विकल्प मूल बातें: सही स्ट्राइक मूल्य कैसे चुनें

एक विकल्प का स्ट्राइक मूल्य वह मूल्य है जिस पर एक पुट या कॉल विकल्प का प्रयोग किया जा सकता है। व्यायाम मूल्य के रूप में भी जाना जाता है, स्ट्राइक मूल्य चुनना दो महत्वपूर्ण निर्णयों में से एक है (समय समाप्ति के लिए) एक निवेशक या व्यापारी को एक विशिष्ट विकल्प का चयन करने के संबंध में बनाना है। स्ट्राइक प्राइस का एक बड़ा असर होता है कि आपका विकल्प व्यापार कैसे चलेगा।

स्ट्राइक प्राइस विचार

मान लें कि आपने उस स्टॉक की पहचान की है जिस पर आप एक विकल्प व्यापार करना चाहते हैं, साथ ही विकल्प रणनीति का प्रकार- जैसे कॉल खरीदना या एक पुट लिखना - स्ट्राइक प्राइस का निर्धारण करने में दो सबसे महत्वपूर्ण विचार आपके जोखिम सहिष्णुता हैं और आपकी इच्छित जोखिम-इनाम अदायगी।

जोखिम सहिष्णुता

मान लीजिए कि आप एक कॉल विकल्प खरीदने पर विचार कर रहे हैं। आपकी जोखिम सहिष्णुता यह निर्धारित करती है कि क्या आप एक इन-मनी (आईटीएम) कॉल विकल्प, एक पैसा (एटीएम) कॉल या एक आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) कॉल पर विचार करते हैं। एक ITM विकल्प में अधिक संवेदनशीलता होती है - जिसे अंतर्निहित स्टॉक की कीमत के विकल्प डेल्टा के रूप में भी जाना जाता है। इसलिए यदि स्टॉक की कीमत एक निश्चित राशि से बढ़ जाती है, तो आईटीएम कॉल एटीएम या ओटीएम कॉल से अधिक प्राप्त होगा। लेकिन अगर स्टॉक की कीमत में गिरावट आती है, तो आईटीएम विकल्प का उच्च डेल्टा भी इसका मतलब है कि यदि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत गिरती है तो यह एटीएम या ओटीएम कॉल से अधिक घट जाएगा।

हालांकि, चूंकि ITM कॉल का एक उच्च आंतरिक मूल्य है, जिसके साथ शुरू करने के लिए, आप अपने निवेश के हिस्से को फिर से जमा करने में सक्षम हो सकते हैं यदि स्टॉक केवल विकल्प समाप्ति से पहले मामूली राशि से कम हो।

रिस्क-रिवार्ड पेऑफ

आपके इच्छित जोखिम-इनाम के भुगतान का अर्थ है कि आप व्यापार और अपने अनुमानित लाभ लक्ष्य पर कितनी पूंजी लगाना चाहते हैं। OTM कॉल की तुलना में ITM कॉल कम जोखिम भरा हो सकता है, लेकिन इसमें खर्च भी अधिक होता है। यदि आप केवल अपने कॉल ट्रेड आइडिया पर थोड़ी मात्रा में पूंजी लगाना चाहते हैं, तो ओटीएम कॉल सबसे अच्छा हो सकता है, सज़ा, विकल्प क्षमा करें।

एक OTM कॉल में ITM कॉल की तुलना में प्रतिशत की दृष्टि से बहुत अधिक लाभ हो सकता है यदि स्टॉक स्ट्राइक प्राइस से आगे बढ़ता है, लेकिन कुल मिलाकर, आईटीएम कॉल की तुलना में इसकी सफलता की संभावना काफी कम है। इसका मतलब है कि यद्यपि आप OTM कॉल खरीदने के लिए थोड़ी मात्रा में पूंजी लगाते हैं, लेकिन आपके निवेश की पूरी राशि खो जाने की संभावना ITM कॉल की तुलना में अधिक होती है।

इन विचारों को ध्यान में रखते हुए, अपेक्षाकृत रूढ़िवादी निवेशक एक आईटीएम या एटीएम कॉल का विकल्प चुन सकता है, जबकि जोखिम के लिए उच्च सहिष्णुता वाला व्यापारी ओटीएम कॉल पसंद कर सकता है। निम्नलिखित अनुभाग में उदाहरण इनमें से कुछ अवधारणाओं को चित्रित करते हैं।

(संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: जोखिम भरे माने जाने वाले कॉल और पुट ऑप्शन क्यों हैं? )

स्ट्राइक प्राइस चयन के उदाहरण

आइए जनरल इलेक्ट्रिक पर कुछ मूल विकल्प रणनीतियों पर विचार करें, उत्तर अमेरिकी निवेशकों के लिए एक मुख्य होल्डिंग और व्यापक रूप से अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए एक शेयर माना जाता है। अक्टूबर 2007 से शुरू हुई 17 महीने की अवधि में GE 85% से अधिक गिर गया, मार्च 2009 में 5.73 डॉलर के 16 साल के निचले स्तर पर पहुंच गया, क्योंकि वैश्विक ऋण संकट ने इसकी जीई कैपिटल सहायक कंपनी को प्रभावित किया। स्टॉक 2013 में लगातार 33.5% बढ़ा और 16 जनवरी 2014 को 27.20 डॉलर पर बंद हुआ।

मान लें कि हम मार्च 2014 के विकल्पों का व्यापार करना चाहते हैं; सादगी के लिए, हम 16 जनवरी, 2014 तक मार्च के विकल्पों के अंतिम कारोबार मूल्य को फैलाने और बोली लगाने की उपेक्षा करते हैं।

जीई पर मार्च 2014 की कॉल और कॉल की कीमतों को टेबल्स 1 और 3 में नीचे दिखाया गया है। हम तीन बुनियादी विकल्पों की रणनीतियों के लिए स्ट्राइक कीमतों का चयन करने के लिए इस डेटा का उपयोग करेंगे- एक कॉल खरीदना, एक पुट खरीदना और एक कवर कॉल लिखना - दो निवेशकों द्वारा व्यापक रूप से जोखिम जोखिम सहिष्णुता, कंजर्वेटिव कार्ला और रिस्क-लविंग रिक के साथ उपयोग किया जाना है।

केस 1: कॉल खरीदना

कार्ला और रिक जीई पर बुलिश हैं और मार्च कॉल विकल्प खरीदना चाहते हैं।

तालिका 1: जीई मार्च 2014 कॉल

$ 27.20 पर जीई ट्रेडिंग के साथ, कार्ला को लगता है कि यह मार्च तक $ 28 तक व्यापार कर सकता है; डाउनसाइड रिस्क के संदर्भ में, उसे लगता है कि स्टॉक 26 डॉलर तक घट सकता है। इसलिए, वह मार्च $ 25 कॉल (जो इन-द-मनी है) का विरोध करती है और इसके लिए $ 2.26 का भुगतान करती है। $ 2.26 को प्रीमियम या विकल्प की लागत के रूप में जाना जाता है। जैसा कि तालिका 1 में दिखाया गया है, इस कॉल का आंतरिक मूल्य $ 2.20 है (अर्थात $ 27.20 का स्ट्राइक मूल्य $ 25 का स्ट्राइक मूल्य) और $ 0.06 का समय मूल्य (यानी $ 2.26 का कॉन्सट्रेट मूल्य $ 2.20 का कम मूल्य)।

दूसरी ओर, रिक कार्ला की तुलना में अधिक तेजी से है और एक बेहतर प्रतिशत भुगतान की तलाश में है, भले ही इसका मतलब है कि व्यापार में निवेश की गई पूरी राशि को खोना चाहिए यह काम नहीं करना चाहिए। इसलिए, वह $ 28 कॉल का विरोध करता है और इसके लिए $ 0.38 का भुगतान करता है। चूंकि यह एक ओटीएम कॉल है, इसलिए इसमें केवल समय मूल्य और कोई आंतरिक मूल्य नहीं है।

(संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: विकल्प प्रीमियम पर एक हैंडल प्राप्त करना ।)

मार्च में समाप्ति के विकल्प द्वारा GE शेयरों के लिए विभिन्न कीमतों की एक सीमा से अधिक कार्ला और रिक की कॉलों की कीमत तालिका 2 में दर्शाई गई है। रिक केवल $ 0.38 प्रति कॉल निवेश करता है, और यह सबसे वह खो सकता है; हालांकि, उसका व्यापार केवल तभी लाभदायक होता है जब विकल्प समाप्ति से पहले GE $ 28.38 ($ 28 स्ट्राइक मूल्य + $ 0.38 कॉल मूल्य) से ऊपर ट्रेड करता है। इसके विपरीत, कार्ला बहुत अधिक राशि का निवेश करती है, लेकिन विकल्प समाप्ति के बाद भी स्टॉक 26 डॉलर तक गिर जाता है, तो भी वह अपने निवेश का कुछ हिस्सा वापस ले सकती है। अगर विकल्प की समाप्ति के समय GE $ 29 तक ट्रेड करता है, तो रिक कार्ला की तुलना में प्रतिशत के आधार पर बहुत अधिक लाभ कमाता है, लेकिन अगर जीए $ 28 तक बोले तो भी कार्ला एक छोटा लाभ कमाएगी - विकल्प समाप्ति के बाद।

तालिका 2: कार्ला और रिक के कॉल के लिए भुगतान

निम्नलिखित पर ध्यान दें:

• प्रत्येक विकल्प अनुबंध आमतौर पर 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है। इसलिए $ 0.38 के एक विकल्प मूल्य में एक अनुबंध के लिए $ 0.38 x 100 = $ 38 का परिव्यय शामिल होगा। $ 2.26 के एक विकल्प मूल्य में $ 226 का परिव्यय शामिल होता है।
• कॉल विकल्प के लिए, ब्रेक-सम मूल्य स्ट्राइक मूल्य और विकल्प की लागत के बराबर होता है। कार्ला के मामले में, GE को कम से कम $ 27.26 का व्यापार करना चाहिए, इससे पहले कि वह उसे तोड़ने के लिए विकल्प समाप्त हो जाए। रिक के लिए, ब्रेक-सम मूल्य $ 28.38 पर अधिक है।

ध्यान दें कि चीजों को सरल रखने के लिए इन उदाहरणों में कमीशन पर विचार नहीं किया जाता है लेकिन व्यापार के विकल्पों पर ध्यान दिया जाना चाहिए।

केस 2: पुट खरीदना

कार्ला और रिक अब जीई पर मंदी कर रहे हैं और मार्च पुट विकल्प खरीदना चाहते हैं।

सारणी 3: जीई मार्च 2014 पुट्स

कार्ला को लगता है कि GE मार्च तक $ 26 तक गिर सकती है, लेकिन अगर GE नीचे की बजाय ऊपर जाता है तो वह अपने निवेश का कुछ हिस्सा बचाना चाहेगा। इसलिए, वह $ 29 मार्च का पुट (जो कि ITM है) खरीदती है और इसके लिए $ 2.19 का भुगतान करती है। तालिका 3 में, इसका $ 1.80 का आंतरिक मूल्य है ($ 29 का स्ट्राइक मूल्य $ 27.20 का स्टॉक मूल्य) और $ 0.39 का समय मूल्य (यानी $ 2.19 का पुट मूल्य $ 1.80 का आंतरिक मूल्य कम)।

चूंकि रिक फैंस के लिए झूला झूलना पसंद करते हैं, वे $ 26 को $ 0.40 में खरीद लेते हैं। चूँकि यह एक OTM पुट है, इसलिए यह समय के मान से पूर्ण रूप से बना है और कोई आंतरिक मूल्य नहीं है।

मार्च में एक्सपायरी से जीई शेयरों के लिए अलग-अलग कीमतों में कार्ला और रिक के पुट की कीमत तालिका 4 में दिखाई गई है।

तालिका 4: कार्ला और रिक के पुट के लिए भुगतान

नोट: पुट ऑप्शन के लिए, ब्रेक-इवन प्राइस स्ट्राइक प्राइस माइनस ऑप्शन की कीमत के बराबर होता है। कार्ला के मामले में, GE को $ 26.81 का व्यापार करना चाहिए, इससे पहले कि वह उसे तोड़ने के लिए विकल्प समाप्त हो। रिक के लिए, ब्रेक-सम मूल्य $ 25.60 पर कम है।

केस 3: कवर्ड कॉल लिखना

परिदृश्य 3: कार्ला और रिक दोनों जीई शेयरों के मालिक हैं और प्रीमियम आय अर्जित करने के लिए स्टॉक पर मार्च कॉल लिखना चाहेंगे।

यहां स्ट्राइक मूल्य के विचार थोड़े अलग हैं क्योंकि निवेशकों को स्टॉक को "कॉल" करने के जोखिम को कम करते हुए अपनी प्रीमियम आय को अधिकतम करने के बीच चुनना पड़ता है। इसलिए, मान लें कि कार्ला $ 27 कॉल लिखती है, जिससे उसे $ 0.80 का प्रीमियम मिलता है। रिक $ 28 कॉल लिखते हैं, जो उन्हें $ 0.38 का प्रीमियम देते हैं। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: एक लिखित कॉल लिखना।)

मान लीजिए कि विकल्प समाप्ति पर GE $ 26.50 पर बंद होता है। इस मामले में, चूंकि स्टॉक की बाजार कीमत कार्ला और रिक की कॉल दोनों के लिए स्ट्राइक कीमतों से कम है, इसलिए स्टॉक को नहीं बुलाया जाएगा और वे प्रीमियम की पूरी राशि को बनाए रखेंगे।

लेकिन क्या होगा यदि GE विकल्प समाप्ति पर $ 27.50 पर बंद हो जाता है "> $ 27 स्ट्राइक मूल्य पर कॉल किया जाता है। इसलिए कॉल लिखने से उसे उस राशि की शुद्ध प्रीमियम आय उत्पन्न होगी जो शुरू में बाजार मूल्य और स्ट्राइक मूल्य, या $ 0.30 के बीच कम अंतर प्राप्त करती थी। यानी $ 0.80 कम $ 0.50)। रिक की कॉल अनपेक्षित रूप से समाप्त हो जाएगी, जिससे वह अपने प्रीमियम की पूरी राशि को बनाए रख सकेगा।

यदि मार्च में विकल्प समाप्त होने पर जीई $ 28.50 पर बंद होता है, तो कार्ला के जीई शेयरों को $ 27 स्ट्राइक मूल्य पर दूर कहा जाएगा। चूँकि उसने अपने GE शेयरों को $ 27 पर प्रभावी रूप से बेचा है, जो कि वर्तमान बाजार मूल्य से $ 28.50 की तुलना में $ 1.50 कम है, कॉल राइटिंग ट्रेड पर उसकी संवैधानिक हानि $ 0.80 कम $ 1.50, या - $ 0.70 के बराबर है।

रिक की संवादात्मक हानि $ 0.38 $ 0.50 के बराबर है, या - $ 0.12 के बराबर है।

गलत स्ट्राइक प्राइस चुनना

यदि आप कॉल या पुट खरीददार हैं, तो गलत स्ट्राइक मूल्य चुनने से आपको पूरा प्रीमियम चुकाना पड़ सकता है। यह जोखिम बढ़ता है और स्ट्राइक मूल्य मौजूदा बाजार मूल्य से है, यानी पैसे से बाहर। कॉल राइटर के मामले में, कवर किए गए कॉल के लिए गलत स्ट्राइक मूल्य के परिणामस्वरूप अंतर्निहित स्टॉक को दूर बुलाया जा सकता है। कुछ निवेशक थोड़ा ओटीएम कॉल लिखना पसंद करते हैं, अगर स्टॉक को हटा दिया जाता है, भले ही कुछ प्रीमियम आय का त्याग करने पर उन्हें अधिक रिटर्न दिया जाए।

पुट राइटर के लिए, गलत स्ट्राइक प्राइस के परिणामस्वरूप अंतर्निहित स्टॉक को मौजूदा बाजार मूल्य से अच्छी कीमत पर सौंपा जाएगा। यह तब हो सकता है जब स्टॉक अचानक से गिर जाता है, या अगर अचानक बाजार में बिकवाली होती है, तो ज्यादातर स्टॉक तेजी से कम होते हैं।

हड़ताल मूल्य अंक पर विचार करने के लिए

स्ट्राइक प्राइस एक लाभदायक विकल्प खेलने का एक महत्वपूर्ण घटक है। इस मूल्य स्तर की गणना करने के लिए बहुत सी बातें हैं।

निहित अस्थिरता पर विचार करें

इंप्लाइड अस्थिरता विकल्प मूल्य में एम्बेडेड अस्थिरता का स्तर है। आम तौर पर बोलना, स्टॉक जायरीनों का बड़ा होना, निहित अस्थिरता का स्तर जितना अधिक होगा। अधिकांश स्टॉक में अलग-अलग स्ट्राइक कीमतों के लिए निहित अस्थिरता के विभिन्न स्तर होते हैं, जैसा कि टेबल्स 1 और 3 में देखा जाता है, और अनुभवी विकल्प व्यापारी अपने विकल्प ट्रेडिंग निर्णयों में इस अस्थिरता तिरछा को एक महत्वपूर्ण इनपुट के रूप में उपयोग करते हैं। नए विकल्प के निवेशकों को ऐसे बुनियादी सिद्धांतों का पालन करने पर विचार करना चाहिए जैसे कि कवर किए गए आईटीएम या एटीएम कॉल को मामूली उच्च निहित अस्थिरता और मजबूत ऊर्ध्व गति के साथ शेयरों पर लिखने से बचना चाहिए (क्योंकि स्टॉक की बाधाओं को दूर कहा जाता है, या बहुत दूर रहना हो सकता है) OTM खरीदना बहुत कम निहित अस्थिरता वाले शेयरों पर डालता है या कॉल करता है।

एक बैक-अप योजना है

ऑप्शंस ट्रेडिंग के लिए विशिष्ट खरीद-और-होल्ड निवेश की तुलना में बहुत अधिक हाथों पर दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है। अपने विकल्प ट्रेडों के लिए एक बैक-अप योजना तैयार करें, यदि किसी विशिष्ट स्टॉक के लिए या व्यापक बाजार में भाव में अचानक स्विंग होता है। समय क्षय तेजी से आपके लंबे विकल्प पदों के मूल्य को नष्ट कर सकता है, इसलिए अपने नुकसान को काटने और निवेश पूंजी का संरक्षण करने पर विचार करें यदि चीजें आपके रास्ते में नहीं जा रही हैं।

विभिन्न अदायगी परिदृश्यों का मूल्यांकन करें

यदि आपके पास सक्रिय रूप से व्यापार विकल्पों का इरादा है, तो आपके पास विभिन्न परिदृश्यों के लिए एक गेमप्लेन होना चाहिए। उदाहरण के लिए, यदि आप नियमित रूप से कवर किए गए कॉल लिखते हैं, तो शेयरों को दूर करने, बनाम नहीं कहा जाने पर संभावित भुगतान क्या हैं? या यदि आप किसी स्टॉक पर बहुत अधिक मात्रा में हैं, तो क्या कम स्ट्राइक मूल्य पर शॉर्ट-डेटेड विकल्प खरीदना अधिक लाभदायक होगा, या उच्च स्ट्राइक मूल्य पर लंबे समय तक दिनांकित विकल्प?

तल - रेखा

स्ट्राइक मूल्य चुनना एक विकल्प निवेशक या व्यापारी के लिए एक महत्वपूर्ण निर्णय है क्योंकि यह एक विकल्प स्थिति की लाभप्रदता पर बहुत महत्वपूर्ण प्रभाव डालता है। विकल्प व्यापार में सफलता के लिए अपने अवसरों को बेहतर बनाने के लिए इष्टतम स्ट्राइक प्राइस का चयन करने के लिए अपना होमवर्क करना एक आवश्यक कदम है।

(आगे पढ़ने के लिए, देखें: विकल्प मूल्य निर्धारण ।)