक्सचेंज का उपयोग करते हैं। इन सभी मामलों में, हालांकि, इलेक्ट्रॉनिक विकल्प हैं जो ग्राहक उपयोग कर सकते हैं और अधिकांश मात्रा, हालांकि जरूरी नहीं कि अधिकांश डॉलर की मात्रा इस प्रकार से संभाले जाए। संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर, लंदन मेटल एक्सचेंज अभी भी खुले आक्रोश का उपयोग करते हुए सबसे बड़ा एक्सचेंज है।

कौनसा अच्छा है? यह सहज या स्पष्ट लग सकता है कि इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग आउटरीक खोलने के लिए बेहतर है। निश्चित रूप से कंप्यूटर नियमित ट्रेडों के साथ तेज, सस्ता, अधिक कुशल और कम त्रुटि-प्रवण हैं - हालांकि ओपन आउटरीक ट्रेडिंग में त्रुटि दर आश्चर्यजनक रूप से कम है। क्या अधिक है, कंप्यूटर कम से कम सैद्धांतिक रूप से डेटा ट्रेल्स बनाने में नियामकों के लिए बेहतर हैं जिनका पालन तब किया जा सकता है जब अवैध गतिविधि का संदेह हो।

उस ने कहा, इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग सही नहीं है और ओपन आउटक्री में कुछ अनूठी विशेषताएं हैं। मानव तत्व के कारण, काउंटर-पार्टियों के इरादों और इरादों पर गैर-मौखिक संकेतों को लेने की बात करने पर व्यापारियों को "पढ़" सकते हैं जो लोगों को एक फायदा हो सकता है। शायद पोकर की दुनिया के अनुरूप, कुछ खिलाड़ी हैं जो खिलाड़ियों को पढ़ने पर उतना ही रोमांचित करते हैं, जितना कि ऑड-ईवन खेलना - और इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग समीकरण से उन संकेतों को हटा देता है।

अजीब तरह से पर्याप्त, मानव अंतःक्रिया भी जटिल ट्रेडों के लिए अक्सर बेहतर होती है। CBOE और अन्य खुले आउटरीच एक्सचेंजों में फर्श पर भेजे जाने वाले ट्रेडों में से कई जटिल या असामान्य रूप से बड़े हैं। कुशल व्यापारियों के साथ "फ्लोरिंग दलालों" को अक्सर "ऑर्डर" काम करने से बेहतर निष्पादन (बेहतर मूल्य निर्धारण) मिल सकता है - ऐसा कुछ जो इलेक्ट्रॉनिक सिस्टम आमतौर पर ऐसा नहीं कर सकते। (विदेशी बाजारों में निवेश करने के लिए कुछ कम जोखिम वाले तरीकों का पता लगाएं। अधिक जानकारी के लिए, इसे विदेशी स्टॉक मार्केट में सुरक्षित खेलना देखें । )

मंजिल का भविष्य संभावित लाभों के बावजूद जो मानव फर्श व्यापार कुछ ग्राहकों को दे सकता है, इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग का मार्च अक्षम लगता है। स्टॉक ट्रेडों का एक बहुत बड़ा प्रतिशत पहले से ही आज इस तरह से संभाला जाता है, और कोई भी पुराने तरीकों से वापस नहीं जाना चाहता है। उस ने कहा, जब तक सदस्यों को लगता है कि फर्श व्यापारी एक उपयोगी सेवा प्रदान करते हैं और व्यापारी खुद को दिखाने के लिए पर्याप्त बनाते हैं, तो उनसे छुटकारा पाने के लिए बहुत अधिक धक्का नहीं हो सकता है। अलग तरह से कहा, वे आज अपनी उपस्थिति से किसी को आहत नहीं कर रहे हैं, इसलिए अगर वे रहना चाहते हैं तो उनका पीछा क्यों करें?

फिर भी, आमने-सामने का मानव व्यापार तल सभी मृत है। इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग वित्तीय दुनिया पर एक पूरे के रूप में हावी है, और ट्रेडिंग पैटर्न पर बड़े संस्थानों के प्रभाव के कारण ही आगे बढ़ने की संभावना है, कंप्यूटर नेटवर्क की दक्षता और गति उन्हें ट्रेडिंग बुनियादी ढांचे का एक पेचीदा हिस्सा बनाती है। (अधिक जानकारी के लिए, टोरंटो स्टॉक एक्सचेंज का इतिहास देखें । )