पी / ई अनुपात बनाम ईपीएस बनाम आय यील्डिंग: क्या अंतर है?

मूल्य / आय (पी / ई) अनुपात, जिसे "आय एकाधिक" के रूप में भी जाना जाता है, निवेशकों और विश्लेषकों द्वारा उपयोग किए जाने वाले सबसे लोकप्रिय मूल्यांकन उपायों में से एक है। पी / ई अनुपात की मूल परिभाषा प्रति शेयर आय (ईपीएस) द्वारा विभाजित शेयर की कीमत है। अनुपात निर्माण पी / ई गणना को मूल्यांकन के उद्देश्यों के लिए विशेष रूप से उपयोगी बनाता है, लेकिन संभावित रिटर्न का मूल्यांकन करते समय सहजता से उपयोग करना कठिन होता है, खासकर विभिन्न उपकरणों के लिए। यहीं से कमाई की पैदावार होती है।

चाबी छीन लेना

• पी / ई अनुपात की मूल परिभाषा प्रति शेयर आय (ईपीएस) द्वारा विभाजित शेयर की कीमत है।
• ईपीएस कंपनी की लाभप्रदता का निचला-रेखा माप है और इसे मूल रूप से बकाया शेयरों की संख्या से विभाजित शुद्ध आय के रूप में परिभाषित किया गया है।
• कमाई उपज को शेयर मूल्य (ई / पी) द्वारा विभाजित ईपीएस के रूप में परिभाषित किया गया है।

पी / ई अनुपात

एक विशिष्ट स्टॉक के लिए पी / ई अनुपात, जबकि अपने आप में उपयोगी है, अन्य मापदंडों की तुलना में अधिक उपयोगी है, जैसे:

• सेक्टर पी / ई: स्टॉक की पी / ई की तुलना अपने क्षेत्र की अन्य समान आकार की कंपनियों के साथ-साथ सेक्टर के औसत पी / ई से करने पर, निवेशक को यह निर्धारित करने में सक्षम करेगा कि स्टॉक प्रीमियम या छूट पर कारोबार कर रहा है या नहीं। अपने साथियों की तुलना में मूल्यांकन।
• सापेक्ष पी / ई: समय की अवधि में स्टॉक के पी / ई की अपनी पी / ई रेंज के साथ तुलना करना निवेशक की धारणा का संकेत देता है। एक स्टॉक बहुत कम पी / ई पर कारोबार कर रहा है जो अब अतीत में किया था क्योंकि निवेशकों को लगता है कि इसकी वृद्धि चरम पर है।
• P / E से अर्निंग ग्रोथ (PEG रेशियो): PEG रेशियो P / E की तुलना भविष्य या पिछले कमाई ग्रोथ से करता है। 10 के पी / ई वाले स्टॉक और 10 प्रतिशत की कमाई में 1 का पीईजी अनुपात होता है, जबकि 10 के पी / ई वाले शेयर और 20 प्रतिशत की आय में 0.5 का पीईजी अनुपात होता है। खूंटी अनुपात के अनुसार, पहले स्टॉक की तुलना में दूसरे स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया गया है।

इसी तरह, पी / ई दो मुख्य रूपों में आता है:

• ट्रेलिंग पी / ई: यह ईपीएस के आधार पर चार तिमाहियों या 12 महीनों के लिए मूल्य / आय अनुपात है।
• फॉरवर्ड पी / ई: यह मूल्य / आय अनुपात भविष्य के अनुमानित ईपीएस पर आधारित है, जैसे कि चालू वित्त वर्ष या कैलेंडर वर्ष, या अगले वर्ष।

पी / ई की पूर्व-प्रतिष्ठा एक मूल्यांकन उपाय के रूप में जल्द ही कमाई की उपज से कभी भी पटरी से उतरने की संभावना नहीं है, जिसका व्यापक रूप से उपयोग नहीं किया जाता है।

जबकि कमाई उपज का प्रमुख लाभ यह है कि यह संभावित रिटर्न की सहज तुलना करने में सक्षम बनाता है, इसमें निम्न कमियां हैं:

• अनिश्चितता की अधिक से अधिक डिग्री: कमाई की पैदावार से संकेतित रिटर्न में निश्चित आय वाले साधन से वापसी की तुलना में अनिश्चितता का एक बड़ा अंश है।
• अधिक अस्थिरता: चूँकि शुद्ध आय और ईपीएस एक साल से लेकर अगले साल तक काफी उतार-चढ़ाव कर सकते हैं, आमदनी की पैदावार आम तौर पर निश्चित आय की पैदावार से अधिक अस्थिर होगी।
• इंडिकेटिव रिटर्न केवल: कमाई की उपज केवल ईपीएस पर आधारित अनुमानित रिटर्न का संकेत देती है; वास्तविक रिटर्न आय उपज से काफी हद तक अलग हो सकता है, खासकर उन शेयरों के लिए जो कोई लाभांश या छोटे लाभांश का भुगतान नहीं करते हैं।

एक उदाहरण के रूप में, मान लें कि एक काल्पनिक विजेट कंपनी $ 10 पर कारोबार कर रही है और आने वाले वर्ष में ईपीएस में $ 1 कमाएगी। यदि यह पूरी राशि को लाभांश के रूप में चुकाता है, तो कंपनी के पास 10% की अनुमानित लाभांश उपज होगी। यदि कंपनी कोई लाभांश नहीं देती है तो क्या होगा? इस मामले में, विजेट कंपनी के निवेशकों के लिए संभावित रिटर्न का एक एवेन्यू, कंपनी की बुक वैल्यू में वृद्धि से है, जो कि बरकरार रखी गई कमाई की बदौलत है (यानी, इसने मुनाफा कमाया लेकिन उन्हें लाभांश के रूप में नहीं चुकाना पड़ा)।

चीजों को सरल रखने के लिए, मान लें कि विजेट कंपनी बिलकुल बुक वैल्यू पर कारोबार कर रही है। यदि प्रति शेयर इसकी बुक वैल्यू $ 10 से बढ़कर 11 डॉलर (प्रतिधारित कमाई में $ 1 की वृद्धि के कारण) से बढ़ी है, तो शेयर निवेशक को 10% की वापसी के लिए $ 11 पर व्यापार करेगा। लेकिन क्या होगा अगर बाजार में विजेट्स की एक चमक है और विजेट कंपनी बुक वैल्यू के लिए बड़ी छूट पर कारोबार करना शुरू कर देती है? उस स्थिति में, 10% रिटर्न के बजाय, निवेशक को विजेट कंपनी होल्डिंग्स से नुकसान उठाना पड़ सकता है।

ईपीएस

ईपीएस कंपनी की लाभप्रदता का निचला-रेखा माप है और इसे मूल रूप से बकाया शेयरों की संख्या से विभाजित शुद्ध आय के रूप में परिभाषित किया गया है। बुनियादी ईपीएस भाजक में बकाया शेयरों की संख्या का उपयोग करता है जबकि पूरी तरह से पतला ईपीएस (एफडीईपीएस) हर में पूरी तरह से पतला शेयरों की संख्या का उपयोग करता है।

कमाई यील्ड

कमाई उपज को शेयर मूल्य (ई / पी) द्वारा विभाजित ईपीएस के रूप में परिभाषित किया गया है। दूसरे शब्दों में, यह पी / ई अनुपात का पारस्परिक है। इस प्रकार, कमाई यील्ड = ईपीएस / मूल्य = 1 / (पी / ई अनुपात), प्रतिशत के रूप में व्यक्त की गई।

यदि स्टॉक ए $ 10 पर कारोबार कर रहा है और पिछले वर्ष के लिए इसका ईपीएस (या 12 महीने से पीछे चल रहा है, जिसे "ttm" के रूप में संक्षिप्त किया गया) 50 सेंट था, इसमें 20 / ($ 10/50 सेंट) का पी / ई और कमाई का पैमाना है। 5% (50 सेंट / $ 10)।

यदि स्टॉक बी $ 20 पर कारोबार कर रहा है और इसका ईपीएस (ttm) $ 2 था, तो इसमें 10 का P / E (यानी, $ 20 / $ 2) और 10% ($ 2 / $ 20) की कमाई होती है।

यह मानते हुए कि A और B समान समान संरचना वाले समान क्षेत्र में समान कंपनियों का संचालन कर रहे हैं, जो आपको लगता है कि बेहतर मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है?

स्पष्ट उत्तर बी है। मूल्यांकन के दृष्टिकोण से, इसमें बहुत कम पी / ई है। आय के दृष्टिकोण से, बी में 10% की उपज है, जिसका अर्थ है कि स्टॉक में निवेश किया गया प्रत्येक डॉलर 10 सेंट का ईपीएस उत्पन्न करेगा। स्टॉक ए में केवल 5% की उपज है, जिसका अर्थ है कि इसमें निवेश किया गया प्रत्येक डॉलर 5 सेंट का ईपीएस उत्पन्न करेगा।

कमाई की उपज से बीच के संभावित रिटर्न की तुलना करना आसान हो जाता है, उदाहरण के लिए, स्टॉक और बॉन्ड। मान लीजिए कि एक स्वस्थ जोखिम वाला निवेशक स्टॉक बी और जंक बांड के बीच 6% उपज के साथ निर्णय लेने की कोशिश कर रहा है। स्टॉक बी के पी / ई की तुलना 10 और जंक बॉन्ड की 6% उपज सेब और संतरे की तुलना करने के लिए समान है।

लेकिन स्टॉक बी की 10% कमाई उपज का उपयोग करना निवेशक के लिए रिटर्न की तुलना करना आसान बनाता है और यह तय करता है कि 4 प्रतिशत अंकों का उपज अंतर बांड के बजाय स्टॉक में निवेश के जोखिम को सही ठहराता है। ध्यान दें कि भले ही स्टॉक बी में केवल 4% लाभांश उपज हो (बाद में इसके बारे में अधिक), निवेशक वास्तविक रिटर्न के लिए कुल संभावित रिटर्न के बारे में अधिक चिंतित है।

पी / ई, ईपीएस और कमाई यील्ड की तुलना

विशेष ध्यान

एक मुद्दा जो अक्सर एक स्टॉक के साथ उत्पन्न होता है जो लाभांश का भुगतान करता है वह इसका भुगतान अनुपात है, जो ईपीएस के प्रतिशत के रूप में भुगतान किए गए लाभांश के अनुपात में अनुवाद करता है। पेआउट अनुपात लाभांश स्थिरता का एक महत्वपूर्ण संकेतक है। यदि कोई कंपनी लगातार शुद्ध आय में आय से अधिक लाभांश का भुगतान करती है, तो लाभांश किसी बिंदु पर खतरे में पड़ सकता है। जबकि पेआउट अनुपात की एक कम कठोर परिभाषा प्रति शेयर नकद प्रवाह के प्रतिशत के रूप में भुगतान किए गए लाभांश का उपयोग करती है, हम इस खंड में लाभांश भुगतान अनुपात को परिभाषित करते हैं: प्रति शेयर लाभांश (डीपीएस) / ईपीएस।

लाभांश की पैदावार एक और उपाय है जो आमतौर पर स्टॉक के संभावित रिटर्न को मापने के लिए उपयोग किया जाता है। 4% की लाभांश उपज और 6 प्रतिशत की संभावित सराहना के साथ एक शेयर में 10% की संभावित कुल वापसी है।

लाभांश उपज = लाभांश प्रति शेयर (डीपीएस) / मूल्य

चूंकि लाभांश भुगतान अनुपात = डीपीएस / ईपीएस, मूल्य से अंश और भाजक दोनों को विभाजित करता है:

डिविडेंड पेआउट रेशियो = (डीपीएस / पी) / (ईपीएस / पी) = डिविडेंड यील्ड / अर्निंग यील्ड

आइए इस अवधारणा को स्पष्ट करने के लिए प्रॉक्टर एंड गैंबल कंपनी का उपयोग करें। P & G 29 मई, 2018 को $ 74.05 पर बंद हुआ। स्टॉक में 12 महीने की ईपीएस, और 3.94% की लाभांश उपज (टीटीएम) के आधार पर 19.92 का पी / ई था।

पी एंड जी का लाभांश भुगतान अनुपात इसलिए = 3.94 / (1 / 19.92) * = 3.94 / 5.02 - 78%% था

* याद रखें कि कमाई यील्ड = 1 / (पी / ई अनुपात)

पिछले वर्ष के लिए ईपीएस ($ 3.66) द्वारा केवल डीपीएस ($ 2.87) को विभाजित करके पेआउट अनुपात की गणना की जा सकती है। हालांकि, वास्तव में, इस गणना के लिए प्रति शेयर लाभांश और कमाई के वास्तविक मूल्यों को जानने की आवश्यकता होती है, जो आम तौर पर एक विशिष्ट स्टॉक के लाभांश उपज और पी / ई की तुलना में निवेशकों द्वारा कम व्यापक रूप से जाना जाता है।

इस प्रकार, यदि 5% की लाभांश उपज वाला स्टॉक 15 के पी / ई पर कारोबार कर रहा है (जिसका अर्थ है कि इसकी कमाई की उपज 6.67% है), तो इसका भुगतान अनुपात लगभग 75% है।

दूरसंचार सेवा प्रदाता सेंचुरीलिंक इंक के साथ प्रॉक्टर एंड गैंबल की लाभांश स्थिरता की तुलना कैसे की जाती है, जिसमें मई 2018 में 11% से अधिक सभी एस एंड पी 500 घटकों की सबसे अधिक लाभांश उपज थी? $ 18.22 के समापन मूल्य के साथ, इसमें 11.68% की लाभांश उपज थी और 8.25 के पी / ई (12.12% की कमाई उपज के लिए) पर कारोबार कर रहा था। कमाई की उपज के ठीक नीचे लाभांश उपज के साथ, लाभांश भुगतान अनुपात 96% था।

दूसरे शब्दों में, सेंचुरीलिंक का डिविडेंड पेआउट अस्वाभाविक हो सकता है क्योंकि यह पिछले वर्ष की तुलना में इसके ईपीएस के बराबर था। इसे ध्यान में रखते हुए, एक निवेशक जो लाभांश की उच्च डिग्री के साथ स्टॉक की तलाश में है, वह प्रॉक्टर एंड गैंबल चुनने से बेहतर हो सकता है।