क्या स्टॉक पिकिंग अ मिथक?

साल दर साल यह म्यूचुअल फंड इंडेक्स को मात देने के लिए कठिन हो जाता है। ऐसा लगता है कि शीर्ष शेयर बीनने वालों ने एक साल में उच्च अंक हासिल किए और फिर अगले स्थान पर औसत दर्जे की हो गई। म्यूचुअल फंड प्रबंधन से जुड़ी उच्च फीस के साथ, और कुछ सबसे बड़े फंड लगातार बाजार को कमजोर कर रहे हैं, आपको यह सवाल करना होगा कि क्या म्यूचुअल फंड प्रबंधक वास्तव में स्टॉक उठा सकते हैं। म्यूचुअल फंड में निवेश करने वालों के लिए, यह एक बहुत अच्छा सवाल है: यदि, समय के साथ, म्यूचुअल फंड मैनेजर सफलतापूर्वक स्टॉक चुन सकते हैं, तो सक्रिय प्रबंधन की कीमत सार्थक है - और यदि नहीं, तो क्या इंडेक्स फंड सबसे अच्छा दांव हैं? (यह भी देखें: कुशल बाजार परिकल्पना: क्या स्टॉक मार्केट कुशल है? )

एक कुशल बाजार में स्टॉकिंग उठाता है

किसी ऐसे व्यक्ति के लिए जिसने वित्त 101 लिया है, आप कुशल बाजार परिकल्पना (EMH) को याद कर सकते हैं। शिकागो विश्वविद्यालय के यूजीन फामा ने 1960 के दशक की शुरुआत में अपना तर्क प्रस्तुत किया कि वित्तीय बाजार बहुत कुशल हो सकते हैं या हो सकते हैं। अवधारणा का तात्पर्य यह है कि बाजार प्रतिभागी परिष्कृत हैं, सूचित हैं और केवल उपलब्ध सूचना पर कार्य करते हैं। चूंकि सभी के पास उस जानकारी की समान पहुंच है, इसलिए सभी प्रतिभूतियों को किसी भी समय उचित रूप से कीमत दी जाती है। यह सिद्धांत आवश्यक रूप से स्टॉक पिकिंग की अवधारणा को नकारता नहीं है, लेकिन यह उन सूचनाओं का दोहन करके बाजार की बेहतर प्रदर्शन करने की सुसंगत क्षमताओं की व्यवहार्यता पर सवाल उठाता है जो पूरी तरह से सुरक्षा की कीमत में परिलक्षित नहीं हो सकती हैं।

उदाहरण के लिए, यदि कोई पोर्टफोलियो प्रबंधक एक सुरक्षा खरीदता है, तो वह मानता है कि यह अभी या भविष्य में भुगतान की गई कीमत से अधिक है। उस सुरक्षा को एक उचित राशि के साथ खरीदने के लिए, पोर्टफोलियो प्रबंधक को एक ऐसी सुरक्षा बेचने की आवश्यकता होगी जो वह मानती है कि वह अभी या भविष्य में कम मूल्य की है, फिर से उन सूचनाओं का दोहन करना जो कीमत में परिलक्षित नहीं हुई हैं। भण्डार। एक कुशल बाजार की अवधारणा को एक पुस्तक में विस्तारित किया गया था जो अब वित्त का अध्ययन करने वालों के लिए एक प्रधान है: बर्टन मल्कील द्वारा "ए रैंडम वॉक डाउन वॉल स्ट्रीट"।

यह सिखाया जाता है कि ईएमएच तीन अलग-अलग रूपों में आता है: कमजोर, अर्ध-मजबूत और मजबूत। कमजोर सिद्धांत का अर्थ है कि मौजूदा कीमतें ऐतिहासिक कीमतों पर सटीक रूप से आधारित हैं; अर्ध-मजबूत का तात्पर्य है कि मौजूदा कीमतें निवेशकों के लिए उपलब्ध वित्तीय आंकड़ों का एक सटीक प्रतिबिंब हैं; और मजबूत रूप सबसे मजबूत रूप है, जिसका अर्थ है कि सभी जानकारी मूल रूप से एक सुरक्षा की कीमत में शामिल की गई है। यदि आप पहले फ़ॉर्म का पालन करते हैं, तो आपको यह विश्वास करने की अधिक संभावना है कि तकनीकी विश्लेषण बहुत कम है या कोई उपयोग नहीं है; दूसरा रूप यह बताता है कि आप अपनी मूलभूत सुरक्षा मूल्यांकन तकनीकों को दूर फेंक सकते हैं; यदि आप मजबूत रूप में सदस्यता लेते हैं, तो आप अपने पैसे को अपने गद्दे के नीचे रख सकते हैं।

वास्तविकता में बाजार

हालांकि दक्षता के सिद्धांतों का अध्ययन करना और अनुभवजन्य अध्ययनों की समीक्षा करना महत्वपूर्ण है, जो कि ऋणक्षमता को उधार देते हैं, वास्तव में, बाजार अक्षमताओं से भरे हुए हैं। अक्षमताओं का एक कारण यह है कि प्रत्येक निवेशक की निवेश शैली और निवेश के मूल्यांकन के तरीके हैं। एक तकनीकी रणनीतियों का उपयोग कर सकता है, जबकि अन्य बुनियादी बातों पर भरोसा करते हैं, और अभी भी अन्य एक डार्टबोर्ड का उपयोग कर सकते हैं। कई अन्य कारक भी हैं जो भावनात्मक लगाव, अफवाहों, सुरक्षा की कीमत और अच्छी पुरानी आपूर्ति और मांग से निवेश की कीमत को प्रभावित करते हैं। 2002 के सर्बनेस-ऑक्सले अधिनियम को लागू करने का एक कारण यह था कि बाज़ारों को दक्षता के अधिक से अधिक स्तरों पर ले जाना था क्योंकि कुछ पार्टियों के लिए जानकारी तक पहुँच काफ़ी प्रसार नहीं हो रहा था। यह कहना मुश्किल है कि यह कितना प्रभावी था, लेकिन कम से कम इसने लोगों को जागरूक और जवाबदेह बनाया।

जबकि ईएमएच का मतलब यह है कि जानकारी का फायदा उठाने के कुछ अवसर हैं, यह इस सिद्धांत को खारिज नहीं करता है कि प्रबंधक कुछ अतिरिक्त जोखिम उठाकर बाजार को हरा सकते हैं। अधिकांश समकालीन स्टॉक पिकर सड़क के बीच में आते हैं; हालांकि वे मानते हैं कि अधिकांश निवेशकों के पास सूचना तक समान पहुंच है, उस डेटा की व्याख्या और कार्यान्वयन वह है जहां स्टॉक पिकर कुछ मूल्य जोड़ सकते हैं।

स्टॉक पिकर

स्टॉक पिकिंग की प्रक्रिया एक रणनीति के आधार पर होती है जो एक विश्लेषक यह निर्धारित करने के लिए उपयोग करता है कि क्या स्टॉक खरीदना या बेचना है और कब खरीदना या बेचना है। पीटर लिंच सबसे प्रसिद्ध स्टॉक पिकर में से एक थे जिन्होंने फिडेलिटी में रहते हुए कई वर्षों तक एक सफल रणनीति बनाई। जबकि कई लोग मानते हैं कि वह एक बहुत ही स्मार्ट फंड मैनेजर था और अपने फैसलों के आधार पर अपने साथियों को पछाड़ता था, शेयर बाजारों के लिए भी समय अच्छा था और उसकी तरफ से थोड़ी किस्मत थी। लिंच मुख्य रूप से एक विकास शैली के प्रबंधक थे, उन्होंने अपनी रणनीति में मिश्रित कुछ मूल्य तकनीकों का भी उपयोग किया। यह स्टॉक पिकिंग की सुंदरता है: कोई भी दो स्टॉक पिकर्स समान नहीं हैं। जबकि मुख्य किस्में विकास के अखाड़े में हैं, विविधताएं और संयोजन अंतहीन हैं और जब तक उनके पास एक रणनीति नहीं है जो बिल्कुल पत्थर में लिखी गई है, उनके मानदंड और मॉडल समय के साथ बदल सकते हैं।

क्या स्टॉक लेने का काम करता है?

उस प्रश्न का उत्तर देने का सबसे अच्छा तरीका यह है कि स्टॉक पिकर द्वारा प्रबंधित पोर्टफोलियो कैसे मूल्यांकन करें, और सक्रिय बनाम निष्क्रिय प्रबंधन की बहस खोलें। आप किस अवधि पर ध्यान केंद्रित करते हैं, इस पर निर्भर करता है कि S & P 500 आमतौर पर सक्रिय रूप से प्रबंधित ब्रह्मांड में माध्यिका से ऊपर रैंक करता है। इसका मतलब यह है कि आमतौर पर कम से कम आधे सक्रिय प्रबंधक बाजार को मात देने में विफल होते हैं। यदि आप वहीं रुक जाते हैं, तो यह निष्कर्ष निकालना बहुत आसान है कि प्रबंधक प्रक्रिया को सार्थक बनाने के लिए पर्याप्त रूप से स्टॉक नहीं उठा सकते हैं। अगर ऐसा है, तो सभी निवेशों को एक इंडेक्स फंड के अंदर रखा जाना चाहिए।

प्रबंधन शुल्क, व्यापार के लिए लेनदेन लागत और दिन-प्रतिदिन के संचालन के लिए नकद भार धारण करने की आवश्यकता को ध्यान में रखते हुए, यह देखना आसान है कि उन प्रतिबंधों के कारण औसत प्रबंधक ने सामान्य सूचकांक को कैसे कम कर दिया। बाधाओं को उनके खिलाफ ही ढेर कर दिया गया था। जब अन्य सभी लागतों को हटा दिया जाता है, तो दौड़ बहुत करीब होती है। दृष्टिहीनता में, केवल इंडेक्स फंड्स में निवेश करने का सुझाव देना आसान होगा, लेकिन उन उच्च-उड़ान फंडों का आकर्षण अधिकांश निवेशकों के लिए विरोध करना मुश्किल है। तिमाही के बाद की तिमाही, पिछली तिमाही के सबसे कम फंड में कम प्रदर्शन करने वाले फंडों से पैसा बहता है, केवल अगले सबसे हॉट फंड का पीछा करने के लिए।

तल - रेखा

स्टॉक पिकिंग की सफलता पर बहुत गर्म बहस हुई है, और जिस पर आप पूछते हैं, उसके आधार पर आपको विभिन्न राय मिलेंगी। बहुत सारे अकादमिक अध्ययन और अनुभवजन्य साक्ष्य हैं जो बताते हैं कि समय के साथ बाजारों में बेहतर प्रदर्शन के लिए शेयरों को सफलतापूर्वक चुनना मुश्किल है। यह सुझाव देने के लिए सबूत भी हैं कि सूचकांक फंडों में निष्क्रिय निवेश कई वर्षों में सक्रिय प्रबंधकों के आधे से अधिक को हरा सकता है। सफल स्टॉक पिकिंग क्षमताओं को साबित करने में समस्या यह है कि किसी भी म्यूचुअल फंड में व्यक्तिगत रिटर्न कुल रिटर्न के घटक बन जाते हैं। पूरी तरह से निवेश किए जाने के लिए, एक प्रबंधक की सबसे अच्छी पसंद के अलावा, शेयर लेने वाले निस्संदेह उन शेयरों के साथ समाप्त हो जाएंगे, जिन्हें उन्होंने लोकप्रिय रुझानों में रहने के लिए चुना है या नहीं हो सकता है। अधिकांश भाग के लिए, यह मानना ​​मानव स्वभाव है कि बाजारों में कम से कम कुछ अक्षमताएं हैं और हर साल कुछ प्रबंधक सफलतापूर्वक स्टॉक उठाते हैं और बाजारों को हराते हैं। हालांकि, उनमें से कुछ लगातार समय के साथ ऐसा करते हैं।