असली विकल्प

एक असली विकल्प क्या है?

एक वास्तविक विकल्प एक विकल्प है जिसे कंपनी के प्रबंधकों को व्यावसायिक निवेश के अवसरों से संबंधित उपलब्ध कराया जाता है। इसे "वास्तविक" के रूप में संदर्भित किया जाता है क्योंकि यह आमतौर पर वित्तीय साधन के बजाय एक मूर्त संपत्ति से संबंधित परियोजनाओं को संदर्भित करता है। मूर्त संपत्ति भौतिक संपत्ति जैसे मशीनरी, भूमि और भवन, साथ ही इन्वेंट्री भी हैं।

असली विकल्प समझाया

वास्तविक विकल्प वे विकल्प हैं जो एक कंपनी का प्रबंधन बदलती आर्थिक, तकनीकी या बाजार की स्थितियों के आधार पर परियोजनाओं के विस्तार, बदलाव या पर्दा डालने का काम करता है। वास्तविक विकल्पों में फैक्टरिंग संभावित निवेशों के मूल्यांकन को प्रभावित करता है, हालांकि आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले मूल्यांकन वास्तविक विकल्पों द्वारा प्रदान किए गए संभावित लाभों के लिए खाते में विफल होते हैं। वास्तविक विकल्प मूल्य विश्लेषण (आरओवी) का उपयोग करके, प्रबंधक किसी परियोजना को जारी रखने या छोड़ने की अवसर लागत का अनुमान लगा सकते हैं और तदनुसार निर्णय ले सकते हैं।

यह एक महत्वपूर्ण अंतर है कि वास्तविक विकल्प एक व्युत्पन्न वित्तीय साधन का उल्लेख नहीं करते हैं, जैसे कि विकल्प अनुबंध, जो धारक को अंतर्निहित संपत्ति खरीदने या बेचने का अधिकार देता है। इसके बजाय, वास्तविक विकल्प विकल्पों को संदर्भित करते हैं या ऐसे अवसर जो किसी व्यवसाय का लाभ उठा सकते हैं या महसूस नहीं कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, एक नई विनिर्माण सुविधा में निवेश करना एक कंपनी को नए उत्पादों को पेश करने, परिचालन को मजबूत करने, या बाजार की बदलती परिस्थितियों के लिए अन्य समायोजन करने के लिए वास्तविक विकल्प प्रदान कर सकता है।

नई सुविधा में निवेश करना है या नहीं, यह तय करने में, कंपनी को उपलब्ध कराए जाने वाले वास्तविक विकल्प के मूल्य पर विचार करना चाहिए। वास्तविक विकल्पों के अन्य उदाहरणों में विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) या संयुक्त उद्यम की संभावनाएं शामिल हैं।

चाबी छीन लेना

• एक वास्तविक विकल्प एक विकल्प है जिसे कंपनी के प्रबंधकों को व्यावसायिक निवेश के अवसरों से संबंधित उपलब्ध कराया जाता है।
• वास्तविक विकल्प मूर्त संपत्ति बनाम वित्तीय साधनों से संबंधित परियोजनाओं को संदर्भित करते हैं।
• वास्तविक विकल्पों में किसी परियोजना के विस्तार, ह्रास या प्रतीक्षा या त्यागने का निर्णय शामिल हो सकता है।
• असली विकल्प निर्णय लेने या पसंद करने वाली कंपनियों को संदर्भित करते हैं जो उन्हें भविष्य के विकल्प बनाते समय लचीलापन और संभावित लाभ देते हैं।

वास्तविक विकल्प मूल्यांकन

वास्तविक विकल्पों का सटीक मूल्य स्थापित करना या अनुमान लगाना मुश्किल हो सकता है। वास्तविक विकल्प मूल्य का एहसास सामाजिक रूप से जिम्मेदार परियोजनाओं जैसे कि एक सामुदायिक केंद्र के निर्माण के उपक्रम से हो सकता है। ऐसा करने से, कंपनी को एक सद्भावना लाभ का एहसास हो सकता है जो अन्य परियोजनाओं के लिए आवश्यक परमिट या अनुमोदन प्राप्त करना आसान बनाता है।

हालांकि, इस तरह के लाभों पर सटीक वित्तीय मूल्य डालना मुश्किल है। ऐसे वास्तविक विकल्पों से निपटने के लिए, एक कंपनी की प्रबंधन टीम निर्णय लेने की प्रक्रिया में वास्तविक विकल्प मूल्य के लिए संभावित कारकों को दर्शाती है, हालांकि मूल्य आवश्यक रूप से कुछ अस्पष्ट और अनिश्चित है।

फिर भी, वास्तविक विकल्पों के लिए मूल्यांकन तकनीक अक्सर वित्तीय विकल्प अनुबंधों के मूल्य निर्धारण के समान दिखाई देते हैं, जहां स्पॉट मूल्य या वर्तमान बाजार मूल्य एक परियोजना के वर्तमान शुद्ध-वर्तमान मूल्य को संदर्भित करता है। शुद्ध वर्तमान मूल्य नकदी प्रवाह है जो नई परियोजना के परिणामस्वरूप अपेक्षित है, लेकिन उन प्रवाह को एक दर से छूट दी जाती है जो अन्यथा कुछ भी नहीं करने के लिए अर्जित की जा सकती है। उदाहरण के लिए वैकल्पिक दर या छूट दर ट्रेजरी बांड की दर हो सकती है। यदि ट्रेजरी 3% का भुगतान करता है, तो परियोजना या नकदी प्रवाह में 3% से अधिक की वापसी होनी चाहिए; अन्यथा, यह पीछा करने के लायक नहीं होगा।

कुछ मूल्यांकन मॉडल विकल्प अनुबंधों (डेरिवेटिव) से शर्तों का उपयोग करते हैं, जिसमें हड़ताल की कीमत परियोजना के साथ गैर-वसूली योग्य लागतों से मेल खाती है। आमतौर पर, स्ट्राइक वह मूल्य होगा जो विकल्प अनुबंध सुरक्षा के अंतर्निहित शेयरों जैसे स्टॉक में परिवर्तित करता है। विकल्प अनुबंध की समाप्ति तिथि या समाप्ति तिथि उस समय सीमा के साथ प्रतिस्थापित की जा सकती है जब निर्णय किया जाना चाहिए। विकल्प डेरिवेटिव में एक अस्थिरता घटक होता है, जो एक निवेश में जोखिम के स्तर को मापता है। जितना अधिक जोखिम, उतना महंगा विकल्प। वास्तविक विकल्पों में शामिल जोखिम पर भी विचार करना चाहिए, और इसे भी अस्थिरता के समान मूल्य सौंपा जा सकता है।

बेशक, असली विकल्प और व्युत्पन्न विकल्प अनुबंध के बीच महत्वपूर्ण अंतर यह है कि एक एक्सचेंज पर बाद के ट्रेडों का एक संख्यात्मक मूल्य है। दूसरी ओर, वास्तविक विकल्प, मान निर्दिष्ट करने के लिए कहीं अधिक कठिन हैं। हालांकि, अनुभव और वित्तीय मूल्यांकन के संयोजन का उपयोग करके, प्रबंधन को इस परियोजना के मूल्य के बारे में कुछ समझ में आना चाहिए और क्या यह जोखिम के लायक है या नहीं। वास्तविक विकल्पों को महत्व देने के अन्य तरीकों में मोंटे कार्लो सिमुलेशन शामिल हैं, जो कुछ चर और जोखिमों को देखते हुए विभिन्न परिणामों के लिए संभावनाओं को असाइन करने के लिए गणितीय गणना का उपयोग करते हैं।

विशेष ध्यान

वास्तविक विकल्प तर्क के आधार को समझना

वास्तविक विकल्प विश्लेषण अभी भी अक्सर एक अनुमान है- अंगूठे का एक नियम, एक जटिल, कभी-बदलते परिवेश में तार्किक वित्तीय विकल्पों के आधार पर लचीलेपन और त्वरित निर्णय लेने की अनुमति देता है। वास्तविक विकल्प अनुमानी केवल इस तथ्य के बावजूद कि उनके मूल्य को गणितीय रूप से निर्धारित नहीं किया जा सकता है, लचीलेपन और विकल्पों के मूल्य की मान्यता है। यहां तक ​​कि अगर एक मात्रात्मक मॉडल को एक वास्तविक विकल्प को महत्व देने के लिए नियोजित किया जाता है, तो मॉडल की पसंद स्वयं अनुभव और अक्सर परीक्षण और त्रुटि दृष्टिकोण पर आधारित होती है क्योंकि पसंद फर्मों और परियोजना प्रबंधकों के बीच भिन्न हो सकती है।

वास्तविक विकल्प तर्क इस अर्थ में तार्किक वित्तीय विकल्पों पर आधारित है कि वे वित्तीय विकल्प एक निश्चित मात्रा में मूल्यवान लचीलापन बनाते हैं। वित्तीय विकल्प होने से निर्णयों में इष्टतम विकल्प बनाने की स्वतंत्रता प्राप्त होती है, जैसे कि कब और कहाँ एक विशिष्ट पूंजी व्यय करना है। निवेश करने के लिए विभिन्न प्रबंधन विकल्प मौजूदा बाजार स्थितियों के आधार पर कंपनियों को भविष्य में अतिरिक्त कार्रवाई करने के लिए वास्तविक विकल्प दे सकते हैं।

संक्षेप में, वास्तविक विकल्प निर्णय लेने वाली कंपनियों और विकल्पों के बारे में होते हैं जो उन्हें भविष्य के संभावित निर्णयों या विकल्पों के बारे में सबसे बड़ी मात्रा में लचीलापन और संभावित लाभ प्रदान करते हैं।

असली विकल्पों के अंतर्गत आने वाले विकल्प

आम तौर पर वास्तविक विकल्प विश्लेषण के तहत आने वाले कॉर्पोरेट प्रबंधकों के सामने जो विकल्प होते हैं, वे परियोजना प्रबंधन की तीन श्रेणियों के अंतर्गत आते हैं। पहला समूह एक परियोजना के आकार से संबंधित विकल्प हैं। आरओवी विश्लेषण के आधार पर, विभिन्न आकस्मिकताओं को देखते हुए, समय के साथ परियोजना के विस्तार, अनुबंध या विस्तार और अनुबंध करने के लिए विकल्प मौजूद हो सकते हैं।

दूसरा समूह एक परियोजना के जीवनकाल से संबंधित है - एक को आरंभ करने में, एक को शुरू करने में देरी, एक को छोड़ने के लिए, या परियोजना के चरणों की अनुक्रमण योजना बनाने के लिए। वास्तविक विकल्पों के तीसरे समूह में परियोजना के संचालन शामिल हैं: प्रक्रिया लचीलापन, उत्पाद मिश्रण और ऑपरेटिंग स्केल, अन्य के बीच।

वास्तविक विकल्प सबसे उपयुक्त होते हैं जब किसी विशेष परियोजना से संबंधित पर्यावरण और बाजार की स्थिति अत्यधिक अस्थिर और लचीली होती है। स्थिर या कठोर वातावरण को ROV से अधिक लाभ नहीं होगा और इसके बजाय अधिक पारंपरिक कॉर्पोरेट वित्त तकनीकों का उपयोग करना चाहिए। इसी तरह, ROV केवल तभी लागू होता है जब किसी फर्म की कॉर्पोरेट रणनीति लचीलेपन के लिए उधार देती है, जिसमें पर्याप्त सूचना प्रवाह होता है, और वास्तविक विकल्पों से जुड़े संभावित नकारात्मक जोखिमों को कवर करने के लिए पर्याप्त धन होता है।

वास्तविक विकल्पों के वास्तविक-विश्व उदाहरण

मैकडॉनल्ड्स कॉर्पोरेशन (MCD) में 100 से अधिक देशों में रेस्तरां हैं, और मान लें कि कंपनी के अधिकारी रूस में अतिरिक्त रेस्तरां खोलने के फैसले को खारिज कर रहे हैं। विस्तार ए की श्रेणी में आएगा विस्तार करने का असली विकल्प। भौतिक भवनों, भूमि, कर्मचारियों और उपकरणों की लागत सहित निवेश या पूंजी परिव्यय की गणना करने की आवश्यकता होगी।

हालांकि, मैकडॉनल्ड्स के अधिकारियों को यह तय करने की आवश्यकता होगी कि क्या नए रेस्तरां से अर्जित राजस्व किसी भी संभावित देश और राजनीतिक जोखिम का मुकाबला करने के लिए पर्याप्त होगा, जो मूल्य के लिए मुश्किल है।

वही परिदृश्य प्रतीक्षा करने के लिए एक वास्तविक विकल्प भी प्रस्तुत कर सकता है या तब तक किसी भी रेस्तरां को खोलने से रोकें जब तक कि एक विशेष राजनीतिक स्थिति खुद हल न हो जाए। शायद एक आगामी चुनाव है, और परिणाम देश की स्थिरता या नियामक वातावरण को प्रभावित कर सकता है।

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