फाइनेंशियल मॉडलिंग में स्टाइल मैटर्स

मान लें कि आप विज्ञापन चाहते हैं और एक विज्ञापन के लिए इक्विटी विश्लेषक के पास आते हैं। वेतन बहुत अच्छा है; यात्रा के अवसर हैं। यह आपके लिए काम की तरह लग रहा है। योग्यता की सूची को नीचे गिराते हुए, आप मानसिक रूप से प्रत्येक की जांच करते हैं:

• इंजीनियरिंग या गणित में स्नातक - जाँच
• अर्थशास्त्र या व्यवसाय प्रशासन में मास्टर - चेक
• जिज्ञासु, रचनात्मक विचारक - जाँच
• वित्तीय विवरणों की व्याख्या कर सकते हैं - जाँच करें
• मजबूत तकनीकी विश्लेषणात्मक कौशल - जांच
• मॉडलिंग के अनुभव की आवश्यकता है - जांच करें, प्रतीक्षा न करें, बेहतर है कि कुछ 8x10 के ग्लॉसी बनाए जाएं।

सच्चाई यह है कि जब कंपनियां चाहती हैं कि उनके इक्विटी विश्लेषकों को मॉडलिंग का अनुभव हो तो उन्हें परवाह नहीं है कि वे कैसे फोटोजेनिक हैं। शब्द जिसको संदर्भित करता है वह इक्विटी विश्लेषण का एक महत्वपूर्ण और जटिल हिस्सा है जिसे वित्तीय मॉडलिंग के रूप में जाना जाता है। इस लेख में, हम यह पता लगाएंगे कि वित्तीय मॉडल क्या है और इसे कैसे बनाया जाए। (इक्विटी विश्लेषक के रूप में नौकरी के बारे में अधिक जानने के लिए, एक वित्तीय विश्लेषक बनें देखें ।)

फाइनेंशियल मॉडलिंग डिफाइंड
सैद्धांतिक रूप से, एक वित्तीय मॉडल भविष्य की व्यावसायिक परिस्थितियों के बारे में मान्यताओं का एक समूह है जो एक कंपनी के राजस्व, आय, नकदी प्रवाह और बैलेंस शीट खातों के अनुमानों को चलाता है।

व्यवहार में, एक वित्तीय मॉडल एक स्प्रेडशीट है (आमतौर पर माइक्रोसॉफ्ट के एक्सेल सॉफ़्टवेयर में) जो विश्लेषकों का उपयोग कंपनी के भविष्य के वित्तीय प्रदर्शन का अनुमान लगाने के लिए करते हैं। भविष्य में कमाई और नकदी प्रवाह को सही ढंग से पेश करना महत्वपूर्ण है क्योंकि किसी शेयर का आंतरिक मूल्य जारी करने वाली कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन के लिए दृष्टिकोण पर निर्भर करता है।

वित्तीय मॉडल स्प्रेडशीट आमतौर पर वित्तीय तिमाहियों और / या वर्षों में आयोजित वित्तीय आंकड़ों की एक तालिका की तरह लगती है। तालिका का प्रत्येक स्तंभ भविष्य की तिमाही या वर्ष की बैलेंस शीट, आय विवरण और नकदी प्रवाह विवरण का प्रतिनिधित्व करता है। तालिका की पंक्तियाँ कंपनी के वित्तीय विवरणों जैसे राजस्व, व्यय, शेयर गणना, पूंजीगत व्यय और बैलेंस शीट खातों की सभी पंक्ति वस्तुओं का प्रतिनिधित्व करती हैं। वित्तीय वक्तव्यों की तरह, एक आम तौर पर मॉडल को ऊपर से नीचे तक पढ़ा जाता है, या कमाई और नकदी प्रवाह के माध्यम से राजस्व। (वित्तीय विवरणों पर अधिक जानकारी के लिए, बैलेंस शीट को तोड़ना, आय स्टेटमेंट को समझना और कैश फ्लो स्टेटमेंट क्या है ।)

प्रत्येक तिमाही उस अवधि के लिए मान्यताओं का एक सेट एम्बेड करता है, जैसे राजस्व वृद्धि दर, सकल मार्जिन धारणा और अपेक्षित कर दर। ये धारणाएं हैं कि मॉडल का आउटपुट क्या है - आम तौर पर, कमाई और नकदी प्रवाह के आंकड़े जो कि कंपनी के मूल्य के लिए उपयोग किए जाते हैं या कंपनी के लिए वित्तीय निर्णय लेने में मदद करते हैं।

एक गाइड के रूप में इतिहास
भविष्य की भविष्यवाणी करने की कोशिश करते समय, शुरू करने के लिए एक अच्छी जगह अतीत है। इसलिए, एक मॉडल बनाने में एक अच्छा पहला कदम ऐतिहासिक वित्तीय डेटा के एक सेट का पूरी तरह से विश्लेषण करना है और मॉडल के लिए एक आधार के रूप में ऐतिहासिक डेटा से अनुमानों को जोड़ना है। यदि किसी कंपनी ने पिछले दस वर्षों के लिए 40% से 45% रेंज में सकल मार्जिन उत्पन्न किया है, तो यह मान लेना स्वीकार्य हो सकता है कि अन्य चीजों के बराबर होने के साथ, इस स्तर का एक मार्जिन भविष्य में टिकाऊ है।

नतीजतन, सकल मार्जिन का ऐतिहासिक ट्रैक रिकॉर्ड भविष्य के आय प्रक्षेपण के लिए कुछ आधार बन सकता है। भविष्य में वित्तीय परिणाम पेश करने का प्रयास करने से पहले राजस्व विकास, खर्च, पूंजीगत व्यय और अन्य वित्तीय मैट्रिक्स में ऐतिहासिक रुझानों की जांच और विश्लेषण करने के लिए विश्लेषक हमेशा चतुर होते हैं। इस कारण से, वित्तीय मॉडल स्प्रेडशीट में आमतौर पर ऐतिहासिक वित्तीय डेटा और संबंधित विश्लेषणात्मक उपायों का एक सेट शामिल होता है जिससे विश्लेषकों की धारणा और अनुमान प्राप्त होते हैं।

राजस्व अनुमान
राजस्व वृद्धि दर धारणाएं एक वित्तीय मॉडल में सबसे महत्वपूर्ण मान्यताओं में से एक हो सकती हैं। शीर्ष-पंक्ति वृद्धि में छोटे संस्करण का अर्थ प्रति शेयर आय (ईपीएस) और नकदी प्रवाह में बड़े परिवर्तन हो सकते हैं और इसलिए स्टॉक मूल्यांकन। इस कारण से, विश्लेषकों को शीर्ष-पंक्ति प्रक्षेपण सही होने पर बहुत ध्यान देना चाहिए। एक अच्छा प्रारंभिक बिंदु राजस्व के ऐतिहासिक ट्रैक रिकॉर्ड को देखना है। शायद राजस्व साल-दर-साल स्थिर है। शायद यह समय के साथ राष्ट्रीय आय या अन्य आर्थिक चर में परिवर्तन के प्रति संवेदनशील है। शायद विकास में तेजी आ रही है, या शायद विपरीत सच है। भविष्य के बारे में अच्छी धारणा बनाने के लिए अतीत में राजस्व पर क्या प्रभाव पड़ा है, इसके लिए यह महसूस करना महत्वपूर्ण है।

एक बार किसी ने ऐतिहासिक प्रवृत्ति की जांच की है, जिसमें सबसे हाल ही में बताए गए तिमाहियों में क्या चल रहा है, यह जांचना बुद्धिमान है कि क्या प्रबंधन ने राजस्व मार्गदर्शन दिया है, जो भविष्य के लिए प्रबंधन का अपना दृष्टिकोण है। वहाँ से विश्लेषण अगर आउटलुक काफी रूढ़िवादी है, या व्यापार के एक विश्लेषणात्मक विश्लेषण के आधार पर आशावादी है।

भविष्य की तिमाही का राजस्व प्रक्षेपण अक्सर कार्यपत्रक में एक सूत्र द्वारा संचालित होता है जैसे:

R1 = R0 × (1 + g) जहां: R1 = भविष्य के राजस्व R0 = वर्तमान राजस्व = प्रतिशत वृद्धि दर \ गठबंधन {शुरू} और R_1 = R_0 \ बार (1 + छ) \\ & \ textbf {जहां}} \\ & R_1 = \ text {भविष्य का राजस्व} \\ & R_0 = \ पाठ {वर्तमान राजस्व} \\ & g = \ पाठ {प्रतिशत वृद्धि दर} \\ \ अंत {गठबंधन} R1 = R0 × (1 + छ) जहां: R1 = भविष्य का राजस्व = वर्तमान राजस्व = प्रतिशत वृद्धि दर

[राजस्व का विश्लेषण सफल वित्तीय मॉडल को क्राफ्ट करने और अपने निवेश निर्णयों को निर्देशित करने के लिए उनका उपयोग करने का सिर्फ एक हिस्सा है। यदि आप सीखना चाहते हैं कि अपने स्वयं के मॉडल कैसे बनाएं और अपनी वित्तीय परियोजनाओं का मूल्यांकन करें, चाहे वे व्यवसाय हों या निवेश, इन्वेस्टोपेडिया अकादमी के वित्तीय मॉडलिंग कोर्स में आएं और अपने पहले पाठ के बाद एक मॉडल का निर्माण करें।]

संचालन व्यय और मार्जिन
फिर से, ऐतिहासिक प्रवृत्ति खर्चों का पूर्वानुमान करते समय शुरू करने के लिए एक अच्छी जगह है। यह स्वीकार करते हुए कि किसी व्यवसाय द्वारा निर्धारित लागत और परिवर्तनीय लागत के बीच बड़े अंतर हैं, समय के साथ लागतों और उनकी आय के अनुपात दोनों पर विचार करने के लिए विश्लेषक स्मार्ट हैं। यदि बिक्री, सामान्य और प्रशासनिक (SG & A) खर्च पिछले दस वर्षों में 8% से 10% राजस्व के बीच रहा है, तो भविष्य में इसके गिरने की संभावना है। यह एक प्रक्षेपण का आधार हो सकता है - फिर से प्रबंधन के मार्गदर्शन और पूरे व्यवसाय के लिए एक दृष्टिकोण द्वारा गुस्सा हो सकता है। यदि व्यवसाय में तेजी से सुधार हो रहा है, राजस्व वृद्धि धारणा से परिलक्षित होता है, तो शायद SG & A का निश्चित लागत तत्व एक बड़े राजस्व आधार पर फैल जाएगा और SG & A व्यय अनुपात अगले वर्ष की तुलना में छोटा होगा, जो अभी है। इसका मतलब है कि मार्जिन बढ़ने की संभावना है, जो इक्विटी निवेशकों के लिए एक अच्छा संकेत हो सकता है।

व्यय-रेखा मान्यताओं को अक्सर राजस्व के प्रतिशत के रूप में परिलक्षित किया जाता है और स्प्रेडशीट कोशिकाओं में व्यय आइटम होते हैं, जिनमें आमतौर पर सूत्र होते हैं जैसे:

E1 = R1 × pTHER: पीरियड के लिए E1 = व्ययR1 = राजस्व = अवधि के लिए राजस्व का व्यय प्रतिशत {start {संरेखित} और E_1 = R_1 \ p p \\ & \ textbf {जहाँ:} \\ और E_1 = \ text { व्यय} \\ & R_1 = \ पाठ {अवधि के लिए राजस्व} \\ & p = \ पाठ {अवधि के लिए राजस्व का व्यय} \\ \ end {गठबंधन} E1 = R1 × pwhere: E1 = व्ययR1 = अवधि के लिए राजस्व = अवधि के लिए राजस्व का व्यय प्रतिशत

गैर-संचालन व्यय
एक औद्योगिक कंपनी के लिए, गैर-परिचालन व्यय मुख्य रूप से ब्याज व्यय और आय कर हैं। ब्याज व्यय पेश करते समय याद रखने वाली महत्वपूर्ण बात यह है कि यह ऋण का अनुपात है और स्पष्ट रूप से परिचालन आय धाराओं से बंधा नहीं है। एक महत्वपूर्ण विश्लेषणात्मक विचार कंपनी द्वारा कुल कर्ज का मौजूदा स्तर है। कर आम तौर पर राजस्व से नहीं जुड़े होते हैं, बल्कि पूर्व कर आय से जुड़े होते हैं। किसी कंपनी द्वारा अदा किए जाने वाले कर की दर कई कारकों से प्रभावित हो सकती है जैसे कि वह जिन देशों में काम करता है। यदि कोई कंपनी विशुद्ध रूप से घरेलू है, तो एक विश्लेषक अनुमानों में एक अच्छी धारणा के रूप में राज्य कर की दर का उपयोग करके सुरक्षित हो सकता है। एक बार फिर, भविष्य के लिए एक गाइड के रूप में इन पंक्ति वस्तुओं में ऐतिहासिक ट्रैक रिकॉर्ड को देखना उपयोगी है।

प्रति शेयर आय और कमाई
आम शेयरधारकों के लिए उपलब्ध अनुमानित शुद्ध आय अनुमानित आय व्यय का अनुमान है।

प्रति शेयर अनुमानित आय (ईपीएस) यह आंकड़ा अनुमानित पूरी तरह से पतला शेयर बकाया आंकड़ा से विभाजित है। आम तौर पर कमाई और ईपीएस अनुमानों को एक वित्तीय मॉडल के प्राथमिक परिणाम माना जाता है क्योंकि वे अक्सर स्टॉक के लिए इक्विटी के मूल्य या लक्ष्य मूल्य उत्पन्न करने के लिए उपयोग किए जाते हैं।

एक साल के लक्ष्य मूल्य की गणना करने के लिए, विश्लेषक भविष्य में चार तिमाहियों के लिए ईपीएस आंकड़ा खोजने के लिए बस मॉडल को देख सकते हैं और इसे पी / ई मल्टीपल मान सकते हैं। स्टॉक से अनुमानित रिटर्न (लाभांश को छोड़कर) उस लक्ष्य मूल्य से वर्तमान मूल्य तक प्रतिशत अंतर है:

अनुमानित रिटर्न = (T) P) ट्विहेयर: T = टार्गेट प्राइसपी = करंट प्राइस \ _ {अलाइड} & \ _ {टेक्स्ट {प्रॉजेक्टेड रिटर्न} = \ frac {(टीपी)} {T} \\ & \ textbf {जहां:} \\ & T = \ text {लक्ष्य मूल्य} \\ & P = \ पाठ {वर्तमान मूल्य} \\ \ अंत {संरेखित} अनुमानित रिटर्न = टी (टी) पी) जहां: टी = लक्ष्य मूल्य = वर्तमान मूल्य

अब विश्लेषक के पास निवेश निर्णय लेने के लिए एक सरल आधार है - स्टॉक पर अपेक्षित रिटर्न। (प्रति शेयर आय पर अधिक जानने के लिए, ईपीएस के प्रकार पढ़ें।)

निष्कर्ष
चूँकि किसी शेयर का वर्तमान मूल्य जारीकर्ता के वित्तीय प्रदर्शन के लिए आउटलुक से जुड़ा होता है, इसलिए निवेशक इक्विटी निवेश का मूल्यांकन करने के लिए वित्तीय प्रक्षेपण के कुछ रूप बनाने के लिए समझदार होते हैं। एक विश्लेषणात्मक संदर्भ में अतीत की जांच करना केवल आधी कहानी (या कम) है। भविष्य में किसी कंपनी के वित्तीय विवरण कैसे दिख सकते हैं, इसकी समझ विकसित करना अक्सर इक्विटी वैल्यूएशन की कुंजी है।

वित्तीय भविष्यवाणियों के बारे में अधिक जानने के लिए, ग्रेट एक्सपेक्टेशंस पढ़ें : सेल्स ग्रोथ का पूर्वानुमान।