2008 क्राइसिस के लिए स्टॉक सेल-ऑफ में चिंताजनक समानताएं हैं

8 फरवरी को अपने हाल के चढ़ावों से स्टॉक की कीमतों की वसूली के बावजूद निवेशक अभी तक जंगल से बाहर नहीं हो सकते हैं। वास्तव में, कुछ विश्लेषकों और निवेश प्रबंधकों को 2007-08 के वित्तीय संकट, याहू वित्त की रिपोर्ट के साथ समानताएं परेशान करती दिखाई दे रही हैं। यह चिंताजनक है, क्योंकि 2007-2019 का भालू बाजार 517 कैलेंडर दिनों तक चला और एस एंड पी 500 इंडेक्स (एसपीएक्स) के मूल्य से 56.8% नीचे दस्तक दिया, 12 फरवरी को यैंड्सी रिसर्च इंक के पास, लगातार दो कारोबारी दिनों में लाभ के बाद। 26 जनवरी को एसएंडपी 500 अपनी रिकॉर्ड ऊंचाई से 7.5% नीचे था।

इन्वेस्टोपेडिया चिंता सूचकांक (आईएआई) वैश्विक स्तर पर हमारे 27 मिलियन पाठकों के बीच प्रतिभूति बाजारों के बारे में अत्यधिक उच्च चिंताओं को दर्ज करना जारी रखता है, अन्य आर्थिक और वित्तीय मामलों के बारे में कम स्तर की चिंता करता है। 2018 के लिए एक नया जोखिम, और इस तरह चिंता का एक नया स्रोत, तथाकथित "शॉर्ट-वॉल" ट्रेडिंग रणनीतियों से आया है जो हाल के हफ्तों में अलग हो गए। (और अधिक के लिए, यह भी देखें: 6 बल जो स्टॉक मार्केट को और भी नीचे ला सकते हैं ।)

2007–08 संकट

"स्टॉक मार्केट को नीचे लाने का एक हिस्सा [पिछले सप्ताह] बहुत ही रोगसूचक था और वित्तीय गतिविधि में जो कुछ हुआ था, उसके समान था। सुरक्षित [securitized] उत्पाद, उत्तोलन और जटिलता को बेचने के लिए संयोजन। जब आप 2008 में बहुत कुछ देखते हैं। यह वहाँ था, "हारून कोहली, बीएमओ कैपिटल मार्केट्स में ब्याज दरों के रणनीतिकार, याहू फाइनेंस के लिए टिप्पणी में कहते हैं।

2007 में, एक सबप्राइम मोर्टगेज मेल्टडाउन था, क्योंकि एक हाउसिंग प्राइस बबल डिफ्लेक्ट होने लगा था। बैंकों को घर के बंधक पर विशेष रूप से चूक और देरी के कारण मारा गया, विशेष रूप से वे जो अंतर्निहित गुणों के घटते मूल्यों से अधिक होने लगे। होम लोन से निकाले गए जटिल डेट इंस्ट्रूमेंट को गिरवी-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) और समरूपित ऋण दायित्वों (सीडीओ) जैसे मूल्य में गड्ढा करना शुरू हो गया।

इससे धारकों, व्यक्तिगत निवेशकों और प्रमुख वित्तीय संस्थानों, दोनों पर भारी नुकसान हुआ। तब डोमिनोज़ गिरने लगे, क्योंकि बड़े वित्तीय संस्थानों को दिवालियेपन का सामना करना पड़ा और वे एक दूसरे के प्रति दायित्वों को पूरा नहीं कर सके। पहली बार, प्रतिपक्ष जोखिम की अवधारणा ने मुख्यधारा के प्रवचन में प्रवेश किया, और TARP कार्यक्रम के तहत प्रमुख वित्तीय संस्थानों की भारी सरकारी खैरात अंततः प्रणालीगत वित्तीय और आर्थिक पतन को रोकने के लिए आवश्यक थी।

फेडरल रिजर्व और दुनिया भर के अन्य केंद्रीय बैंकों ने तब आक्रामक मात्रात्मक सहजता की नीति अपनाई, जिससे हितों को शून्य (या नकारात्मक क्षेत्र में) नीचे धकेल दिया गया, ताकि वित्तीय परिसंपत्तियों की कीमतें बढ़ सकें, और अर्थव्यवस्था को उत्तेजित किया जा सके। 2018 में, 2007 की शुरुआत मजबूत अर्थव्यवस्था और अमेरिकी आर्थिक दृष्टिकोण के साथ हुई। हालांकि, 2007 के अंत तक, आंशिक रूप से सबप्राइम संकट के कारण, अर्थव्यवस्था उस स्थिति में थी जिसे द ग्रेट मंदी कहा जाता है, जो 2009 में चली।

2018 में खतरे

2018 में, CBOE अस्थिरता सूचकांक (VIX) से जुड़ी जोखिम भरी "शॉर्ट-वॉल" ट्रेडिंग रणनीतियों की अनियंत्रितता ने हाल के स्टॉक मार्केट सेलऑफ़ को तेज कर दिया। ऐतिहासिक रूप से कम अस्थिरता के एक वर्ष से अधिक समय के बाद, सट्टेबाजों की बढ़ती संख्या ने यह बनाना शुरू कर दिया कि वे विश्वास करने के लिए आए थे कि वायदा और विकल्प का उपयोग करके दांव नहीं लगा सकते हैं। जब VIX द्वारा मापी गई अस्थिरता अप्रत्याशित रूप से बढ़ी, तो इन अति-लीवरेज्ड योजनाओं ने भारी नुकसान का उत्पादन किया, और व्यापारियों ने इन नुकसानों को कवर करने के लिए आवश्यक पूंजी जुटाई, शेयरों पर बिक्री के दबाव को जोड़ दिया।

आज साधारण खुदरा निवेशक VIX, Yahoo Finance की रिपोर्टों से जुड़े एक दर्जन से अधिक ETF से चुन सकते हैं। इन उत्पादों में से कई अत्यधिक लाभकारी हैं, जिसका अर्थ है कि उनका मूल्य बेतहाशा स्विंग हो सकता है, याहू जोड़ता है। 2007-2018 में विभिन्न जटिल डेट इंस्ट्रूमेंट्स और डेरिवेटिव्स की तरह, व्यक्तिगत निवेशकों ने छोटे जोखिमों के साथ इन नए उत्पादों को तैयार किया है, यदि कोई हो, तो पूर्ण जोखिमों को समझते हुए। याहू ने यह भी कहा है कि 2007-05 में भी नए पेशेवरों ने जटिल नए उत्पादों के जोखिमों को कम करके आंका था, जो उस संकट को बढ़ाते हैं।

एक विशेष रूप से कुख्यात उदाहरण आज क्रेडिट सुइस एजी से वेलोसिटीशर्स डेली उलटा VIX शॉर्ट-टर्म ETN (XIV) है। यह केवल 6 फरवरी को अपने मूल्य का 92.6% खो दिया है, और क्रेडिट सुइस की योजना 21 फरवरी को इसे नष्ट करने की योजना है, अधिकांश निवेशकों के लिए कुल नुकसान के करीब, याहू का कहना है। इसके अलावा, 2007 में एमबीएस और सीडीओ के साथ, प्रमुख रेटिंग एजेंसियां ​​इन अस्थिरता से जुड़े उत्पादों के खतरों के बारे में चेतावनी जारी नहीं कर रही हैं, याहू कहते हैं।

आगे क्या है

1980 के बाद से, एमएससीआई ऑल-कंट्री वर्ल्ड इंडेक्स ने चार्ल्स श्वाब एंड कंपनी इंक द्वारा प्रति शोध के अनुसार, प्रत्येक तीन वर्षों में कम से कम 10% की गिरावट दर्ज की है। इस वर्ष अब तक का अधिकतम डुबकी 8.4% रही है। 26 जनवरी को उच्च से 8 फरवरी को निम्न में शामिल लाभांश, दोनों स्रोतों के अनुसार इस वर्ष और गिरावट का सुझाव देते हैं। इस बीच, उसी अवधि में एसएंडपी 500 में 10.2% की गिरावट आई।

इस सब के बावजूद, आशावादी दुनिया भर में आर्थिक विकास और कॉर्पोरेट लाभ वृद्धि की ओर इशारा करते हैं जो ठोस रहते हैं। हालांकि, यहां तक ​​कि माइकल विल्सन, मुख्य अमेरिकी इक्विटी रणनीतिकार और मॉर्गन स्टेनली के मुख्य निवेश अधिकारी जैसे दीर्घकालिक बैल भी स्वीकार करते हैं कि आज की उच्च इक्विटी वैल्यूएशन बढ़ती ब्याज दरों और मुद्रास्फीति की स्थिति को बनाए रखने के लिए कठिन होगी, जो जर्नल जोड़ता है, शेयर की कीमतों में और अधिक उतार-चढ़ाव की संभावना। (और अधिक के लिए, यह भी देखें: 1987 की तरह क्यों स्टॉक स्टॉक क्रैश नहीं होगा: गोल्डमैन सैक्स ।)