विकल्प जोखिम ग्राफ के साथ लाभकारी क्षमता को मापें

ट्रेडिंग विकल्प जटिल लग सकते हैं लेकिन ऐसे उपकरण उपलब्ध हैं जो कार्य को सरल बना सकते हैं। उदाहरण के लिए, आधुनिक हार्डवेयर एक विकल्प के उचित मूल्य की गणना करने के लिए आवश्यक काफी जटिल गणित का ध्यान रख सकता है। सफलतापूर्वक विकल्पों का व्यापार करने के लिए, निवेशकों को किसी भी व्यापार के लिए संभावित लाभ और जोखिम के बारे में पूरी समझ होनी चाहिए। इसके लिए, मुख्य उपकरण विकल्प व्यापारियों का उपयोग जोखिम ग्राफ कहा जाता है।

जोखिम ग्राफ, जिसे अक्सर "लाभ / हानि आरेख" कहा जाता है, भविष्य में किसी विकल्प या किसी भी जटिल विकल्प की स्थिति के प्रभाव को समझने का एक आसान तरीका प्रदान करता है। जोखिम रेखांकन आपको एकल चित्र पर आपकी अधिकतम लाभ क्षमता के साथ-साथ सबसे बड़े जोखिम वाले क्षेत्रों को देखने की अनुमति देता है। जोखिम ग्राफ़ को पढ़ने और समझने की क्षमता किसी के लिए एक महत्वपूर्ण कौशल है जो विकल्प चुनना चाहता है।

द्वि-आयामी जोखिम ग्राफ बनाना

आइए यह दिखाते हुए शुरू करें कि अंतर्निहित स्थिति में एक लंबी स्थिति का एक सरल जोखिम ग्राफ कैसे बनाया जाए - कहते हैं कि स्टॉक के 100 शेयरों की कीमत $ 50 प्रति शेयर है। इस स्थिति के साथ आप अपनी लागत के आधार पर स्टॉक के मूल्य में हर एक-डॉलर की बढ़ोतरी के लिए $ 100 का लाभ कमाएंगे। अपनी लागत के नीचे प्रत्येक एक-डॉलर की गिरावट के लिए, आपको $ 100 का नुकसान होगा। यह जोखिम / इनाम प्रोफ़ाइल तालिका में दिखाना आसान है:

इस प्रोफ़ाइल को नेत्रहीन रूप से प्रदर्शित करने के लिए, आप बस संख्याओं को तालिका से लेते हैं और उन्हें ग्राफ़ में प्लॉट करते हैं। क्षैतिज अक्ष (x- अक्ष) स्टॉक की कीमतों का प्रतिनिधित्व करता है, आरोही क्रम में लेबल किया जाता है। ऊर्ध्वाधर अक्ष (y- अक्ष) इस स्थिति के लिए संभावित लाभ (और हानि) के आंकड़ों का प्रतिनिधित्व करता है। यहाँ दो आयामी चित्र निर्मित है:

चार्ट को पढ़ने के लिए आप केवल क्षैतिज अक्ष के साथ किसी भी शेयर की कीमत को देखते हैं, $ 55 कहते हैं, और तब तक सीधे चलते हैं जब तक कि आप नीले लाभ / हानि रेखा से नहीं टकराते। इस स्थिति में, बिंदु ऊर्ध्वाधर रेखा पर $ 500 के साथ बाईं ओर होता है, यह दर्शाता है कि $ 55 के स्टॉक मूल्य पर आपको $ 500 का लाभ होगा।

जोखिम ग्राफ आपको एक साधारण तस्वीर को देखकर बहुत सी जानकारी प्राप्त करने की अनुमति देता है। उदाहरण के लिए, हम एक नज़र में जानते हैं कि ब्रेक-ईवन बिंदु $ 50 पर है - वह बिंदु जहाँ लाभ / हानि रेखा शून्य को पार करती है। तस्वीर यह भी तुरंत प्रदर्शित करती है कि जैसे ही शेयर की कीमत नीचे जाती है, आपके नुकसान बड़े और बड़े हो जाते हैं जब तक कि स्टॉक की कीमत शून्य नहीं हो जाती है, आप अपने सारे पैसे कहाँ खो देंगे। शेयर की कीमत बढ़ने पर, आपका लाभ सैद्धांतिक रूप से असीमित लाभ क्षमता के साथ बढ़ता रहता है। (अधिक जानकारी के लिए, देखें क्या विकल्प मनीनेस है>>

विकल्प और समय-आधारित जोखिम

विकल्प ट्रेडों के लिए एक जोखिम ग्राफ बनाना सभी समान सिद्धांत शामिल हैं जिन्हें हमने अभी कवर किया है। ऊर्ध्वाधर अक्ष लाभ / हानि है, जबकि क्षैतिज अक्ष अंतर्निहित स्टॉक की कीमतों को दर्शाता है। आपको प्रत्येक मूल्य पर लाभ या हानि की गणना करने की आवश्यकता है, ग्राफ़ में उपयुक्त बिंदु रखें, और फिर डॉट्स को जोड़ने के लिए एक रेखा खींचें।

दुर्भाग्यवश, विकल्पों का विश्लेषण करते समय, यह केवल इतना आसान है कि यदि आप उस दिन विकल्प की स्थिति में प्रवेश कर रहे हैं जिस दिन विकल्प (ओं) की समय सीमा समाप्त हो जाती है, जब आपके संभावित लाभ या हानि का निर्धारण करना केवल विकल्प के स्ट्राइक मूल्य की तुलना करने का मामला है शेयर की कीमत के लिए। लेकिन स्थिति में प्रवेश करने की तिथि और समाप्ति के दिन के बीच किसी भी समय, स्टॉक की कीमत के अलावा अन्य कारक हैं जो एक विकल्प के मूल्य पर एक बड़ा प्रभाव डाल सकते हैं।

एक महत्वपूर्ण कारक समय है। ऊपर दिए गए स्टॉक उदाहरण में, इससे कोई फ़र्क नहीं पड़ता है कि स्टॉक कल से $ 55 तक जाता है या अब से एक साल पहले - समय की परवाह किए बिना, आपका लाभ $ 500 होगा। लेकिन एक विकल्प एक बेकार संपत्ति है। हर दिन जो गुजरता है, उसके लिए एक विकल्प थोड़ा कम होता है (बाकी सब बराबर होता है)। इसका मतलब है कि समय का तत्व किसी भी विकल्प की स्थिति के लिए जोखिम ग्राफ को और अधिक जटिल बनाता है।

एक दो आयामी ग्राफ पर एक विकल्प की स्थिति प्रदर्शित करते हुए, आम तौर पर कई अलग-अलग रेखाएं होती हैं, प्रत्येक अलग-अलग अनुमानित तिथियों पर आपकी स्थिति के प्रदर्शन का प्रतिनिधित्व करती हैं। यहां एक सरल विकल्प स्थिति के लिए जोखिम ग्राफ है, एक लंबी कॉल है, यह दिखाने के लिए कि यह जोखिम ग्राफ से अलग है जिसे हमने स्टॉक के लिए आकर्षित किया था।

एबीसी कॉर्प पर इस 50 फरवरी की कॉल को खरीदने से आपको अधिकार मिलता है लेकिन अंतर्निहित स्टॉक को खरीदने की बाध्यता 19 फरवरी तक $ 50 की कीमत पर नहीं है, समाप्ति की तारीख, जिसे हम कहेंगे कि अब से 60 दिन है। कॉल विकल्प आपको समान 100 शेयरों को नियंत्रित करने की अनुमति देता है, इससे स्टॉक को एकमुश्त खरीदने में लागत कम होती है। इस मामले में आप उस अधिकार के लिए प्रति शेयर $ 2.30 का भुगतान करते हैं। तो कोई फर्क नहीं पड़ता कि स्टॉक की कीमत कितना गिरती है अधिकतम संभावित नुकसान सिर्फ $ 230 है।

तीन अलग-अलग लाइनों वाला यह ग्राफ तीन अलग-अलग तारीखों में लाभ / हानि दर्शाता है। दाईं ओर की रेखा किंवदंती दर्शाती है कि प्रत्येक पंक्ति कितने दिनों का प्रतिनिधित्व करती है। ठोस रेखा समाप्ति के 60 दिन (T + 60) पर इस स्थिति के लिए लाभ / हानि दर्शाती है। बीच में धराशायी रेखा 30 दिनों (T + 30) में स्थिति के लिए संभावित लाभ / हानि को दर्शाती है, आज और समाप्ति के बीच आधा है। शीर्ष पर बिंदीदार रेखा आज स्थिति (टी + 0) की संभावित लाभ या हानि को दर्शाती है।

स्थिति पर समय के प्रभाव को नोटिस करें। जैसे ही समय बीतता है विकल्प का मूल्य धीरे-धीरे कम हो जाता है। यह भी ध्यान दें कि यह प्रभाव रैखिक नहीं है। जब समाप्ति तक अभी भी बहुत समय है, समय क्षय के प्रभाव के कारण प्रत्येक दिन केवल थोड़ा सा खो जाता है। जैसे-जैसे आप समाप्ति के करीब आते हैं, यह प्रभाव तेज होने लगता है (लेकिन प्रत्येक मूल्य के लिए एक अलग दर पर)।

आइए इस समय के क्षय पर करीब से नज़र डालें। कहें कि अगले 60 दिनों के लिए स्टॉक की कीमत $ 50 है। जब आप पहली बार विकल्प खरीदते हैं, तो आप भी शुरू करते हैं (शून्य रेखा पर न तो लाभ और न ही हानि के साथ)। 30 दिनों के बाद, समाप्ति के दिन आधे रास्ते में, आपको $ 55 का नुकसान होता है। समाप्ति के दिन, यदि स्टॉक अभी भी $ 50 पर है, तो विकल्प बेकार है और आप पूरे $ 230 खो देते हैं। समय क्षय के त्वरण पर ध्यान दें: आप पहले 30 दिनों के दौरान $ 55 खो देते हैं लेकिन अगले 30 दिनों में $ 175। एक साथ कई रेखाएँ इस त्वरित समय को क्षय रूप से प्रदर्शित करती हैं। ( विकल्प ट्रेडिंग में समय मूल्य के महत्व में और जानें।)

विकल्प और अस्थिरता जोखिम

अब और समाप्ति के बीच किसी अन्य दिन के लिए, हम केवल एक विकल्प के लिए एक संभावित, या सैद्धांतिक, कीमत का अनुमान लगा सकते हैं। यह प्रक्षेपण न केवल स्टॉक मूल्य और समय समाप्ति के समय के संयुक्त कारकों पर आधारित है, बल्कि अस्थिरता भी है। और विकल्प और उस सैद्धांतिक मूल्य के आधार पर लागत के बीच का अंतर संभावित लाभ या हानि है। दृढ़ता से ध्यान रखें कि एक विकल्प स्थिति के जोखिम ग्राफ में प्रदर्शित लाभ या हानि सैद्धांतिक कीमतों और इस प्रकार उपयोग किए जा रहे इनपुट पर आधारित है।

एक विकल्प व्यापार के जोखिम का आकलन करते समय, कई व्यापारी, विशेष रूप से वे जो केवल व्यापार विकल्पों की शुरुआत कर रहे हैं, वे अंतर्निहित स्टॉक की कीमत और एक विकल्प में छोड़े गए समय पर विशेष रूप से ध्यान केंद्रित करते हैं। लेकिन किसी भी व्यापारिक विकल्प को हमेशा किसी भी व्यापार में प्रवेश करने से पहले वर्तमान अस्थिरता की स्थिति के बारे में पता होना चाहिए। यह निर्धारित करने के लिए कि कोई विकल्प वर्तमान में सस्ता है या महंगा है, ऐतिहासिक रीडिंग और भविष्य में निहित अस्थिरता के लिए आपकी अपेक्षाओं के सापेक्ष इसकी वर्तमान निहित अस्थिरता को देखें।

जब हम पिछले उदाहरण में समय के प्रभाव को प्रदर्शित करने का तरीका प्रदर्शित करते हैं, तो हम मानते हैं कि निहित अस्थिरता का वर्तमान स्तर भविष्य में नहीं बदलेगा। हालांकि यह कुछ शेयरों के लिए एक उचित धारणा हो सकती है, इस संभावना की अनदेखी करते हुए कि अस्थिरता का स्तर बदल सकता है जो आपको संभावित व्यापार में शामिल जोखिम को गंभीरता से कम करने का कारण बन सकता है। लेकिन आप दो-आयामी ग्राफ में चौथे आयाम को कैसे जोड़ सकते हैं ">

संक्षिप्त उत्तर यह है कि आप नहीं कर सकते। तीन या अधिक अक्षों के साथ अधिक जटिल ग्राफ़ बनाने के तरीके हैं, लेकिन दो-आयामी ग्राफ़ के कई फायदे हैं, जिनमें से कम से कम यह है कि उन्हें बाद में याद रखना और कल्पना करना आसान है। तो यह पारंपरिक दो आयामी ग्राफ के साथ छड़ी करने के लिए समझ में आता है, और चौथा आयाम जोड़ने की समस्या को संभालने के दौरान ऐसा करने के दो तरीके हैं।

सबसे आसान तरीका यह है कि आप भविष्य में होने वाली अस्थिरता की अपेक्षा के लिए एक ही संख्या में इनपुट करें, और फिर देखें कि स्थिति में क्या होगा यदि निहित अस्थिरता में परिवर्तन होता है। यह समाधान आपको अधिक लचीलापन देता है, लेकिन परिणामी ग्राफ़ भविष्य की अस्थिरता के लिए आपके अनुमान के अनुसार केवल उतना ही सटीक होगा। यदि निहित अस्थिरता आपके शुरुआती अनुमान से काफी अलग है, तो स्थिति के लिए अनुमानित लाभ या हानि भी काफी हद तक बंद हो जाएगी।

अस्थिरता और समय सिनर्जी

मूल्य का आकलन करने और इनपुट करने के लिए अन्य दोष यह है कि अस्थिरता अभी भी एक स्थिर स्तर पर आयोजित की जाती है। यह देखने में सक्षम होना बेहतर है कि अस्थिरता में वृद्धिशील परिवर्तन स्थिति को कैसे प्रभावित करते हैं। यही है, हमें एक विकल्प के मूल्य पर समय के प्रभाव को प्रदर्शित करने वाले ग्राफ के समान, अस्थिरता में परिवर्तन के लिए एक स्थिति की संवेदनशीलता के चित्रमय प्रतिनिधित्व की आवश्यकता है। ऐसा करने के लिए हम उसी चाल का उपयोग करते हैं जिसका हमने पहले उपयोग किया था - किसी एक चर को स्थिर रखें, इस मामले में अस्थिरता के बजाय समय। (पृष्ठभूमि पढ़ने के लिए, विकल्प अस्थिरता ट्यूटोरियल देखें ।)

अब तक हमने जोखिम रेखांकन को चित्रित करने के लिए सरल रणनीतियों का उपयोग किया है, लेकिन अब अधिक जटिल लंबी स्ट्रैडल पर नजर डालते हैं, जिसमें एक ही शेयर में एक कॉल और एक पुट खरीदना, और दोनों एक ही स्ट्राइक और समाप्ति महीने शामिल हैं। इस विकल्प की रणनीति का फायदा है, कम से कम हमारे उद्देश्य के लिए, अस्थिरता में परिवर्तन के प्रति बहुत संवेदनशील होने का।

फिर, कहते हैं कि समाप्ति अब से 60 दिन है। यह इस बात की एक तस्वीर है कि अब से 30 दिनों के दौरान व्यापार कैसा दिखेगा, आज और फरवरी की समाप्ति की तारीख के बीच आधा। प्रत्येक पंक्ति व्यापार को निहित अस्थिरता के एक अलग स्तर पर दिखाती है, और प्रत्येक पंक्ति के बीच अस्थिरता में 2.5% की वृद्धि होती है। ठोस रेखा V + 0 पर इस स्थिति के लिए लाभ / हानि है, या अस्थिरता के वर्तमान स्तर से कोई बदलाव नहीं है। अगली पंक्ति ऊपर संभावित लाभ / हानि को दर्शाती है जो कि निहित अस्थिरता अब से 30 दिनों के भीतर 2.5% बढ़ जाती है। दाईं ओर की रेखा किंवदंती इंगित करती है कि प्रत्येक रेखा क्या दर्शाती है।

यह विधि निहित अस्थिरता में परिवर्तनों के पृथक प्रभाव को प्रदर्शित करती है। जैसे-जैसे अस्थिरता बढ़ती है, आपका लाभ बढ़ता है (या, शेयर की कीमत के आधार पर, आपका नुकसान कम होता है)। इसका उल्टा भी सच है। निहित अस्थिरता में कोई भी कमी इस स्थिति को नुकसान पहुंचाती है और संभावित लाभ को कम करती है - प्रदर्शन पर इन प्रभावों को स्थिति में प्रवेश करने से पहले विकल्प व्यापारी द्वारा समझा जाना चाहिए।

हमने पहले उल्लेख किया था कि अस्थिरता परिवर्तनों के प्रभाव को प्रदर्शित करने के लिए, हमें समय की आवश्यकता होगी। लेकिन जब उपरोक्त लाभ / हानि ग्राफ से पता चलता है कि केवल एक विशिष्ट दिन में व्यापार कैसा दिखता है, तो समय का प्रभाव पूरी तरह से समाप्त नहीं होता है। ध्यान दें कि $ 50 के V + 0 लाइन के स्टॉक मूल्य पर $ 150 का नुकसान होगा। वह हानि (लंबे कॉल के लिए और संयुक्त रखी गई) केवल 30 दिनों के क्षय के कारण है।

जैसा कि आप अनुभव प्राप्त करते हैं और विकल्प कैसे व्यवहार करते हैं, इस बारे में बेहतर अनुभव प्राप्त करते हैं, यह कल्पना करना भी आसान हो जाएगा कि किसी विशेष तिथि के पहले और बाद में एक अस्थिरता जोखिम ग्राफ क्या दिखाई देगा।

तल - रेखा

यह संभावना नहीं है कि आप अपने सिर के ऊपर से अनुमान लगा पाएंगे कि एक विकल्प व्यापार क्या करने की संभावना है। यहां तक ​​कि अगर आप जानते हैं कि एक व्यापारी ने 50 में से 15 फरवरी को 2.70 डॉलर में खरीदा और 55 में से 10 कॉल को $ 1.20 में बेच दिया, तो लाभ और हानि को प्रोजेक्ट करना मुश्किल होगा। यह देखते हुए कि समय में परिवर्तन, अस्थिरता और शेयर की कीमत से व्यापार कैसे प्रभावित होता है।

लेकिन यही रिस्क ग्राफ हैं। वे आपको किसी भी विकल्प की स्थिति के संभावित व्यवहार को अलग करने देते हैं, चाहे कितना भी जटिल हो, एक भी तस्वीर को याद रखना आसान है। बाद में, भले ही ग्राफ की एक तस्वीर आपके सामने सही नहीं है, बस अंतर्निहित स्टॉक के लिए एक वर्तमान उद्धरण देखकर आपको यह पता लगाने की अनुमति होगी कि कोई व्यापार कितना अच्छा कर रहा है। यही कारण है कि लाभ / हानि आरेखों का उपयोग करने के तरीके को समझना हर विकल्प व्यापारी के लिए एक अनिवार्य कौशल है।