गेटी ऑइल टेकओवर फियास्को

वित्त की दुनिया में कुछ एपिसोड गेटी ऑयल अधिग्रहण के रूप में बहुत अधिक नाटक पेश करते हैं। यह इतिहास का सबसे बड़ा अधिग्रहण था, और इसमें अमेरिकी फाइनेंसर टी। बून पिकन्स, और साथ ही इवान बोस्की और मार्टिन सीगल जैसे प्रमुख खिलाड़ी शामिल थे, जिन्होंने 80 के दशक में 'इनसाइडर ट्रेडिंग' के लिए सार्वजनिक रूप से कुख्यातता हासिल की थी।

मौत और ओपेरा

जब 1976 में अमेरिकी उद्योगपति और गेटी ऑयल के संस्थापक जे पॉल गेट्टी का निधन हुआ, तो उनकी कंपनी को वित्तीय नुकसान हुआ था। गेटी ऑयल के स्वामित्व वाला परिवार था, लेकिन गेटी परिवार के सदस्यों ने आपस में जितनी बार लड़ाई की, आपस में लड़ते रहे। गेटी ऑयल बोर्ड की मदद से, जे पॉल गेट्टी के सबसे छोटे बेटे गॉर्डन गेट्टी को सह-ट्रस्टी के रूप में चुना गया।

गॉर्डन गेटी को आदर्श विकल्प लगता था क्योंकि, हालांकि उनकी कंपनी में एक व्यक्तिगत हिस्सेदारी थी, वह हमेशा पारिवारिक व्यवसाय में रहने की तुलना में रचना और ओपेरा में अधिक रुचि रखते थे। 1982 में उनके सह-ट्रस्टी, सी। लांसिंग हेस जूनियर की मृत्यु के साथ यह सब बदल गया। अचानक गेटी ने 40% गेट्टी ऑयल को नियंत्रित किया, जिसने कंपनी के भविष्य में उनकी रुचि को प्रेरित किया। (ट्रस्ट एक एस्टेट प्लान के एंकर हैं, लेकिन शब्दावली भ्रामक हो सकती है। हम अव्यवस्था के माध्यम से काटते हैं, द ट्रस्ट ट्रस्ट पढ़ें।)

टी। बून पिकन्स के साथ बैठक

जबकि गेटी गेटी ऑयल को नियंत्रित करना चाहता था, उसने वास्तविक दिन-प्रतिदिन के कार्यों में भाग लेने की कोई इच्छा नहीं दिखाई। यह तब स्पष्ट हुआ जब उन्होंने बोर्ड को इसकी सबसे बड़ी समस्या का हल खोजने में मदद करने का फैसला किया: गेटी ऑयल के शेयर की कीमत में गिरावट आई। कंपनी के पास जमीन में लगभग 100 डॉलर प्रति शेयर का तेल था, लेकिन कंपनी ने अपने स्टॉक को $ 50 के आसपास रखने के लिए संघर्ष किया। बोर्ड से सलाह किए बिना गेटी ऑयल के शेयर की कीमत को पुनर्जीवित करने के बारे में वॉल स्ट्रीट के पेशेवरों के साथ बात करने के लिए गेटी ने खुद को लिया। उन्होंने जो प्रोफेशनल्स लिए थे, वे कॉर्पोरेट रेडर टी। बून पिकन्स सहित बायआउट विशेषज्ञ और टेकओवर कलाकार थे।

पिकेंस ने गेटी को बताया कि गेट्टी ऑयल कॉरपोरेट पुनर्गठन के लिए पका हुआ था जो वॉल स्ट्रीट की सफाई कर रहा था। पिकेंस चाहते थे कि वित्तीय पुन: इंजीनियरिंग के माध्यम से प्रबंधन का स्वामित्व बढ़े, ताकि प्रबंधक मालिकों की तरह सोचने और काम करने लगें। गॉर्डन गेट्टी ने सलाह के बारे में बहुत सोचा और पिकेंस और गेटी के बोर्ड के अध्यक्ष सिडनी पीटरसन के बीच एक बैठक की स्थापना की। (यह सब परेशानी में क्यों जाना? कंपनी स्टॉक की कीमतों के बारे में कंपनी की देखभाल में पता करें।)

पीटरसन दंग रह गए कि गेटी ने एक प्रसिद्ध रेडर के साथ संवेदनशील कंपनी की जानकारी साझा की थी और पिकेट्स को यह कहते हुए एक समझौते पर हस्ताक्षर करने के लिए मजबूर किया था कि वह कंपनी के लिए कोई अवांछित बोली नहीं लगाएंगे। ( कॉर्पोरेट अधिग्रहण रक्षा में अवांछित अधिग्रहण से खुद को बचाने के लिए निगमों द्वारा उपयोग की जाने वाली रणनीतियों के बारे में जानें : एक शेयरधारक का परिप्रेक्ष्य ।)

पीटरसन ने इस बैठक को छोड़ दिया कि गेट्टी कंपनी का नियंत्रण लेने का प्रयास कर रहा था। गॉर्डन गेटी ने इस धारणा को आगे बढ़ाया, जब वह अधिग्रहण करने वाले विशेषज्ञों के एक अन्य समूह, बेस ब्रदर्स से मिले, जिन्होंने शेयर बायबैक का सुझाव दिया। वॉल स्ट्रीट पर सभी के लिए कंपनी के रहस्यों को लीक करने से गेट्टी को रोकने के लिए, बोर्ड ने निवेश बैंक गोल्डमैन सैक्स मूल्य गेटी ऑयल के लिए सहमति व्यक्त की। उसी समय, पीटरसन ने गेटी की होल्डिंग को कम करने के लिए एक रास्ता ढूंढना शुरू किया या फिर उस पर लगाम लगाने के लिए एक अन्य सह-ट्रस्टी को प्रेरित किया।

भीतरी गर्भगृह में लड़ाई

जुलाई 1983 में, गोल्डमैन सैक्स ने सुझाव दिया कि गेटी ऑयल $ 500 मिलियन प्रति वर्ष स्टॉक पुनर्खरीद योजना शुरू करता है। कागज पर, यह एक उचित निष्कर्ष था, लेकिन वास्तव में, इसने बोर्ड और गेटी को एक दूसरे के खिलाफ कर दिया। एक बायबैक 50% से अधिक के नियंत्रित ब्याज में अपनी 40% की वृद्धि करके कंपनी का गेटी कंट्रोल प्रदान करेगा। इस बिंदु पर, बोर्ड ने गॉर्डन गेटी को एक कमजोर स्टॉक मूल्य से कहीं अधिक डर दिया। बैठक में, गेटी ने प्रसिद्ध रूप से कहा, "मैं वास्तव में जो चाहता हूं वह मूल्य का अनुकूलन करने के लिए इष्टतम तरीका ढूंढना है।" एक असहज चुप्पी के बाद, बोर्ड के एक सदस्य ने कहा, "गॉर्डन, आपको पता चल सकता है कि आपने अभी क्या कहा है, लेकिन कमरे में कोई और नहीं करता है।"

प्रस्ताव को हराया गया था, और बोर्ड और गेटी कॉर्पोरेट इतिहास के सबसे बुरे झगड़े में से एक में शामिल हो गए। गेट्टी को पता था कि अगर वह अपनी तरफ से गेटी म्यूज़ियम द्वारा नियंत्रित स्टॉक का 12% हिस्सा पाने में कामयाब रहा तो वह बोर्ड को पलट सकता है। उन्होंने संग्रहालय के अध्यक्ष हेरोल्ड विलियम्स के साथ एक बैठक की। विलियम्स चिंतित थे कि गेटी एक पावर प्ले बनाने की कोशिश कर रहे थे और उन्होंने रेडर डिफेंस में विशेषज्ञता वाले कॉर्पोरेट वकील को काम पर रखा था।

विलियम्स के डर से सच है, गेटी एक गॉडफादर प्रस्ताव के साथ बैठक में आए थे। गेट्टी ने एक दस्तावेज तैयार किया था जिसमें कहा गया था कि ट्रस्ट और संग्रहालय ने सभी गेटी निदेशकों को हटा दिया और उन्हें बदल दिया; गॉर्डन गेटी नए निदेशक नियुक्त करेंगे। बदले में, गेटी म्यूजियम के शेयरों को काफी सहमत कीमत पर खरीदेगा। इस तरह के सौदे पर हस्ताक्षर किए जाने पर विलियम्स के वकील ने शेयरहोल्डर के वर्षों का दावा किया, इसलिए विलियम्स ने रोक लगा दी।

इसके तुरंत बाद, गेटी बोर्ड को गेटी की कोशिश के बारे में पता चला कि वे उन्हें डस रहे हैं, और उन्होंने टेकओवर डिफेंस बनाने में मदद करने के लिए विशेषज्ञों की एक टीम को नियुक्त किया। (गॉडफादर से लेकर पर्चों तक, वॉल स्ट्रीट के आसपास रेंगने वाले "आपराधिक तत्वों" से खुद को परिचित करने के लिए, हैंडकफ्स एंड स्मोकिंग गन्स: द क्रिमिनल एलिमेंट्स ऑफ वॉल स्ट्रीट पढ़ें।)

एक ब्लैक नाइट और Boesky दर्ज करें

बोर्ड की टीम का मुकाबला करने के लिए, गेटी ने किडर और पीबॉडी में मार्टिन सीगल की ओर रुख किया। तीन दलों - बोर्ड, संग्रहालय और गॉर्डन गेटी - को एक साल के ठहराव समझौते पर हस्ताक्षर करने के लिए आश्वस्त किया गया था, जिसमें से किसी ने भी उनके शेयरों को बेचने से रोक दिया था। जिस दिन समझौते की पुष्टि की जानी थी, उस दिन बोर्ड ने गेटी को कमरे से बाहर निकलने का इंतजार किया और फिर घोषणा की कि उन्हें गॉर्डन गेटी के खिलाफ मुकदमा दायर करने के लिए गेटी परिवार का सदस्य मिल गया है। गेटी का 15 वर्षीय भतीजा, तारा गैब्रियल गैलेक्सी ग्रामोफोन गेटी, अपने चाचा पर एक नए सह-ट्रस्टी की शुरूआत के लिए मुकदमा करेगा। इस प्रकार की अंडरटेकिंग युक्त रणनीति ने विलियम्स को गेटी के साथ मिलकर कंपनी को बेचने की कोशिश करने के लिए राजी कर लिया।

कानूनी लड़ाई बाजार के लिए एक स्पष्ट संकेत था कि गेटी ऑयल अधिग्रहण के लिए परिपक्व था। पेन्जोइल का ह्यूग लिडटके एक निजी प्रस्ताव को 100 डॉलर प्रति शेयर की पेशकश के साथ काला शूरवीर बन गया। इरादा यह था कि लीडटके बकाया शेयरों का 20% खरीदेगा, बोर्ड पर एक सीट प्राप्त करेगा, संग्रहालय के शेयर खरीदेगा, और एक सौदे में गेटी के साथ मिलकर काम करेगा जो गेटी को दे देगा और उसे कंपनी का पूरा नियंत्रण मिल जाएगा। यदि संग्रहालय के शेयरों की कीमत 120 डॉलर तक बढ़ा दी गई थी, तो विलियम्स सैद्धांतिक रूप से सहमत हो गए। Liedtke ने 27 दिसंबर, 1983 को अपनी बोली लगाई - एक समय जब उनकी अधिकांश प्रतियोगिता छुट्टियों के लिए दूर होगी।

उसी समय के आसपास, आर्बिट्राजर इवान बोस्की ने बड़ी मात्रा में गेटी ऑयल का स्टॉक खरीदा; यह बाद में उसे एक विशाल भाग्य मिला। यह पता चला कि टिप मार्टी सीगल से आया था। (यहां हम इनसाइडर ट्रेडिंग की कुछ ऐतिहासिक घटनाओं को देखते हैं, शीर्ष 4 सबसे अधिक बदमाश इनसाइडर ट्रेडिंग डिबेकल्स पढ़ें ।)

डबल क्रॉस

बोर्ड पेन्ज़ोइल बोली के खिलाफ गेटी के साथ एक गठबंधन बनाना चाहता था। उन्हें पता था कि वे बर्बाद हो चुके हैं, इसलिए वे वापस शेयर खरीदना चाहते थे और फिर कंपनी को सबसे ऊंची बोली लगाने वाले को नीलाम करना चाहते थे। एक बोर्ड की बैठक में सभी वकीलों और निवेश बैंकरों ने भाग लिया, संग्रहालय ने विलियम्स के साथ एक मध्यस्थ के रूप में काम किया, जब तक कि बोर्ड इस सौदे पर सहमत नहीं हो जाता।

बकाया शेयरों के लिए Liedtke की पेशकश को $ 110 प्रति शेयर पर ले जाया गया। इसने बोर्ड को एक ऐसे बंधन में डाल दिया, जिसमें मौजूदा कीमत से अधिक कीमत की पेशकश करने वाले सौदे से इनकार करने का मतलब शेयरधारक मुकदमों से होगा, लेकिन एक बिक्री भी 120 डॉलर प्रति शेयर से कम कीमत पर बेचने के लिए मुकदमों को ट्रिगर कर सकती है, जिस पर गोल्डमैन सैक्स कंपनी को महत्व देते थे। । गोल्डमैन सैक्स प्रतिनिधि, जेफ्री बोसी ने एक दस्तावेज पर हस्ताक्षर करने से इनकार करते हुए कहा कि $ 110 एक उचित प्रस्ताव था, कम से कम आंशिक रूप से क्योंकि वह भी उम्मीद कर रहा था कि ग्रे नाइट एक उच्च प्रस्ताव के साथ झपट्टा मारेंगे, इस प्रकार टेकओवर बैंकिंग शुल्क को अपनी फर्म में लाएगा।

बोर्ड ने 90 दिनों के लिए एक अनुरोध के साथ बोली को खारिज कर दिया ताकि यह पता लगाया जा सके कि कंपनी को खुले बाजार में क्या मिल सकता है। गेटी ने मना कर दिया। बोर्ड ने उनसे सीधे पूछा कि क्या उनके पास बोर्ड के साथ पेन्ज़ोइल के साथ एक माध्यमिक समझौता है, और गेटी ने जवाब दिया कि उन्हें जवाब देने से पहले अपने सलाहकारों से बात करनी होगी। कमरे में सभी वकीलों के साथ सवाल पूछा गया था, और यह पता चला था कि गेट्टी और पेन्ज़ोइल ने सौदा अस्वीकार होने पर बोर्ड को आग लगाने की कोशिश करने के लिए सहमति व्यक्त की थी। कमरे में मूड जल्दी से खट्टा हो गया, लेकिन अब तक, वॉल स्ट्रीट के सभी आंतरिक कलह के बावजूद एक बड़ी बात पर जोर दे रहे थे, और सभी खिलाड़ी दबाव महसूस कर रहे थे। (CEOs, CFO, प्रेसिडेंट और वाइस प्रेसिडेंट: सीखें कि द बेसिक्स ऑफ़ कॉर्पोरेट स्ट्रक्चर में अंतर कैसे बताया जाए।)

ट्रिपल क्रॉस

Liedtke को बताया गया कि $ 120 सौदा बंद हो जाएगा, लेकिन उन्होंने केवल कुछ वर्षों में अतिरिक्त $ 5 के साथ 112.50 डॉलर की पेशकश की। समझौते को सिद्धांत रूप में बनाया गया था , और सभी पक्षों ने सैद्धांतिक रूप से उस प्रभाव को बताते हुए सहमति व्यक्त की थी।

इस बीच, बोसी ने टेक्साको के अध्यक्ष जॉन के। मैकिनले के रूप में अपना ग्रे नाइट पाया। टेक्साको के प्रबंधन ने बोसी से यह पूछने के लिए संपर्क किया कि क्या कोई सौदा हुआ है और बोसी ने कहा कि यह सिद्धांत रूप में बनाया गया था लेकिन अंतिम नहीं था। टेक्साको की टीम ने तब पूछा कि उन्हें कितनी पेशकश करनी चाहिए। टेक्साको ने प्रति शेयर $ 125 की पेशकश की और संग्रहालय ने टेक्सको को बेच दिया, जैसा कि गॉर्डन गेटी ने किया था। टेक्साको की अब नियंत्रित रुचि थी। लिडटके, जिन्होंने इस सौदे पर विचार किया और पहले ही जश्न मना चुके थे, उग्र थे।

तल - रेखा

गेटी ऑयल - टेक्साको डील वॉल स्ट्रीट इतिहास में सबसे खराब अधिग्रहण की लड़ाइयों में से एक है। इसके बावजूद, परिणाम ने गेटी ऑयल के शेयरधारकों को लाभान्वित किया। हालांकि, इसका सही अंत नहीं था, हालांकि, पेन्ज़ोइल ने मुकदमा दायर किया और अंततः जुर्माना और हर्जाने में $ 11 बिलियन से सम्मानित किया गया। पेनाज़िल ने टेक्साको को दिवालियापन में आगे बढ़ाया, और लगभग 3 अरब डॉलर का समझौता होने तक कड़वा युद्ध अदालतों में चला। गेटी ऑयल गाथा एक उदाहरण है जिसमें वित्तीय पुनर्रचना दोनों ने मदद की - याद रखें कि गेटी ऑयल में निवेशकों ने अपने अंडरपरफॉर्मिंग होल्डिंग्स को 50% से अधिक उछाल देखा - और नुकसान पहुंचाया। हमेशा प्रबंधन शेक-अप और पुनर्गठन की आवश्यकता होगी, लेकिन शायद गेटी तेल प्रकार की नहीं। (यदि दिवालिएपन के लिए एक कंपनी फाइल करती है, तो स्टॉकहोल्डर्स के पास खोने के लिए सबसे अधिक है। पता करें कि कॉर्पोरेट दिवालिएपन के एक अवलोकन में और कॉर्पोरेट लाभ लेने के कारण क्यों।)