वित्तीय रिपोर्टिंग: कॉर्पोरेट पारदर्शिता का महत्व

निवेशकों से पूछें कि वे किस तरह की वित्तीय जानकारी चाहते हैं कि कंपनियां प्रकाशित करें, और आप शायद दो शब्द सुनेंगे: अधिक और बेहतर। गुणवत्ता वाली वित्तीय रिपोर्ट प्रभावी, सूचनात्मक मौलिक विश्लेषण की अनुमति देती है।

लेकिन इसका सामना करते हैं, कुछ फर्मों के वित्तीय विवरणों को सूचना प्रकट करने के बजाय छिपाने के लिए डिज़ाइन किया गया है। निवेशकों को उन कंपनियों के बारे में स्पष्ट रूप से जानकारी देनी चाहिए जो अपने व्यावसायिक कार्यों, वित्तीय वक्तव्यों या रणनीतियों में पारदर्शिता का अभाव रखती हैं। वित्तीय और जटिल व्यावसायिक संरचनाओं को समझने में असंभव वाली कंपनियां जोखिमपूर्ण और कम मूल्यवान निवेश हैं।

पारदर्शिता के लाभ क्या हैं?

उच्च गुणवत्ता वाले वित्तीय वक्तव्यों का वर्णन करने के लिए "पारदर्शी" शब्द का उपयोग किया जा सकता है। यह शब्द जल्दी ही मुख्यधारा की व्यावसायिक शब्दावली का हिस्सा बन गया है। शब्दकोश शब्द के लिए कई परिभाषाएँ प्रस्तुत करते हैं, लेकिन वित्तीय रिपोर्टिंग के लिए प्रासंगिक समानार्थक शब्द हैं: "आसानी से समझ में, " "बहुत स्पष्ट, " "फ्रैंक" और "स्पष्ट।"

एक ही बाजार पूंजीकरण, समग्र बाजार-जोखिम जोखिम और वित्तीय उत्तोलन के साथ दो कंपनियों पर विचार करें। मान लें कि दोनों की कमाई भी समान है, आय वृद्धि दर और पूंजी पर समान रिटर्न। अंतर यह है कि कंपनी एक्स आसान-से-समझने वाले वित्तीय विवरणों के साथ एक एकल-व्यवसाय कंपनी है। कंपनी वाई, इसके विपरीत, जटिल वित्तीय के साथ कई व्यवसाय और सहायक हैं।

किसका अधिक मूल्य होगा? ऑड्स अच्छे हैं बाजार एक्स कंपनी के मूल्य को और अधिक उच्च करेगा। अपने जटिल और अपारदर्शी वित्तीय विवरणों के कारण, कंपनी वाई के मूल्य में छूट मिलेगी।

कारण सरल है: कम जानकारी का मतलब निवेशकों के लिए कम निश्चितता है। जब वित्तीय विवरण पारदर्शी नहीं होते हैं, तो निवेशक कभी भी कंपनी के वास्तविक फंडामेंटल और वास्तविक जोखिम के बारे में सुनिश्चित नहीं हो सकते हैं। उदाहरण के लिए, एक फर्म की विकास संभावनाएं संबंधित हैं कि यह कैसे निवेश करता है। यह मुश्किल है, अगर असंभव नहीं है, तो किसी कंपनी के निवेश प्रदर्शन का मूल्यांकन करना अगर उसके निवेश को होल्डिंग कंपनियों के माध्यम से फ़नल किया जाता है और दृश्य से छिपा हुआ है। पारदर्शिता की कमी भी कंपनी के ऋण स्तर को अस्पष्ट कर सकती है। यदि कोई कंपनी अपना ऋण छुपाती है, तो निवेशक दिवालियापन जोखिम के बारे में अपने जोखिम का अनुमान नहीं लगा सकते हैं।

एनरॉन और टायको में वित्तीय शेंनिग जैसे हाई-प्रोफाइल मामलों ने सभी को दिखाया कि अप्रिय समाचार छिपाने के लिए प्रबंधक फजी वित्तीय और जटिल व्यावसायिक संरचनाओं को नियुक्त कर सकते हैं। पारदर्शिता की कुल कमी का मतलब आने वाले समय के लिए आश्चर्यजनक आश्चर्य हो सकता है।

स्पष्टता: मेरा पसंदीदा शब्द

क्यों कुछ कंपनियों को पारदर्शिता के साथ एक कठिन समय है

गलत वित्तीय रिपोर्टिंग के कारण विविध हैं। कंपनियों का एक छोटा लेकिन खतरनाक अल्पसंख्यक निवेशकों को धोखा देने का इरादा रखता है। अन्य कंपनियां ऐसी जानकारी जारी कर सकती हैं जो भ्रामक है लेकिन तकनीकी रूप से कानूनी मानकों के अनुरूप है।

स्टॉक-ऑप्शन मुआवजे के बढ़ने से कंपनियों के प्रमुख कर्मचारियों के लिए महत्वपूर्ण जानकारी को गलत तरीके से बढ़ावा देने के लिए प्रोत्साहन बढ़ गया है। कंपनियों ने प्रो फॉर्म आय और इसी तरह की तकनीकों पर अपनी निर्भरता भी बढ़ा दी है, जिसमें काल्पनिक लेनदेन शामिल हो सकते हैं। फिर, कई कंपनियों को सिर्फ वित्तीय जानकारी प्रस्तुत करना मुश्किल लगता है जो फजी और विकासशील लेखांकन मानकों का अनुपालन करती है।

इसके अलावा, कुछ फर्में बस दूसरों की तुलना में अधिक जटिल हैं। कई कई व्यवसायों में काम करते हैं जो अक्सर आम तौर पर बहुत कम होते हैं। उदाहरण के लिए, जनरल इलेक्ट्रिक (जीई) का विश्लेषण - व्यापार की कई लाइनों के साथ एक विशाल समूह, नेटफ्लिक्स (एनएफएलएक्स) जैसी फर्म के वित्तीयों की जांच करने की तुलना में अधिक चुनौतीपूर्ण है, जो एक शुद्ध नाटक ऑनलाइन मनोरंजन सेवा है।

जब कंपनियां नए बाजारों या व्यवसायों में प्रवेश करती हैं, तो जिस तरह से वे इन नए व्यवसायों की संरचना करते हैं, उससे अधिक जटिलता और कम पारदर्शिता हो सकती है। उदाहरण के लिए, एक फर्म जो प्रत्येक व्यवसाय को अलग रखता है, एक से अधिक मूल्य को आसान होगा जो सभी व्यवसायों को एक इकाई में निचोड़ता है। इस बीच, डेरिवेटिव, फॉरवर्ड सेल्स, ऑफ-बैलेंस-शीट फाइनेंसिंग, कॉम्प्लेक्स कॉन्ट्रैक्चुअल अरेंजमेंट्स और नए टैक्स व्हीकल्स का बढ़ता इस्तेमाल निवेशकों को परेशान कर सकता है।

हालांकि, खराब पारदर्शिता का कारण निवेशकों को उनके निवेश को महत्व देने के लिए महत्वपूर्ण जानकारी देने की कंपनी की क्षमता पर इसके प्रभाव से कम महत्वपूर्ण है। यदि निवेशक वित्तीय विवरणों को न तो मानते हैं और न ही समझते हैं, तो उस कंपनी का प्रदर्शन और मौलिक मूल्य या तो अप्रासंगिक या विकृत हो जाता है।

बाजार में पारदर्शिता भुगतान करता है

बढ़ते सबूत बताते हैं कि बाजार उन फर्मों को अधिक मूल्य देता है जो निवेशकों और विश्लेषकों के साथ आगे हैं। "द वैल्यू रिपोर्टिंग रिवॉल्यूशन" (2001) के लेखक रॉबर्ट एक्लेस के अनुसार, पारदर्शिता भुगतान करती है। एक्लस दिखाता है कि फुलर प्रकटीकरण वाली कंपनियां निवेशकों से अधिक विश्वास जीतती हैं। प्रासंगिक और विश्वसनीय जानकारी का मतलब निवेशकों के लिए कम जोखिम और इस प्रकार पूंजी की कम लागत है, जो स्वाभाविक रूप से उच्च मूल्यांकन में बदल जाता है। प्रमुख खोज यह है कि वे कंपनियां जो महत्वपूर्ण मीट्रिक और प्रदर्शन संकेतक साझा करती हैं, जिन्हें निवेशक महत्वपूर्ण मानते हैं, उन कंपनियों की तुलना में अधिक मूल्यवान हैं जो स्वयं को जानकारी रखते हैं।

बेशक, इस सबूत की व्याख्या करने के दो तरीके हैं। एक यह है कि बाजार अधिक पारदर्शी कंपनियों को उच्च मूल्यांकन के साथ पुरस्कृत करता है क्योंकि अप्रिय आश्चर्य का जोखिम कम माना जाता है। दूसरी व्याख्या यह है कि अच्छे परिणाम वाली कंपनियां आमतौर पर अपनी कमाई पहले जारी करती हैं। अच्छी तरह से कर रही कंपनियों के पास छिपाने के लिए कुछ भी नहीं है और अपने अच्छे प्रदर्शन को यथासंभव व्यापक रूप से प्रचारित करने के लिए उत्सुक हैं। यह पारदर्शी और आगामी जानकारी के साथ उनके हित में है ताकि बाजार अपने उचित मूल्य को अपग्रेड कर सके।

आगे के सबूत बताते हैं कि निवेशकों के बीच जटिलता को चिह्नित करने की प्रवृत्ति सामूहिक छूट को स्पष्ट करती है। एकल-बाज़ार या शुद्ध-नाटक फर्मों के सापेक्ष, समूह के लोगों को छूट दी जा सकती है। स्पिन-ऑफ और विभाजन से जुड़ी सकारात्मक प्रतिक्रिया को सबूत के रूप में देखा जा सकता है कि बाजार पारदर्शिता को पुरस्कृत करता है।

स्वाभाविक रूप से, सामूहिक छूट के अन्य कारण हो सकते हैं। यह इन कंपनियों के ध्यान की कमी और पालन करने वाली अक्षमताओं का कारण हो सकता है। या यह हो सकता है कि अलग-अलग व्यवसायों के लिए बाजार की कीमतों की अनुपस्थिति निवेशकों के लिए मूल्य का आकलन करना कठिन बना देती है।

तल - रेखा

निवेशकों को प्रकटीकरण और सरलता चाहिए। अधिक कंपनियाँ इस बारे में कहती हैं कि वे कहाँ पैसा कमा रहे हैं और वे अपने संसाधनों को कैसे खर्च कर रहे हैं, अधिक आश्वस्त निवेशक अपने मूल सिद्धांतों के बारे में हो सकते हैं।

यह बेहतर है जब वित्तीय रिपोर्टें कंपनी के विकास ड्राइवरों में एक लाइन-ऑफ-विज़न दृश्य प्रदान करती हैं। स्टॉक में निवेश करने पर पारदर्शिता विश्लेषण को आसान बनाती है और इस तरह जोखिम कम करती है। उस तरह से, निवेशक को अप्रिय आश्चर्य का सामना करने की संभावना कम है।