कैसे 1970 के दशक की महान मुद्रास्फीति हुई

यह 1970 का दशक है, और शेयर बाजार एक गड़बड़ है। यह 18 महीने की अवधि में 40% खो देता है, और एक दशक के करीब कुछ लोग स्टॉक के साथ कुछ भी करना चाहते हैं। आर्थिक विकास कमजोर है, जिसके परिणामस्वरूप बढ़ती बेरोजगारी है जो अंततः दोहरे अंकों में पहुंच जाती है। अमेरिकी केंद्रीय बैंक की आसान-पैसा नीतियां, जो 1970 के दशक की शुरुआत में पूर्ण रोजगार उत्पन्न करने के लिए तैयार की गई थीं, उच्च मुद्रास्फीति का कारण बनीं। केंद्रीय बैंक, अलग-अलग नेतृत्व में, बाद में अपनी नीतियों को उलट देगा, ब्याज दरों को कुछ 20% तक बढ़ा सकता है, एक बार जो कि एक बार बेकार माना जाता था। ब्याज-संवेदनशील उद्योगों, जैसे कि आवास और कारों के लिए, बढ़ती ब्याज दरें एक आपदा का कारण बनती हैं। ब्याज दरों के आसमान छूने से कई लोगों की कीमत नई कारों और घरों से बाहर हो जाती है।

ब्याज दर हताहतों की संख्या

यह 1970 के दशक की महान मुद्रास्फीति की भीषण कहानी है, जो 1972 के अंत में शुरू हुई और 1980 के दशक की शुरुआत तक खत्म नहीं हुई। अपनी पुस्तक में, "स्टॉक्स फॉर द लॉन्ग रन: ए गाइड फॉर लॉन्ग-टर्म ग्रोथ" (1994), व्हार्टन के प्रोफेसर जेरेमी सीगल ने इसे "युद्ध के बाद की अवधि में अमेरिकी व्यापक आर्थिक नीति की सबसे बड़ी विफलता" कहा।

तेल की कीमतों, मुद्रा सट्टेबाजों, लालची व्यापारियों और अवाम यूनियन नेताओं पर बड़ी मुद्रास्फीति का आरोप लगाया गया था। हालांकि, यह स्पष्ट है कि मौद्रिक नीतियां, जिन्होंने बड़े बजट घाटे का वित्तपोषण किया और राजनीतिक नेताओं द्वारा समर्थित थे, इसका कारण था। यह गड़बड़ इस बात का सबूत था कि मिल्टन फ्रीडमैन ने अपनी पुस्तक "मनी मिसचीफ: एपिसोड इन मॉनेटरी हिस्ट्री" में कहा है, मुद्रास्फीति हमेशा "एक मौद्रिक घटना है।" महान मुद्रास्फीति और मंदी ने कई व्यवसायों को बर्बाद कर दिया और अनगिनत व्यक्तियों को चोट पहुंचाई। दिलचस्प बात यह है कि निक्सन द्वारा स्थापित ट्रेजरी सचिव जॉन कोनोली ने औपचारिक अर्थशास्त्र प्रशिक्षण नहीं लिया था, बाद में उन्होंने व्यक्तिगत दिवालियापन की घोषणा की।

फिर भी ये असामान्य रूप से खराब आर्थिक समय एक ऐसी अवधि से पहले थे, जिसमें अर्थव्यवस्था उफान पर थी, या तेजी के साथ दिखाई दी थी। बहुत से अमेरिकियों को अस्थायी रूप से कम बेरोजगारी और 1972 के मजबूत विकास संख्या द्वारा जागृत किया गया था। इसलिए, उन्होंने 1972 में अपने गणतांत्रिक राष्ट्रपति रिचर्ड निक्सन और उनकी लोकतांत्रिक कांग्रेस को फिर से चुना; निक्सन, कांग्रेस और फेडरल रिजर्व ने उन्हें विफल कर दिया।

कैसे और क्यों

1969 में अपने उद्घाटन पर, निक्सन को लिंडन जॉनसन से मंदी मिली, जिसने एक साथ ग्रेट सोसाइटी और वियतनाम युद्ध पर उदारतापूर्वक खर्च किया था। कांग्रेस, कुछ विरोधों के बावजूद, निक्सन के साथ चली गई और युद्ध को जारी रखने के लिए जारी रही और सामाजिक कल्याण खर्च में वृद्धि की। उदाहरण के लिए, 1972 में, कांग्रेस और निक्सन दोनों सामाजिक सुरक्षा के एक बड़े विस्तार के लिए सहमत हुए, बस चुनाव के समय में।

निक्सन एक राजकोषीय रूढ़िवादी के रूप में कार्यालय में आए थे। फिर भी, उनके सलाहकारों में से एक बाद में निओकोनॉमिक्स को "उदार विचारों वाले रूढ़िवादी पुरुषों" के रूप में वर्गीकृत करेगा, (स्टीन, 1984)। निक्सन ने बजट घाटे को चलाया, एक आय नीति का समर्थन किया और अंततः घोषणा की कि वह एक केनेसियन था।

जॉन मेनार्ड कीन्स 1930 और 1940 के दशक के एक प्रभावशाली ब्रिटिश अर्थशास्त्री थे। उन्होंने क्रांतिकारी उपायों की वकालत की थी: सरकारों को कठिन समय में नकली नीतियों का उपयोग करना चाहिए, मंदी और अवसाद में घाटे को चलाना चाहिए। कीन्स से पहले, बुरे समय में सरकारें आम तौर पर संतुलित बजट रखती थीं और बुरी तरह से आवंटित किए गए व्यापारिक निवेशों को नष्ट करने के लिए इंतजार करती थीं, जिससे बाजार की सेना को एक सुधार लाने की अनुमति मिलती थी।

1971 में निक्सन के अन्य आर्थिक-चेहरे मजदूरी और मूल्य नियंत्रण को लागू कर रहे थे। फिर से, वे अगले चुनावी वर्ष के दौरान काम करने लगे। हालांकि, बाद में, वे दोहरे अंकों की मुद्रास्फीति की आग को भड़काएंगे। एक बार जब उन्हें हटा दिया गया, तो व्यक्तियों और व्यवसाय ने खोई जमीन के लिए प्रयास किया।

निक्सन के घाटे के कारण विदेशों में डॉलर के धारक भी परेशान हो रहे थे। डॉलर पर एक रन था, जिसे कई विदेशी और अमेरिकियों ने सोचा था कि ओवरवैल्यूएट है। जल्द ही वे सही साबित हो गए। 1971 में, निक्सन ने सोने की अंतिम कड़ी को तोड़ दिया, अमेरिकी डॉलर को एक फिएट मुद्रा में बदल दिया। डॉलर का अवमूल्यन किया गया था, और अरबों डॉलर के लाखों पेट्रोडोलरों के साथ अरबों डॉलर सहित लाखों विदेशियों ने डॉलर के मूल्य में गिरावट देखी।

चुनाव जीतना

फिर भी, राष्ट्रपति निक्सन की प्राथमिक चिंता डॉलर धारकों या घाटे या मुद्रास्फीति नहीं थी। उसने एक और मंदी की आशंका जताई। वह और अन्य जो फिर से चुनाव के लिए दौड़ रहे थे, वे चाहते थे कि अर्थव्यवस्था में उछाल आए। ऐसा करने का तरीका, निक्सन ने तर्क दिया, फेड को कम ब्याज दरों के लिए दबाव डालना था।

निक्सन ने 1971 की शुरुआत में फेड के अध्यक्ष विलियम मैककेसेनी मार्टिन को निकाल दिया और राष्ट्रपति काउंसलर आर्थर बर्न्स को मार्टिन के उत्तराधिकारी के रूप में स्थापित कर दिया। हालाँकि फेड को पूरी तरह से धन सृजन नीतियों के लिए समर्पित माना जाता है जो अत्यधिक मुद्रास्फीति के बिना विकास को बढ़ावा देते हैं, बर्न्स को जीवन के राजनीतिक तथ्यों को जल्दी से पढ़ाया गया था। निक्सन को सस्ते पैसे चाहिए थे: कम-ब्याज दरें जो अल्पकालिक में विकास को बढ़ावा देंगी और अर्थव्यवस्था को मजबूत बनाएंगी क्योंकि मतदाता वोट डाल रहे थे।

क्यूकी मै ऐसा कहता हूँ!

पब्लिक और प्राइवेट में निक्सन ने बर्नस पर दबाव बनाया। विलियम ग्रेडर ने अपनी पुस्तक "सीक्रेट ऑफ द टेम्पल: हाउ द फेडरल रिजर्व रन द कंट्री" में निक्सन की रिपोर्ट को यह कहते हुए लिखा है: "यदि आवश्यक हुआ तो हम मुद्रास्फीति को ले लेंगे, लेकिन हम बेरोजगारी नहीं ले सकते।" राष्ट्र के पास अंततः दोनों की बहुतायत थी। बर्न्स, और फेड की ओपन मार्केट कमेटी ने पैसे बनाने की नीतियों पर फैसला किया, जल्द ही सस्ते पैसे प्रदान किए।

फेडरल रिजर्व बोर्ड के आंकड़ों के मुताबिक, प्रमुख मनी क्रिएशन नंबर, M1, जो कुल चेक डिपॉजिट, डिमांड डिपॉजिट और ट्रैवलर के चेक है, दिसंबर 1971 और दिसंबर 1972 के बीच 228 बिलियन डॉलर से 249 बिलियन डॉलर हो गया। तुलनात्मक रूप से, मार्टिन के अंतिम वर्ष में, संख्या 198 बिलियन डॉलर से 203 बिलियन डॉलर हो गई। खुदरा बचत और छोटे जमा को मापने वाले एम 2 संख्या की मात्रा 1972 के अंत तक $ 710 बिलियन से $ 802 बिलियन तक बढ़ गई।

इसने अल्पावधि में काम किया। निक्सन ने चुनाव में 50 में से 49 राज्यों में प्रवेश किया। डेमोक्रेट्स ने कांग्रेस को आसानी से पकड़ लिया। मुद्रास्फीति कम एकल अंकों में थी, लेकिन सभी चुनावी वर्ष के बाद शैंपेन के खराब होने के बाद उच्च मुद्रास्फीति में भुगतान करने की कीमत थी।

1972 और 1973 की सर्दियों में बर्न्स को महंगाई की चिंता सताने लगी। 1973 में, मुद्रास्फीति दोगुनी से बढ़कर 8.8% हो गई। बाद के दशक में, यह 12% हो जाएगा। 1980 तक, मुद्रास्फीति 14% थी। क्या संयुक्त राज्य अमेरिका वीमर गणराज्य बनने के बारे में था? कुछ ने वास्तव में सोचा था कि महान मुद्रास्फीति एक अच्छी बात थी।

तल - रेखा

यह एक और फेड अध्यक्ष और तंग पैसे की एक क्रूर नीति लेगा, जिसमें मुद्रास्फीति से पहले कम एकल अंकों पर लौटने वाली मंदी की स्वीकृति शामिल होगी। लेकिन, इस बीच, अमेरिका 10% से अधिक बेरोजगार संख्या को सहन करेगा। 1970 के दशक के अंत और 1980 की शुरुआत तक लाखों अमेरिकी नाराज थे।

फिर भी कुछ लोग बर्न्स को याद करते हैं, जिन्होंने अपने संस्मरणों में, "आर्थिक नीति निर्माता का प्रतिबिंब (1969-1978), " विनाशकारी मौद्रिक विस्तार का उल्लेख किए बिना महान मुद्रास्फीति के लिए दूसरों को दोषी ठहराया। निक्सन ने अपने संस्मरण में इस केंद्रीय बैंक प्रकरण का भी उल्लेख नहीं किया है। कई लोग जो इस भयानक युग को याद करते हैं, वे सभी अरब देशों और तेल के मूल्य निर्धारण पर इसका आरोप लगाते हैं। फिर भी, वाल स्ट्रीट जर्नल ने जनवरी 1986 में इस अवधि की समीक्षा करते हुए कहा, "ओपेक को सारा श्रेय अमेरिका द्वारा मुख्य रूप से खुद को दिया गया।"