उभरते बाजार बॉन्ड सूचकांक (EMBI)
उभरते बाजारों का बॉन्ड इंडेक्स उभरते हुए बाज़ार देशों द्वारा जारी किए गए अंतर्राष्ट्रीय सरकारी बॉन्डों के कुल रिटर्न प्रदर्शन को मापने के लिए एक बेंचमार्क इंडेक्स है जिसे सॉवरेन (स्थानीय मुद्रा के अलावा किसी और चीज़ में जारी) माना जाता है और जो विशिष्ट तरलता और संरचनात्मक आवश्यकताओं को पूरा करता है।
इमर्जिंग मार्केट्स बॉन्ड इंडेक्स (EMBI) को समझना
एक उभरता हुआ बाजार एक विकासशील देश या अर्थव्यवस्था का वर्णन करता है जो तेजी से औद्योगिकीकरण और मुक्त-बाजार अर्थव्यवस्थाओं को अपनाने से अधिक उन्नत बनने की दिशा में आगे बढ़ रहा है। सबसे बड़े उभरते बाजारों में नाइजीरिया, चीन, भारत, ब्राजील, दक्षिण अफ्रीका, पोलैंड, मैक्सिको, तुर्की, अर्जेंटीना आदि शामिल हैं। इन देशों में तेजी से विकास का लाभ उठाने के लिए, निवेशक इन राष्ट्रों की सरकार द्वारा जारी किए गए बांडों को देखते हैं।
उभरते हुए बाजार ऋण या बांड को संप्रभु ऋण माना जाता है। ये सरकारी बांड आम तौर पर विदेशी मुद्राओं में, अमेरिकी डॉलर, यूरो या जापानी येन में जारी किए जाते हैं। इन देशों में मौजूद आर्थिक और राजनीतिक जोखिम बढ़ने के कारण, उभरते बाजार बांडों पर क्रेडिट रेटिंग विकसित बाजार बांडों की तुलना में कम होती है। इन परिसंपत्तियों में निवेश के उच्च जोखिम के कारण, विकसित देशों में संप्रभु बांडों की तुलना में निवेशकों के लिए अधिक स्थिर बांड हैं। उदाहरण के लिए, PIMCO इमर्जिंग लोकल बॉन्ड फंड ने 2017 के पहले नौ महीनों में 14% से अधिक का कुल रिटर्न दिया, जबकि iShares Core US एग्रीगेट बॉन्ड ETF ने इसी समय अवधि के दौरान 3.1% की बढ़त हासिल की। निवेशक जो उभरती अर्थव्यवस्थाओं के लिए जोखिम चाहते हैं और जो अतिरिक्त जोखिम उठाने को तैयार हैं, वे आम तौर पर म्यूचुअल फंड या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के माध्यम से ऐसा करते हैं, जो एक बेंचमार्क इंडेक्स के प्रदर्शन को ट्रैक करते हैं, जैसे कि उभरते बाजार बांड इंडेक्स।
EMBI का उपयोग कैसे किया जाता है
उभरते बाजारों बॉन्ड इंडेक्स का उपयोग उभरते बाजारों में बॉन्ड प्रदर्शन के लिए बेंचमार्क के रूप में किया जाता है। सबसे लोकप्रिय उभरते बाजार बांड इंडेक्स हैं जेपी मॉर्गन EMBI + इंडेक्स, जेपी मॉर्गन EMBI ग्लोबल इंडेक्स, और JP मॉर्गन EMBI ग्लोबल डाइवर्सिफाइड इंडेक्स। EMBI + इंडेक्स ब्रैडी बॉन्ड को मापता है, जो मुख्य रूप से लैटिन अमेरिकी देशों द्वारा जारी किए गए डॉलर-मूल्य वाले बॉन्ड हैं। EMBI + में डॉलर-मूल्य वाले ऋण और Eurobonds भी शामिल हैं और JP Morgan के मूल इमर्जिंग मार्केट्स बॉन्ड इंडेक्स (EMBI) पर विस्तार किया गया है, जिसे 1992 में शुरू किया गया था जब यह केवल ब्रैडी बॉन्ड को कवर करता था। EMBI + इंडेक्स में देशों का चयन एक सॉवरेन क्रेडिट रेटिंग स्तर के अनुसार किया जाता है। इंडेक्स को सरकारी बॉन्ड के बाजार पूंजीकरण के आधार पर भारित किया जाता है, लेकिन यह सबसे बड़ी तरलता आवश्यकताओं के साथ उप-इंडेक्स है, इसलिए कुछ बाजारों को बाहर रखा गया है। सूचकांक सदस्यता के लिए अर्हता प्राप्त करने के लिए, ऋण परिपक्वता के एक वर्ष से अधिक होना चाहिए, कम से कम $ 500 मिलियन का बकाया अंकित मूल्य होना चाहिए, और यह सुनिश्चित करने के लिए कड़े व्यापारिक दिशानिर्देशों को पूरा करना चाहिए कि मूल्य निर्धारण अक्षमताएं सूचकांक को प्रभावित नहीं करती हैं।
जेपी मॉर्गन EMBI ग्लोबल इंडेक्स EMBI + इंडेक्स का एक विस्तारित संस्करण है। EMBI ग्लोबल में EMBI + के समान मानदंड हैं। हालांकि, यह अपने संप्रभु क्रेडिट रेटिंग स्तर के आधार पर देशों का चयन नहीं करता है। इसके बजाय, सूचकांक में एक सूत्र के माध्यम से कई उच्च-रेटेड देशों को शामिल किया गया है जो विश्व बैंक द्वारा परिभाषित प्रति व्यक्ति आय कोष्ठक और प्रत्येक देश के ऋण-पुनर्गठन इतिहास को जोड़ती है। इसलिए, यह कुछ अधिक व्यापक, व्यापक है, और, इस प्रकार, ईएमबीआई + इंडेक्स की तुलना में अधिक प्रतिनिधि है।
ईएमबीआई ग्लोबल डाइवर्सिफाइड इन देशों के बड़े हिस्से के साथ ही उन देशों के वजन का दायरा सीमित करता है, जिनमें इन देशों के कर्ज की पात्र वर्तमान राशि बकाया है। बड़े बाजारों का वजन कम होता है, और छोटे बाजारों का वजन EMBI ग्लोबल इंडेक्स की तुलना में अधिक होता है।
जेपी मॉर्गन सूचकांक पैसे के प्रबंधकों के लिए एक लोकप्रिय बेंचमार्क हैं जो उभरते बाजार ऋण में सौदा करते हैं ताकि निवेशकों को अपने म्यूचुअल फंड या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड के लिए तुलना के रूप में उपयोग किए जाने वाले सूचकांक को देख सकें। उनकी उच्च ब्याज दरों के कारण, उभरते हुए बाजार बांड अमेरिकी ट्रेजरी बांडों को काफी बेहतर बना सकते हैं। अन्य उभरते बॉन्ड इंडेक्स में बार्कलेज यूएसडी इमर्जिंग मार्केट गोविरिक कैप इंडेक्स, डीबी इमर्जिंग मार्केट यूएसडी लिक्विड बैलेंस्ड इंडेक्स और ब्लूमबर्ग यूएसडी इमर्जिंग मार्केट सॉवरिन बॉन्ड इंडेक्स शामिल हैं।
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