कुशल बाजार परिकल्पना (EMH) परिभाषा
कुशल बाजार की परिकल्पना, या ईएमएच, एक निवेश सिद्धांत है जिसके तहत शेयर की कीमतें सभी जानकारी दर्शाती हैं और संगत अल्फा पीढ़ी असंभव है। सैद्धांतिक रूप से, न तो तकनीकी और न ही मौलिक विश्लेषण जोखिम-समायोजित अतिरिक्त रिटर्न या अल्फा का उत्पादन कर सकते हैं, लगातार और केवल अंदर की जानकारी के परिणामस्वरूप बाहरी जोखिम-समायोजित रिटर्न हो सकते हैं।
ईएमएच के अनुसार, स्टॉक स्टॉक एक्सचेंजों पर स्टॉक हमेशा अपने उचित मूल्य पर व्यापार करते हैं, जिससे निवेशकों के लिए या तो अंडरवैल्यूड स्टॉक खरीदना असंभव है या फुलाए हुए कीमतों के लिए स्टॉक बेचते हैं।
जैसे, एक्सपर्ट स्टॉक चयन या मार्केट टाइमिंग के माध्यम से समग्र बाजार से आगे बढ़ना असंभव होना चाहिए, और एक निवेशक जिस तरह से संभवत: उच्च रिटर्न प्राप्त कर सकता है, वह है जोखिम भरा निवेश।
1:49निपुण बाजार अवधारणा
कुशल बाजार की परिकल्पना की व्याख्या की
यद्यपि यह आधुनिक वित्तीय सिद्धांत की आधारशिला है, लेकिन ईएमएच अत्यधिक विवादास्पद और अक्सर विवादित है। विश्वासियों का तर्क है कि यह अघोषित स्टॉक की खोज के लिए या मौलिक या तकनीकी विश्लेषण के माध्यम से बाजार में रुझानों की भविष्यवाणी करने का प्रयास करने के लिए व्यर्थ है।
हालांकि शिक्षाविद ईएमएच के समर्थन में साक्ष्य के एक बड़े निकाय की ओर इशारा करते हैं, समान मात्रा में विघटन भी मौजूद है। उदाहरण के लिए, वॉरेन बफेट जैसे निवेशकों ने लंबे समय तक बाजार को लगातार पीटा है, जो परिभाषा के अनुसार ईएमएच के अनुसार असंभव है। ईएमएच के डेट्रैक्टर्स 1987 के स्टॉक मार्केट क्रैश जैसी घटनाओं की ओर भी इशारा करते हैं, जब डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (डीजेआईए) एक ही दिन में 20 प्रतिशत से अधिक गिर गया, इस बात के प्रमाण के रूप में कि शेयर की कीमतें अपने उचित मूल्यों से गंभीर रूप से विचलित हो सकती हैं।
निवेशकों के लिए वास्तविक विश्व निहितार्थ
कुशल बाजार की परिकल्पना के समर्थकों का निष्कर्ष है कि बाजार की यादृच्छिकता के कारण, निवेशक कम लागत, निष्क्रिय पोर्टफोलियो में निवेश करके बेहतर कर सकते हैं।
मॉर्निंगस्टार इंक द्वारा संकलित डेटा, जून 2015 में सक्रिय / निष्क्रिय बैरोमीटर अध्ययन, ईएमएच का समर्थन करता है। मॉर्निंगस्टार ने संबंधित इंडेक्स फंड और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) से बने एक समग्र के खिलाफ सभी श्रेणियों में सक्रिय प्रबंधकों के रिटर्न की तुलना की। अध्ययन में पाया गया कि साल-दर-साल, सक्रिय प्रबंधकों के केवल दो समूहों ने निष्क्रिय कोषों को सफलतापूर्वक 50 प्रतिशत से अधिक समय से आगे बढ़ाया - अमेरिका के छोटे विकास कोष और विविध उभरते बाजारों के फंड। अन्य सभी श्रेणियों में, जिनमें यूएस लार्ज मिक्स, यूएस लार्ज वैल्यू और यूएस लार्ज ग्रोथ शामिल हैं, दूसरों के बीच, निवेशकों ने कम लागत वाले इंडेक्स फंड या ईटीएफ में निवेश करके बेहतर प्रदर्शन किया है।
हालांकि कुछ प्रतिशत सक्रिय प्रबंधक निष्क्रिय राशि को कुछ बिंदु पर करते हैं, लेकिन निवेशकों के लिए चुनौती यह पहचानने में सक्षम हो रही है कि कौन लोग दीर्घावधि में ऐसा करेंगे। शीर्ष प्रदर्शन करने वाले सक्रिय प्रबंधकों में से 25 प्रतिशत से भी कम समय में अपने निष्क्रिय प्रबंधक समकक्षों को लगातार पछाड़ने में सक्षम हैं।
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