डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल - DDM

डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल - DDM क्या है?

डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल (DDM) एक मात्रात्मक विधि है जिसका इस्तेमाल इस सिद्धांत के आधार पर किसी कंपनी के स्टॉक की कीमत का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है कि इसकी वर्तमान कीमत भविष्य के सभी लाभांश भुगतानों का योग है जब उनके वर्तमान मूल्य पर वापस छूट दी जाती है। यह मौजूदा बाजार की स्थितियों के बावजूद किसी शेयर के उचित मूल्य की गणना करने का प्रयास करता है और लाभांश भुगतान कारकों और बाजार में अपेक्षित रिटर्न को ध्यान में रखता है। यदि DDM से प्राप्त मूल्य शेयरों के मौजूदा व्यापारिक मूल्य से अधिक है, तो स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया गया है और खरीद के लिए योग्य है, और इसके विपरीत।

1:46

डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल

डीडीएम को समझना

एक कंपनी माल कमाती है या मुनाफा कमाने के लिए सेवाएं प्रदान करती है। ऐसी व्यावसायिक गतिविधियों से अर्जित नकदी प्रवाह इसके मुनाफे को निर्धारित करता है, जो कंपनी के शेयर की कीमतों में परिलक्षित होता है। कंपनियां स्टॉकहोल्डर्स को लाभांश भुगतान भी करती हैं, जो आमतौर पर व्यावसायिक मुनाफे से उत्पन्न होता है। डीडीएम मॉडल इस सिद्धांत पर आधारित है कि एक कंपनी का मूल्य उसके भविष्य के सभी लाभांश भुगतानों के योग का वर्तमान मूल्य है।

धन का सामयिक मूल्य

कल्पना कीजिए कि आपने अपने दोस्त को ब्याज मुक्त ऋण के रूप में $ 100 दिए। कुछ समय बाद, आप अपने उधार के पैसे लेने के लिए उसके पास जाते हैं। आपका मित्र आपको दो विकल्प देता है:

1. अब अपना $ 100 ले लो
2. एक साल के बाद अपना $ 100 लें

अधिकांश व्यक्ति पहली पसंद का चुनाव करेंगे। अब पैसे लेने से आप इसे बैंक में जमा कर सकेंगे। यदि बैंक मामूली ब्याज देता है, तो 5 प्रतिशत कहें, तो एक साल के बाद, आपका पैसा बढ़कर $ 105 हो जाएगा। यह दूसरे विकल्प से बेहतर होगा जहां आप एक साल के बाद अपने दोस्त से $ 100 प्राप्त करते हैं। गणित के अनुसार,

भविष्य का मूल्य = वर्तमान मूल्य * (1 + ब्याज दर%) ( एक वर्ष के लिए )

उपरोक्त उदाहरण पैसे के समय मूल्य को इंगित करता है, जिसे संक्षेप में कहा जा सकता है "धन का मूल्य समय पर निर्भर है।" इसे दूसरे तरीके से देखते हुए, यदि आप किसी संपत्ति या प्राप्य के भविष्य के मूल्य को जानते हैं, तो आप इसके वर्तमान मूल्य की गणना कर सकते हैं। समान ब्याज दर मॉडल का उपयोग करना।

समीकरण को फिर से व्यवस्थित करना,

वर्तमान मूल्य = भविष्य का मूल्य / (1 + ब्याज दर%)

संक्षेप में, किसी भी दो कारकों को देखते हुए, तीसरे की गणना की जा सकती है।

डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल इस सिद्धांत का उपयोग करता है। यह उस नकदी प्रवाह का अपेक्षित मूल्य लेता है जो एक कंपनी भविष्य में उत्पन्न करेगी और धन के समय मूल्य (TVM) की अवधारणा से तैयार किए गए उनके शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV) की गणना करेगी। अनिवार्य रूप से, डीडीएम को कंपनी द्वारा भुगतान किए जाने वाले सभी भविष्य के लाभांश का योग लेने और शुद्ध ब्याज दर कारक (जिसे छूट दर भी कहा जाता है) का उपयोग करके अपने वर्तमान मूल्य की गणना करने पर बनाया गया है।

अपेक्षित लाभांश

किसी कंपनी के भविष्य के लाभांश का अनुमान लगाना एक जटिल काम हो सकता है। विश्लेषकों और निवेशक कुछ अनुमान लगा सकते हैं, या भविष्य के लाभांश का अनुमान लगाने के लिए पिछले लाभांश भुगतान इतिहास के आधार पर रुझानों की पहचान करने का प्रयास कर सकते हैं।

कोई यह मान सकता है कि कंपनी के पास निश्चित अवधि तक लाभांश की एक निश्चित वृद्धि दर है, जो अनंत नकदी प्रवाह की एक निरंतर धारा को संदर्भित करता है, जिसमें कोई अंतिम तिथि नहीं है। उदाहरण के लिए, यदि किसी कंपनी ने इस वर्ष $ 1 प्रति शेयर लाभांश का भुगतान किया है और लाभांश भुगतान के लिए 5 प्रतिशत की वृद्धि दर बनाए रखने की उम्मीद है, तो अगले वर्ष का लाभांश $ 1.05 होने की उम्मीद है।

वैकल्पिक रूप से, यदि एक निश्चित प्रवृत्ति - जैसे कि पिछले चार वर्षों में $ 2.00, $ 2.50, $ 3.00 और $ 3.50 के लाभांश भुगतान करने वाली कंपनी - तो इस वर्ष के भुगतान के बारे में एक धारणा बनाई जा सकती है $ 4.00। ऐसा अपेक्षित लाभांश गणितीय रूप से (डी) द्वारा दर्शाया गया है।

डिस्काउंटिंग फैक्टर

शेयरों में अपने पैसे का निवेश करने वाले शेयरधारक जोखिम लेते हैं क्योंकि उनके खरीदे गए शेयरों में मूल्य में गिरावट हो सकती है। इस जोखिम के खिलाफ, वे वापसी / मुआवजे की उम्मीद करते हैं। किराए के लिए अपनी संपत्ति को किराए पर देने वाले मकान मालिक के समान, स्टॉक निवेशक फर्म को मनी लेंडर्स के रूप में कार्य करते हैं और रिटर्न की एक निश्चित दर की उम्मीद करते हैं। इक्विटी कैपिटल की एक फर्म की लागत बाजार की क्षतिपूर्ति का प्रतिनिधित्व करती है और निवेशक परिसंपत्ति के स्वामित्व के बदले में मांग करते हैं और स्वामित्व का जोखिम वहन करते हैं। रिटर्न की यह दर (आर) द्वारा दर्शाई गई है और कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (सीएपीएम) या डिविडेंड ग्रोथ मॉडल का उपयोग करके अनुमान लगाया जा सकता है। हालांकि, रिटर्न की यह दर केवल तभी महसूस की जा सकती है जब कोई निवेशक अपने शेयर बेचता है। निवेशक के विवेक के कारण रिटर्न की आवश्यक दर अलग-अलग हो सकती है।

लाभांश का भुगतान करने वाली कंपनियां एक निश्चित वार्षिक दर पर ऐसा करती हैं, जिसका प्रतिनिधित्व (छ) द्वारा किया जाता है। रिटर्न की दर माइनस डिविडेंड ग्रोथ रेट (आर - जी) एक कंपनी के डिविडेंड के लिए प्रभावी छूट कारक का प्रतिनिधित्व करती है। लाभांश का भुगतान शेयरधारकों द्वारा किया जाता है और इसका भुगतान किया जाता है। डिविडेंड ग्रोथ रेट का अनुमान रिटेंशन रेशियो (बाद में डिविडेंड पेआउट रेशो के विपरीत होने) से इक्विटी (ROE) पर रिटर्न को गुणा करके लगाया जा सकता है। चूंकि लाभांश कंपनी द्वारा अर्जित आय से प्राप्त होता है, आदर्श रूप से यह कमाई से अधिक नहीं हो सकता है। समग्र स्टॉक पर वापसी की दर भविष्य के वर्षों के लिए लाभांश की वृद्धि की दर से ऊपर होनी चाहिए, अन्यथा, मॉडल नकारात्मक स्टॉक की कीमतों के परिणाम को बनाए नहीं रख सकता है और परिणाम दे सकता है जो वास्तव में संभव नहीं हैं।

डीडीएम फॉर्मूला

प्रति शेयर अपेक्षित लाभांश और शुद्ध छूट कारक के आधार पर, लाभांश छूट मॉडल का उपयोग करके स्टॉक का मूल्यांकन करने का सूत्र गणितीय रूप से प्रस्तुत किया जाता है,

चूंकि सूत्र में उपयोग किए गए चर में प्रति शेयर लाभांश, शुद्ध छूट दर (वापसी की आवश्यक दर और इक्विटी की अनुमानित दर और लाभांश वृद्धि की अपेक्षित दर का प्रतिनिधित्व) शामिल है, यह कुछ मान्यताओं के साथ आता है।

चूंकि लाभांश, और इसकी वृद्धि दर, सूत्र के लिए महत्वपूर्ण जानकारी है, इसलिए माना जाता है कि DDM केवल उन कंपनियों पर लागू होता है जो अन्य लाभांश का भुगतान करते हैं। हालाँकि, यह अभी भी उन शेयरों पर लागू किया जा सकता है जो लाभांश का भुगतान नहीं करते हैं, इसके बारे में वे क्या लाभांश का भुगतान करते हैं अन्यथा।

DDM विविधताएं

डीडीएम में कई भिन्नताएं हैं जो जटिलता में भिन्न हैं। अधिकांश कंपनियों के लिए सटीक नहीं है, लाभांश छूट मॉडल का सबसे सरल पुनरावृत्ति लाभांश में शून्य वृद्धि को मानता है, इस स्थिति में स्टॉक का मूल्य वापसी की अपेक्षित दर से विभाजित लाभांश का मूल्य है।

डीडीएम की सबसे आम और सीधी गणना को गॉर्डन ग्रोथ मॉडल (GGM) के रूप में जाना जाता है, जो एक स्थिर लाभांश वृद्धि दर को मानता है और 1960 में अमेरिकी अर्थशास्त्री मायरोन जे। गॉर्डन के नाम पर रखा गया था। यह मॉडल साल दर साल लाभांश में स्थिर वृद्धि को मानता है। लाभांश भुगतान करने वाले स्टॉक की कीमत का पता लगाने के लिए, GGM तीन चर खाता करता है:

• डी = अगले साल के लाभांश का अनुमानित मूल्य
• r = कंपनी की पूंजी पूँजी की लागत
• जी = निरंतरता के लिए लाभांश की निरंतर वृद्धि दर

इन चर का उपयोग करना, GGM के लिए समीकरण है:

• प्रति शेयर मूल्य = डी / (आर - जी)

एक तीसरा संस्करण सुपरनेचुरल डिविडेंड ग्रोथ मॉडल के रूप में मौजूद है, जो उच्च विकास की अवधि के बाद कम, निरंतर विकास की अवधि को ध्यान में रखता है। उच्च विकास अवधि के दौरान, प्रत्येक लाभांश राशि ले सकता है और वर्तमान अवधि में वापस कर सकता है। निरंतर वृद्धि की अवधि के लिए, गणना जीजीएम मॉडल का पालन करती है। ऐसे सभी गणना किए गए कारक स्टॉक मूल्य पर पहुंचने के लिए अभिव्यक्त किए जाते हैं।

DDM के उदाहरण

मान लें कि कंपनी X ने इस वर्ष $ 1.80 प्रति शेयर के लाभांश का भुगतान किया। कंपनी को उम्मीद है कि लाभांश में प्रति वर्ष 5 प्रतिशत की दर से वृद्धि होगी, और कंपनी की इक्विटी पूंजी की लागत 7% है। $ 1.80 विभाजित इस वर्ष के लिए लाभांश है और अगले वर्ष अनुमानित अनुमानित डी ₁ को खोजने के लिए विकास दर द्वारा समायोजित करने की आवश्यकता है। यह गणना है: D ₁ = D ₀ x (1 + g) = $ 1.80 x (1 + 5%) = $ 1.89। इसके बाद, GGM का उपयोग करके, कंपनी X की प्रति शेयर की कीमत D (1) / (r - g) = $ 1.89 / (7% - 5%) = $ 94.50 है।

प्रमुख अमेरिकी खुदरा विक्रेता वॉलमार्ट इंक (WMT) के लाभांश भुगतान के इतिहास पर एक नज़र यह इंगित करता है कि उसने जनवरी 2014 और जनवरी 2018 के बीच कालानुक्रमिक क्रम में $ 1.92, $ 1.96, $ 2.00, $ 2.04 और $ 2.08 के कुल वार्षिक लाभांश का भुगतान किया है। प्रत्येक वर्ष वॉलमार्ट के लाभांश में 4 सेंट की निरंतर वृद्धि के एक पैटर्न को देख सकते हैं, जो लगभग 2 प्रतिशत की औसत वृद्धि के बराबर है। मान लें कि एक निवेशक के पास 5% की वापसी की आवश्यक दर है। 2019 की शुरुआत में $ 2.12 के अनुमानित लाभांश का उपयोग करते हुए, निवेशक $ 2.12 / (.05 - .02) = $ 70.67 के प्रति-शेयर मूल्य की गणना करने के लिए लाभांश छूट मॉडल का उपयोग करेगा।

DDM की कमियों

जबकि डीडीएम की जीजीएम विधि व्यापक रूप से उपयोग की जाती है, इसमें दो प्रसिद्ध कमियां हैं। मॉडल निरंतरता में एक निरंतर लाभांश वृद्धि दर मानता है। यह धारणा आम तौर पर बहुत परिपक्व कंपनियों के लिए सुरक्षित है जिनका नियमित लाभांश भुगतान का एक स्थापित इतिहास है। हालाँकि, नई कंपनियों के मूल्य के लिए DDM सबसे अच्छा मॉडल नहीं हो सकता है, जिनकी लाभांश वृद्धि दर या कोई लाभांश बिल्कुल नहीं है। एक अभी भी ऐसी कंपनियों पर डीडीएम का उपयोग कर सकता है, लेकिन अधिक से अधिक मान्यताओं के साथ, सटीक घट जाती है।

डीडीएम के साथ दूसरा मुद्दा यह है कि आउटपुट इनपुट के प्रति बहुत संवेदनशील है। उदाहरण के लिए, ऊपर कंपनी एक्स उदाहरण में, यदि लाभांश वृद्धि दर 10 प्रतिशत से 4.5 प्रतिशत कम है, तो परिणामस्वरूप स्टॉक की कीमत $ 75.24 है, जो कि 94.50 डॉलर की पहले की गणना की गई कीमत से 20 प्रतिशत से अधिक है।

जब डिविडेंड ग्रोथ रेट (g) की तुलना में कंपनियों के रिटर्न (r) की दर कम हो सकती है तो मॉडल भी विफल हो जाता है। ऐसा तब हो सकता है जब कोई कंपनी किसी नुकसान या अपेक्षाकृत कम आय के बावजूद लाभांश का भुगतान करना जारी रखे।

निवेश के लिए DDM का उपयोग करना

सभी डीडीएम वेरिएंट, विशेष रूप से जीजीएम, मौजूदा बाजार स्थितियों के एक विशेष हिस्से का मूल्यांकन करने की अनुमति देते हैं। यह कंपनियों के बीच सीधी तुलना करने में भी सहायक होता है, भले ही वे विभिन्न औद्योगिक क्षेत्रों से संबंधित हों।

जो निवेशक अंतर्निहित सिद्धांत में विश्वास करते हैं कि किसी शेयर का वर्तमान आंतरिक मूल्य भविष्य के लाभांश भुगतानों के उनके रियायती मूल्य का प्रतिनिधित्व है, इसका इस्तेमाल ओवरबॉट या ओवरसोल्ड शेयरों की पहचान के लिए कर सकते हैं। यदि परिकलित मूल्य किसी शेयर के वर्तमान बाजार मूल्य से अधिक है, तो यह एक खरीद के अवसर को इंगित करता है क्योंकि स्टॉक डीडीएम के अनुसार अपने उचित मूल्य से नीचे कारोबार कर रहा है।

हालांकि, एक को ध्यान देना चाहिए कि स्टॉक वैल्यूएशन टूल्स के बड़े ब्रह्मांड में उपलब्ध डीडीएम एक अन्य मात्रात्मक उपकरण है। किसी स्टॉक के आंतरिक मूल्य को निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाने वाली किसी भी अन्य मूल्यांकन पद्धति की तरह, कोई भी अन्य आमतौर पर अनुसरण किए गए स्टॉक मूल्यांकन विधियों के अलावा DDM का उपयोग कर सकता है। चूंकि इसमें बहुत सारी धारणाओं और पूर्वानुमानों की आवश्यकता होती है, इसलिए यह निवेश के निर्णयों को आधार बनाने का एकमात्र सबसे अच्छा तरीका नहीं हो सकता है।

इनवेस्टमेंट अकाउंट्स प्रोवाइडर नाम की तुलना करें। विज्ञापनदाता का विवरण × इस तालिका में दिखाई देने वाले प्रस्ताव उन साझेदारियों से हैं जिनसे इन्वेस्टोपेडिया को मुआवजा मिलता है।

संबंधित शर्तें

गॉर्डन ग्रोथ मॉडल को समझना गॉर्डन ग्रोथ मॉडल (GGM) का उपयोग भविष्य की श्रृंखला के लाभांश के भविष्य के आधार पर स्टॉक का आंतरिक मूल्य निर्धारित करने के लिए किया जाता है। लाभांश वृद्धि दर के बारे में अधिक जानें लाभांश वृद्धि दर एक विशेष स्टॉक के लाभांश की समय के साथ वार्षिक वृद्धि दर है। अधिक सुपरनॉर्मल ग्रोथ स्टॉक सुपरनॉर्मल ग्रोथ स्टॉक एक विस्तारित अवधि के लिए असामान्य रूप से तेजी से विकास का अनुभव करते हैं, फिर अधिक सामान्य स्तरों पर वापस जाते हैं। रिटर्न की आवश्यक दर का उपयोग कैसे करें - स्टॉक का मूल्यांकन करने के लिए RRR रिटर्न की आवश्यक दर (RRR) न्यूनतम रिटर्न है जिसे एक निवेशक निवेश के लिए दिए गए जोखिम स्तर के मुआवजे के रूप में स्वीकार करेगा। अधिक मल्टीस्टेज डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल मल्टीस्टेज डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल एक इक्विटी वैल्यूएशन मॉडल है जो गणना के लिए अलग-अलग विकास दर लागू करके गॉर्डन विकास मॉडल पर बनाता है। अधिक सदाशयता परिभाषा, वित्त में, एक समान नकदी प्रवाह की एक निरंतर धारा है जिसका कोई अंत नहीं है। सदा नकदी प्रवाह के साथ एक वित्तीय साधन का एक उदाहरण है कंसॉल। अधिक साथी लिंक