अगले मैडॉफ स्कैम के लिए गिरने से कैसे बचें
बर्नार्ड मैडॉफ़ ने 20 साल की अवधि में अपने निवेशकों से अनुमानित $ 50 बिलियन का घोटाला किया। कोई क्यों नहीं देख रहा था? कारण परिश्रम करने के लिए अनगिनत तरीके हैं, लेकिन कई तरीके निशान को याद करते हैं। हालांकि चिन्हों और आरोपों को गायब करने के लिए प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) को दोष देना आसान है, इच्छुक पार्टियों की एक लंबी कतार है जो मडॉफ के घोटाले का सुराग लगाने में विफल रहे।
इस घटना से एक सबक सीखा जा सकता है कि उचित परिश्रम का मतलब केवल एक यात्रा के लिए छोड़ने या दूसरों की राय पर भरोसा करने से अधिक है। यह एक कार्यप्रणाली है जिसमें निवेश प्रबंधन संगठन के सभी पहलुओं को शामिल किया जाता है, जिसमें निवेश नीति, ट्रेडिंग पैटर्न और निवेश रिटर्न का सत्यापन शामिल है। हालांकि कोई आधिकारिक हैंडबुक या चेकलिस्ट नहीं है, एक कुशल नियत परिश्रम टीम के पास प्रक्रिया को पूरा करने का अनुभव और जानकारी है। (अधिक के लिए, निवेश घोटाले ट्यूटोरियल पढ़ें।)
हेज फंड्स एंड फ्रॉड
जबकि हेज फंड समुदाय के लिए एनरॉन और वर्ल्डकॉम जैसे कॉरपोरेट अमेरिका के डिबेकल्स में उंगली को इंगित करके अपना बचाव करना आसान है, हेज फंड से धोखाधड़ी को रोकने के लिए प्रलोभन और पहुंच को बहुत कम समन्वय की आवश्यकता होती है। एनरॉन और वर्ल्डकॉम को कंपनी में कई क्षेत्रों से सहयोग की आवश्यकता थी और कंपनी की सफलता में भाग लेने वाले लेखांकन फर्मों और बैंकों को फंसाया।
2002 के सर्बनेस-ऑक्सले अधिनियम के पारित होने के हिस्से को बड़े संगठनों के भीतर मिलीभगत के जोखिम को खत्म करने और वित्तीय विवरणों और राय के लिए व्यक्तिगत जिम्मेदारी लेने के लिए मजबूर करने के लिए डिज़ाइन किया गया था। हालांकि इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि कॉरपोरेट धोखाधड़ी के बड़े मामले फिर से नहीं होंगे, अब इसे रोकने के लिए मजबूत कानून हैं।
उचित देय परिश्रम अच्छी तरह से काम करता है जब सभी जानकारी विनियमित निवेश कंपनियों के साथ आसानी से उपलब्ध होती है। हेज फंड के मामले में, नियम काफी अलग हैं। हेज फंड की निजी पेशकश की स्थिति उन्हें एसईसी पंजीकरण और अक्सर रिपोर्टिंग दोनों से बाहर रखती है। जबकि उनकी रिपोर्टिंग आवश्यकताओं को शिथिल रूप से परिभाषित किया गया है, क्योंकि उनके दायित्वों के रूप में निवेश प्रबंधन व्यवसाय में बाकी सभी के लिए समान हैं।
हेज फंड की रिपोर्टिंग आवश्यकताओं की कमी ने मडॉफ की तरह दुर्व्यवहार और घोटालों के कई अवसरों को छोड़ दिया है। ऑडिटेड वित्तीय फाइल करने के लिए हेज फंड की कोई औपचारिक आवश्यकता नहीं होने के कारण, निवेशकों को अपने स्वयं के अनुसंधान करने या कर्तव्यों का पालन करने के लिए फीडर फंड जैसे तीसरे पक्षों पर भरोसा करना पड़ता है। मडॉफ मामले में, यह प्रतीत होता है कि हर कोई दूसरे तरीके से देख रहा था। मडॉफ ने एक छोटी सी लेखांकन फर्म का उपयोग किया था, जिसने पुस्तकों को पकाने में मदोफ की सहायता की हो सकती है; मडॉफ बाकी लोगों को नकली बनाने में सक्षम था। (अधिक जानने के लिए, हेज फंड्स के पीछे एक नज़र रखना देखें।)
मडॉफ केस में एसईसी की गड़गड़ाहट
यह अब स्पष्ट है कि निवेशक मडॉफ घोटाले के संकेत क्यों चूक गए: वे मडॉफ फंड में निवेश के बारे में तीसरे पक्ष की राय पर भरोसा कर रहे थे। तीसरे पक्षों ने कमीशन और खोजकर्ताओं की फीस के साथ मुनाफे में भाग लिया। मडॉफ़ स्वयं समुदाय में बहुत सम्मानित थे और उनके रिटर्न, जबकि नकल करना असंभव प्रतीत होता था, अधिकांश फंडों से बेहतर थे और प्रमुख परिसंपत्ति वर्गों के खिलाफ विविधीकरण की पेशकश करते थे। तीसरे पक्षों की राय और समर्थन ने निवेशकों के लिए सुरक्षा का एक स्तर प्रदान किया, क्योंकि इन तृतीय पक्षों ने लगातार परिश्रम का संचालन करने का दावा किया।
एसईसी के लिए, इसने मडऑफ कार्यालयों की कई यात्राएँ कीं, उनके प्रोफाइल के कुछ रूपों का मूल्यांकन किया और यहाँ तक कि रिपोर्ट या कदाचार की भी जाँच की। दुर्भाग्य से, वे सिर्फ गहरी खुदाई नहीं करते थे। इसके बजाय, उन्होंने धारणाएँ बनाईं और कई मौकों पर मैडॉफ शब्द को लिया। वे यहां तक कि सबसे बुनियादी कस्टोडियल स्टेटमेंट का मूल्यांकन करने में विफल रहे, जिसने फंड के वास्तविक मूल्य को आसानी से उजागर किया होगा। यहां तक कि ट्रेडिंग इतिहास का एक यादृच्छिक नमूना न्यूनतम कुछ लाल झंडे उठाए होंगे। दुर्भाग्य से, एक बड़े घोटाले का एकमात्र कारण है, लक्ष्मण मानकों पर ध्यान आकर्षित करना और उम्मीद है कि भविष्य में निवेशकों को अधिक सक्रिय होना चाहिए। हालांकि SEC को दोष देना आसान है, लेकिन आप केवल सीमित संसाधनों के साथ कंपनियों की इतनी बड़ी मात्रा की समीक्षा करने और उन पर नज़र रखने के कठिन कार्य की कल्पना कर सकते हैं। (अधिक जानकारी के लिए, बिग स्टॉक स्टॉक घोटाले पर हमारा स्लाइडशो देखें।)
मूल के कारण परिश्रम
शब्द "कारण परिश्रम" कई तरीकों से उपयोग किया जाता है और कई के लिए अस्पष्ट व्याख्याएं हैं। अपने मूल रूप में परिश्रम एक निश्चित मानक देखभाल या विवेक के स्तर पर आधारित है। इसमें एक व्यक्ति, एक समूह या एक विशिष्ट कार्य या घटनाओं के सेट का मूल्यांकन शामिल हो सकता है। यह मूल्यांकन के तहत पार्टी या पार्टियों के लिए एक खुला प्रारूप माना जाता है, जिसका अर्थ है कि व्यापार के किसी भी हिस्से की समीक्षा के लिए खुला मौसम है और अपरिवर्तित पहुंच प्रदान की जानी चाहिए। व्यवसाय खुद सामान्य संचालन प्रक्रिया के हिस्से के रूप में अक्सर आंतरिक मूल्यांकन करते हैं, जिसे आमतौर पर आंतरिक लेखा परीक्षा या आंतरिक परिचालन व्यवसाय समीक्षा कहा जाता है।
निवेश के क्षेत्र में उचित परिश्रम की उत्पत्ति 1933 के प्रतिभूति अधिनियम में पाई जा सकती है, जिसने एक व्यापारी द्वारा एक निवेशक को दी गई सुरक्षा का मूल्यांकन कैसे किया जाएगा, इसके विवरण में परिश्रम शब्द का उपयोग किया है। यह प्रारंभिक जमीनी स्तर एक मानक प्रदान करता है जिसके खिलाफ निवेश और निवेश बैंकिंग उद्योग में समीक्षा की आधुनिक व्यवसाय पद्धति विकसित हुई है।
निवेश अनुसंधान के स्तर
चाहे वे इसे महसूस करते हों या नहीं, व्यक्तिगत निवेशक म्यूचुअल फंड में निवेश करने से पहले प्रॉस्पेक्टस पढ़ते समय उचित परिश्रम के अपने संस्करण का प्रदर्शन करते हैं। जबकि यह रूप तथ्य के बाद काफी है, यह रास्ते में प्रक्रिया में भाग लेने वाले कई हाथों पर निर्भर करता है। यह एक कारण है कि ब्रोकर-डीलर को क्लाइंट को निवेश बेचने से पहले निवेशकों को प्रॉस्पेक्टस देने की आवश्यकता होती है। (अधिक जानकारी के लिए, प्रॉस्पेक्टस पढ़ना न भूलें! )
ब्रोकर-डीलर स्वयं जोखिम और निवेश समय क्षितिज के लिए अपनी सहिष्णुता का मूल्यांकन करके अपने फंड को खरीदने वाले व्यक्तिगत निवेशकों पर यथोचित परिश्रम का प्रदर्शन करते हैं। इस प्रक्रिया से पता चलता है कि एक ही समय में होने वाली कई परिश्रम प्रक्रियाएं होती हैं। अपने विभिन्न संभावित परिणामों के साथ, यह मानना आसान है कि कारण परिश्रम कुछ हद तक आकस्मिक सगाई है, लेकिन वास्तव में यह नहीं है। जबकि कारण परिश्रम के लिए विभिन्न प्रारूप हैं, हेज फंड सहित निवेश प्रबंधन फर्मों का मूल्यांकन, आमतौर पर स्वीकृत सामान्य योजना का पालन करते हैं और बहुत अधिक औपचारिक होते हैं।
4 मैडॉफ़-प्रूफ़िंग पोर्टफोलियो आवश्यकताएँ
एक मजबूत देय परिश्रम योजना में हेज फंड के पूर्ण संचालन का एक बहुत व्यापक मूल्यांकन शामिल है, जिसमें निवेश नीति से लेकर ऑडिटेड वित्तीय विवरण शामिल हैं। इन वस्तुओं को एक न्यूनतम आवश्यकता माना जाएगा:
- रणनीति
एक परिभाषित, लिखित निवेश रणनीति निर्धारित की जानी चाहिए। यह आमतौर पर "निवेश नीति बयान" या "निवेश प्रबंधन समझौता" कहा जाता है जब विशिष्ट ग्राहकों के लिए लिखा जाता है - ऐतिहासिक रिटर्न
आपके पोर्टफोलियो के ऐतिहासिक रिटर्न, अधिमानतः ग्लोबल इन्वेस्टमेंट परफॉरमेंस स्टैंडर्ड्स (GIPS) द्वारा स्वीकार किए गए प्रारूप में निर्धारित किए जाने चाहिए। जीआईपीएस बहुत व्यापक है क्योंकि इसमें एक ग्राहक के ऐतिहासिक प्रदर्शन का सटीक प्रतिनिधित्व शामिल है, जो सापेक्ष और पूर्ण रिटर्न दोनों में है। तथ्य यह है कि एक फर्म ने मानक को अपनाया है, यह भी ईमानदार रिपोर्टिंग और जवाबदेही के लिए अपनी प्रतिबद्धता का सुझाव देता है क्योंकि ऐसा करने से इसकी साख पर असर पड़ेगा। हालांकि इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि प्रदर्शन 100% सही है, कम से कम संभावित अंतराल का पता लगाने के लिए मूल्यांकन पार्टी के लिए कुछ पारदर्शिता है। - लेखापरीक्षित वित्तीय विवरण
यदि एसईसी द्वारा फंड को पंजीकृत और विनियमित किया जाता है, तो ऑडिट किए गए वित्तीय विवरणों की आवश्यकता होती है। संघीय कानूनों को उन कंपनियों की आवश्यकता होती है जो एसईसी द्वारा पूर्ण, सटीक और सत्य कथन प्रस्तुत करने के लिए पंजीकृत और विनियमित होती हैं, जो आम तौर पर स्वीकृत लेखा सिद्धांतों (जीएएपी) के अनुसार तैयार की जाती हैं। यह जानना भी महत्वपूर्ण है कि स्वतंत्र ऑडिटर कौन है और इस पर कुछ शोध करने के साथ-साथ उनकी राय भी है, क्योंकि इसकी राय उचित परिश्रम के समग्र मूल्यांकन में महत्वपूर्ण भार प्रदान करेगी। - वर्तमान प्रास्पेक्टस
एक वर्तमान प्रॉस्पेक्टस - या एडीवी के रूप में एक के बराबर - और प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों की एक पूरी रूपरेखा, जोखिम उठाए गए, निवेश पेशेवरों की आत्मकथाएं और निवेश कथनों की वास्तविक प्रतियां, अधिमानतः एक प्रतिष्ठित संरक्षक से, जरूरी हैं नियत परिश्रम प्रक्रिया में। इन दस्तावेजों में निवेश के मूल्यांकन के बारे में विवरण होना चाहिए, विशेष रूप से उन निवेशों को जो वर्तमान बाजार मूल्यों के साथ सक्रिय रूप से कारोबार नहीं करते हैं। (नियत परिश्रम पर अधिक जानकारी के लिए, कारण परिश्रम 10 आसान चरणों में देखें ।)
तल - रेखा
अपने शुद्धतम रूप में, उचित परिश्रम काम करता है। एक निवेश प्रबंधन फर्म के सभी पहलुओं की एक व्यवस्थित, जटिल समीक्षा इसकी खूबियों का एक स्पष्ट और संक्षिप्त सारांश प्रदान कर सकती है। दूसरी ओर, हेज फंडों को उचित परिश्रम की अधिक मजबूत प्रक्रिया की आवश्यकता होती है क्योंकि वे पंजीकृत फर्मों के समान रिपोर्टिंग आवश्यकताओं के अधीन नहीं हैं। एसईसी जांच की अपनी खोज में बहुत प्रभावी साबित हुआ है, लेकिन मडॉफ मामले में उनकी नाक के नीचे हो रहे घोटाले को बंद करने के अवसर चूक गए। आपको आश्वासन दिया जा सकता है कि SEC अधिक बर्नी मैडॉफ की तलाश में होगा और भविष्य में अधिक सक्रिय होने की संभावना होगी। (इस विषय पर अधिक जानकारी के लिए, हमारे संबंधित लेख हेज फंड ड्यू डिलिजेंस देखें ।)