SSE समग्र
एसएसई कम्पोजिट, जो कि शंघाई स्टॉक एक्सचेंज कम्पोजिट इंडेक्स के लिए छोटा है, एक मार्केट कंपोजिट है, जो सभी ए-शेयर्स और बी-शेयर्स से बना है जो शंघाई स्टॉक एक्सचेंज में व्यापार करते हैं। सूचकांक की गणना 100 की आधार अवधि का उपयोग करके की जाती है। रिपोर्टिंग का पहला दिन 15 जुलाई 1991 था।
समग्र आकृति की गणना सूत्र का उपयोग करके की जा सकती है:
SSE समग्र को समझना
एसएसई कम्पोजिट शंघाई एक्सचेंज में सूचीबद्ध कंपनियों के प्रदर्शन का व्यापक अवलोकन प्राप्त करने का एक अच्छा तरीका है। अधिक चयनात्मक सूचकांक, जैसे एसएसई 50 इंडेक्स और एसएसई 180 इंडेक्स, बाजार पूंजीकरण द्वारा बाजार के नेताओं को दिखाते हैं।
1.3 बिलियन से अधिक की जनसंख्या और पिछले दो दशकों में विकास दर के साथ, जिसने देश को जीडीपी के मामले में दुनिया में आठ से दूसरे स्थान पर चढ़ते हुए देखा, चीन एक आर्थिक शक्ति है। हालांकि, देश के शेयर बाजार में अस्थिरता ने इस बात को उजागर किया है, जबकि चीन एक विश्व शक्ति है, यह अपने बढ़ते दर्द के माध्यम से नहीं है।
SSE समग्र में अस्थिरता
एसएसई कम्पोजिट कुख्यात अस्थिर है। एक उदाहरण के रूप में, नवंबर 2014 और जून 2015 के बीच, एसएसई कम्पोजिट ने 150% से अधिक की शूटिंग की, क्योंकि राज्य द्वारा संचालित मीडिया आउटलेट ने चीनी इक्विटी पर बात की और अनुभवहीन निवेशकों को उन्हें खरीदने के लिए प्रोत्साहित किया। फिर, उस चोटी के बाद के तीन महीनों में, सूचकांक ने अपने मूल्य का 40% से अधिक खो दिया। कंपनियों ने व्यापार को निलंबित कर दिया, छोटी बिक्री अनिवार्य रूप से गैरकानूनी घोषित कर दी गई और सरकार ने बाजार का समर्थन करने के लिए हस्तक्षेप किया।
इस शेयर बाजार में सुधार के सबसे बड़े कारकों में से एक अनुभव की कमी थी जो चीन ने एक शेयर बाजार के साथ काम किया था। अमेरिकी शेयर बाजार, उदाहरण के लिए, पिछले बाजार दुर्घटनाओं और सुधार से सीखा है। हालांकि सही से दूर, विभिन्न एक्सचेंजों में गिरती कीमतों के दौरान बाजार को धीमा करने की अनुमति देने के तरीके हैं, जबकि तेजी से ऑल आउट घबराहट के खिलाफ वापस धक्का दे सकते हैं।
सबसे स्पष्ट उपाय सर्किट ब्रेकर हैं जो उस समय में किक करते हैं जब बाजार बहुत तेजी से गिरता है। उस समय, चीन के पास केवल एक ऐसा तंत्र था जिसके द्वारा एक कंपनी कंपनी और नियामक के बीच काम करने की अपरिभाषित अवधि के लिए व्यापार को स्थगित कर सकती थी। न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई) पर स्टॉक मार्केट सर्किट ब्रेकर्स, इसके विपरीत, कंपनी विशिष्ट नहीं हैं और निवेशकों को अस्थायी पड़ावों के माध्यम से अपनी सामूहिक सांस लेने की अनुमति देने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। (ऐसी स्थितियाँ हैं जहाँ NYSE किसी विशेष स्टॉक के व्यापार को स्थगित करता है, लेकिन ये परिभाषित स्थितियाँ हैं।)
चीन में परिभाषित बाजार विफलताओं की इस कमी के कारण सरकार ने जो भी निर्णय लिया, उसका एक तदर्थ दृष्टिकोण था। और जिसने ब्याज दरों में कटौती करने के लिए दरवाजा खुला छोड़ दिया, विक्रेताओं को गिरफ्तार करने की धमकी दी, रणनीतिक व्यापार निलंबन और खरीद शुरू करने के लिए राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों को निर्देश दिए।
एसएसई कम्पोजिट और सामान्य रूप से चीनी शेयरों में अस्थिरता में योगदान देने वाले एक अन्य कारक शेयर बाजार के खिलाड़ियों की कमी है। चीन का शेयर बाजार अपेक्षाकृत नया है और मुख्य रूप से व्यक्तियों से बना है। अधिकांश परिपक्व शेयर बाजारों में, अधिकांश खरीदार और विक्रेता वास्तव में संस्थान होते हैं, जब मात्रा द्वारा मापा जाता है। इन बड़े खिलाड़ियों में जोखिम सहिष्णुता होती है जो व्यक्तिगत निवेशक से बहुत अलग होती है। संस्थागत खरीदार, विशेष रूप से हेज फंड, बाजार में तरलता बनाए रखने और संस्थाओं पर जोखिम को स्थानांतरित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं जो आमतौर पर इसे संभाल सकते हैं। यहां तक कि उन बड़े खिलाड़ियों के साथ भी कुछ गलत हो सकता है। यह कहा गया है, एक बाजार जो व्यक्तिगत निवेशकों पर हावी है - विशेष रूप से मार्जिन पर व्यापार करने वाले व्यक्तिगत निवेशकों की एक बड़ी मात्रा - ऊपर और नीचे के रास्ते पर ओवररिएक्शन को देखने के लिए बाध्य है।
चीनी सरकार की भूमिका चीनी शेयर बाजार के चेहरे की परिपक्वता के मुद्दों के साथ जुड़ी हुई है। शेयर बाजार में हस्तक्षेप करने वाली सरकारें कोई नई बात नहीं हैं, लेकिन जिस उत्सुकता के साथ चीन की सरकार ने बाजार में छलांग लगाई उससे कई परेशान हैं। अधिकांश देशों ने हस्तक्षेप करना बंद कर दिया जब तक यह स्पष्ट नहीं है कि एक प्रणालीगत मंदी अपरिहार्य है। हालांकि, चीनी सरकार ने 2015 में दृढ़ता से हस्तक्षेप करने की आवश्यकता महसूस की, शायद इसलिए कि उसके नीतिगत निर्णयों ने पहले स्थान पर बुलबुले बनाने में मदद की। यह भविष्य के बाजार की घटनाओं के लिए एक मिसाल कायम करता है, जो मुक्त बाजार की शक्तियों को रेखांकित करता है। संभावित परिणाम - एक चीनी शेयर बाजार जो सरकार के फिट होने के लिए अत्यधिक विनियमित है - अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए एक कम आकर्षक बाजार है।
सर्किट ब्रेकरों के साथ चीन का असफल प्रयोग
जबकि एसएसई कम्पोजिट ने सितंबर के अंत और 2015 के दिसंबर के अंत के बीच कुछ जमीन हासिल की, सूचकांक 2016 में तेजी से कम हो गया। 4 जनवरी 2016 को, चीनी सरकार ने स्थिरता को जोड़ने के प्रयास में एक नया सर्किट ब्रेकर लगाया। 2015 में एसएसई कंपोजिट जैसी बड़ी गिरावटों से बचने के लिए बाजार।
एक व्यापारिक अंकुश के रूप में भी जाना जाता है, सर्किट ब्रेकरों को दुनिया भर के शेयर बाजारों और अन्य परिसंपत्ति बाजारों में लागू किया गया है। सर्किट ब्रेकर का उद्देश्य किसी सुरक्षा या बाजार में व्यापार को रोकना है ताकि भय और आतंक की कीमतों को बहुत तेज़ी से और बिना मौलिक आधार के बेचने से रोका जा सके और इस प्रक्रिया में अधिक आतंक बिक्री को रोका जा सके। एक बड़ी गिरावट के बाद, कई मिनटों या घंटों के लिए एक बाजार को रोका जा सकता है, और फिर निवेशकों और विश्लेषकों द्वारा मूल्य चालों को पचाने के लिए कुछ समय होने के बाद व्यापार फिर से शुरू किया जा सकता है और बिक्री के अवसर को खरीद के अवसर के रूप में देखा जा सकता है। लक्ष्य एक मुक्त गिरावट को रोकने और रोकने की अवधि के दौरान खरीदारों और विक्रेताओं को संतुलित करना है। यदि बाजार में गिरावट जारी रहती है, तो एक शेष ब्रेकर ट्रेडिंग दिन के बाकी हिस्सों के लिए रुक सकता है। जब एक ठहराव होता है, तो संबंधित व्युत्पन्न अनुबंधों जैसे कि वायदा और विकल्प में ट्रेडिंग भी निलंबित हो जाती है।
सर्किट ब्रेकरों की कल्पना पहली बार 19 अक्टूबर 1987 के स्टॉक मार्केट क्रैश के बाद की गई, जिसे ब्लैक मंडे के रूप में भी जाना जाता है, जब डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज ने एक ही दिन में अपने मूल्य का लगभग 22%, या आधा ट्रिलियन डॉलर खो दिया। वे पहली बार 1989 में संयुक्त राज्य अमेरिका में लागू किए गए थे, और शुरू में प्रतिशत में गिरावट के बजाय एक निरपेक्ष बिंदु ड्रॉप पर आधारित थे। 1997 में लागू किए गए अद्यतन नियमों में इसे बदल दिया गया था। 2008 में, प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने नियम 48 को लागू किया, जो प्रतिभूतियों को रोकने और सर्किट ब्रेकर की तुलना में अधिक तेज़ी से खोलने की अनुमति देता है, कुछ परिस्थितियों में पहले की अनुमति देगा। उद्घाटन की घंटी।
संयुक्त राज्य अमेरिका में, उदाहरण के लिए, यदि डॉव 10% तक गिर जाता है, तो एनवाईएसई एक घंटे तक बाजार में कारोबार को रोक सकता है। एक बूंद का आकार एक माप है जो पड़ाव की अवधि निर्धारित करेगा। जितनी बड़ी गिरावट होगी, ट्रेडिंग रुक जाएगी। एक ही दिन में 20% और 30% की गिरावट के लिए अन्य सर्किट ब्रेकर हैं। एस एंड पी 500 और रसेल 2000 सूचकांकों के लिए, और कई एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के लिए समान ब्रेकर हैं। वैश्विक बाजारों ने भी कर्ब लागू किया है।
सर्किट ब्रेकर का लक्ष्य आतंक की बिक्री को रोकना और एक बाजार में खरीदारों और विक्रेताओं के बीच स्थिरता को बहाल करना है। सर्किट ब्रेकरों को उनके कार्यान्वयन के बाद से कई बार इस्तेमाल किया गया है, और वे डॉटकॉम बुलबुला फटने और लेहमैन ब्रदर्स के पतन के बाद एक एकमुश्त बाजार मुक्त गिरावट में महत्वपूर्ण थे। उन घटनाओं के बाद बाजार में गिरावट जारी रही, फिर भी बिक्री इससे कहीं अधिक व्यवस्थित थी, अन्यथा हो सकती थी। हालांकि, चीन के सर्किट ब्रेकरों के साथ स्थिति बहुत अलग थी।
चीनी सरकार द्वारा 4 जनवरी, 2016 को बनाए गए सर्किट ब्रेकरों में कहा गया है कि यदि बेंचमार्क CSI 300 इंडेक्स, जो कि शंघाई या शेन्ज़ेन स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध 300 ए-शेयर शेयरों से बना है, एक दिन में 5% गिरता है 15 मिनट के लिए व्यापार रोक दिया जाएगा। 7% की गिरावट से शेष दिन के कारोबार में गिरावट आएगी।
उसी दिन दोपहर तक सूचकांक 7% गिर गया और सर्किट ब्रेकर चालू हो गया। दो दिन बाद, 8 जनवरी, 2016 को, व्यापार के पहले 29 मिनट में सूचकांक में 7% से अधिक की गिरावट आई, दूसरी बार सर्किट ब्रेकर को ट्रिगर किया। चीनी नियामकों ने घोषणा की कि वे सर्किट ब्रेकरों को निलंबित कर रहे थे, इसके ठीक चार दिन बाद उन्हें लगाया गया था। उन्होंने कहा कि निलंबन का मतलब इक्विटी बाजारों में स्थिरता पैदा करना था; हालाँकि, ऐसे सर्किट ब्रेकरों का समावेश मूल रूप से बाजारों में स्थिरता और निरंतरता बनाए रखने के लिए था। जबकि ब्रेकरों को हटाने का पूरी तरह से मतलब है कि कीमतों में घबराहट-रहित मुक्त गिरावट बाधा के बिना हो सकती है, मुक्त बाजार के अधिवक्ताओं का तर्क है कि बाजार खुद का ख्याल रखेंगे और कहते हैं कि व्यापारिक पड़ाव बाजार की दक्षता के लिए कृत्रिम बाधाएं हैं।
एसएसई कम्पोजिट जनवरी 2016 के अंत में समाप्त हो गया, जो जून 2015 के शिखर से लगभग 50% नीचे था। सूचकांक, जबकि अभी भी अस्थिर है, 2015 के रन-अप के साथ तुलना में अधिक मापा अग्रिम शुरू किया, अगले 20 महीनों में लगभग 30% बढ़ गया।
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