बाजार की क्षमता क्या है?

जब आप शेयर बाजार में पैसा लगाते हैं, तो लक्ष्य निवेशित पूंजी पर प्रतिफल उत्पन्न करना होता है। कई निवेशक न केवल एक लाभदायक रिटर्न बनाने की कोशिश करते हैं, बल्कि बाजार को मात देने, या मात देने के लिए भी।

हालांकि, बाजार की दक्षता- 1970 में यूजीन फामा द्वारा तैयार की गई कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) में शामिल है - किसी भी समय यह सुझाव देता है कि कीमतें किसी विशेष स्टॉक और / या बाजार के बारे में सभी उपलब्ध जानकारी को पूरी तरह से दर्शाती हैं। फामा को 2013 में रॉबर्ट शिलर और लार्स पीटर हेंसन के साथ संयुक्त रूप से आर्थिक विज्ञान में नोबेल मेमोरियल पुरस्कार से सम्मानित किया गया था। ईएमएच के अनुसार, किसी भी निवेशक को स्टॉक मूल्य पर वापसी की भविष्यवाणी करने में कोई फायदा नहीं है क्योंकि किसी के पास पहले से उपलब्ध जानकारी तक पहुंच नहीं है। के सिवाय प्रत्येक।

चाबी छीन लेना

• बाजार की दक्षता के अनुसार, कीमतें किसी भी समय किसी विशेष स्टॉक या बाजार के बारे में सभी उपलब्ध जानकारी को दर्शाती हैं।
• जैसा कि कीमतें केवल बाजार में उपलब्ध जानकारी का जवाब देती हैं, कोई भी किसी और को लाभ नहीं दे सकता है।
• ईएमएच का एक दृश्य बताता है कि अंदरूनी जानकारी भी एक निवेशक को दूसरों पर बढ़त नहीं दे सकती है।

दक्षता का प्रभाव: गैर-संभाव्यता

सूचना की प्रकृति को केवल वित्तीय समाचारों और शोध तक सीमित नहीं करना है; वास्तव में, राजनीतिक, आर्थिक और सामाजिक घटनाओं के बारे में जानकारी, निवेशकों को इस तरह की जानकारी, चाहे वह सच हो या अफवाह, के साथ संयुक्त रूप से स्टॉक मूल्य में परिलक्षित होगी। ईएमएच के अनुसार, चूंकि कीमतें केवल बाजार में उपलब्ध जानकारी का जवाब देती हैं, और क्योंकि सभी बाजार प्रतिभागी एक ही जानकारी के लिए निजता रखते हैं, इसलिए किसी के पास किसी और को लाभान्वित करने की क्षमता नहीं होगी।

कुशल बाजारों में, कीमतें पूर्वानुमान योग्य नहीं होती हैं, लेकिन यादृच्छिक होती हैं, इसलिए कोई निवेश पैटर्न नहीं देखा जा सकता है। इसलिए, निवेश के लिए एक योजनाबद्ध दृष्टिकोण सफल नहीं हो सकता है।

कीमतों का यह यादृच्छिक चलना, आमतौर पर विचार के ईएमएच स्कूल के बारे में बात की जाती है, जिसके परिणामस्वरूप किसी भी निवेश रणनीति की विफलता होती है जिसका उद्देश्य लगातार बाजार को हरा देना है। वास्तव में, ईएमएच का सुझाव है कि पोर्टफोलियो प्रबंधन में शामिल लेनदेन लागत को देखते हुए, एक निवेशक के लिए अपने धन को इंडेक्स फंड में डालना अधिक लाभदायक होगा।

बाजार दक्षता सिद्धांत

विसंगतियाँ: दक्षता के लिए चुनौती

निवेश की वास्तविक दुनिया में, हालांकि, EMH के खिलाफ स्पष्ट तर्क हैं। ऐसे निवेशक हैं जिन्होंने बाजार को हरा दिया है, जैसे कि वॉरेन बफेट, जिनकी निवेश रणनीति ने बिना सोचे समझे शेयरों पर ध्यान केंद्रित किया और अरबों अनुयायियों के लिए एक मिसाल कायम की। ऐसे पोर्टफोलियो प्रबंधक हैं जिनके पास दूसरों की तुलना में बेहतर ट्रैक रिकॉर्ड हैं, और दूसरों की तुलना में अधिक प्रसिद्ध अनुसंधान विश्लेषण वाले निवेश घर हैं। तो प्रदर्शन कैसे यादृच्छिक हो सकता है जब लोग बाजार से स्पष्ट रूप से मुनाफा और पिटाई कर रहे हैं?

EMH राज्य के संगत पैटर्न के प्रति-तर्क मौजूद हैं। उदाहरण के लिए, जनवरी प्रभाव एक ऐसा पैटर्न है जो उच्च रिटर्न को दर्शाता है जो वर्ष के पहले महीने में अर्जित किया जाता है; और सप्ताहांत प्रभाव सोमवार को स्टॉक रिटर्न के लिए प्रवृत्ति है, जो कि शुक्रवार के तुरंत पहले की तुलना में कम है।

व्यवहार वित्त में अध्ययन, जो स्टॉक की कीमतों पर निवेशक मनोविज्ञान के प्रभावों को देखते हैं, यह भी खुलासा करते हैं कि निवेशक पुष्टि, हानि से बचने और अति आत्मविश्वास के आधार पर कई पूर्वाग्रहों के अधीन हैं।

ईएमएच प्रतिक्रिया

ईएमएच बाजार की विसंगतियों की संभावना को खारिज नहीं करता है जिसके परिणामस्वरूप बेहतर लाभ उत्पन्न होता है। वास्तव में, बाजार की दक्षता को हर समय उचित मूल्य के बराबर होने की आवश्यकता नहीं होती है। कीमतें केवल यादृच्छिक घटनाओं में अधिक हो सकती हैं या उनका मूल्यांकन नहीं किया जा सकता है, इसलिए वे अंततः अपने औसत मूल्यों पर वापस लौट जाते हैं। इस तरह, क्योंकि एक शेयर की उचित कीमत से विचलन अपने आप में यादृच्छिक होते हैं, निवेश की रणनीतियां जो बाजार को मात देने के परिणामस्वरूप होती हैं, वे स्थिति नहीं बन सकती हैं।

इसके अलावा, परिकल्पना का तर्क है कि एक निवेशक जो बाजार से बेहतर प्रदर्शन करता है, वह कौशल से नहीं बल्कि भाग्य से बाहर होता है। ईएमएच अनुयायियों का कहना है कि यह संभावना के नियमों के कारण है: बाजार में किसी भी समय निवेशकों की एक बड़ी संख्या के साथ, कुछ बेहतर प्रदर्शन करेंगे जबकि अन्य कमजोर होंगे।

बाजार कुशल कैसे बनता है?

एक बाजार के लिए कुशल बनने के लिए, निवेशकों को यह समझना चाहिए कि बाजार अक्षम है और हरा देना संभव है। विडंबना यह है कि अक्षमताओं का फायदा उठाने के इरादे से की गई निवेश की रणनीति वास्तव में वह ईंधन है जो बाजार को कुशल बनाए रखता है।

एक बाजार को बड़ा और तरल होना चाहिए। पहुंच और लागत की जानकारी व्यापक रूप से उपलब्ध होनी चाहिए और एक ही समय में कम या ज्यादा निवेशकों को जारी की जानी चाहिए। लेनदेन की लागत एक निवेश रणनीति की अपेक्षित मुनाफे से सस्ती होनी चाहिए। ईएमएच के अनुसार, निवेशकों को अक्षमता का लाभ उठाने के लिए पर्याप्त धन होना चाहिए, यह फिर से गायब हो जाता है।

दक्षता की डिग्री

EMH को उसके शुद्धतम रूप में स्वीकार करना मुश्किल हो सकता है; हालाँकि, तीन पहचाने गए ईएमएच वर्गीकरण का उद्देश्य उस डिग्री को प्रतिबिंबित करना है, जिस पर इसे बाजारों में लागू किया जा सकता है:

• मजबूत दक्षता - यह सबसे मजबूत संस्करण है, जो एक बाजार में सभी सूचनाओं को बताता है, चाहे सार्वजनिक या निजी, स्टॉक मूल्य के लिए जिम्मेदार है। अंदरूनी सूत्र जानकारी भी एक निवेशक को लाभ नहीं दे सकती है।
• अर्ध-मजबूत दक्षता - EMH के इस रूप से तात्पर्य है कि सभी सार्वजनिक सूचनाओं की गणना एक शेयर के मौजूदा शेयर मूल्य में की जाती है। बेहतर लाभ प्राप्त करने के लिए न तो मौलिक और न ही तकनीकी विश्लेषण का उपयोग किया जा सकता है।
• कमजोर दक्षता - इस प्रकार के EMH का दावा है कि स्टॉक के सभी पिछले मूल्य आज के स्टॉक मूल्य में परिलक्षित होते हैं। इसलिए, बाजार का अनुमान लगाने और उसे हरा देने के लिए तकनीकी विश्लेषण का उपयोग नहीं किया जा सकता है।

तल - रेखा

वास्तविक दुनिया में, बाजार बिल्कुल कुशल या पूर्ण अक्षम नहीं हो सकते। बाजारों को अनिवार्य रूप से दोनों के मिश्रण के रूप में देखना उचित हो सकता है, जिसमें दैनिक निर्णय और घटनाएं हमेशा एक बाजार में तुरंत परिलक्षित नहीं हो सकती हैं। यदि सभी प्रतिभागियों का मानना ​​है कि बाजार कुशल है, तो कोई भी असाधारण लाभ की तलाश नहीं करेगा, जो कि ऐसा बल हो जो बाजार के पहियों को चालू रखता है।

सूचना प्रौद्योगिकी (आईटी) के युग में, दुनिया भर के बाजार अधिक दक्षता हासिल कर रहे हैं। IT सूचनाओं के प्रसार के लिए अधिक प्रभावी, तेज़ साधनों की अनुमति देता है, और इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग कीमतों को बाज़ार में प्रवेश करने के लिए अधिक तेज़ी से समायोजित करने की अनुमति देता है। हालांकि, जिस गति से हम सूचना प्राप्त करते हैं और लेनदेन को तेज करते हैं, आईटी व्यापार को बनाने के लिए उपयोग की जाने वाली जानकारी को सत्यापित करने में लगने वाले समय को भी प्रतिबंधित करता है। इस प्रकार, अनजाने में कम दक्षता हो सकती है यदि हम जिस सूचना का उपयोग करते हैं उसकी गुणवत्ता हमें लाभ पैदा करने वाले निर्णय लेने की अनुमति नहीं देती है।