आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी)
आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) एक सिद्धांत है कि कैसे जोखिम से ग्रस्त निवेशक बाजार जोखिम के दिए गए स्तर के आधार पर अपेक्षित रिटर्न का अनुकूलन या अधिकतम करने के लिए पोर्टफोलियो का निर्माण कर सकते हैं, इस बात पर जोर देते हुए कि जोखिम उच्च प्रतिफल का अंतर्निहित हिस्सा है। सिद्धांत के अनुसार, जोखिम के दिए गए स्तर के लिए अधिकतम संभव अपेक्षित रिटर्न की पेशकश करते हुए इष्टतम पोर्टफोलियो का "कुशल फ्रंटियर" बनाना संभव है। यह सिद्धांत हैरी मार्कोविट्ज़ ने अपने पेपर "पोर्टफोलियो सेलेक्शन" में अग्रणी किया था, जो 1952 में वित्त जर्नल द्वारा प्रकाशित किया गया था। बाद में उन्हें एमपीटी विकसित करने के लिए नोबेल पुरस्कार दिया गया।
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आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) को समझना
आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत का तर्क है कि एक निवेश के जोखिम और वापसी की विशेषताओं को अकेले नहीं देखा जाना चाहिए, लेकिन यह मूल्यांकन करना चाहिए कि निवेश समग्र पोर्टफोलियो के जोखिम और वापसी को कैसे प्रभावित करता है।
एमपीटी से पता चलता है कि एक निवेशक कई परिसंपत्तियों के पोर्टफोलियो का निर्माण कर सकता है जो किसी दिए गए जोखिम के स्तर के लिए रिटर्न को अधिकतम करेगा। इसी तरह, अपेक्षित रिटर्न के वांछित स्तर को देखते हुए, एक निवेशक न्यूनतम संभव जोखिम के साथ एक पोर्टफोलियो का निर्माण कर सकता है। वैधानिक और सहसंबंध जैसे सांख्यिकीय उपायों के आधार पर, एक व्यक्तिगत निवेश की वापसी इस बात से कम महत्वपूर्ण नहीं है कि निवेश पूरे पोर्टफोलियो के संदर्भ में कैसे व्यवहार करता है।
पोर्टफोलियो जोखिम और प्रत्याशित वापसी
एमपीटी यह धारणा बनाता है कि निवेशक जोखिम-रहित हैं, जिसका अर्थ है कि वे किसी जोखिम वाले पोर्टफोलियो को कम रिटर्न वाले स्तर के लिए जोखिम भरा पोर्टफोलियो पसंद करते हैं। इसका तात्पर्य यह है कि एक निवेशक अधिक जोखिम उठाएगा, यदि वह अधिक इनाम की उम्मीद कर रहा है।
पोर्टफोलियो की अपेक्षित वापसी की गणना व्यक्तिगत परिसंपत्तियों के रिटर्न के भारित योग के रूप में की जाती है। यदि एक पोर्टफोलियो में 4, 6, 10 और 14% के संभावित रिटर्न के साथ चार समान भार वाली संपत्ति होती है, तो पोर्टफोलियो का अपेक्षित रिटर्न होगा:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8.5%
पोर्टफोलियो का जोखिम प्रत्येक परिसंपत्ति के विभिन्न रूपों और परिसंपत्तियों के प्रत्येक जोड़े के सहसंबंधों का एक जटिल कार्य है। चार-परिसंपत्ति पोर्टफोलियो के जोखिम की गणना करने के लिए, एक निवेशक को चार परिसंपत्तियों के प्रत्येक और छह सहसंबंध मूल्यों की आवश्यकता होती है, क्योंकि चार परिसंपत्तियों के साथ छह संभावित दो-परिसंपत्ति संयोजन होते हैं। परिसंपत्ति सहसंबंधों के कारण, कुल पोर्टफोलियो जोखिम, या मानक विचलन, एक भारित राशि की गणना की तुलना में कम है।
कुशल सीमांत
मौजूद संपत्ति का हर संभव संयोजन एक ग्राफ पर प्लॉट किया जा सकता है, एक्स-अक्ष पर पोर्टफोलियो के जोखिम और वाई-अक्ष पर अपेक्षित वापसी के साथ। यह भूखंड सबसे वांछनीय विभागों को प्रकट करता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि पोर्टफोलियो ए में 8.5% की अपेक्षित वापसी और 8% का मानक विचलन है, और उस पोर्टफोलियो B में 8.5% की अपेक्षित वापसी और 9.5% का मानक विचलन है। पोर्टफोलियो ए को अधिक "कुशल" माना जाएगा क्योंकि इसमें समान वापसी की उम्मीद है लेकिन कम जोखिम है। सभी कुशल पोर्टफ़ोलियो को जोड़ने के लिए एक ऊपर की ओर ढलान वाला हाइपरबोला खींचना संभव है, और इसे कुशल सुपरियर के रूप में जाना जाता है। इस वक्र पर किसी भी पोर्टफोलियो में निवेश करना वांछनीय नहीं है।
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