पसंदीदा स्टॉक कैसे काम करता है?

वित्तीय साधनों के विशाल स्पेक्ट्रम के भीतर, पसंदीदा स्टॉक (या "पसंदीदा") एक अद्वितीय स्थान पर कब्जा कर लेते हैं। अपनी विशेषताओं के कारण, वे स्टॉक और बॉन्ड के बीच की रेखा को फैलाते हैं। तकनीकी रूप से, वे इक्विटी प्रतिभूतियां हैं, लेकिन वे ऋण उपकरणों के साथ कई विशेषताओं को साझा करते हैं।

कुछ निवेश टिप्पणीकार पसंदीदा शेयरों को संकर प्रतिभूतियों के रूप में संदर्भित करते हैं। इस लेख में, हम पसंदीदा शेयरों का गहन अवलोकन प्रदान करते हैं और कुछ बेहतर निवेश वाले वाहनों से उनकी तुलना करते हैं।

पसंदीदा क्यों?

एक कंपनी कुछ कारणों से पसंदीदा जारी करने का विकल्प चुन सकती है:

• भुगतान की लचीलेपन: कॉर्पोरेट नकद समस्याओं के मामले में पसंदीदा लाभांश निलंबित हो सकते हैं।
• बाजार के लिए आसान: पसंदीदा स्टॉक का अधिकांश हिस्सा संस्थागत निवेशकों द्वारा खरीदा और धारण किया जाता है, जिससे शुरुआती सार्वजनिक पेशकश पर बाजार में आसानी हो सकती है।

संस्थान पसंदीदा स्टॉक में निवेश करते हैं क्योंकि आईआरएस नियम अमेरिकी निगमों को कॉर्पोरेट आय करों का भुगतान करने की अनुमति देते हैं जो उनकी कर योग्य आय से प्राप्त लाभांश आय के 70% को बाहर करते हैं। यह लाभांश प्राप्त कटौती के रूप में जाना जाता है, और यह प्राथमिक कारण है कि पसंदीदा में निवेशक मुख्य रूप से संस्थान हैं।

तथ्य यह है कि व्यक्तियों को इस तरह के अनुकूल कर उपचार के लिए पात्र नहीं हैं, हालांकि, एक व्यवहार्य निवेश के रूप में विचार से पसंदीदा को स्वचालित रूप से बाहर नहीं करना चाहिए।

पसंदीदा स्टॉक के प्रकार

यद्यपि संभावनाएं लगभग अंतहीन हैं, ये मूल प्रकार के पसंदीदा स्टॉक हैं:

• संचयी: अधिकांश पसंदीदा स्टॉक संचयी है, जिसका अर्थ है कि यदि कंपनी अपेक्षित लाभांश का हिस्सा या सभी भाग लेती है, तो उन्हें बकाया में लाभांश माना जाता है और किसी अन्य लाभांश से पहले भुगतान किया जाना चाहिए। पसंदीदा स्टॉक जो संचयी सुविधा को नहीं ले जाता है, उसे सीधे, या गैर-संचयी, पसंदीदा कहा जाता है।
• कॉल करने योग्य: पसंदीदा शेयरों में से अधिकांश रिडीम योग्य हैं, जो जारीकर्ता को प्रोस्पेक्टस में निर्दिष्ट तिथि और मूल्य पर स्टॉक को भुनाने का अधिकार देता है।
• परिवर्तनीय: रूपांतरण के लिए समय और व्यक्तिगत मुद्दे के लिए विशिष्ट रूपांतरण मूल्य को पसंदीदा स्टॉक के प्रॉस्पेक्टस में रखा जाएगा।
• भाग लेना: पसंदीदा स्टॉक की एक निश्चित लाभांश दर है। यदि कंपनी भाग लेना पसंद करती है, तो वे शेयर अपनी बताई गई दर से अधिक कमाने की क्षमता प्राप्त करते हैं। भागीदारी का सटीक सूत्र प्रॉस्पेक्टस में मिलेगा। अधिकांश पसंदीदा गैर-प्रतिभागी हैं।
• एडजस्टेबल-रेट प्रेफ़र्ड स्टॉक (ARPS): कंपनी द्वारा निर्धारित कई कारकों के आधार पर स्पेक्ट्रम के लाभांश के लिए ये अपेक्षाकृत हालिया जोड़ हैं। ARPS के लिए लाभांश अमेरिकी सरकार के मुद्दों पर पैदावार के लिए दिया जाता है, जिससे निवेशक को प्रतिकूल ब्याज दर बाजारों के खिलाफ सीमित सुरक्षा मिलती है।

बांड और पसंदीदा

क्योंकि पसंदीदा शेयरों के बारे में बहुत सारी टिप्पणियां बांड और अन्य ऋण उपकरणों से उनकी तुलना करती हैं, आइए सबसे पहले वरीयताओं और बांडों के बीच समानताएं और अंतर को देखें।

समानताएँ

ब्याज दर संवेदनशीलता
वरीयताएँ एक निश्चित सममूल्य के साथ जारी की जाती हैं और उस सममूल्य के प्रतिशत के आधार पर लाभांश का भुगतान करती हैं, आमतौर पर एक निश्चित दर पर। बांड की तरह, जो निश्चित भुगतान भी करते हैं, पसंदीदा शेयरों का बाजार मूल्य ब्याज दरों में बदलाव के प्रति संवेदनशील है। यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो पसंदीदा शेयरों का मूल्य गिर जाता है। यदि दरों में गिरावट होती है, तो इसके विपरीत सही होगा। हालांकि, पसंदीदा पैदावार के सापेक्ष कदम आमतौर पर बांड की तुलना में कम नाटकीय होते हैं।

Callability
तकनीकी रूप से पसंदीदा लोगों के पास असीमित जीवन होता है क्योंकि उनकी कोई निश्चित परिपक्वता तिथि नहीं होती है, लेकिन उन्हें निश्चित तारीख के बाद जारीकर्ता द्वारा बुलाया जा सकता है। मोचन के लिए प्रेरणा आमतौर पर बांड के लिए समान है; एक कंपनी प्रतिभूतियों में कॉल करती है जो वर्तमान में बाजार की पेशकश की तुलना में उच्च दर का भुगतान करती है। साथ ही, जैसा कि बॉन्ड के साथ होता है, मोचन की प्रारंभिक पसंदीदाता को बढ़ाने के लिए मोचन मूल्य प्रीमियम के बराबर हो सकता है।

वरिष्ठ प्रतिभूति
बॉन्ड की तरह, वरीय स्टॉक के लिए वरीय होते हैं। हालांकि, बॉन्ड में वरीयताओं की तुलना में अधिक वरिष्ठता है। वरीयताओं की वरिष्ठता कॉर्पोरेट आय के वितरण (लाभांश के रूप में) और दिवालियापन के मामले में आय के परिसमापन दोनों पर लागू होती है। वरीयताओं के साथ, निवेशक आम शेयरधारकों की तुलना में भुगतान के लिए लाइन के सामने करीब खड़ा है, हालांकि बहुत ज्यादा नहीं है।

बदल सकना
परिवर्तनीय बांड के साथ, वरीय को अक्सर जारी करने वाली कंपनी के सामान्य स्टॉक में परिवर्तित किया जा सकता है। यह सुविधा निवेशकों को लचीलापन देती है, जो उन्हें पसंदीदा लाभांश से निश्चित रिटर्न में लॉक करने की अनुमति देती है और, संभावित रूप से आम स्टॉक की पूंजी प्रशंसा में भाग लेने के लिए। (अधिक जानकारी के लिए, "परिवर्तनीय वरीय शेयरों को समझना" और "परिवर्तनीय बांड का परिचय।"

रेटिंग
बॉन्ड की तरह, पसंदीदा स्टॉक को प्रमुख क्रेडिट रेटिंग कंपनियों द्वारा मूल्यांकन किया जाता है, जैसे कि स्टैंडर्ड एंड पूअर्स और मूडीज। पसंदीदा के लिए रेटिंग आम तौर पर एक ही या दो स्तरों के नीचे एक ही कंपनी के बॉन्ड से होती है क्योंकि पसंदीदा लाभांश बॉन्ड से ब्याज भुगतान के रूप में समान गारंटी नहीं लेते हैं और वे सभी लेनदारों के लिए कनिष्ठ हैं। (अधिक जानकारी के लिए, "व्हाट इज इज़ ए कॉर्पोरेट क्रेडिट रेटिंग?")

मतभेद

सुरक्षा का प्रकार
जैसा कि पहले देखा गया था, पसंदीदा स्टॉक इक्विटी है; बांड ऋण हैं। अधिकांश लेनदारों के साथ अधिकांश ऋण साधन, किसी भी इक्विटी के लिए वरिष्ठ हैं।

भुगतान
पसंदीदा लाभांश का भुगतान करते हैं। ये निश्चित रूप से स्टॉक के जीवन के लिए लाभांश हैं, लेकिन उन्हें कंपनी के निदेशक मंडल द्वारा घोषित किया जाना चाहिए। इस प्रकार, गारंटियों की एक ही सरणी नहीं है जो बॉन्डहोल्डर्स को दी जाती है। वरीयताओं के साथ, यदि किसी कंपनी के पास नकदी की समस्या है, तो निदेशक मंडल पसंदीदा लाभांश को रोकना तय कर सकता है; ट्रस्ट इंडेंट्योर कंपनियों को अपने कॉरपोरेट बॉन्ड पर समान कार्रवाई करने से रोकता है।

एक और अंतर यह है कि पसंदीदा लाभांश का भुगतान कंपनी के कर-पश्चात मुनाफे से किया जाता है, जबकि बांड ब्याज का भुगतान करों से पहले किया जाता है। यह कारक किसी कंपनी के लिए पसंदीदा शेयरों पर लाभांश जारी करने और भुगतान करने के लिए अधिक महंगा बनाता है। (अधिक जानकारी के लिए, "कैसे और क्यों कंपनियां लाभांश का भुगतान करती हैं?") देखें

पैदावार
पसंदीदा पर वर्तमान पैदावार की गणना बॉन्ड पर गणना के समान है: वार्षिक लाभांश कीमत से विभाजित होता है। उदाहरण के लिए, यदि कोई पसंदीदा स्टॉक $ 1.75 के वार्षिक लाभांश का भुगतान कर रहा है और वर्तमान में $ 25 पर बाजार में कारोबार कर रहा है, तो वर्तमान उपज है: $ 1.75 25 $ 25 = .07, या 7%। बाजार में, हालांकि, वरीयताओं पर पैदावार आम तौर पर एक ही जारीकर्ता के बांडों की तुलना में अधिक होती है, जो निवेशकों के लिए मौजूद वरीयताओं को अधिक जोखिम को दर्शाती है।

अस्थिरता
जबकि पसंदीदा ब्याज दर संवेदनशील होते हैं, वे बांड के रूप में ब्याज दर में उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशील नहीं होते हैं। हालांकि, उनकी कीमतें सामान्य बाजार के कारकों को दर्शाती हैं जो उनके जारीकर्ताओं को उसी जारीकर्ता के बांड की तुलना में अधिक हद तक प्रभावित करती हैं।

सरल उपयोग
कंपनी के पसंदीदा शेयरों के बारे में जानकारी कंपनी के बॉन्ड के बारे में जानकारी प्राप्त करना आसान है, पसंदीदा बनाना, एक सामान्य अर्थ में, व्यापार करना आसान (और शायद अधिक तरल)। पसंदीदा शेयरों के निम्न सममूल्य मूल्य भी निवेश को आसान बनाते हैं, क्योंकि बांड, 1, 000 डॉलर के बराबर मूल्य के साथ, अक्सर न्यूनतम खरीद आवश्यकताएं होती हैं।

सामान्य स्टॉक और पसंदीदा स्टॉक

समानताएँ

भुगतान
दोनों इक्विटी इंस्ट्रूमेंट हैं। उनके लाभांश कंपनी के कर-पश्चात मुनाफे से आते हैं, और शेयरधारक के लिए कर योग्य होते हैं (जब तक कि कर-सत्यापित खाते में नहीं रखा जाता)।

मतभेद

भुगतान
वरीयताओं ने लाभांश तय किए हैं और, हालांकि वे कभी भी गारंटी नहीं देते हैं, जारीकर्ता के पास उन्हें भुगतान करने के लिए एक बड़ा दायित्व है। सामान्य स्टॉक लाभांश, यदि वे सभी में मौजूद हैं, तो कंपनी को सभी पसंदीदा स्टॉकहोल्डरों के दायित्वों के संतुष्ट होने के बाद भुगतान किया जाता है।

प्रशंसा
यह वह जगह है जहाँ पसंदीदा कई निवेशकों के लिए अपनी चमक खो देते हैं। यदि, उदाहरण के लिए, एक फार्मास्युटिकल रिसर्च कंपनी फ्लू के लिए एक प्रभावी इलाज का पता लगाती है, तो इसका सामान्य स्टॉक चढ़ जाएगा, जबकि पसंदीदा केवल कुछ बिंदुओं तक बढ़ सकते हैं। पसंदीदा शेयरों की कम अस्थिरता आकर्षक लग सकती है, लेकिन यह दोनों तरह से कटौती करता है: पसंदीदा कंपनी के नुकसान के प्रति संवेदनशील नहीं हैं, लेकिन वे कंपनी की सफलता में सामान्य स्टॉक के समान अंश तक साझा नहीं करेंगे।

मतदान
जबकि आम स्टॉक को अक्सर वोटिंग इक्विटी कहा जाता है, पसंदीदा शेयरों में आमतौर पर कोई वोटिंग अधिकार नहीं होता है।

पसंदीदा स्टॉक पेशेवरों

• बॉन्ड या सामान्य स्टॉक की तुलना में उच्च निश्चित-आय भुगतान
• बॉन्ड की तुलना में प्रति शेयर कम निवेश
• लाभांश भुगतान और परिसमापन आय के लिए सामान्य शेयरों पर प्राथमिकता
• आम शेयरों की तुलना में अधिक कीमत स्थिरता
• समान गुणवत्ता के कॉर्पोरेट बांड की तुलना में अधिक तरलता

पसंदीदा स्टॉक विपक्ष

• Callability
• विशिष्ट परिपक्वता तिथि का अभाव निवेशित मूल अनिश्चितता की वसूली करता है
• सीमित प्रशंसा क्षमता
• ब्याज दर संवेदनशीलता
• मतदान के अधिकार का अभाव

तल - रेखा

एक व्यक्तिगत निवेशक जिसे पसंदीदा शेयरों में देखा जाता है, उन्हें अपने फायदे और कमियां दोनों की सावधानीपूर्वक जांच करनी चाहिए। स्थिर उद्योगों में कई मजबूत कंपनियां हैं जो पसंदीदा शेयरों को जारी करती हैं जो निवेश-ग्रेड बांड के ऊपर लाभांश का भुगतान करती हैं। एक विशिष्ट पसंदीदा पर अनुसंधान के लिए शुरुआती बिंदु स्टॉक का प्रोस्पेक्टस है, जिसे आप अक्सर ऑनलाइन पा सकते हैं। यदि आप अपेक्षाकृत सुरक्षित रिटर्न की तलाश कर रहे हैं, तो आपको पसंदीदा शेयर बाजार की अनदेखी नहीं करनी चाहिए।